2026.11.14

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作者 | 第一财经 楚楚

当地时间周五（13日），美股三大股指涨跌互现。当天美股高开后回落，低于预期的生产者价格月度涨幅一度提振市场，但英伟达管理层变动带来的不确定性继续扰动人工智能（AI）交易，半导体板块承压，纳指领跌。午后主要股指收复部分失地，能源、金融和医疗板块上涨，帮助道指收高。

截至收盘，道指涨50.46点，涨幅0.10%，报52347.55点；纳指跌229.82点，跌幅0.91%，报25136.27点；标普500指数跌30.73点，跌幅0.40%，报7561.67点。

全周来看，道指、标普500指数和纳指分别累计上涨约2.1%、2.5%和2.3%，均录得10月初以来首个上涨周。

【热门股表现】

大型科技股涨跌互现。Meta涨2.90%，苹果涨0.39%，微软涨0.17%；英伟达跌2.01%，特斯拉跌1.82%，谷歌跌0.96%，亚马逊跌0.30%。

英伟达连续第二个交易日下跌，本周累计跌约12.7%，连续第六周收低。公司创始人黄仁勋离任后，首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）担任临时首席执行官，永久继任者的遴选进展成为市场关注焦点。

英伟达发言人周五表示，公司正在选择负责物色新任首席执行官的猎头机构，尚未正式与任何潜在候选人接洽。公司将于11月17日公布第三财季业绩，投资者将关注经营指引，以及管理层交接对产品路线图和客户合作的影响。

汇丰分析师弗兰克·李（Frank Lee）将英伟达评级由买入下调至持有，目标价从365美元降至170美元。他认为，在永久继任安排明确、新任首席执行官证明执行能力之前，公司仍将面临较大的不确定性。

芯片板块内部此前出现的轮动也未能延续。部分投资者曾转向英伟达的竞争对手，AMD和博通截至周四的周内涨幅分别达到约30%和24%，但两家公司周五均明显回落。

微软则继续处理全球服务中断的后续影响。公司周五向客户和合作伙伴致歉，称故障源于此前的网络容量升级，与网络攻击、人工智能或智能体无关。Outlook、Teams等服务受到影响，公司表示恢复工作取得进展，但部分用户仍可能遇到间歇性连接问题或邮件延迟。

芯片股普遍下挫，费城半导体指数跌3.43%。AMD跌8.75%，博通跌4.76%，迈威尔科技跌4.68%，台积电ADR跌1.67%。

存储及光通信股同样承压，相干公司跌6.00%，闪迪跌5.59%，西部数据跌5.00%，朗美通跌4.49%。

AI基础设施相关股票中，戴尔跌7.18%，CoreWeave跌6.13%。

热门中概股涨跌不一。拼多多涨1.86%，京东涨1.53%，携程涨0.86%，百度涨0.66%；蔚来跌4.92%，哔哩哔哩跌1.85%，小鹏汽车跌0.95%。

【市场概述】

美国运通金融服务公司（Ameriprise Financial）首席市场策略师安东尼·萨格林本（Anthony Saglimbene）表示，英伟达及更广泛的AI交易将经历一段波动期，多空双方会继续争论这一投资主题在年内的走向，市场信心已经受到影响。

美联储周五公布的半年度金融稳定报告，也将AI相关投资和资产估值列为关注重点。报告指出，资产估值压力持续偏高，股票估值居高不下，部分受到市场对“超级智能”的热情推动。标普500指数市盈率明显高于历史中位数，股票风险溢价仍处低位。

报告还关注数据中心建设中的融资变化。相关资金来源正由传统公司债，扩展至公共和私人债务、结构化信贷以及项目融资。大型科技企业的未来租赁承诺、担保和其他复杂义务也在增加，使投资者更难仅凭资产负债表上的债务规模判断风险。

这份报告主要采用截至10月28日的信息，反映的是AI投资扩张过程中积累的金融风险，并非针对本周英伟达管理层变动作出的评估。

经济数据方面，美国劳工统计局公布，10月最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%，较9月修正后的1.4%明显放缓；同比上涨6.5%，为2022年11月以来最高水平。

分项来看，商品价格环比上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。运输和仓储服务价格上涨2.0%，其中卡车货运价格上涨3.9%。剔除食品、能源和贸易服务后的指数环比上涨0.5%，同比上涨4.9%。整体月度涨幅放缓，但核心分项仍显示成本压力。

北光资产管理公司（Northlight Asset Management）首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）认为，这份报告不太可能改变美联储12月的政策判断，他仍预计届时将加息25个基点。

债券市场方面，美国财政部日终恒定到期收益率数据显示，2年期收益率报4.88%，较前一交易日上行2个基点；10年期报5.15%，上行5个基点；30年期报5.47%，上行4个基点。长期利率继续上升，为高估值科技股带来额外压力。

中东局势方面，据央视新闻，伊朗当地时间14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，两艘油轮试图通过未经伊朗授权的霍尔木兹海峡航线，其间关闭雷达和定位系统，随后触雷，引发爆炸与火灾。伊方警告称，未经协调擅自通过海峡、无视相关规定，可能招致类似后果。

【大宗表现】

国际油价涨跌互现。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货结算价下跌0.18美元，跌幅0.20%，报88.56美元/桶；伦敦洲际交易所2027年1月交货的布伦特原油期货结算价上涨0.02美元，涨幅0.02%，报95.84美元/桶。两大基准原油本周均累计下跌约2.5%，连续第二周收跌。中东航运风险继续影响供应预期，但库存增加和供需前景也对油价形成制约，周五两个合约结算价均接近前一日水平。

贵金属表现分化。纽约黄金期货结算价微涨约0.03%，仍处于每盎司3900美元下方；白银期货跌近1.9%，延续弱势。黄金在前一交易日大跌后略有企稳，但周线仍明显下跌。美债收益率上行、美元走强，以及市场对通胀和后续利率路径的担忧，继续限制贵金属反弹。

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