股票 
板块 
用户 
资讯 本周，我们将大类资产配置顺序维持为：大宗>债券>股票>货币。
摘要
宏观要闻回顾
要闻：亚太经合组织工商领导人峰会将于11月17日至18日在深圳举行，会议主题为“共促繁荣，共赢未来”，国家主席习近平将出席开幕式并作主旨演讲。亚太经合组织第三十三次领导人非正式会议将于11月18日至19日在深圳举行，会议主题为“建设亚太共同体，促进共同繁荣”，国家主席习近平将主持会议并发表讲话。会议期间，习近平主席还将为与会各经济体领导人或代表举行欢迎宴会，并同外国领导人举行双边会晤。
资产表现回顾
本周沪深300指数下跌0.94%，沪深300股指期货下跌1.41%；焦煤期货本周上涨0.71%，铁矿石主力合约本周下跌2.83%；余额宝7天年化收益率与上周持平，收于0.80%；十年国债收益率上行3BP至1.61%，活跃十年国债期货本周下跌0.20%。
资产配置建议
本周，我们将大类资产配置顺序维持为：大宗>债券>股票>货币。
上周央行发布三季度货币政策执行报告，在国内经济形势研判部分，报告表述由二季度的“经济长期向好的内在支撑更加坚实”，更新为三季度的“仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战”；这一表述更新反映出当前国内经济增长的两大结构性堵点：其一，国内需求“K型分化”，电子行业等人工智能产业链对固定资产投资等内需数据形成拉动，而传统基建、地产投资仍待修复。其二，海外因素对我国经济的影响仍较明显。尽管从出口数据看，外需是年内经济的增长亮点，10月我国出口金额同比增长35.2%，维持较高增速；但当前中东冲突仍有反复，国内上游产品进口需求受到影响。据我们测算，1-10月原油、成品油进口单价同比增速均高于15.0%，但两项产品进口数量同比降幅均高于15.0%；此外，同期铜矿砂和铜材的进口单价同比分别增长32.2%和36.6%，但以上两种产品同期进口数量也同比下滑，国内工业特别是制造业上游采购需求或正在被较高的进口价格影响。值得关注的是，三季度货币政策执行报告将“六张网”列为后续金融支持的重点领域之一，对“稳增长”的关注度有所提升，后续财政、货币政策有望协同发力新老基建投资。
风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。
目录
目录
一周概览
本周沪深300指数下跌0.94%
要闻回顾和数据解读（新闻来源：万得）
宏观上下游高频数据跟踪
大类资产表现
A股：本周多数市场指数走弱
债券：十年期国债收益率周五收于1.61%
大宗商品：本周商品期货指数下跌1.81%
货币类：货币基金收益率波动中枢在1.5%下方
外汇：人民币兑美元中间价本周上行
港股：资讯科技业跌幅居前
下周大类资产配置建议
一周概览
本周沪深300指数下跌0.94%
本周沪深300指数下跌0.94%，沪深300股指期货下跌1.41%；焦煤期货本周上涨0.71%，铁矿石主力合约本周下跌2.83%；余额宝7天年化收益率与上周持平，收于0.80%；十年国债收益率上行3BP至1.61%，活跃十年国债期货本周下跌0.20%。
股市方面，本周A股多数市场指数表现弱势，仅上证红利指数上涨，涨幅为0.18%，领跌的指数为中证1000，跌幅为2.28%；港股方面，恒生指数下跌3.45%，恒生国企指数下跌4.07%，AH溢价指数上行1.64%，收于131.22；美股方面，标普500指数本周上涨2.51%，纳斯达克上涨2.27%。
债市方面，本周国内债市温和下滑，中债总财富指数本周下跌0.22%，中债国债指数下跌0.24%，金融债指数下跌0.31%，信用债指数下跌0.22%；十年美债利率上行29 BP，周五收于5.15%。
期货市场方面，NYMEX原油期货下跌2.10%，收于88.92美元/桶；COMEX黄金下跌4.60%，收于3887.60美元/盎司；SHFE螺纹钢下跌0.20%， LME铜下跌3.03%， LME铝下跌1.42%；CBOT大豆上涨3.27%。
万得货币基金指数本周上涨0.02%，余额宝7天年化收益率与上周持平，周五收于0.8%。美元指数上涨1.10%收于103.41。VIX指数下行至19.3。
要闻回顾和数据解读（新闻来源：万得）
