【期市早参】鲍威尔：美联储将谨慎撤除紧缩！欧洲央行如期维持三大利率不变！2024-03-08 周五

收录于话题#弘业期市早参文：金融研究院分析师郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担今日关注有声有色圆桌论坛3月8日（周五）15:30隔夜市场【隔夜要闻】鲍威尔：充分意识到过晚降息的风险，距离对降息有信心不是很远；能看到缩短所持债券久期的理由；离考虑推出央行数字货币还有很长的路要走；预计将出现由商业地产引发的（中小）银行倒闭。美联储-鲍曼重申“现在还不是”降息时机，若通胀逆转，仍愿加息；梅斯特：今年晚些时候降息可能是合适的，不是很担心降息会加剧通胀。考虑提高长期利率预测。欧洲央行如期维持三大利率不变，下调2024年GDP增速和CPI预期；行长拉加德表示，在本次会议中未讨论降息，下周可能发布新的货币政策框架。美国1月贸易帐录得录得-674亿美元，为2023年4月以来最大逆差；美国2月挑战者企业裁员人数创2023年3月以来新高；美国家庭净资产去年Q4增加4.8万亿美元，环比增长3.2%。美国驻以色列大使：加沙谈判尚未“破裂”，分歧“正在缩小”。哈马斯称加沙停火协议谈判将于下周恢复。以色列发出威胁，要求真主党的武装撤出黎巴嫩南部，如果在3月15日之前没有就撤军达成协议，将对真主党发动“战争”。瑞典正式加入北约，结束了200多年的中立政策。日本工会今年要求的加薪幅度为30年来最高，为5.85%。英媒：拜登拟对富人大幅增税，企业税从15%增至21%。王毅：中国始终保持对美政策的稳定性和连续性，敦促美方客观理性看待中国发展，言行一致落实承诺。国务院办公厅印发进一步优化支付服务提升支付便利性的意见。央行：中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，为连续第16个月增持黄金储备。国家外汇管理局：截至2月末，我国外汇储备规模为32258亿美元。从海关总署获悉，今年前2个月，我国货物贸易进出口规模创历史同期新高，外贸实现良好开局。今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%；其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%。银行发文明确：在广州放售/放租两套买第三套房可按首套房执行。中国对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡等6国试行免签政策。【隔夜市场数据】能源化工【原油】跌隔夜，原油价格探底回升，布伦特原油按结算价收平，WTI小幅下跌，基准油近端月差持稳。市场消息方面，国际能源署认为第二季度石油市场将相对平衡，这是欧佩克+减产延期对价格影响相对较小的原因。市场预期，opec6月开始逐步放松减产。美国能源部宣布购买约300万桶石油，于九月交付用于补充战略石油储备（SPR）。日内，原油价格存下跌风险，短线做空。【PX】震荡偏弱PXCFR中国1001美元/吨，OPEC+延长石油减产措施，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，近期石脑油维持700美元附近高位，而PX现货5月前商谈均较低，PXN已回落至350美元以下。当前PX开工86.46%，浙石化宣布近期检修计划，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油需求不佳，原料端甲苯与二甲苯供应宽松，短流程利润在盈亏线下，但此前纯苯价格大涨导致歧化利润较好，带动PX亚洲开工高位，当前韩国出口窗口或有启动迹象。PX2405当前小幅下跌收于8320。中石化3月挂牌8600元/吨。期货方面，因当前现货压力较大，暂无利好，短期继续偏弱震荡。【PTA】成本支撑减弱，供给增加预期提升隔夜油价震荡，PX降至1001美元。PTA装置方面，逸盛宁波200万吨装置检修中，部分装置3-4月有检修需求（目前尚未有确切时间），新装置台化150万吨、仪征化纤300万吨3月下将陆续开车。昨日PTA现货加工费提升至374元。需求方面，近日织造开工恢复至80%。聚酯检修装置相继开启，负荷达到88.7%。PTA还在小幅累库中。成本支撑减弱叠加供给增加预期，PTA震荡偏弱。【乙二醇】震荡偏强3月煤化工装置检修增加，乙二醇整体开工环比下降4%至66%。