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?一、国产算力把握替代机遇，加快集群标准化交付
11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，克雷斯出任临时CEO，董事会同步启动继任者遴选。此前，黄仁勋公开道歉，董事会启动独立调查。离任消息引发市场震荡，英伟达股价盘前一度跌逾10%。据《IT时报》报道，海外高端算力租赁面临价格上涨、续约及供应不确定性，今年咨询中国算力方案的客户明显增多。2026年上半年，中国数据中心非GPU加速器出货约101.6万颗，同比增长近80%，首次超过GPU。华为昇腾已进入政企、运营商和云体系部署，平头哥优先满足阿里内部需求，沐曦、天数智芯和摩尔线程持续推进产品与系统能力建设。11月13日，DeepSeek开放应用API，向开发者提供联网搜索、文件输入、阅读链接及语音等能力。
?二、算力网与词元工厂协同，推动资源向应用转化
联想发布万全混合词元工厂品牌，宣布首个母本工厂落地张家口，通过算力供给、资源调度与智能体服务协同，连接绿色能源、算力设施和模型应用。项目初期计划建设1.5万P异构算力集群及约100MW智算中心，围绕词元产量、质量、成本和能效设置建成后指标，并结合影视等行业需求探索应用。与此同时，全国一体化算力网加快建设，运营商投资和国产集群部署持续推进，带动芯片、服务器、互联及调度软件等环节发展。两者共同体现出算力产业从设施建设向服务产出延伸的趋势，但区域资源错配、电力配套、异构适配、词元计价和数据安全等问题仍需解决。未来应加强网络、电力、模型与场景协同，提高资源利用效率，推动算力投入转化为稳定可用的智能服务。
投资建议
受益标的:
国产芯片:寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、大胜达;
国产AI基础建设:盛科通信、华丰科技、航天电器、紫光股份、锐捷网络、中科曙光、杰华特、意华股份、网宿科技、光环新网、优刻得、首都在线、利通电子、神州数码、浪潮信息、华勤技术;
晶圆代工:中芯国际、华虹宏力、晶合集成。
Token工厂:润建股份、优刻得、弘信电子。
风险提示
国产算力仍面临核心技术突破、软硬件生态适配及跨区域调度等挑战，高额基建投入下资源利用效率与应用需求释放存在不确定性，规模化落地与业绩兑现或不及预期，投资需关注技术迭代、供需错配及估值回调风险。
正文
1.国产算力强化供给与应用协同，加快规模交付和价值转化
海外算力供给不确定性上升，推动国内企业更加关注供应链稳定与国产替代，国产算力的发展也进一步接受产能、生态和交付能力的检验。本周，国产万卡智算工程白皮书发布，通过模块化设计、标准化建设与流程化交付，为集群规模扩张提供工程参考；联想推出混合词元工厂，探索将绿色能源、异构算力和模型服务转化为可计量的智能产出。与此同时，全国一体化算力网加快建设，运营商投资与产业链协作持续推进，为国产算力应用拓展提供支撑。从芯片供给到集群交付，从资源调度到行业服务，产业竞争更加重视稳定性、成本和实际效能。面对电力配套、异构适配、计价机制及区域资源错配等挑战，国产算力仍需加强技术、工程和运营协同，将市场机遇转化为持续可靠的服务能力。
一、海外算力供给不确定性上升，国产芯片迎来替代窗口考验
11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，克雷斯出任临时CEO，董事会启动继任者遴选。此前，黄仁勋公开道歉，董事会启动独立调查。此次离任引发股价波动，也使客户更加关注产品路线、订单交付和供应链稳定性，但不能据此认定英伟达经营优势已经逆转。与此同时，海外高端算力租赁面临价格、续约及监管预期等不确定性，国产方案受到更多关注。华为、平头哥、沐曦、天数智芯和摩尔线程等厂商持续推进产品与生态建设，但不同企业的外部供给能力存在差异，性能测试和出货增长仍需转化为稳定交付。模型应用方面，DeepSeek于11月13日开放应用API，提供联网搜索、文件输入、阅读链接等能力。国产算力能否承接市场机会，最终仍取决于性能、成本、软件适配和供货稳定性。
二、国产万卡智算工程白皮书发布，助力算力集群规模化建设
11月13日，广东电信规划设计院发布《国产万卡智算资源池工程技术白皮书》，围绕规划、设计、交付和运营，构建模块化、标准化、流程化的工程建设体系，为国产算力规模化落地提供参考。截至2026年9月，全国智能算力规模达2592EFLOPS（FP16），20余座国产万卡智算集群建成投产，但供电、组网、散热、存储及建设标准不统一等问题，仍制约项目批量交付。白皮书基于一线工程经验，重点建立三大体系：通过训练区超节点化、推理区机架化和模块化设计，支持差异化建设与弹性扩容；统一网络、存储、供电和液冷设计参数，为十万卡级升级预留条件；完善分阶段实施、分批交付和标准化验收机制，将单位Token全成本、并网就绪度与算力利用率纳入评价。该白皮书可为政府部门、运营方和建设单位提供全流程参考，推动工程经验复用、建设周期压缩及交付质量提升，为国产算力基础设施长期演进和全国一体化算力网建设提供支撑。
三、联想混合词元工厂落地张家口，推动算力与行业应用协同
11月10日，联想发布万全混合词元工厂品牌，并宣布首个母本工厂落地张家口。该品牌以“三层混合动力”为核心，由问天AI基础设施提供算力、万全混合词元工厂调度资源、擎天与百应智能体方案推动业务落地，连接绿色能源、算力设施和模型服务，支持企业智能化改造。按照规划，母本工厂初期拟建设1.5万P异构算力集群和约100MW智算中心，建成后词元年产量超过2000万亿，峰值产出达到每秒2亿词元。联想通过超节点与异构平台、智算中心运营及推理词元中枢三级优化，兼顾产能、速度、质量、成本和能效，提出词元良品率超过99.9%、百万词元综合成本优化70%等建成后指标。区域布局将结合各地产业特点展开，其中与湖南广电合作的工厂面向电影和微短剧创作，计划提供多模态词元服务，降低制作成本、缩短生产周期。联想希望以张家口为起点，推动算力资源转化为可计量、稳定可用的智能服务，促进算电协同与行业应用。
四、全国算力网加快建设，产业协同推动国产算力提质增效
全国一体化算力网建设加速推进，推动分散的算力资源向跨区域协同调度转变。截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%，但东部需求旺盛、建设成本较高，西部能源丰富、部分资源利用不足的矛盾仍需破解。“十五五”时期，算力网建设预计新增直接投资约4万亿元，有望带动芯片、服务器、高速互联、数据中心及调度软件等产业链环节发展。国产企业深度参与基础设施建设，全国产十万卡AI超集群落成、运营商超节点采购及部分智算中心高负荷运行，体现出国产算力规模化应用的进展。中国移动计划2027年算力投资超过1000亿元，进一步释放建设需求。与此同时，配套电力建设周期、绿电交易、跨网协作和收益分配机制仍待完善，词元计价、异构芯片适配、数据安全及资源利用不均等问题也制约算力流动。未来需要统筹硬件、网络、电力和应用，通过统一监测、协同调度与制度完善，提高资源配置效率，让算力建设成果转化为服务实体经济的实际效能。
五、投资建议：
受益标的:
国产芯片:寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、大胜达;