外交部发言人宣布：亚太经合组织工商领导人峰会将于11月17日至18日在深圳举行，会议主题为“共促繁荣，共赢未来”，国家主席习近平将出席开幕式并作主旨演讲。亚太经合组织第三十三次领导人非正式会议将于11月18日至19日在深圳举行，会议主题为“建设亚太共同体，促进共同繁荣”，国家主席习近平将主持会议并发表讲话。会议期间，习近平主席还将为与会各经济体领导人或代表举行欢迎宴会，并同外国领导人举行双边会晤。
国务院总理李强主持国务院第二十二次专题学习强调，要持续优化完善社会保障制度。加快补齐社会保障体系短板，扩大企业年金覆盖面，支持商业健康保险发展壮大，稳妥有序推进长期护理保险制度建设。完善灵活就业人员社会保障制度，加强新就业形态人员权益保障。稳步提高城乡居民养老保障水平，发挥好失业保险功能。完善并落实职工养老保险全国统筹制度，推进基本医疗保险省级统筹，强化社保基金安全监管和保值增值。
国务院召开全国冬春农田水利暨高标准农田建设视频会议。中共中央政治局常委、国务院总理李强日前对推进农田水利和高标准农田建设作出重要批示。批示指出，农田水利和高标准农田建设是夯实国家粮食安全根基的重要抓手。近年来，各地区各有关部门持续加强农田建设，为巩固提升粮食综合生产能力、增强农业防灾减灾能力发挥了关键作用。
中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在人民大会堂会见美国景顺集团总裁兼首席执行官施洛斯伯格时表示，当前中国经济动能向新、结构向优，展现出强大韧性与活力。“十五五”时期是建设金融强国的重要阶段，中国正按照《金融强国建设“十五五”规划》，深入推进金融高质量发展，扩大金融高水平开放。欢迎包括景顺集团在内的各国企业继续深化对华投资合作，实现互利共赢。
中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。双方就中美关系及两国元首互动深入交换意见，通话是积极和建设性的。王毅表示，习近平主席9月访美顺利、成功，两国元首一致同意丰富中美关系新定位的内涵，为探索中美正确相处之道提供了更加明确的战略指引。中方愿同美方加强沟通合作，妥善处理分歧和敏感问题，推动中美建设性战略稳定关系落地见效。
商务部新闻发言人何亚东在商务部例行新闻发布会上表示，“300亿对300亿”对等降税框架安排有利于稳定和拓展中美双边贸易，中美双方就实施这一安排保持密切沟通。关于经贸磋商，中美双方正在就贸易、投资等领域各自关切问题保持密切沟通，有关进展将适时公布。针对欧盟有关国家禁用中国企业设备的问题，何亚东表示，5G是全球数字经济发展的重要基础设施，其建设和运营应当尊重市场规律、技术中立和国际规则。中方坚决反对将技术问题政治化、泛安全化。希望相关国家及时纠正错误做法，为中国企业提供公平、公正、非歧视的营商环境。
中国人民银行发布《2026年第三季度中国货币政策执行报告》称，下一步要实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性，综合运用并适时调整货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，丰富完善工具箱，加力实施支持资本市场的两项货币政策工具，用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。
国家发改委召开奋进“十五五”系列新闻发布会，介绍共建“一带一路”有关情况。国家发改委区域开放司司长梁林冲表示，“十五五”时期将持续扩大与共建国家贸易投资合作，积极推进“小而美”项目建设，拓展新兴领域合作，完善多元化、可持续、风险可控的投融资体系。梁林冲还表示，发改委将会同相关部门，扎实推进数字、创新、绿色、健康等新兴领域合作，有效助力共建“一带一路”高质量发展。
国家发改委、国家能源局印发《“十五五”新型储能实施方案》，锚定2030年前碳达峰目标，建设能源强国，坚持高质量发展主线，统筹发展和安全，综合平衡各类电源、电网及调节能力的关系，巩固提升新型储能产业核心竞争力，全面支撑新型能源体系和新型电力系统建设。到2030年，新型储能由规模化发展阶段步入市场化发展阶段，全国新型储能装机规模达到3亿千瓦，平均储能时长3小时左右。
自然资源部、国家发展改革委发布关于“人工智能+自然资源”的实施意见，加快推动人工智能在自然资源领域规模化、产业化创新应用。意见明确分阶段发展目标，到2028年实现人工智能在自然资源领域的示范应用，到2030年人工智能深度融入自然资源管理全链条。同时统筹布局五个人工智能中试平台，同步推出八大示范场景。