山西、安徽分别一套30万吨装置近期陆续检修。镇海炼化80万吨乙二醇装置计划近期停车一个月以上；福建一套40万吨乙二醇装置因前端乙烯故障负荷下调65%。海外市场，沙特一套45万吨装置计划3月上重启，美国83万吨装置推迟至4月重启。当前港口库存继续下降至70.2万吨。下游开工还在逐步提升中，乙二醇供需良好，期价震荡偏强。关注海内外装置的变化。【短纤】跟随成本震荡当前短纤华东价格在7258元，现货加工费窄幅波动，目前在763元附近，当前库存偏高。浙江某直纺涤短工厂30万吨短纤装置因设备故障计划3月5日左右停车检修半个月，同时，前期检修装置陆续重启。新疆中泰短纤新装置近期投产，目前行业负荷在78%。下游纱厂和终端开工还在逐步提升中。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费有微幅提升预期。【聚烯烃】震荡偏弱聚乙烯产能利用率在86.15%，增2.21%。停车产能在350万吨/年。华东线性LL价格在8150元/吨，L2405震荡走势，收于8163。聚乙烯产能利用率有一定增长，供应压力增加。下游开工率上涨，订单情况有所好转，地膜旺季将至。基本面中性，目前由宏观情绪及成本端波动影响，聚乙烯或偏弱震荡。聚丙烯产能利用率在76.27%，减0.41%。广西鸿谊、利和知信复产开工，停车产能在433万吨/年。华东拉丝在7400元/吨，PP2405震荡走势，收于7419。聚丙烯装置检修率维持高位，近期有部分装置复产，供应压力增加，新增产能方面，本月关注惠州立拓、安徽天大投产情况，金能科技推迟到4月。下游开工率继续上涨，终端市场需求恢复，PP下游制品行业多已复工。上游库存持续去化，但供应端压力有所增加，基本面中性，受宏观情绪及成本端波动影响，聚丙烯或偏弱震荡。【PVC】低位运行乌海电石主流在2800元/吨，华东PVC现货在5670元/吨，PVC2405合约震荡下跌，收于5901。供需面，上游工厂开工率仍处于较高的水平，高产出维持。下游工厂开工率提升，下游企业开工逐渐恢复，但是采购积极性欠佳，对高价抵触。PVC厂区库存恢复流转，企业厂库库存略降；社会库存维持高位，市场库存继续累库。出口成交量飙升，外需带动明显。库存压力较大，PVC或延续低位运行。【烧碱】逆基差收窄，偏强震荡当前烧碱期价震荡，报收于2735，涨幅0.51%。液碱现货市场年后报价继续上行，当前液碱价格863.26元/吨；当前碱厂负荷提升，库存偏高，同时利润不佳，高浓碱价格持续拉涨后企业暂稳观望，短期走货不佳，低浓碱厂家有开工稳定后，进一步调涨趋势。下游氧化铝成交氛围逐步好转，但仍受矿石供应偏紧影响；粘胶短纤当前开工率85%，下游印染逐步恢复。期货端，此前受美国制裁俄罗斯铝业影响市场情绪，跟随下游快速上涨后回落，当前现货持续上涨，市场情绪受替代品上涨带动，实际仍有期货升水现货，期价短期或偏强震荡。【液化石油气】宽幅震荡沙特公司4月CP价格预期上涨，成品油大幅去库，叠加沙特对亚洲需求预期改善，油价上涨，带动液化气氛围好转。供应来看，美国货至远东供应充足，液化气商品量为55.52万吨左右，周环比降0.37%，3月即将进入春季检修期，华中、华南均有炼厂停工检修，液化气供应有下降预期。需求来看，整体需求缓慢释放，随着气温回暖，燃烧需求下降会打压液化气价格反弹，化工需求预期增加，主要在烷烃深加工装置和PDH装置，PDH装置利润不断回升，但仍处于0值附近。综上来看，短期液化气基本面偏宽松，实质性需求仍未开启，加上原油消息面打压，短期下行为主。【沥青】持稳震荡成品油大幅去库，叠加沙特对亚洲需求预期改善，油价上涨。沥青盘面委靡，现货端出货情况一般，但炼厂及贸易商惜售提价，价格持稳。供应来看，2024年3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%。沥青整体开工在节后呈上升趋势。需求来看，市场交投氛围依旧不温不火，炼厂多执行合同为主，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。沥青受制于需求不佳，以及利润亏损严重，下游开工积极性不高，交投氛围清淡，价格反弹受限。但成本端支撑，价格跌势并不明显，短期还是持稳为主。短期可关注沥青供需恢复情况以及冬储合同执行情况。【甲醇】涨后运行郑醇昨日维持弹后震荡，振幅偏窄，先弱后强，总体继续维持高位受压态势，继续争夺2500关口，现货市场典型区域报价小幅下跌15元/吨，夜盘再度震荡反弹，郑醇前期冲高后高位压力较大，总体仍处涨后高位运行。