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资讯 科技消费，攻守兼备
—— 2025政府工作报告解读
核心观点
2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理在政府工作报告中对全年工作做出全面部署。我们认为，面对外部较大不确定性，中国的选择是——“消费稳当下，科技赢未来”，以消费提振畅通经济循环，以科技创新引领产业发展。即使外部冲击超预期，我们还可以根据形势变化动态调整政策，及时对冲、从容应对，达到“攻守兼备”的状态。
一、经济增长目标符合预期，物价目标下调为2%。首先，2025年GDP增长目标设定为5%左右，符合市场预期，连续三年保持5%左右的增速目标，明确了稳增长任务。一则面临外部环境变化，中国需要以确定性应对不确定性，充分就业、物价回升、化解风险、提振信心等都需要保持一定的GDP增速。二则为实现十四五良好收官以及2035年GDP翻一番目标，有必要保持5%以上增速。其次，CPI目标由以往的3%下调为2%，对于物价压力有了更加深刻的认识，体现出更加实事求是的态度。从赤字率倒算的名义GDP看，对于平减指数的增长预期也在0%附近。第三，失业率目标保持5.5%左右，就业情况依然是跟踪宏观政策力度的重要变量。另外，粮食产量目标上调至1.4万亿斤，体现了对于粮食安全的重视。单位GDP能耗下降目标由去年的2.5%左右上调为3%左右体现了对发展的质量效益、绿色转型有一定要求。
二、更加积极的财政政策如期而至，惠民生、促消费、增后劲。一是赤字率背后或蕴含了更客观的物价判断。2025年4%赤字率对应新增赤字规模5.66万亿元，隐含平减指数增长预期在零附近（去年为2.3%），体现政府工作报告对物价和财政收入预期更加客观，亦反映了财政加力必要性。二是预算内赤字率近年最高，合计政府债发行规模较去年增加2.9万亿元。2025年新增专项债规模4.4万亿元、1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元特别国债注资商业银行资本金，预算内政府债务规模共11.86万亿元，一、二本账合计赤字率约为8.4%，为2008年以来新高。三是从央地新增债务占比和投向来看，中央加码趋势显著且更多用于投资和支持全国性消费政策，地方财政加码相对克制且新增债务更多用于化解隐债和支持房地产平稳发展。我们预计新增专项债额度中或将有较大比例用于土地收储和存量商品房收购。四是财政支出结构更加注重惠民生、促消费、增后劲。一方面是短期消费政策刺激，我们测算3000亿元以旧换新政策补贴，乘数效应大致在2.1左右，预计拉动2025年消费增速1.2%以上。另一方面是聚焦社保和生育政策，增强中国经济长期增长后劲，年内有望看到全国性生育补贴落地，规模或在2000亿元左右。
三、适度宽松的货币政策取向不变，结构上更加支持科技、消费、促进楼市股市。明确提出“适时降准降息”，节奏上把握利率-汇率平衡，降息窗口可能会在二季度美联储降息预期重燃之后逐渐打开，1季度降准落地的概率仍然较大。2025年全年可能累计调降政策利率（7天逆回购利率）30-40BP，引导5年期LPR下行40-60BP。全年可能累计降准100-150BP。央行公开市场国债全年累计净买入可能在2万亿元之上。央行可能扩容或创设新的结构性货币政策工具用于支持科技、消费、促进楼市股市。提出“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，平准基金也有可能落地。提出“落实无还本续贷政策,强化融资增信和风险分担等支持措施”，同时首次在政府工作报告提出“超长期贷款”，可能配合超长期特别国债用于两重项目建设，对信用扩张的意愿可能更强。
四、扩大内需是战略之举，多措并举提振消费。政府工作报告指出，强化宏观政策民生导向，惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，体现了扩大内需不是“权宜之计”而是战略之举。一是总量与结构两手抓，继续直接补贴商品消费，服务消费扩容提质。一方面安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，另一方面推动发展服务型消费。二是提高居民消费能力，多渠道促进居民增收减负，让居民“能消费、敢消费”。发放育儿补贴、提高居民医保财政补助标准、城乡居民基础养老金最低标准等政策，将从中长期提升居民消费信心和意愿。三是培育壮大新型消费，打造经济新增长点。此外，为全面准确反映消费情况，也对完善全口径消费统计制度提出要求，后续关注市场总消费统计办法的公布与实施。我们认为，政策带动下年内消费有望得到提振，“以旧换新”政策将推动重点领域消费品销售显著增长，社零中枢或有所上移。
五、中央资金加码重大项目，政府投资带动社会投资。一是 “土地财政”转型背景下，过去全国一盘棋的过度投资将逐步向人口持续流入的核心经济圈转移。尤其是伴随新型城镇化五年战略规划，未来对于吸纳农村人口流入的地区将加大投资和财政支持力度，有望带动万亿以上投资需求。二是政府投资带动社会投资的核心是内需回升和流动性改善。工业企业利润总额与PPI水平显著正相关，民间固定资产投资意愿与其平均应收账款压力显著负相关。我们认为伴随新一轮化债资金对政府拖欠企业账款清理，将大幅缓解企业现金流和投资预期，未来例如充电桩、换电站等基础设施领域的竞争性部分将更多引进民间资本投资。三是央国企引领产业战略投资和产业转型。去年年底国新、诚通两家央企发行5000亿元“稳增长扩投资专项债”，意味着央国企未来将在产业转型升级中发挥更多的战略投资作用。
六、强化科技创新引领，加快新质生产力发展。其一，推动高水平科技自立自强，发挥科技领军企业龙头作用。其二，科技创新引领新质生产力，培育壮大新兴产业、未来产业，包括生物制造、量子科技、具身智能、6G等；推动传统产业改造升级。其三，深化先进制造业和现代服务业融合发展试点，加快发展服务型制造业，相关行业或包括工业设计服务、生产制造系统定制化服务、供应链管理等。