国家税务总局透露，目前离岸信托收益征税政策过渡期已平稳结束，绝大多数纳税人积极配合，累计申报离岸信托个人所得税超1600亿元，其中10月当月入库超1200亿元，带动了全国10月份个人所得税收入增长近90%。
中国人民银行副行长邹澜表示，要加紧提升央行征信系统的数据治理能力和服务水平，更加全面、客观地反映个人和企业的信用状况。探索加强央行征信系统与社会化征信机构的多方位合作，助力构建多元立体的征信生态。从源头抓好征信数据质量管理，切实防止数据污染，保障系统安全。
据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值44.81万亿元，同比增长20%，与算力、人工智能相关产品出口增长迅猛。10月当月，我国进出口4.87万亿元，同比增长31.2%。其中，出口增长28.7%，进口增长34.7%，均连续6个月保持两位数增长。以美元计价，10月我国出口同比增长35.2%，进口增长41.6%，贸易顺差1052.8亿美元。
今年前10个月，中国社会融资规模增量累计为28.61万亿元，比上年同期少2.29万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.91万亿元，同比少增3.61万亿元；企业债券净融资3.10万亿元，同比多1.27万亿元；政府债券净融资11.49万亿元，同比少4592亿元；非金融企业境内股票融资5705亿元，同比多1842亿元。前10个月人民币存款增加21.97万亿元，人民币贷款增加11.42万亿元。10月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比增长4.4%。
宏观上下游高频数据跟踪
上游周期品方面，本周主要钢厂开工率整体上行，螺纹钢和线材开工率较上周分别上行0.7和1.2个百分点。本周建材社会库存环比上周下滑20.6万吨，为665.7万吨；11月9日当周，国内主流港库存合计6402.8万吨，环比回升102.2万吨。
商品房成交量整体仍不活跃。11月8日当周，30大中城市商品房成交面积较前一周下滑，单周成交面积为124.32万平方米，商品房成交量整体仍不活跃。我们认为，后续地产数据改善的核心或仍在刚需性、改善性住房需求，“稳地产”政策收效仍需居民购房预期改善，一线城市商品房成交数据值得长期观察。
汽车方面，11月8日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比降幅分别为20%和21%。近年我国汽车消费旺盛，往年基数或导致高频数据同比增速震荡明显，但“扩内需”、“促消费”仍将是今年政策的重要抓手，年内汽车消费有望维持一定韧性。
大类资产表现
A股：本周多数市场指数走弱
本周多数市场指数走弱，仅上证红利指数上涨，涨幅为0.18%，领跌的指数包括中证1000（-2.28%）、中小板指（-2.06%）、上证380（-2.01%）。
行业方面，领涨的行业有通信（3.15%）、银行（2.18%）、电子元器件（1.77%），领跌的行业有电力设备（-5.06%）、有色金属（-4.61%）、基础化工（-3.66%）。
A股一周要闻（新闻来源：万得）
监管动态|中国证监会副主席刘浩凌在2026年上海证券交易所国际投资者大会上表示，中国的发展具有长期确定性，投资中国具备坚实的基础。中国证监会将持续深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑，不断提升上市公司质量和长期投资价值，持续加大监管执法力度，切实维护投资者的合法权益。
监管动态| 上交所理事长邱勇在2026年上海证券交易所国际投资者大会上表示，将持续增强市场制度的包容性与适应性，优化基础制度安排，发挥科创板改革试验田作用，更好助力促进科技-产业-金融良性循环。邱勇透露，截至今年三季度末，科创板上市ETF共计134只，总规模近3700亿元，科创债ETF规模突破2000亿元，较设立之初增长超3倍。
资金动态| 2026年前10个月，北向ETF平均每日成交金额达50亿元人民币，同比增长48%；南向ETF达46亿港元，增长8%。
高科技行业|英伟达宣布，公司董事会已批准黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效。公司现任执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）出任临时CEO，并继续担任CFO，直至正式继任者确定。董事会将启动新任CEO遴选程序，同时考虑内部及外部候选人。英伟达还表示，维持原定时间公布第三季度财报。英伟达临时CEO计划于11月18日召开公司会议。