产业面仍处接受高价原料过程，期价自身仍面临2500关口技术压力，当前仍处突破检验期，短期仍倾向涨后受压震荡，由于去库大背景仍在，且近期聚烯烃板块再度随油价企稳，醇市短期大幅回落概率不大，但短时聚烯烃弹后回跌以及三月进口回升预期增加，或对醇市盘面产生压制。【苯乙烯】二次冲高苯乙烯期价昨日小幅震荡反弹，延续近日反弹节奏，但上攻意愿有所减弱，短期二次冲高节奏有所犹豫，现货市场典型区域报价下跌30元/吨，夜盘继续反弹震荡，期价短时继续维持涨后构筑高位运行区间性运行。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格偏强支撑或将趋于弱化，纯苯方面继续松动，过节期间针对合约的交割进攻态势也已平息，运输通畅度恢复，苯乙烯市场回归正常，但近期下游恢复力度较强，需求预期偏强，港口库存增势趋缓，或有助期价回稳继续构筑高位运行区间。工业品板块【橡胶】受压震荡胶市期价昨日震荡趋弱，尾盘跳水，全天收跌，总体继续维持涨后高位构筑区间性运行，国内典型市场典型胶种现货报价小幅下跌50元/吨，夜盘小幅企稳震荡，总体上涨暂时遭遇区间高位压力，偏强节奏暂未扭转，强势格局尤在，但回调暂时陷入温水煮青蛙。产业方面目前下游恢复基本结束，产业基本回归正常，今年总体下游恢复较快，但年后下游成品库存去库较慢，拖累需求开工预期，在青岛库存总体仍处震荡去库背景下，期价短时或尝试构筑涨后运行区间，后期可关注主产区减停产对胶市影响。【玻璃】宏观情绪转弱，交易回归于现实逻辑。目前现货价格持续下跌，浮法玻璃现货价格均价1989元/吨，沙河跌至1780元/吨。厂家产销一般，下游根据刚需逢低采购为主。盘面目前弱势震荡，今日白天尾盘有大笔空单进场。当前浮法玻璃供应高位，上月点火产线有待出玻璃；真实需求欠佳，金三银四需求复苏情况有待观察。原料端纯碱大幅下跌后带动成本下移，厂家降价刺激下游补库。短期盘面平台震荡，若成本端再下一个台阶，或者需求持续低迷，或成为新一轮的下行驱动。  【纯碱】纯碱盘面走势偏强，仍然是减仓上涨。我们上周提示过当期价贴近成本价位且基差较大，叠加下游补库，难以打出负反馈。本周现货厂家一致挺价，下游没有大的议价权，给了盘面一定的托举。但我们认为过剩问题不解决，盘面向上空间不大。周内纯碱产量74.71万吨，涨幅0.54%，整体开工率91.01%，环比增加0.49%，装置运行稳定，波动不大；纯碱厂家库存87.04万吨，环比+2.28万吨，涨幅2.69%。月初下游补库，有企业出货改善，库存有下降。但有企业库存依旧较大，呈现增加趋势。供强需弱格局未变，短线交易反弹建议带好止损，长期仍以趋势交易为主高空策略。【尿素】现货价格松动，3月7日，全国均价2351元/吨，较上一日下跌7元/吨。目前日产稳定在18.2万吨左右，较去年同期增加约1.3万吨，供应仍偏宽松。目前农业拿货热度下降，3月中旬左右，返青肥结束；下游开工回升，工业刚需仍然存在。本周企业库存66.08万吨，环比减少11.75%。目前市场的博弈点仍在于高供应以及旺季需求预期，不过鉴于下周返青肥将收尾，农需或阶段性转弱，价格或存回调的可能。【纸浆】据悉，芬兰汽车和运输工人工会（AKT）宣布将于3月11日早上6点至3月25日早上6点举行新一轮的罢工。罢工将主要影响装卸和其他港口活动。工会在一份声明中表示:“罢工将使港口的货运交通陷入停滞，而客运交通将继续畅通无阻。”AKT罢工期间所有工作都将停止。该消息引得市场对供应产生担忧，盘面大幅反弹。基本面来看，国内1-2月纸浆进口量601.9万吨，累计同比增加9.3%。外盘报价高位震荡，有效支撑国内浆价走势。下游开工回升，耗浆量相应增加。3月为传统旺季，下游涨价函频发，一定程度或将给予市场良好预期。金属板块【黄金&白银】偏强国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.43%报2167.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.21%报24.545美元/盎司。欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。不过，欧洲央行下调了欧元区通胀预期，今年的通胀预期从此前的2.7%下调至2.3%，并预计将在2025年实现2%的通胀目标。