国产AI基础建设:盛科通信、华丰科技、航天电器、紫光股份、锐捷网络、中科曙光、杰华特、意华股份、网宿科技、光环新网、优刻得、首都在线、利通电子、神州数码、浪潮信息、华勤技术;
晶圆代工:中芯国际、华虹宏力、晶合集成。
Token工厂:润建股份、优刻得、弘信电子。
2.国产算力把握替代机遇，深化产业协同推动规模化应用落地
2.1.黄仁勋离任引发算力市场关注，国产芯片与模型生态迎考
11月12日，英伟达宣布，创始人黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事会成员职务，即刻生效。这位自1993年创办公司以来执掌英伟达33年的领导者离任，使全球人工智能产业关注的焦点从芯片性能与算力投入，进一步延伸到企业治理、管理层交接和供应链稳定性。对于依赖英伟达产品开展模型训练和业务扩容的客户而言，公司的技术路线、客户关系及交付承诺能否保持连续，成为新的关注重点。
黄仁勋离任之前，相关争议已经持续发酵。据澎湃新闻报道，黄仁勋于美国时间11月8日公开道歉，承认婚外情，英伟达董事会随后对其启动独立调查。数日之内，事件由个人行为争议发展至公司最高管理层变动。
英伟达随即公布过渡安排：执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯出任临时CEO，在正式继任者确定前继续兼任CFO。董事会同步启动新任CEO遴选，同时考虑内部和外部候选人，并任命哈维·琼斯为首任董事会主席。克雷斯自2013年9月加入英伟达，此前曾在思科、微软等公司从事财务工作；琼斯则拥有科技企业管理及风险投资经验，曾任新思科技首席执行官和执行董事长。
这些安排明确了过渡期的管理责任，但正式继任者尚未确定，市场仍需观察领导层调整后的经营表现。《IT时报》报道指出，业内人士关注新管理层是否会加强供应链与客户合规审查，以及现有订单能否按时交付、未来产能如何安排。这里的合规审查属于受访人士的判断，并非已经宣布实施的措施；但客户对长期供货确定性的关注，已经成为此次事件的重要产业背景。
资本市场率先作出反应。据《IT时报》报道，11月12日美股盘前，英伟达股价一度下跌超过10%；截至美东时间10时15分，股价为161.77美元，跌幅为6.88%。与此同时，报道强调，英伟达的经营表现并未转弱，其2027财年第二季度营收同比增长106%，数据中心业务收入同比增长117%。管理层突变与经营增长并存，意味着不能仅凭短期股价波动，就判断公司的技术优势和客户需求已经改变。
黄仁勋离任引发的关注，也与海外算力供应原有的不确定性相互叠加。近年来，谷歌、微软和亚马逊云科技等企业持续在东南亚布局数据中心，部分中国企业也通过海外渠道获取服务器和加速卡。然而，基础设施扩张并不意味着所有客户都能获得稳定、可持续的算力资源。《IT时报》记者向多个租赁渠道询价发现，部分渠道认为，高端算力越来越难长期锁定，对下一年能否续约也缺乏把握。
除价格上涨外，客户还需要考虑合同续签、资源持续供应及监管政策变化。报道提及，美国众议院通过的《远程访问安全法案》，试图将监管范围延伸至远程访问先进计算资源。截至报道发布时，该法案尚未生效，但相关规则预期已经成为企业评估海外算力方案时的风险变量。上述供应与监管问题有其自身背景，不应全部归因于黄仁勋离任。
在这种情况下，国产算力获得了更多进入客户评估体系的机会。渠道方表示，今年以来咨询中国算力方案的客户明显增多。不过，英伟达高端GPU在复杂训练和高性能计算场景中仍有较强需求，短期内难以全面替代。国产方案能否扩大应用，既取决于单卡性能，也取决于软件适配、集群稳定性、交付周期以及持续服务能力。
市场结构的变化已经反映在出货数据中。原报道援引IDC数据称，2026年上半年，中国数据中心AI加速器总出货约200.8万颗，其中GPU约99.1万颗，同比下降26%；包含推理芯片在内的非GPU加速器约101.6万颗，同比增长近80%。英伟达份额为33.8%，华为为28.5%，平头哥、寒武纪、昆仑芯、海光和摩尔线程等厂商也占据一定市场份额。
但国产厂商的外部供给能力并不相同。华为昇腾已进入政企、运营商和云体系的稳定部署，平头哥则优先满足阿里内部需求。阿里巴巴11月10日披露分拆平头哥赴港上市的相关安排，有望在最终落地后拓宽融资渠道，但其能否扩大外部供货，仍取决于产能和商业策略。沐曦、天数智芯、摩尔线程等企业也在推进产品与系统能力建设，实测表现和出货增长仍需进一步转化为可靠交付。以上国产算力及海外供应情况
与硬件供给变化相对应，国内模型应用也在继续拓展。DeepSeek于11月13日宣布开放“全家桶应用API”，将联网搜索、深度思考搜索、文件输入和阅读链接等能力提供给开发者，相关工具调用及上下文拼接由服务端完成。其搜索、网页抓取、文字识别、语音识别和语音合成等能力也支持独立调用。这次更新涉及应用能力开放，应与下一代基础模型发布区分开来。
当前能够确认的是，DeepSeek正在扩展现有模型的开发者服务能力。由此可以观察，模型竞争不仅体现在新版本的性能提升，也体现在工具接入和应用部署的便利程度；但这些更新本身并不能证明其新增算力需求已由某家国产芯片承接。
从黄仁勋离任到海外算力供应预期变化，再到国内模型应用持续拓展，国产算力面对的是机会与交付考验并存的市场环境。客户重新评估供应商，有助于国产方案争取更多验证机会；模型能力向应用端延伸，也为软硬件协同提供了更多场景。不过，窗口期能否转化为持续订单，最终仍取决于国产厂商能否在性能、成本、生态和供货稳定性之间形成可验证的竞争力。
2.2.国产万卡智算工程白皮书发布，推动算力集群规模化交付
11月13日，广东省电信规划设计院有限公司发布《国产万卡智算资源池工程技术白皮书》。据南方网报道，这是国内首部聚焦国产万卡级智算资源池全生命周期建设的工程技术白皮书，围绕建设内容、实施方法和评价标准，系统构建模块化、规范化、标准化、流程化的工程建设体系，为国产算力基础设施规模化落地提供参考。
当前，我国智能算力产业正迈向规模化建设。截至2026年9月，全国智能算力总规模达到2592EFLOPS（FP16），20余座国产万卡智算集群相继建成投产，十万卡级资源池也已启动规划布局。随着国产万卡集群从示范工程进入批量交付阶段，如何将不同项目的实践经验转化为可复用的建设方法，成为行业需要解决的重要问题。
集群规模扩大，对基础设施提出了新的工程要求。报道指出，国产万卡级集群单柜功率最高逼近350千瓦，光纤部署量达到传统数据中心的10倍以上，单次模型存档可产生TB级数据。供电、组网、散热和存储均面临挑战，而统一建设标准缺失、芯片路线多元及交付经验沉淀不足，也使同等规模项目的建设周期可能相差半年以上。
智算行业专家、正高级工程师庞志鹏表示，国产万卡级智算建设需要贯通规划、设计、交付和运营的标准化方法体系。此次白皮书依据广东电信设计院多个国产万卡智算资源池的一线交付经验编制，全书共六章，覆盖建设现状、技术路线、工程方案、建设难点、实施路径和运营建议，并重点构建三大工程体系。
在架构选型方面，白皮书提出训练区域采用超节点、推理区域采用机架的差异化分区模式，以机柜为基础单元推进硬件预制和功能模块化，支持按照需求弹性扩容。这种建设思路适配训练与推理分离的发展趋势，同时纳入十万卡级集群的架构演进要求，明确园区布局的扩展边界，为算力规模逐步升级预留条件。