医疗行业|工信部发布2026年第五批行业标准制修订计划，9项脑机接口领域行业标准获批立项，涵盖产品分级分类、风险管理、交互界面、侵入式无线通信、数据与算法管理等方面，以及体育运动辅助训练、注意力监测等应用场景，搭建起覆盖脑机接口行业基础管理、核心技术、安全治理与场景落地的标准体系。
汽车行业|中汽协发布数据显示，10月份我国汽车产销量双双超过300万辆，较9月呈现一定幅度的增长，新能源汽车市场销量占比持续走高。10月我国新能源汽车产销量分别完成201.7万辆和194万辆，同比分别增长13.8%和13.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的64.3%。
文化旅游业| 同程旅行发布《2026-2027冰雪文旅消费趋势报告》显示，国内冰雪文旅市场增长动能强劲。新雪季亲子家庭客群占比有望进一步提升至45%，亲子研学游需求预计增长30%以上，室内滑雪推动冰雪消费走向全年化；广东是东北冰雪游最大跨省客源地，哈尔滨位列热门冰雪游目的地第一，阿勒泰领跑冰雪游黑马目的地榜单。
债券：十年期国债收益率周五收于1.61%
十年期国债收益率周五收于1.61%，本周上行2BP，十年国开债收益率周五收于1.72%，较上周五上行9BP。本周期限利差上行2BP至0.44%，信用利差上行9BP至0.44%。
本周五DR007、R007及GC007分别收于1.3723%、1.4171%和1.3820%，分别较上周上行1BP、2BP和1 BP。本周央行在公开市场净投放4380亿元。
债券一周要闻（新闻来源：万得）
印度尼西亚计划发行不超过120亿元熊猫债，期限包括3年、5年、7年，簿记建档日为周三。募集资金拟全部以人民币形式汇至发行人的境外人民币账户。发行人可将募集资金兑换为印尼盾、美元、欧元、日元等其他币种。
大宗商品：本周商品期货指数下跌1.81%
本周商品期货指数下跌1.81%。从各类商品期货指数来看，上涨的有非金属建材（3.36%）、油脂油料（2.09%）、煤焦钢矿（1.03%）、化工（0.08%），下跌的是有色金属（-0.54%）、谷物（-1.33%）、能源（-3.36%）、贵金属（-3.41%）。
各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有生猪（7.31%）、橡胶（5.51%）、乙二醇（4.42%），跌幅靠前的则有LPG（-5.89%）、沪金（-3.49%）、沪铝（-3.46%）。
大宗商品一周要闻（新闻来源：万得）
随着油轮转运使霍尔木兹海峡的原油流通得以恢复，伊朗冲突爆发以来，印度从波斯湾进口的石油量首次超过俄罗斯。船运数据机构Kpler统计显示，11月以来，经这一中东关键航道运抵印度的原油为每日210万桶；俄罗斯原油进口量同期为每日180万桶。
伦敦金属交易所（LME）铝市场正面临数十年来最严峻的供应挤压。周三LME铝现货合约对三个月期货的溢价一度攀升至每吨147美元，为逾30年来最高水平。与此同时，LME铝库存已跌至1990年以来最低水平，两名交易商持有的多头头寸合计占据交易所现成库存的60%-80%，市场流动性急剧收紧。
欧佩克维持2026年和2027年全球石油需求增长预测不变，维持2026年非欧佩克+产油国供应增长预测不变，预计增幅为每日64万桶。欧佩克+（包括已退出该组织的阿联酋）10月份原油日均产量为4123万桶，较9月份增加204万桶。
上期所调整铝、铸造铝合金、铅品种套保持仓额度自动转化标准，自2026年11月最后一个交易日起，未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份（交割月前第一月和交割月份）时，自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手。
《期货公司衍生品交易业务交易者适当性管理指引（试行）》自2026年11月16日起实施。自《指引》施行之日起，期货公司不得与不符合《衍生品办法》及本《指引》相关规定的交易者新增交易，存续交易到期终止。
中期协发布最新一期《风险管理公司试点业务报告》显示，2026年9月，期货风险管理公司业务收入32.12亿元，环比增24.10%；净利润5.29亿元，环比增幅高达111.78%。