美联储主席鲍威尔在国会参议院银行委员会作证时表示，如果通胀走势符合预期，降息的过程“可以而且将会在今年开始”。美联储很清楚等待太久才降息的风险，预计美联储将“谨慎地撤除”限制性的货币立场。【沪镍】大幅震荡市场焦点：中国人大会议 美联储主席国会听证交易提醒:LME收盘17890美元/吨，涨幅1.73%。早期公布美国1月份耐用品订单下滑，1月份工厂订单月率下滑，2月份ISM非制造业PMI下滑，美联储主席在参众两院的咨询报告会肯定了今年降息，昨晚初请失业人数高于预期，美元回落，今晚的非农就业人数更关键。国内方面，最新2月采购经理人指数49.1%，比上月下滑0.1%，依然处于枯荣线之下，正在召开的人大会议对今年的经济增长定标在5%，重点在设备更新，消费品以旧换新，提档升级方面给出指引，给经济全面恢复发展保驾护航，政策层面对经济全面复苏给与强劲支持。伦敦LME镍库存减少210吨（73704吨），上期所库存下降6吨（14478吨），LME交易所库存维持2年的高点，据世界镍研究小组最新截至2023年11月全球镍供应过剩21.25万吨；价格受市场情绪影响较大，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加，预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，价格中期受压明显，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌，近期印尼批准了1.45亿吨的镍矿配额，市场担忧供应受限得到缓解，此时市场容易情绪控制，追高谨慎；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易，逢低买入。投资者结合自身交易习波段操作。 【沪铜&国际铜】震荡隔夜伦铜冲高回落大涨，收于8641美元。沪铜夜盘冲高回落大涨，收于69810。沪铜成交持仓大幅上升，市场情绪偏向乐观。欧美经济数据一般，国内政策频出，宏观基本面中性。海外需求较差，LME库存仍在高位，国内现货需求中期将逐步好转。短线市场情绪较强，本周铜价可能震荡偏强。关注70000附近压力情况，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水上升至555点，外盘比价强于内盘。【沪铝】震荡隔夜原油走平，伦铝冲高回落大涨，收于2252美元。沪铝夜盘高位震荡大涨，收于19195。沪铝成交上升持仓下降，市场情绪转弱。沪铝比价强于伦铝，2023年原铝净进口量同比增幅达196.93%。宏观形势一般，铝现货需求年后逐步好转，下方存在支撑，但目前价格高位冲高动力减弱，上方空间有限。上方压力19500，下方支撑18700。【沪锌】震荡偏强隔夜伦锌继续反弹收中阳线。沪锌跳空高开后弱势震荡收小阴线。美元降息预期调整，美元回落，宏观面偏多。韩国Seokpo锌也减产使得供应进一步被压缩。全球矿山紧张局面延续。进口矿补充回落，加上国内季节性矿山淡季，国内矿端3月月度加工费环比进一步回落。低利润下，国内2、3月份部分地区冶炼企业检修延续，供应端环比预期回落。下游需求恢复缓慢，不及往年同期，短期锌价或震荡偏强，暂不易追涨。中期矿端偏紧支撑较强，需求乐观预期下，锌价长期多单继续持有。【沪铅】震荡隔夜伦铅小幅低开后反弹收大阳线。沪铅小晚间高开后震荡偏强收十字小阳线。国内加工费进一步回落，矿端紧张，不过原生铅生产相对稳定，开工环比小幅回升。废电瓶价格企稳，原料库存充足，再生铅利润亏损严重，再生铅复产节奏相对缓慢，供应增加幅度受限。下游电池企业全面复工，不过电池企业仍以消化库存为主，淡季预期需求提振不大，预计铅继续震荡，上方压力位16200元。后期铅价能否上涨关键在于下游需求的恢复。【碳酸锂】震荡偏弱3月7日，SMM电池级碳酸锂指数106712元/吨，环比上一工作日上涨1248元/吨；电池级碳酸锂10.50-11.20万元/吨，均价10.85万元/吨，较上一工作日上涨1000元/吨；工业级碳酸锂9.30-10.50万元/吨，均价9.90万元/吨，较上一工作日上涨1500元/吨。今日多数锂盐企业价格相对平稳，部分锂盐企业上调其散单售价。有正极企业反馈通过长协和客供货源对原料的补充，近期仅进行刚需采买，但随着市场价格采购价中枢小幅抬升。锂盐现货市场供需双方仍处于博弈焦灼状态。