在工程设计方面，白皮书统一划定四平面组网、三级存储体系、高压供电和液冷散热等专业参数，形成经过验证、能够直接复用的万卡级设计基线。针对未来向十万卡升级的需求，白皮书还提出跨代预留准则，对机房承重、母线容量、光缆路由及冷站规模作出冗余设计要求，使基础设施能够适应后续发展。
在交付运营方面，白皮书提出“电先行”的五阶段实施路径，固化分区出图、分批到货、分批点亮的七方主体协同机制，并配套标准化验收清单与全周期运营指标。评价内容涵盖单位Token全成本、并网就绪度和算力利用率，将交付进度、质量与效益纳入全过程管理，以压缩建设周期，支撑万卡集群批量落地。
业内专家认为，这份白皮书填补了国产万卡智算资源池工程交付方法论的行业空白。模块化、标准化体系能够为批量建设提供共同参照，对十万卡级集群的前瞻布局，也为基础设施长期演进提供实践支撑。政府部门、算力运营方和工程建设单位，可据此获得从立项决策、招标采购到验收交付的全流程参考。
作为编制单位，广东电信设计院始建于1953年，是原邮电部首批7家甲级勘察设计单位之一，业务覆盖全国31个省区市及东南亚等海外地区。该院参与过雄安超算中心、内蒙古和林格尔智算中心、国家超级计算广州中心等项目，持续推进通信网、算力网和电力网融合，积累了万卡智算资源池全生命周期服务经验。
面向十万卡级园区发展，广东电信设计院还提前布局800V高压直流供电、全局内存池化等技术。此次白皮书将既有工程经验与后续扩展需求结合，为国产集群建设提供系统化路径，有助于推动算力基础设施标准化、规模化建设，并为粤港澳大湾区算力枢纽及全国一体化算力网络布局提供支撑。
2.3.联想混合词元工厂落子张家口，推进算力服务与行业应用协同
11月10日，联想集团在河北省张家口市发布“联想万全混合词元工厂”品牌，并宣布首个母本工厂落地张家口。该品牌以“三层混合动力”为核心架构，将绿色能源、算力设施和模型服务连接起来，形成面向企业的词元供给能力，推动算力资源向具体业务应用转化，为企业规模化使用人工智能提供支撑。
联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，私有部署与公共调用相结合，是企业AI规模化落地的重要方向。“三层混合动力”由联想问天AI基础设施、联想万全混合词元工厂，以及联想擎天与百应智能体解决方案和服务组成，分别承担算力供给、资源调度和业务落地功能，支持企业在研发、生产、供应链、营销、运营及服务等环节推进智能化改造。
据联想介绍，问天AI基础设施提供异构混合算力，效率提升可达30%以上；万全混合词元工厂根据任务需要调配多种模型资源，提高转换效率；擎天与百应则将智能能力接入业务场景。三者协同形成从基础设施到应用的链路。随着人工智能从辅助工具向企业核心生产力演进，联想希望帮助客户逐步实现从在既有流程中增加AI工具，到利用AI重构业务逻辑的转变。
发布会上，张家口市与联想集团签署合作协议。按照会上披露的规划，母本工厂初期拟建设1.5万P异构算力集群及约100MW智算中心，词元年产量超过2000万亿。建成后，峰值词元产出达到每秒2亿，单日可承载10万用户并发使用。到2030年，相关核心指标预计在现有基础上提升10倍及以上。这些数据属于项目规划及建成后指标，体现了工厂后续建设的发展方向。
智慧城市与智能经济研究中心主任单志广认为，混合词元工厂连接绿色能源、算力设施与模型服务，能够把资源优势转化为词元生产能力，为算电协同和区域产业协同提供实践路径。联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜则提出，算力规模本身并不等于价值，可计量、质量稳定的词元供给，才是企业应用AI的基础。
戴炜将工厂的功能概括为“多、快、好、省、绿”。其中，“多”对应词元产能与多模型生态，“快”强调生成速度，“好”通过词元良品率衡量产出质量，并守住数据安全要求，“省”关注综合成本优化，“绿”则涉及全栈液冷、算电协同、绿电直连和算力设备低碳回收利用，将产出效率、服务质量与绿色运营纳入同一体系。
支撑这些功能的是三级优化机制。超节点技术与异构智算平台构成一级优化，全栈智算中心运营构成二级优化，面向推理场景的词元中枢构成三级优化。根据联想给出的单座工厂指标，建成后每秒词元产出量提升5倍，词元良品率超过99.9%，百万词元综合成本优化70%，配套智算中心电能利用效率低于1.1。联想表示，这些指标可作为企业评估AI投入的参照。
在区域布局方面，联想计划结合各地资源禀赋和产业特点推进工厂落地。华北面向智能制造，东北支撑重工业转型，西北聚焦教育智能化，华东服务先进制造，华中服务短剧内容生成，东南探索算力出海，西南支撑动漫生成，华南服务轻工业提速，通过差异化场景推动算力供给与产业需求衔接。
华中方向已形成具体合作。联想与湖南广电共同打造面向电影和微短剧创作的混合词元工厂，计划运用全模态词元混合路由、多芯多模推理加速等技术，提供文本、图像、视频及渲染所需词元。合作目标包括内容制作成本降低50%、生产周期缩短60%、月产成片超过1200小时，并共同建设创作者聚合平台，将词元供给能力用于内容生产。
联想于1995年发布首台自研服务器并命名为“万全”。此次混合词元工厂品牌发布，延续了这一名称，也体现出其业务从硬件基础设施向AI生产力体系延伸。联想希望以张家口母本工厂为起点，携手当地政府及产业伙伴，推进京津冀协同发展和智慧城市建设。
2.4.全国算力网加快建设，产业链协同推动国产算力提质增效
随着人工智能应用拓展，算力正加速进入经济社会各领域，全国一体化算力网建设的重要性持续提升。2026年，“十五五”规划纲要提出深入推进“东数西算”工程，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。算力网随后被纳入“六张网”规划建设部署，成为国家战略性基础设施的重要组成部分，为数字经济发展提供支撑。
基础设施扩张的同时，算力资源配置仍面临区域差异。截至2026年9月底，我国智能算力规模达到2592EFLOPS，同比增长146%。东部产业密集、需求旺盛，但土地与能源成本较高；西部拥有丰富的风光水电资源，部分地区却面临需求不足和利用率偏低的问题。大模型训练、影视渲染、自动驾驶等场景不断增加，进一步提出跨区域资源协同需求。
算力网建设的核心，是通过高速网络、协议和调度技术，将分散的数据中心、超算中心及智算中心组织起来。算力无法像水电一样直接输送，跨域调度实质上是计算任务与结果的调度。因此，建设算力网需要连接设备、算力中心及供需双方，并将应用和服务生态纳入其中，使资源能够按需匹配，让企业更方便地获取算力。
据报道，今年7月，国家发展改革委表示，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资约4万亿元。有关机构测算，这些投资有望拉动全产业链产出12万亿元至16万亿元。2026年前三季度，披露算力投资、租赁、智算中心建设或大额框架订单的A股上市公司超过70家，整体签约规模逾1500亿元，投资需求向多个产业环节传导。
区域实践显示，算力建设正在带动装备制造、数据服务与人工智能应用协同发展。截至今年9月，呼和浩特投用算力总规模超过15万P，智能算力占比超过97%。宁夏中卫同期标准机架和算力规模累计达到50.4万架、29万P。运营商和科技企业持续加大投入，金融机构也通过综合金融支持，为算力建设、流通和应用提供资金保障。
