周小川给资本市场支招：装个低通滤波器，让交易频率与基本面适配

据上海证券报报道，第十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长、中国证监会原主席周小川11月14日在2026中国资本市场学术年会上表示，AI快速发展深刻改变资本市场人机分工，未来AI或将实现递推式自我改进（RSI），核心是设定好目标函数，锚定优化资源配置、管控风险（平衡股权与债券市场融资结构，强化股权资本损失吸收能力）、为投资者尤其是养老金提供合理回报三大目标，统筹协调政府、企业、居民等多方诉求，引导AI服务实体经济。

他认为，科技上市公司市值占比持续提升，映射新质生产力发展，但传统估值方法需要调整，流量、Token等新估值指标尚存争议；AI投资集中于算力大模型、场景应用、底层配套三大方向，资金呈现向头部集中的特征。

周小川还提到，预筹型养老金的规模越大，就越能体现长期性、耐心性、抗风险的特性，并能支持科技引领型经济发展。

在他看来，算力与通信技术推高交易频率，过高频交易容易脱离基本面、放大正反馈和市场波动，可借鉴控制理论思路，通过调节盈利空间、信息披露节奏、撮合机制等方式为市场设置“低通滤波器”。

“新技术在带来机遇的同时暗藏风险，资本市场制度与技术应用都要立足本源，更好服务实体经济高质量发展。”周小川说。

编辑|程鹏 潘海福

校对|何小桃

本文转载自上海证券报、21世纪经济报道
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