黑色板块【螺纹&热卷】 震荡走弱我的钢铁网数据显示，昨天成交量为11.27万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回升6.03万吨至361.21万吨，社库增加47.42万吨至1213.36万吨，厂库增加21.22万吨至783.06万吨， 表需增加42.78万吨至292.57万吨。建材产量小幅回升，库存继续明显累积。据百年建筑统计，截至3月5日（农历正月廿五），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。当前铁水有继续下行趋势，原料形成负反馈。在需求并没有出现增量的情况下，短期仍然会继续维持弱势震荡。【铁矿石】现实需求弱势，近月偏弱震荡供应方面，外矿发运大幅回升，其中澳矿明显恢复，到港量则明显增加，供应整体维持正常。需求方面，日均铁水产量222.25万吨，环比减少0.61万吨。随着前期铁矿供需弱势的利空兑现，而钢厂库存持续消耗降至低位，需求预期有所改善，从而对矿价形成支撑。但目前钢厂亏损，采购依然谨慎，整体上维持震荡走势。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存14150.54万吨，环比增加257.86万吨，日均疏港量295.08万吨，环比增加2.01万吨，港口库存持续累库。盘面上看，主力05合约昨日继续反弹，夜盘减仓回落，短期远月明显强于近月，需求预期再度延后，以震荡思路对待。【焦煤&焦炭】焦煤方面，煤矿安全检查趋严，焦煤市场供应仍不宽松。近期随着煤价下调，部分下游开始适当小单采购，煤矿新增订单依旧较少，成交价相对较低。近期线上竞拍多底价和降价成交，市场情绪延续弱势。下游受利润亏损影响，多数焦化厂均有不同幅度限产，对原料煤需求减弱。焦煤盘面区间宽幅震荡偏强，前期1840左右现货商卖出套保减仓继续持有。焦炭方面，企利润空间持续收窄，然近期原料端焦煤开始让利，焦企利润有所修复，随着部分贸易需求好转，焦企库存缓慢下降，但终端需求整体表现依旧偏弱，下游采购意愿不足，产地焦企出货压力仍存，部分地区焦企库存仍有明显累积。下游钢材价格延续下跌以及终端消费表现不佳影响，钢厂盈利能力下滑，且部分地区钢厂发布控产减产消息，钢厂生产负荷有不同程度下降，对焦炭需求持续减少对焦价仍有继续打压意愿。当前盘面J2405宽幅震荡偏弱，现货商可以卖出套保继续持有。农产品板块【油脂】震荡豆油：国际方面，美国农业部在年度展望报告中称，随着生物燃料生产推动对美国油籽的需求，预计大豆种植面积将增加。USDA预计美国2024年大豆种植面积为8,750万英亩，高于去年的8,360万英亩。基于增加的种植面积，农业部预计大豆产量将达到45.05亿蒲式耳。阿根廷大豆产区出现降雨，利于大豆生长，丰产压力施压CBOT大豆期货。由于马棕的带动，豆油期货今日上涨0.45%。南美大豆出口抢占美豆出口市场。目前豆油跟随棕榈油上涨，自身缺乏利多。棕榈油：国际方面，第35届棕榈油和月桂油价格展望暨展览会预计今年印度和中国等主要市场的棕榈油需求强劲，印尼的国内生物柴油掺混要求可能导致全球供应趋紧，支撑棕榈油价格，BMD毛棕榈油期货今日价格平稳。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量环比下滑14%。出口疲弱抑制马棕。大连盘棕榈油期货今日上涨1.00%。市场预期产地持续减产，利多棕榈油。但相关油籽（南美大豆）上市，替代消费施压棕榈油，预计短期偏强。【油料】空头平仓，豆粕逐步回升隔夜美豆收涨，触及两周高点；2月29日止当周，大豆出口销售净增61.35，超市场预期的17.5-60万吨；另空头平仓推动价格回升；指标5月开盘1149，最高1167，最低1147，收盘1166，涨1.44%；国内夜盘豆粕跳空高开震荡；美豆电子盘上涨带动；另海关数据显示中国1-2月进口大豆1304万吨，同比下降8.8%；主力5月开盘3165，最高3182，最低3151，最新3163，涨1.02%；菜粕高开减仓震荡；豆粕反弹带动；另市场预期加菜籽2024年种植面积下滑，农户因价格低迷而销售缓慢；主力5月开盘2541，最高2552，最低2530，最新2537，涨0.48%；菜油高开震荡偏强；1-2月植物油进口同比下滑12.4%；且马来西亚和印尼棕榈油产量增加预期缓慢；主力5月开盘8056，最高8069，最低8014，最新8043，涨0.29%；操作建议:两粕菜油偏多。【豆一】现货持续偏弱 期价减仓反弹受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。