货币类：货币基金收益率波动中枢在1.5%下方
本周余额宝7天年化收益率与上周持平，周五收于0.80%；微信理财通收益率下行3BP收于0.89%。货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.13%。
外汇：人民币兑美元中间价本周上行
人民币兑美元中间价本周上行6BP，至6.7152。本本周人民币对各主要货币变动如下：加元(1.63%）、瑞郎(1.33%）、兰特(1.21%）、英镑(1.02%）、欧元(0.97%）、澳元(0.95%）、日元(0.78%）、林吉特(0.32%）、卢布(0.19%）、美元(-0.01%）、韩元(-0.57%）。
外汇市场一周要闻（新闻来源：万得）
央行三季度货币政策执行报告提出，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
港股：资讯科技业涨幅居前
行业方面，本周上涨的板块仅有必需性消费（0.47%）、金融业（0.05%），跌幅靠前的有非必需性消费（-8.72%）、原材料业（-6.28%）、资讯科技业（-5.45%）。本周南下资金总量100.97亿元。
港股及海外一周要闻（新闻来源：万得）
美国众议院民主党领袖杰弗里斯再次强调，民主党的立场十分明确，那就是尽一切努力结束对伊朗的战争。杰弗里斯称，这场战争对美国民众来说就是一场灾难，不仅推高物价，还让美国人感觉更不安全，如今伊朗政权比战前更加强大，美国根本就不该卷入这场战争，国会民主党人一致反对为这场战争追加资金。
芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀是广泛的，且朝着错误的方向发展；美联储在通胀方面还有工作要做，通胀将决定利率路径。波士顿联储主席科林斯称，通胀仍过高且正在扩散，近期可能有必要进一步收紧货币，同时倾向谨慎调整。
美国总统特朗普表示，美国不需要与伊朗达成协议。特朗普称，那样的日子早已过去。美国已经掌握了伊朗数千亿美元资金以及霍尔木兹海峡。当地时间11月12日晚，伊朗霍尔木兹甘省锡里克地区传出多次爆炸声。伊朗官方消息人士随后表示，该地区遭到敌方袭击，袭击具有“军事性质”。
美国在刚刚结束的俄美乌三方会谈中提议，达成新的俄罗斯-欧洲安全架构协议以结束俄乌冲突，并已提出让俄罗斯提交相关方案。美方谈判代表、总统特使威特科夫和总统特朗普女婿库什纳提出让俄方起草一份新方案，其中包括俄方“安全关切及要求”，以及俄方愿意采取哪些“对等措施”缓和局势，并向欧洲保证未来不会对其发动攻击。他们还向俄方表示，为认真讨论欧洲的安全问题，俄罗斯需要同意欧洲代表参加今后的谈判。
美国财政部公布数据显示，受政府支出增加及税收收入下降影响，美国10月财政赤字达到4040亿美元，较上年同期扩大42%。美国财政部预计，随着政府支出持续超过税收收入，2027财年财政赤字将进一步扩大至约2.2万亿美元。
芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀是广泛的，且朝着错误的方向发展；美联储在通胀方面还有工作要做，通胀将决定利率路径。波士顿联储主席科林斯称，通胀仍过高且正在扩散，近期可能有必要进一步收紧货币，同时倾向谨慎调整。
美国财长贝森特表示，美国核心通胀仍处于可控状态。伊朗造成了能源冲击，美联储应该明白，这是一次能源供应冲击，不应因能源供应冲击而转向，应该关注未来。贝森特指出，市场具有韧性。债券拍卖强劲，美元买盘旺盛。在能源供应冲击即将消退之际过度加息将是不妥的。
美联储更新2027年联邦公开市场委员会（FOMC）会议日程，取消10月利率会议安排。美联储2027年计划举行8次会议，分别于1月26-27日、3月16-17日、4月27-28日、6月8-9日、7月27-28日、9月14-15日、10月26-27日及11月16-17日举行。其中，10月26-27日会议将专门讨论广泛的货币政策战略问题，不按常规公布利率决议。
旧金山联储行长戴利表示，可能需要进一步加息以降低通胀，并称越来越多的企业正在考虑涨价。克利夫兰联储行长哈马克认为在人工智能投资所带来的需求压力下，需要提高利率以抗击通胀。
美国10月CPI环比上涨0.4%；核心CPI持平于0.3%。受去年美国政府停摆影响，本次CPI未公布同比数据。美联储理事沃勒表示，支持12月加息，同时对加息50个基点持开放态度。达拉斯联储主席洛根呼吁再加息两次以压制通胀。目前，交易员已完全押注美联储将于12月加息25个基点，同时计入大幅加息50个基点的可能性。