国产算力企业深度参与了这一进程。海光信息、寒武纪、中科曙光、浪潮信息等提供硬件支撑；光模块、交换机企业保障高速互联；数据中心运营企业提供基础设施和服务；软件企业承担资源调度与管理。今年7月，全国产十万卡AI超集群曙光8000正式落成并接入国家超算互联网，推动国产算力向更大规模部署发展。
运营商的采购与建设进一步释放需求。11月6日，中国移动宣布，2027年计划算力投资超过1000亿元，未来两年智算能力将连续翻番。此前，大华股份子公司浙江华启智慧中标中国移动新一代人工智能超节点设备集中采购项目，中标金额约26.3亿元。相关采购参与厂商均指向国产算力生态，体现出国产AI服务器的规模化落地进展。
部分项目运营情况也反映出需求增长。无锡一座今年6月点亮的国产智算中心部署了2000张摩尔线程GPU，已有20余家客户开展训练、推理等业务，集群使用率接近100%，付费客户占六成。中国电信和林格尔数据中心相关负责人介绍，已建成机柜租赁率达到100%，部分客户正在等待新机房交付，园区采取边建设、边锁定客户的模式。
不过，规模增长仍需资源和制度协同。报道指出，电费占数据中心运营成本的五至六成，算力中心与配套变电站建设周期不一致，可能导致算力等待供电。算力与电力分属不同体系，跨网投资核算、收益分配和数据共享存在壁垒，绿电溯源及交易机制也需完善。有关部门正探索算电协同平台、绿电直连及协调机制，推动双方统筹发展。
全国一体化算力网还面临词元计价不统一、国产芯片异构适配困难、跨域训练数据安全，以及智算紧缺与部分通算资源利用不足并存等问题。未来建设需要将硬件投入、网络连接、应用服务与运营制度共同推进，通过全域监测、协同调度和资源匹配，提高算力利用效率，让基础设施投入更充分地转化为千行百业可获得、可使用的服务。
3.本周行情回顾
3.3.1.行业周涨跌及成交情况
本周市场表现分化，计算机位列第15位。本周沪深300指数下跌0.94%，申万计算机行业周跌幅1.22%，低于指数0.28个pct，在申万一级行业中排名第15位。
2026年初至今申万计算机行业涨跌幅在申万一级31个行业中排名第24名，跑输沪深300指数10.89个百分点。年初至今申万计算机行业累计下跌24.14%，在申万一级31个行业中排名第24位，沪深300下跌13.25%，低于沪深300指数10.89个百分点。
3.2.个股周涨跌、成交及换手情况
本周计算机板块表现出下跌趋势，整体交投相对活跃。321只个股中，99只个股上涨，196只个股下跌，26只个股持平。上涨股票数占比30.84%，下跌股票数占比61.06%。行业涨幅前五的公司分别为：苏州科技、新炬网络、旋极信息、龙软科技、品高股份。跌幅前五的公司分别为：航天宏图、海天瑞声、绿盟科技、嘉和美康、博汇科技。
从周成交额的角度来看，德明利、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、同花顺位列前五。从周换手率的角度来看，丝路视觉、华是科技、海峡创新、万兴科技、维宏股份位列前五。
3.3.核心推荐标的行情跟踪
本周板块整体呈现普遍下跌的情况，我们的8只核心推荐标的全部下跌。其中跌幅最大的为深信服，跌幅为6.77%，跌幅最小的为中科创达，跌幅为0.18%。
3.4.整体估值情况
从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）从2019年低点89.23倍升至104.2316倍，低于2019-2025年历史均值150.46倍，行业估值低于历史中枢水平。
4.本周重要公告汇总
1、其他事件
【雄帝科技】向81名激励对象首次授予229万份股票期权
雄帝科技发布公告，公司于2026年11月12日确定向81名激励对象首次授予229.00万份股票期权，行权价格为17.09元/份，股票来源为回购和/或定向发行的A股普通股。本激励计划有效期最长不超过60个月，分三期行权（比例分别为40%、30%、30%），等待期分别为12、24、36个月。考核指标包含公司层面（2026-2028年营业收入及净利润增长率）与个人层面绩效。经测算，本次授予预计摊销总费用478.22万元，将在2026至2029年分期确认。
【浙大网新】为全资子公司提供1000万元银行信贷担保
浙大网新发布公告，因业务开展需要，全资子公司浙大网新系统工程有限公司向交通银行杭州西湖支行申请最高额1000万元的银行信贷业务，公司为其提供连带责任保证担保。该担保在公司年度股东会审议批准的额度范围内，无需另行审批。本次担保后，公司对网新系统的担保总额增至1.2亿元。截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额约9.6亿元，占最近一期净资产的28.29%，无逾期担保情形。
【兆日科技】收购佰内科技尽调、审计及评估尚未完成
兆日科技拟以发行股份及支付现金方式购买佰内科技部分股权并取得控制权，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。公司披露，尽职调查、审计及评估仍在进行，完成后将再次召开董事会审议正式方案。该交易构成关联交易，按预案初步测算预计未达到重大资产重组标准，仍需股东会审议、深交所审核及证监会注册。资产收购以兆日科技自身控制权变更完成为前提，后者尚待深交所合规性确认、股份过户和董事会换届，交易能否实施仍有不确定性。
【达实智能】控股股东解除质押1,580万股
达实智能控股股东昌都达实于11月11日解除质押合计1,580万股，占其所持股份的6.98%、公司总股本的0.75%。其中，380万股原质押给中信银行深圳分行，1,200万股原质押给浦发银行深圳分行。截至公告披露日，昌都达实持有公司226,336,186股，占总股本10.67%，仍有6,936万股处于质押状态，占其持股的30.64%、公司总股本的3.27%。一致行动人刘磅持有72,256,310股，累计质押为零，两者合计持股比例为14.08%。
【新开普】披露回购前股东名册，杨维国持股15.45%
新开普披露截至11月9日登记在册的前十大股东及前十大无限售条件股东持股情况。第一大股东杨维国持有73,618,678股，占总股本15.45%。上海云鑫创业投资有限公司持有18,577,800股，占总股本3.90%，同时位列无限售条件股东首位，占无限售条件股份的4.56%。按此前通过的方案，公司拟以集中竞价方式投入3,000万至6,000万元回购股份，价格上限12.37元/股。按价格上限测算，拟回购股份约占总股本0.51%至1.02%，回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。
【盛邦安全】关于2026年员工持股计划完成非交易过户的公告
远江盛邦安全科技集团股份有限公司公告称，公司2026年员工持股计划已于11月10日完成13.8万股股票非交易过户，占公司总股本0.13%，过户价格为12元/股，涉及资金165.6万元，实际参与员工2人。相关股票来源于公司回购专用证券账户，持股计划存续期36个月，股票将在满12个月和24个月后分两期各解锁50%，具体解锁数量根据考核结果确定。
【汉仪股份】关于对外投资进展的公告
北京汉仪创新科技股份有限公司公告称，公司此前拟以自有或自筹资金10,350万元，通过现金方式购买杭州漫夏科技有限公司及高虹持有的杭州千奇造物科技有限公司合计26.3956%股权。近日，交易各方已签署相关协议，标的公司已向公司出具交割确认函，并完成相关工商变更登记手续，取得新的营业执照。本次投资事项已取得实质性进展。