昨日主力2405合约收盘上涨至4647元/吨，持仓继续大幅下降。现货方面，节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，价格略低于市场价格，节后农户惜售心理瓦解，本周现货价格持续小幅走弱。2024中央一号文件发布后，利好政策传闻重现，九三收购得到落实，尽管收购价格低于预期，两会召开期间，期现货价格或以震荡运行为主。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购及后期利好政策预期给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但政策不及预期导致市场价格走弱，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，建议投资者暂时观望。【花生】现货购销僵持 期价震荡下行昨日期价减仓震荡，主力pk2404收盘反弹至8966元/吨，持仓明显下降。现货方面，元宵节后农户销售恢复，基层上量节奏加快，但农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，因此短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，市场供需双弱局面重现。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂年后收购政策。春节长假后花生粕价格维持稳定，花生油价格下跌，节后花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计节后收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，节日前后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看春节后需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭，短期期价将维持高位震荡局面，中期基本面偏空格局未变。建议投资者顺势逢高沽空。【玉米&淀粉】反弹承压全国售粮进度近6成，东北地趴粮、篓子粮或有阶段卖压，后续卖压渐缓。中储粮第二批扩大玉米收购规模，且进口玉米拍卖暂停，提振市场；深加工企业库存小幅回升，饲企库存回落谨慎。外盘方面，美农2月供需报告无亮点，小幅调减消费导致期末库存小幅增加。南美降雨改善作物状况。全球期末库存小幅调减。全球供应宽松，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格回落，养殖利润再转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米反弹承压。【棉花&棉纱】震荡，等待新驱动根据美国农统计，截至2024年2月29日当周，美棉累计检验量为266.14万吨，占年美棉产量预估值的98.2%。周度可交割比例在80.7%，环比上升10.3个百分点。目前国际市场美棉旧作签约进度好，不过下游市场需求端未有跟进。国内棉花现货点价及锁基差点价成交较好，但较为集中，大多数棉企交投清淡；下游消费不及预期，纺企采购信心不足，若后期订单仍未好转则回调压力，幅度有限。综上，短期国内棉价或稳中偏弱运行，后期继续关注订单情况。纯棉纱市场整体气氛一般，小单出货为主，下游刚需采购；纺企即期理论加工利润仍有较大亏损，市场信心有所减弱。【生猪】偏强震荡期货端：5月合约收盘15010，跌60；7月合约收盘16065，跌30；9月合约收盘16855，跌20。现货端：全国22省市生猪均价14.45元/kg，涨0.13元/kg，其中辽宁13.95元/kg，河南14.43元/kg，四川15.03元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量133587头；环比减1.08%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水1635元/吨。养殖单位尤其是散户出栏积极性不高，各地均有压栏惜售动作，二育入场截留导致短时市场猪源供应偏紧，屠企收购难度增加，而由于终端缺乏有效拉力，猪价上涨后白条走货不畅，屠企有压价情绪，供需逐渐转为僵持，且二育对现货猪价敏感度偏高，猪价走强后采购积极性明显减弱，盘面或面临回调。