美国10月PPI同比上涨6.5%，创2022年11月以来新高，前值升6.3%；环比上涨0.3%，前值由1.30%修正为1.4%。剔除食品和能源的核心PPI同比上涨5.0%，环比上涨0.3%。
俄谈判代表团团长、俄总统助理梅金斯基公布本轮俄美乌三方会谈部分成果，俄乌原则同意进行新一轮大规模在押人员交换。梅金斯基称，安全架构是阿布扎比会谈的核心议题，在乌克兰冲突结束后建立欧洲安全体系的问题必须得到解决。他还表示，俄方代表团在阿布扎比没有和欧洲代表进行接触。
伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，11月10日晚，有两艘油轮试图通过一条未经伊朗授权的航线秘密驶出霍尔木兹海峡，油轮触碰水雷，引发剧烈爆炸。伊朗方面警告，未遵守其在霍尔木兹海峡及波斯湾公布的航行安全要求的船舶，将被视为“对伊朗国家安全构成威胁”。
韩国政府发布数据显示，10月韩国新增就业13.9万人，就业增幅连续第四个月超过10万人关口。10月韩国失业率为2.0%，同比下降0.2个百分点。
下周大类资产配置建议
上周央行发布三季度货币政策执行报告，在国内经济形势研判部分，报告表述由二季度的“经济长期向好的内在支撑更加坚实”，更新为三季度的“仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战”；这一表述更新反映出当前国内经济增长的两大结构性堵点：其一，国内需求“K型分化”，电子行业等人工智能产业链对固定资产投资等内需数据形成拉动，而传统基建、地产投资仍待修复。其二，海外因素对我国经济的影响仍较明显。尽管从出口数据看，外需是年内经济的增长亮点，10月我国出口金额同比增长35.2%，维持较高增速；但当前中东冲突仍有反复，国内上游产品进口需求受到影响。据我们测算，1-10月原油、成品油进口单价同比增速均高于15.0%，但两项产品进口数量同比降幅均高于15.0%；此外，同期铜矿砂和铜材的进口单价同比分别增长32.2%和36.6%，但以上两种产品同期进口数量也同比下滑，国内工业特别是制造业上游采购需求或正在被较高的进口价格影响。值得关注的是，三季度货币政策执行报告将“六张网”列为后续金融支持的重点领域之一，对“稳增长”的关注度有所提升，后续财政、货币政策有望协同发力新老基建投资。
美联储12月会议加息的概率或进一步上升。本周美国10月非农就业数据公布，当月新增非农就业人数据为16.5万人，明显高于9月数值，10月美国就业市场整体景气度较高。着眼结构，10月私营部门新增就业人数为15.9万人，较9月明显多增8.1万人；服务生产新增就业人数为14.4万人，高于9月9.3万人，是主要贡献项；商品生产方面，采矿业和建筑业新增就业人数均为负增长，其中建筑业环比下滑1.9万人；值得一提的是，制造业新增就业人数1.9万人，较9月增加0.6万人，其中耐用品制造业新增就业人数2.5万人，较9月增加1.6万人，制造业就业回升或反映出美国已出现一定补库迹象。10月美国劳动参与率上升至61.9%，较9月上行0.1个百分点，连续2个月回升，居民就业意愿有所改善。美国10月失业率为4.1%，较9月回落；在劳动参与率回升的情况下，美国失业率出现回落，侧面反映出当前美国就业市场维持较强韧性，美联储12月会议加息的概率或进一步上升。
本周，我们将大类资产配置顺序维持为：大宗>债券>股票>货币。
风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。
证券分析师：陈琦
证券投资咨询业务证书编号：S1300521110003
证券分析师：朱启兵
证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001
市场有风险，投资需谨慎
-----------------------------------------------------------------------
风险提示及免责声明
本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。
本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。
本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。
评论 (0)