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新兴晶圆级人工智能计算设备制造商 Cerebras Systems 在 2026 年全年都明确表示，这一年是其构建云平台和提升制造能力的一年，以便开始满足其与 OpenAI 以及现在的亚马逊云服务 (AWS)、甲骨文云和微软 Azure 签署的合同的需求。迄今为止，其大部分收入积压和所有新增收入都来自与 OpenAI 的合作，而该合作也终于开始加速推进。
明年对许多人工智能系统供应商来说将是丰收的一年，而且很有可能成为新一代人工智能（GenAI）热潮的消费巅峰之年。我们拭目以待，毕竟人工智能系统在预测未来方面也做得非常糟糕。人们所知道的一切都来自客户的反馈，而这些机构所知道的也同样来自客户的反馈，如此循环往复，层层传递。有时，谎言会滋生更大的谎言，但有时并非如此，人们确实会大量购买系统。尽管人们担心这趟“摇钱树”可能会枯竭，但过去四年里，这种情况依然持续存在。
但关键在于：这种“世代人工智能”（GenAI）是真实存在的。随着代币交易成本的不断降低，它迟早会渗透到全球各种应用中，或者说，渗透到全球应用的各个角落。有些人走得太远，把全球应用都视为一个整体，这是因为他们不了解全球数百万家企业规避风险的本质。我们银行和保险系统的核心代码比我的年龄还要大，自从我四十年前进入IT行业以来，一波又一波的技术革新不断增强着这些代码，但其中很大一部分仍然像一座巍峨的花岗岩山峰一样屹立不倒。
第三季度，Cerebras 的 CS-3 和 CS-4 硬件销量不如前几个季度，这也不难理解，因为该公司正在拓展其云服务业务，以支持其在 2026 年 1 月与 AI 模型构建商 OpenAI 签署的价值 100 亿美元的推理协议。
自那以后，这项协议——OpenAI 可以租用 750 兆瓦的设备进行快速推理——据称在 2026 年至 2032 年间价值 200 亿美元，有时甚至高达 300 亿美元。如果 OpenAI 让 Cerebras 在 2030 年底前再建 1.25 吉瓦的容量，并且服务合同持续到 2032 年，那么更高的收入来源显然是可能的。假设 OpenAI 成功上市并拥有足够的资金，那么没有理由相信它不会将这项协议的价值发挥到极致。从定义上讲，这种方案肯定比购买 Nvidia GPU 用于推理预填充和 Nvidia Grok LPU 用于解码更便宜。尤其是在 Cerebras 使用 AMD GPU 进行预填充的情况下，就像它在云平台上所做的那样。
第三季度，Cerebras的硬件销售额下降了28.8%，至6890万美元。由于Cerebras工厂仍在逐步提升产能，毛利率仅为营收的11%，远低于60%的长期目标，表现相当糟糕。公司联合创始人兼首席执行官Andrew Feldman在与华尔街分析师的电话会议上表示，2026年第三季度的利润率也受到了早期客户（据推测是云服务提供商G42）多年前为其正在安装的设备争取到的激进定价策略的负面影响。
网上一直有传言说Cerebras的良率有问题，而Feldman驳斥了这种说法。这也不无道理。CS-3系统使用的WSE-3和CS-4系统使用的WSE-3 Turbo都基于台积电非常成熟的5纳米工艺——这与AMD本周刚刚发布的“威尼斯”Epyc 9006服务器CPU所采用的2纳米工艺截然不同。WSE -3 Turbo是一款过渡性的双频晶圆级处理器， Cerebras在8月份将其应用于CS-4系统。此外，Cerebras正在研发WSE-5（因为根本不会有WSE-4），预计将于明年夏天发布，用于CS-5系统。这些 CS-4 和 CS-5 系统将与 Nvidia 和 AMD 的新型 GPU 以及 Grok（基本上由 Nvidia 所有）、SambaNova、Rebellions 的 LPU 和其他 XPU 展开竞争，同时还将与超大规模数据中心运营商、云构建商和 AI 模型构建商自行开发的设备展开竞争。
“我们的产品路线图正快速推进，”费尔德曼在电话会议上解释道。“我们的CS-4即将全面投产，性能和吞吐量都将翻倍。我们的下一代处理器——晶圆级引擎5（WSE5）——将部署在我们的第五代CS-5系统中，目前已提前完成晶圆厂的生产。WSE-5于6月15日完成流片。芯片已返回工厂并完成调试，目前正在运行模型并进行机箱内测试。从流片到系统测试仅用了不到五个月的时间，这堪称卓越的执行力。CS-5的速度将比CS-4快一倍以上。它将于2027年初夏投入生产。CS-5采用台积电的5纳米制程工艺，该工艺的晶圆竞争相对较小，成本也更低。”
可以肯定地说，WSE-5 的研发已经进行了很长时间，而且我强烈怀疑，随着技术的进步，它已经被不断调整以融入新的功能。我认为 WSE-5 引擎拥有各种各样的技术可能性，包括将晶圆和内存服务器连接起来的硅光子光连接以及 SRAM 堆叠——就 Cerebras 而言，我个人更倾向于这两种技术。在今年夏天的 Hot Chips 大会上，Cerebras 宣布将在其晶圆中使用 3D 堆叠 DRAM。
考虑到对快速推理的需求，我认为晶圆从现在开始将会采用双时钟频率。如今，性能比功耗和散热更重要——在GenAI商业化的现阶段，每百万代币的收益比每瓦每百万代币的收益更为重要。即使电力供应越来越紧张，它仍然比系统本身便宜。Cerebras始终可以以相同的价格提供两种不同的时钟频率，让客户自行选择。
鉴于所有超级计算机制造商的硬件销售都存在波动——而且毋庸置疑，CS家族的产品就是超级计算机——最好按年度而非季度来分析公司的财务状况。以下是2022年至2025年期间的GAP收入预测（我的预测），而非Cerebras在其第三季度和第四季度财务报告中提及的非GAAP收入（后者数额更大）：
如果您喜欢查看原始数据，以下是典型的 TPM 数据表格中的季度和年度业绩：
我估计，按照美国通用会计准则（GAAP），Cerebras 2026 年的营收约为 8.85 亿美元，较 2025 年增长 73.4%。由于研发支出和股权激励支出激增，营业收入和净收入大幅下降。Feldman 在华尔街电话会议上表示，公司预计 2027 年的销售额将增长两倍。可以合理推断，随着产能提升以及 Cerebras 与合作伙伴 Flex 和 Sanmina 共同提高硬件利润率，2027 年的毛利润和营业收入将显著改善。
Cerebras第三季度末拥有73.6亿美元的现金及等价物，以及261亿美元的营收积压，其中大部分来自与OpenAI的交易。AWS、Oracle和微软的交易尚未计入积压订单，也尚未带来实际营收。Cerebras对这些交易的具体内容一直语焉不详，但值得注意的是，全球三大云服务商都将把CS的硬件集成到他们的推理工作负载中，很可能用于解码操作。无论WSE-5及其衍生的CS-5系统究竟是什么，这几乎肯定是他们所需要的，尤其考虑到WSE-5的性能将是目前WSE-3 Turbo计算引擎的两倍。
（来源：编译自nextplatform，谢谢）
*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。
END
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