【鸡蛋】承压期货端：4月合约收盘3606，跌6；5月合约收盘3596，跌6；6月合约收盘3369，跌8。现货端：3月7日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价3.52元/斤，昨日3.41元/斤，涨0.11元/斤；销区均价3.61元/斤，昨日3.50元/斤，涨0.11元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车13辆，东莞到车26辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水146元/500kg。近期贸易商和食品厂采购积极性较高，现货蛋价反弹带动近月蛋价走强，但目前需求端尚未看到明显亮点，涨价后终端接受能力有限，销区库存呈小幅增加态势，本月随着新开产蛋增多，供给压力逐步显现，加上回南天不利于鸡蛋储存，业内购销转为谨慎，期价已站于综合成本线上方，但基本面弱势难改，激进者可择机逢高沽空。【白糖】外盘低位反弹 郑糖继续承压隔夜ICE原糖期价继续反弹，但整体走势仍然偏弱，ICE原糖3月合约交割数量达到130万吨的历史次高水平，巴西出口继续爆量，近月原糖价格下行压力明显，但受巴西下年度产量担忧，远月期价获得支撑。昨日郑糖期价冲高回落，主力SR2405收盘至6266元/吨，持仓基本持平，产区现货价格维持稳定。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势震荡，但在巨量交割打压下，重启跌势。国内方面，节后国内市场进入需求淡季，库存料逐步累计。现货价格持续小幅下跌，市场预计1-2月国内食糖进口量同比增加，外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。节后需求步入淡季，库存和需求对现货价格的支撑力度减轻，外盘重启跌势，内盘走势较外盘更弱，市场上行信心不足，建议卖近买远反套操作。宏观方面【国债】预期期债回归震荡央行昨日开展了100亿元7天期逆回购操作，由于当日有1170亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1070亿元。跨月效应结束后，资金面维持均衡，昨日shibor涨跌互现。预计3月资金面或将以稳健中性为主，DR007中枢或在政策利率上方5BP附近运行。国内：基本面上，经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件。节奏上，考虑到基数“前高后低”和政策力度渐进提高，预计2024年全年增长节奏呈“前低后高”形态。政策面上，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。海外：美国2月ADP就业人数增14万，不及市场预期。美联储称利率达到顶峰，但认为降息过快引发的通胀风险大于降息过慢引发的衰退风险，预计6月降息可能性较大。短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收跌。两会召开后，市场将修改对于基本面和降息的预期，当前期债价格将回归震荡，等不确定性落地，后续期债价格将围绕预期差进行修正。【股指】反弹行情来到平台期，下跌风险加剧美联储发布消息宣称还没到需要降息的时刻，美元指数依然坚挺，维持在103一线震荡，10年期美债收益率于4.25上下区间徘徊。A股市场指数上涨，年后行情升温，北向资金持续大幅流入，人工智能、芯片半导体等新质生产力板块带头领涨。市场波动较大，涨跌反复。央行发布最新一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR），其中一年期维持不变，五年期调降25bp,超出市场预期，有利于中长期融资及房地产市场恢复。随后多家银行开始降低存款利息。为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。分析师免责声明/Declaration本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报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