【同有科技】定增募资不超99,983.50万元，主要投向AI全场景企业级存储与SSD研发
同有科技披露2026年度向特定对象发行A股股票的募集说明书修订稿及问询回复等申报文件，方案已经董事会与临时股东会审议通过，尚需深交所审核通过并经证监会同意注册。修订稿显示，发行对象不超过35名，发行数量上限14,377.91万股，即不超过发行前总股本的30%，发行价不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。募集资金总额不超过99,983.50万元，其中45,904万元投向面向AI全场景的企业级存储系统和SSD研发中心建设项目，19,790.70万元投向企业级存储系统和SSD智能制造项目，29,500万元用于补充流动资金。
【广电运通】转让广州数据交易30%股权落槌，受让方以304.50万元摘牌
广电运通披露，公司此前经董事会审议通过，在广州产权交易所公开挂牌转让所持广州数据交易有限公司30%股权，挂牌底价304.50万元；近日广州市政府采购中心以304.50万元摘牌并签署《产权交易合同》，转让完成后公司不再持有该标的股权。受让方为事业单位，举办单位为广州交易集团，与公司不存在关联关系，且非失信被执行人。价款一次性付清，此前缴纳的50万元保证金自动转为交易价款，余款254.50万元在合同生效之日起五个工作日内付清。本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组；标的处置规模较小，对当期经营业绩影响有限。
【大恒科技】对外投资进展，已完成中石光芯5%股权工商变更登记
大恒科技发布公告，公司此前以自有资金1.105亿元受让跃岭股份持有的中石光芯5%股权。截至目前，中石光芯已完成本次股权转让对应的工商变更登记手续。公司已按协议约定支付了部分股权转让款，剩余款项将继续按约定支付。本次转让完成后，公司持有中石光芯5%的股权。
【用友网络】控股股东解除质押6300万股股份
用友网络发布公告，公司控股股东北京用友科技于2026年11月6日解除了6300万股无限售流通股的质押（占公司总股本的1.84%）。本次解押后，北京用友科技的累计质押数量降至4.2781亿股，占其持股比例的46.44%。截至11月9日，北京用友科技及其一致行动人累计质押股份占其持股总数的39.06%。公司表示，控股股东目前不存在平仓风险，也不会导致公司实际控制权发生变更。
5.本周重要新闻汇总
1.腾讯谋变马化腾：AI的浪已经杀过来 不能还坐着欣赏
针对网传“腾讯裁员50%”的消息，腾讯官方辟谣称是纯属谣言。但在腾讯28周年内部会上，马化腾发表了极具危机感的讲话。他指出，面对AI浪潮的冲击，公司正面临“生死攸关的变革”，必须“从陆战转海战”。他强调，此次组织架构调整不仅是降本，更是为了适应新战场，要求组织扁平化，用一半人守住传统核心业务提效，另一半人去打新战役。在用人上，他态度严厉，表示将果断选择适应新打法的人，不再“哄”着员工上船。
（来源：TechWeb）
2.中芯国际赵海军：AI 算力供不应求，2027 年半导体代工产能将非常紧缺
中芯国际联合CEO赵海军在Q3业绩会上表示，AI发展方兴未艾，算力需求供不应求。行业共识认为2027年产能将非常紧缺，预计持续到2028年中下旬。虽然手机及中低端消费需求走弱，但公司通过多工艺平台调配，将产能向专用存储、BCD等高附加值产品倾斜，实现淡季不淡。四季度预计出货稳健、单价上涨，收入环比增4%至6%，毛利率指引26%至28%。全年销售收入预计超120亿美元，同比增长近三成，毛利率约26%。
（来源：IT之家）
3.腾讯云：云数据库MySQL取消按量计费阶梯定价
云数据库MySQL宣布将于北京时间2027年1月1日16时进行价格调整。届时，按量计费将不再区分使用时长阶梯。受此次调整影响的产品包括本地盘版的双节点（原高可用）、三节点（原金融版）、四节点和只读实例；云盘版实例则不受本次调整影响。
（来源：36氪）
4.75亿美元英伟达芯片去向成谜，Megaspeed聘请美国律所全面盘点GPU库存
新加坡云计算企业Megaspeed宣布聘请美国律所，对其持有的全部GPU进行清点，并开展出口管制合规的独立核查，以配合美国商务部等机构的调查。此举背景是Megaspeed卷入英伟达先进芯片转运风波：据报道，其前高管黄乐关联的企业网络涉嫌违规转运约24万颗H100/H200等芯片，总价值超75亿美元，部分流向中国客户。Megaspeed此前否认非法转运，称历次检查未发现违规，此次希望通过清点库存和审查流程，以具体行动自证清白并回应外界质疑。
（来源：TechWeb）
5.向量算力最高提升3倍：Arm发布Cortex-M42处理器，专攻边缘
AIArm推出面向边缘AI终端的全新Cortex-M42处理器，并纳入其Flexible Access和Total Access两大技术授权方案。相较Cortex-M33，其向量计算能力最高提升3倍，能效提升2倍，可应用于可穿戴设备音频处理、工业传感器分析及机器人电机信号处理等场景。目前，Flexible Access方案全球活跃成员达319家（中国占90家）。该处理器旨在为边缘设备提供兼顾性能、功耗与成本的新选择。
（来源：TechWeb）
6.OpenAI融资150亿美元：估值1.25万亿，为2027年IPO"存粮"
OpenAI最新完成150亿美元私募融资，融资前估值1.25万亿美元，规模远低于此前300亿美元的目标，折射出AI融资环境降温，该资金旨在为2027年IPO储备弹药。财务上，其Q3营收约100亿美元，但运营亏损达109亿美元，基础设施投入巨大致其“越赚越亏”。与此同时，竞争对手Anthropic将于11月19日上市，估值最高约1.4万亿美元，抢跑且可能获得更高市场定价。
（来源：TechWeb）
7.百度推出大模型交易平台“词元所”，日均调用Token已超7000亿
百度在百度世界2026开幕式上正式介绍大模型交易平台“词元所”，面向企业和个人提供模型词元的查找、购买与调用服务。李彦宏表示，部分词元中转服务难以核实所接入模型的真实性，也缺少对服务稳定性和响应速度的持续评估。词元所通过模型指纹比对、能力测试、性能和可用性测试核验供应资源，再通过定期抽测和实时监测调用链路，为模型提供商建立信用评级。按百度披露的首月数据，平台接入的供应资源超过100个，日均调用次数突破5000万，日均调用量超过7000亿词元。对经由第三方采购模型服务的客户，平台的核验和评级可作为比较模型版本、接口稳定性与响应性能的依据。
（来源：TechWeb）
8.火山引擎发布Seedance 2.5 flash：生成速度翻倍，价格更低
火山引擎推出视频生成模型Seedance 2.5 flash，提供480P和720P两档分辨率，单段最长生成30秒。模型可在一次请求中接收最多10张图片、5段视频和5段音频，支持将多种参考素材用于同一段视频的生成。按火山引擎公布的口径，flash版生成速度较Seedance 2.5提升一倍，效果接近原版。在720P文生视频和图生视频场景，生成价格约为0.99元/秒，较原版低约34%，按该单价计算，一段30秒视频约29.7元。对需要反复测试镜头和提示词的制作团队，生成时长和单位价格会直接影响每轮试样的成本。速度与价格均为厂商披露口径，具体成本取决于生成设置和使用方式。
（来源：钛媒体）
9.清华 Nature 封面团队创业，幂级智能连续完成三轮数亿元融
星连被投动态物理AI基础模型公司幂级智能完成第三轮融资，按星连资本披露，公司半年内三轮累计融资数亿元人民币，投资方包括北京、深圳的国资机构，以及美元基金和AI产业基金。幂级智能成立于2026年，由清华大学自动化系副教授封硕与曾参与创办自动驾驶公司的石梦凯联合创立。团队以工业生产和日常活动中记录的真实交互视频为预训练数据，通过模型的学习信号挑选信息量较高的样本，希望提高稀有场景和长尾任务的训练效率，并降低对特定机器人本体及人工动作标注的依赖。星连资本称，公司模型已为机器人赛事提供技术支持，并开始在真实场景交付。披露口径为累计融资，本轮金额未单独公布。
（来源：36氪）
10.谷歌推出Gemini Decisions API 快速多模态决策，基于 Gemini Decision 1 模型谷歌上线
由Gemini Decision 1驱动的Gemini Decisions API，面向智能体工具选择、策略校验、模型路由和上下文评分等决策任务。单次请求可提交同一份最长256K词元的多模态输入，组合文本、图像、音频、视频和PDF，并同时提出最多1000个相互独立的问题。模型通过一次前向计算为候选项打分，返回概率和置信度，支持是非判断、多项选择及按量表评分。谷歌公布的端到端延迟为150至250毫秒，相关基准覆盖最长16K词元的上下文。输入按每百万词元0.10美元计费，输出免费，同一请求中的共享输入只计费一次。接口已在Google AI Studio开放，并提供免费试用额度。
（来源：IT之家）
11.机器人制造商Agile Robots融资5亿美元，投资方包括软银和英伟达
德国机器人制造商Agile Robots完成5亿美元融资。钛媒体披露，本轮由软银集团领投，英伟达、日立等参投，公司估值达85亿美元，累计融资接近20亿美元。Agile Robots源于德国航空航天中心的机器人研究，产品涵盖工业协作机器人及面向工厂的人形机器人。公司此前已与奥迪、达索系统及英伟达合作，探索在汽车物流环节使用移动人形机器人。该项目拟先在虚拟环境中验证拣选、搬运等作业的节拍和安全性，再评估实际部署。英伟达在既有项目中提供仿真及机器人AI工具，此次同时作为融资参与方出现。快报披露了融资规模和主要投资方，资金用途及具体分配尚待进一步披露。
（来源：钛媒体）
12.547亿元收购后首次同台，李飞飞对话苏姿丰，详解统一世界模型
AtlasWorld Labs联合创始人李飞飞在CoRL 2026介绍世界模型Atlas在三维重建和机器人仿真上的进展，随后与AMD董事长兼首席执行官苏姿丰公开对谈。Atlas采用多模态自回归扩散Transformer，根据相机位姿预测后续视角，既可从多张图像做稠密重建，也可用少量视角补全场景，或仅凭文本生成连续画面。李飞飞展示了在虚拟环境中训练机器人、再以零样本方式部署到真实环境的实验，并表示团队仍在测试Atlas用于机器人仿真的实际效果。两人此次同台发生在AMD宣布收购World Labs之后。AMD此前披露，约82亿美元的收购对价将以股票支付，交易预计于2026年底前完成。
（来源：36氪）
13.用大模型重做搜索，腾讯推出全新搜索产品“元宝搜索”
11月11日，腾讯正式推出面向C端用户的全新搜索产品“元宝搜索”，依托大模型能力，对搜索召回、排序、网页理解及答案生成等环节进行全面重构。不同于传统搜索依赖关键词匹配，“元宝搜索”通过大模型理解网页内容与用户需求，并基于RSI大模型学习能力，构建“结果反馈—智能标注—模型增训—体验优化”的持续迭代机制。同时，产品深度融合腾讯元宝APP的AI能力，支持AI总结、多模态交互及连续追问，并在教育、健康、生活服务等场景提供结构化信息展示。内容生态方面，“元宝搜索”接入微信公众号、视频号、腾讯新闻等腾讯生态资源，优先呈现权威机构及官方来源内容，并提供学术文献解读与翻译功能。商业化方面，腾讯表示将采取克制的广告策略，突出搜索结果与用户体验。目前，用户可通过独立网站或QQ浏览器体验该产品。
（来源：TechWeb）
14.智元发布终身具身智能框架LIFE
智元发布终身具身智能框架LIFE（Learning to Live: A Step Toward Lifelong Embodied Intelligence），该框架将持续感知、长期记忆与能力复用结合，用于支持机器人在任务执行期间及任务间隔期获取环境信息并将历史观察用于后续决策。相关论文、项目主页、RoboBeats系列模型（0.8B/2B/4B）推理代码与权重，以及SSS-Bench评测资源已开放。
（来源：36氪）
15.阿里Qwen Code 1.0发布：Qoder与Qwen Code Harness融合开源
11月11日，阿里巴巴宣布推出Qwen Code 1.0 Preview版本，将Qoder中积累的Harness能力融入Qwen Code，并以开源形式向开发者开放，进一步完善AI Agent开发基础设施。此次升级以统一事件模型为核心，通过“手脑分离”架构实现推理编排与工具执行的独立管理，推动系统由单进程多会话向多节点分布式架构演进，提升复杂任务处理与多会话并发能力。同时，新版本支持推理、记忆及工具模块按需扩展，并通过统一入口集中管理模型接入、沙箱资源及MCP扩展，在增强系统可扩展性的同时优化资源利用效率与运行成本。此次发布将Qoder与Qwen Code的Harness能力整合至同一套开源内核，为开发者构建定制化Agent系统及拓展AI编程应用场景提供基础支持。目前，Qwen Code 1.0 Preview已通过独立分支开放，原有稳定分支继续保留。
（来源：IT之家）
16.Anthropic发布AI办公“三件套”正面挑战微软Office
11月11日，Anthropic宣布推出Claude Sheets、Claude Whiteboards和Claude Data三款AI办公协作工具，进一步拓展AI在企业办公场景的应用。其中，Claude Sheets支持通过自然语言生成包含公式、格式及多标签页的电子表格；Claude Whiteboards可将语音、文字及草图转化为可视化项目规划白板，支持团队实时协作；Claude Data则可连接Snowflake、Salesforce等数据平台，通过自然语言交互生成数据仪表盘、分析报告及AI解说视频。此外，Anthropic同步推出Claude Meetings，支持接入Google Meet会议，辅助方案起草、日程安排及会议纪要生成。此次产品发布标志着Claude进一步向企业核心办公工作流延伸，覆盖项目规划、表格制作、数据分析及会议协作等多个环节。受此消息影响，微软股价盘中一度下跌超3%，市场担忧Anthropic的产品布局可能对Microsoft 365及其AI增值服务形成竞争压力。
（来源：TechWeb）
17.AMD与三星电子合作开发下一代嵌入式处理器
美国超威半导体公司（AMD）正与三星电子合作开发下一代嵌入式处理器。业内人士称，AMD于当地时间周二发布第六代AMD EPYC Embedded 9006系列处理器，该产品采用了三星电子的企业级存储器及存储解决方案。三星电子高级官员崔长锡（Choi Jang-seok）表示：“随着存储器和输入输出技术不断进步，制造测试环境也必须同步升级，以满足日益增长的性能和带宽需求。我们期待与AMD合作，将这些技术能力应用于我们的制造测试基础设施。”AMD新款处理器的吞吐量最高可达上一代产品的1.8倍。
（来源：36氪）
18.马斯克SpaceX备战太空AI算力：锁定100GW设备产能，约为4.4座三峡电站总装机容量
11月11日，SpaceX宣布与德国太阳能电池设备制造商SINGULUS签署重大供应合同，计划引进异质结（HJT）太阳能电池生产设备及工艺，加速推进Starmind太空AI计算卫星项目。Starmind卫星主要依靠太阳能供电，在太空执行AI计算任务，并通过激光链路及星链网络将计算结果传回地球。根据协议，SINGULUS将为SpaceX开发高性能太阳能电池及配套生产设备，涵盖湿化学处理、真空镀膜及热处理等核心工艺，首条生产线计划于2027年上半年交付，后续双方还将进一步扩充产线。相关设备将用于SpaceX得州工厂的卫星太阳能电池制造，双方计划随着卫星产能提升逐步扩大生产规模，长期目标为支持超过100GW的太阳能电池生产设备规模。
（来源：IT之家）
19.蚂蚁灵波LingBot-Touch 触觉基础模型开源，为通用大脑接入“手感”
蚂蚁灵波科技开源触觉基础模型LingBot-Touch，为机器人大脑补齐触觉感知环节。模型以近5000小时真实触觉数据预训练，覆盖磁触觉、视触觉、压阻式三类传感原理，并按原理分别设置编码入口，把不同布局的触点映射到统一指尖坐标空间，输出可供动作模型调用的触觉Token。团队在Sharpa Wave与XHand两款灵巧手上完成26项真机测试，接入后LingBot-VLA、π0.5、Diffusion Policy与T-Rex四种动作模型的平均任务成功率较无触觉时提升约14至26个百分点，T-Rex拧瓶盖任务成功率由56.25%升至90%。测试所用轻量版约530万参数，接入后动作模型参数量仅增约0.13%至0.16%。触觉数据稀缺且跨硬件难复用，统一表征是具身智能规模化的前置环节。
（来源：IT之家）
20.联想万全混合词元工厂发布：母本工厂落地张家口，2027 年建成 15000P 异构算力集群
联想在张家口发布万全混合词元工厂品牌，并与张家口市政府签约落地首个母本工厂。据公司披露，母本工厂初期规划1.5万P异构算力集群、约100MW智算中心，词元年产量超2000万亿，建成后峰值产出达每秒2亿词元，单日可承载10万用户并发，百万词元综合成本优化70%，PUE控制在1.1以内。体系分三层：问天AI基础设施、承载xCloud智能云与智算中心运营的词元工厂、擎天与百应智能体方案。区域上，东北面向重工转型、华北智能制造、西北教育、华中短剧生成、华东先进制造；下一站长沙与芒果TV合作，目标内容制作成本下降50%以上、生产周期缩短60%以上。公司计划2027年建成15000P集群，2030年算力与词元产量均增长10倍以上，产销与成本口径均为公司自述。
（来源：IT之家）
21.超节点走向规模交付，算力军备升级了
围绕超节点的产业节奏正从方案验证转向批量交付。华为9月全联接大会发布的昇腾960超节点，单节点可扩展至4096卡，基于灵衢统一总线实现内存统一编址，FP8算力达8 EFLOPS；其Hi-ONE近封装光引擎总容量7.2T，以5500个光引擎替代约4.8万颗800G光模块，功耗下降550千瓦以上。阿里平头哥磐久AL128单机柜128卡紧耦合，P2P时延低于150纳秒，已在百炼平台承载通义千问、DeepSeek与Kimi的模型服务，并给出AL64全光互连与2028年AL144路线图。中兴以正交无背板架构推出64卡Matrix集群。信通院报告显示，集群线性加速比正从不足五成向88%以上爬升。交付单元由整机转向整机柜，交换芯片、连接器与液冷环节的单位价值量随之抬升。
（来源：钛媒体）
22.全球最强AI 模型：Claude Fable 5.2 登场，编程超 GPT-6 Astra、登顶多项基准
Anthropic当地时间11月9日发布Claude Fable 5.2与Claude Mythos 5.2，两者共用同一底座，差异在安全权限：Fable面向通用用户并内置网络安全与生物安全防护，Mythos仅向通过审核的安全与生命科学机构开放。官方数据显示，复杂编程基准FrontierCode 2.0得分由上一代32.4%升至49.1%，高于Opus 5.5的45.5%、GPT-6 Astra的42.8%与Gemini 4 Carbon的41.1%；机器人仿真RoboDojo Sim由27.6%升至64.9%。输出速度最高提升30%，每百万词元输入、输出价格由10美元、50美元降至8美元、40美元。演示中模型调度逾1000个子智能体、连续8天写出可在笔记本启动的操作系统原型。跑分与案例均为厂商口径，独立测评机构另指出其单任务平均成本因输出更长而上升。
（来源：IT之家）
23.一年连发四款TPU 谷歌被曝向英伟达发起挑战谷歌
当地时间11月9日发布第八代TPU的两款新变体TPU 8tx与TPU 8i Max，分别面向机密AI计算与超大长上下文推理；加上4月推出的TPU 8t与TPU 8i，谷歌首次在单个自然年内推出四款TPU系统，此前节奏约为两年一代。两款新品并非全新硅设计，而是在8t、8i基础上的重新配置：8tx是首款支持硬件强制机密计算的云端TPU，可让敏感数据与模型权重在计算中保持加密，主机配套采用AMD第五代EPYC；8i Max采用双芯片封装，计算能力、内存容量与HBM带宽均提升至8i的两倍，支持百万词元级上下文。谷歌称年初两款产品训练性能最高提升2.7倍，推理性价比提升80%，TPU已有近100家客户。业内认为英伟达最坚固的壁垒仍是CUDA生态。
（来源：TechWeb）
24.软银或重新考虑其在美国的NeoCloud业务，并转向其他地区
软银移动业务首席执行官宫川润一在东京业绩说明会上表示，美国的重大进展不会对公司特别有利，若形势进一步恶化，软银可能率先在其他国家启动AI数据中心业务。软银原计划在美国建设最高10吉瓦的数据中心容量，这一路径正被重新评估；公司认为吉瓦级、500亿美元量级项目可部署在加拿大、墨西哥、马来西亚、新加坡乃至中东，海底光缆、CDN与卫星网络已使算力跨境交付的延迟不再构成主要障碍。财务层面，软银移动上调全年利润预期，截至9月的六个月内云计算与AI相关营收同比增长37%。报道同时引述研究机构测算，到2030年可能有超过3.5万亿美元AI基础设施投资面临减值风险。
（来源：36氪）
25.Anthropic计划在纳斯达克IPO，目标市值约1万亿美元
Anthropic表示，计划在纳斯达克IPO，目标市值约1万亿美元；预计IPO将于下周三确定发行价格，并于下周四开始交易。该公司已申请在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码ANT，发行价区间预计为每股70–78美元。本次拟发行8.25亿股A类普通股，其中8.0135亿股由Anthropic自身发行，2364.86万股由部分现有股东出售，现有股东出售部分收益不归公司所有。公司还拟授予承销商30天超额配售权，可额外认购最多1.2375亿股。AMD、博通、谷歌、美光、微软、英伟达、台积电等合作伙伴将通过私募方式购买其260亿美元的N类普通股。Anthropic将成为继OpenAI之后又一家登陆公开市场的头部AI大模型公司。
（来源：财联社）
26.千问办公2.0发布，为首个支持多人与Agent协作的Team Agent
千问办公于11月9日正式发布2.0版本，这也是其上线三个月以来的最大规模升级。新版本首推行业首个支持多人与Agent协作的“协作”功能，并同步上线“人机共创”、“资料空间”、“自动任务”及“三端互联”等核心能力。此次升级标志着Agent从单纯服务个人，正式迈向服务团队和组织。目前，上述所有功能均已在千问办公客户端全量上线。
（来源：36氪）
27.阿里云上调Token Plan个人版额度70%以上
阿里云宣布上调Token Plan个人版订阅额度。Lite、Essential、Standard三档月费不变（分别为39元、79元、139元），额度提升约74%至78%；Pro套餐额度升至20万，月费降至312元（降幅37.5%）。调整后，四档套餐单位额度成本均下降超四成。本次调整覆盖新老用户，存量用户当前周期按新标准补齐额度，Pro存量用户当前周期价格不变。Token Plan可接入千问办公、Qoder、Claude Code等工具，统一抵扣大模型及Agent工具费用。
（来源：TechWeb）
28.腾讯Workbuddy 致歉：未及时公告优惠活动调整，DeepSeek-V4.1 Flash 积分消耗 5 折结算返还
腾讯Workbuddy就DeepSeek-V4.1 Flash折扣活动未及时公告致歉。该模型5折活动原定9月24日结束，后延期至11月5日14:00恢复原价，但因未及时公告给用户带来困扰。为此，Workbuddy决定对11月5日14:00至11月8日23:59期间使用该模型的账号，产生的积分消耗全部按5折结算。差额部分（即实际消耗的50%）将由系统自动核算并返还，无需申请，预计7个工作日内到账。
（来源：IT之家）
29. “把Switch 2装进口袋”？谷歌高管炫耀AI移植任天堂游戏，惨遭怒批没底线
谷歌AI Studio产品与设计负责人Ammaar Reshi近日发文炫耀，称借助Gemini 4协助，提取了自己购买的Switch 2游戏卡带数据，通过模拟器在iPhone Duo折叠屏上原生流畅运行《塞尔达传说：时之笛 重制版》。然而此举引发轩然大波，他目前已经删除了相关推文。日本玩家和网友对此强烈批评，指责其作为谷歌高管，公开宣传涉及版权和技术伦理争议的行为，质疑其职业道德及谷歌的合规培训，直言部分AI开发者为了宣传连基本的道德底线都不顾。
（来源：TechWeb）
30.苹果的真正对手换了：不是安卓，而是OpenAI们
由于成本上涨导致安卓手机失去价格优势，苹果目前的真正威胁已从安卓阵营变为OpenAI、谷歌等AI大厂。面对AI手机可能带来的颠覆性冲击，新CEO特努斯对苹果AI进展不满，已催促软件负责人费德里吉制定长远路线图，不再满足于仅修补现有Siri。目前Siri能力仍受限（仅支持自家应用），且因表现不佳导致多位高管流失。苹果计划明年推出能执行复杂任务的自主型Siri，而外界猜测苹果目前是在等待AI泡沫破灭，以便低价收购竞争对手的模型与算力。
（来源：TechWeb）
31.从“骗局”到“不介意护栏”：特朗普AI监管态度首次松动
美国总统特朗普近日对AI监管作出迄今最温和表态，表示AI风险可控，“不介意设置监管护栏”，并愿与民主党合作制定保障措施。这一转变发生在其政策反复之后（9月曾斥AI风险为“骗局”，政策以“自愿承诺+行业协作”为主），也与中期选举后民主党夺得参众两院控制权、计划推进AI听证密切相关。尽管态度松动，但他仍以中美竞争为底线，称中国“没有设置任何护栏”，并强调不能让美国陷入“远远落后的第二名”。由于未明确支持何种护栏及力度，分析认为，任何被认为会拖慢美国开发者的监管措施仍可能遭到白宫抵制。
（来源：TechWeb）
6.历史报告回顾
一、云计算（SaaS）类：
1、云计算龙头深度：《用友网络：中国企业级SaaS脊梁》
2、云计算龙头深度：《深信服：IT新龙头的三阶成长之路》
3、云计算龙头深度：《深信服：从超融合到私有云》
4、云计算行业深度：《飞云之上，纵观SaaS产业主脉络：产业-财务-估值》
5、云计算行业深度：《海外篇：海外SaaS启示录》
6、云计算行业深度：《港股篇：挖掘最具成长性的港股SaaS标的》
7、云计算动态跟踪之一：《华为关闭私有云和Gauss DB意欲何为？》
8、云计算动态跟踪之二：《阿里云引领IaaS繁荣，SaaS龙头花落谁家？》
9、云计算动态跟踪之三：《超越Oracle，Salesforce宣告SaaS模式的胜利！》
10、云计算动态跟踪之四：《非零基式增长，Salesforce奠定全球SaaS标杆地位》
二、金融科技类：
1、证券IT 2B龙头深度：《恒生电子：强者恒强，金融IT龙头步入创新纪元》
2、证券IT 2C龙头深度：《同花顺：进击-成长的流量BETA》
3、银行IT 龙头深度：《宇信科技：拐点+弹性，数字货币新星闪耀》
4、银行IT 行业深度：《分布式，新周期》
5、万亿蚂蚁与产业链深度研究之一：《蚂蚁集团：成长-边界-生态》
6、金融科技动态跟踪之一：《创业板改革细则落地，全面催化金融IT需求》
7、金融科技动态跟踪之二：《蚂蚁金服上市开启Fintech新时代》
8、金融科技动态跟踪之三：《开放三方平台，金融科技创新有望迎来第二春》
三、数字货币类：
1、数字货币行业深度_总篇：《基于纸币替代的空间与框架》
2、数字货币行业深度_生态篇：《大变革，数字货币生态蓝图》
3、数字货币动态跟踪之一：《官方首次明确内测试点，数字货币稳步推进》
4、数字货币动态跟踪之二：《合作滴滴拉开C端场景大幕》
5、数字货币动态跟踪之三：《BTC大涨带来短期扰动，DCEP仍在稳步推进》
6、数字货币动态跟踪之四：《启动大规模测试，《深圳行动方案》加速场景探索》
7、数字货币动态跟踪之五：《建行数字货币钱包短暂上线，测试规模再扩大》
8、数字货币动态跟踪之六：《深圳先行，数字货币红包试点验证G端场景》
四、工业软件类：
1、工业软件龙头深度：《能科股份：智能制造隐形冠军，行业know-how铸就长期壁垒》
2、工业软件龙头深度：《中望软件：进军中国工业软件的“无人区”》
3、工业软件行业深度：《总篇：工业软件，中国制造崛起的关键》
4、工业软件动态跟踪之一：《三年行动计划出台，工业互联网大风再起》
5、工业软件动态跟踪之二：《工业软件为“基”，实现数字化转型》
五、其他类别：
1、办公软件龙头深度：《福昕软件：PDF的中国名片，力争全球领先》
2、协作办公领军企业：《致远互联：价值未被挖掘的企业SaaS入口》
3、产业信息化龙头深度：《朗新科技：做宽B端做大C端，稀缺的产业互联网平台企业》
4、物联网领先企业：《达实智能：2021E 18xPE的物联网方案建设服务商，订单高景气》
5、信创行业深度：《总篇：信创，重塑中国IT产业基础的中坚力量》
7.风险提示
国产算力仍面临核心技术突破、软硬件生态适配及跨区域调度等挑战，高额基建投入下资源利用效率与应用需求释放存在不确定性，规模化落地与业绩兑现或不及预期，投资需关注技术迭代、供需错配及估值回调风险。
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分析师：刘泽晶
分析师执业编号：S1120520020002
证券研究报告：《周观点：国产算力正当时》
报告发布日期：2026年11月15日
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