七、综合整治“内卷式”竞争，助力统一大市场建设。报告强调综合整治“内卷式”竞争，有利于化解一些行业供大于求的阶段性矛盾，并将解决行业竞争失序和“内卷”问题与产业提质升级相结合，有助于推进全国统一大市场建设。关于综合整治“内卷式”竞争措施推进，主要包括以下四个方面：一是政策升级，综合整治力度加大；二是多部门协同，形成政策合力；三是行业协会响应，加强自律规范；四是配套政策跟进，规范市场行为。
八、聚焦核心竞争力，把握“两个毫不动摇”的新时代含义。政府工作报告再次强调了两个毫不动摇的基本国策。当前，在中国经济的底层逻辑在发生重大变化背景下，国企民企要聚焦核心竞争力，准确把握“两个毫不动摇”的新时代含义，扎实推进高质量发展，为全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。其一，高质量完成国有企业改革深化提升行动，实施国有经济布局优化和结构调整指引，加快建立国有企业履行战略使命评价制度。其二，民营企业要坚定不移走高质量发展之路。一方面，民营企业要坚守主业、做强实业。另一方面，要聚焦重点问题，推动重要举措加快落地。其三，准确把握“两个毫不动摇”的新时代含义，促进国企民企高质量协同发展。
九、加力实施区域发展战略，统筹新型城镇化与乡村全面振兴。政府工作报告延续去年底的中央经济工作会议精神，提出加大区域战略实施力度，高质量推进新型城镇化建设。主要线索有四条，一是发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略叠加优势，积极培育新的增长极。二是以统一大市场建设为重点破除地方保护主义，深化东、中、西、东北地区产业协作。三是以强化子女教育、保障房、社保缴纳的公共服务保障，发展现代化都市圈为重点，推进以人为本的高质量新型城镇化建设。四是以人地钱为抓手着力解决制约乡村振兴的人才、土地制度和资金约束，深入推进乡村全面振兴。
十、坚持稳住楼市股市，提升微观主体获得感。面对2025年外部不确定性加大，需要更加防范由房地产或股市下行可能引发的系统性风险和内需冲击。一是2025年专项债收储配合城中村改造项目推广，有望助力地方政府形成商品房和土地供需调整的新模式。通过地方政府“扩表”降低当地商品房库存和房地产风险，短期对房地产市场的供需调节亦有望稳定房价和社会预期。二是稳住股市方面，春节后deepseek的爆火实则为资本市场稳定和深化改革提供了有利窗口。资本市场代表经济转型的科技股表现持续较好，中美博弈的焦点也由贸易关税转向科技竞争。2025年国内科技领域的制度改革和战略支持或将成为全球资本“押注”中美博弈的胜负手。政府工作报告中提及：深化资本市场投融资综合改革。我国资本市场投资功能较强，一般政策提及“投融资综合改革”时主要是涉及融资方面，我们认为2025年资本市场IPO和企业债券融资均有望提升支持力度。此外，“战略性力量储备和稳定市场机制建设”或指向平准基金也有可能落地。
十一、推动标志性改革举措落地见效，以改革促发展。一是深化财税体制改革，增加地方自主财力。推动消费税征收环节后移并稳步下划地方，补充地方财力，引导地方政府鼓励和刺激消费积极性。二是纵深推进全国统一大市场建设。实施全国统一大市场建设指引，推动全国统一大市场建设取得更大成效。三是促进平台经济规范健康发展。平台经济进入规范健康发展新阶段。关注平台经济发展相关政策出台。四是深化资本市场投融资综合改革。在投资端，大力推动中长期资金入市，纵深推进公募基金改革。在融资端，推动“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策措施落实落地，更好适应新质生产力要求。关注后续股市融资政策对民营企业的支持。此外，要加强稳市机制建设。后续将不断完善证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购增持再贷款两项支持资本市场的创新工具。同时，未来央行可能还会创设新的工具或者加快推出中国版“平准基金”。
十二、扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。一是扩大自主开放与制度型开放；二是稳步扩大服务业开放。报告强调要“推进服务业扩大开放综合试点示范,推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点”。三是优化外资营商环境。《2025年稳外资行动方案》明确将从扩大开放试点、优化营商环境、修订扩大鼓励外商投资产业目录等方面出台配套政策，形成“1+N”的稳外资政策“组合拳”；四是推动高质量共建“一带一路”，加强与“全球南方”国家的经济合作。如1月1日生效的中国—马尔代夫自贸协定，为双方企业带来实实在在的关税减免红利。
风险提示
1. 政策落实不及预期的风险 2. 对相关政策理解不全面的风险 3. 海外不确定性进一步加剧的风险
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对A股市场投资的启示
2025年政府工作报告释放哪些重要信号
核心观点
宏观经济目标：2025年政府工作报告提出，国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业1200万人以上，调查失业率控制在5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长与经济增长同步，国际收支保持基本平衡，粮食产量目标1.4万亿斤，单位GDP能耗降低3%左右。其中，居民消费价格、粮食安全和能耗方面目标有所调整，以应对经济形势变化，推动高质量发展。
政策安排：
（1）政策基调：2025年总体政策目标强调“稳中求进、以进促稳”“守正创新、先立后破”“系统集成、协同配合”，相较上年增加“守正创新”“系统集成”“协同配合”三个用词。
（2）财政政策：2025年提出“实施更加积极的财政政策”，比上年“适度加力、提质增效”的表述更加用力、给力。2025年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。
（3）货币政策：2025年提出“实施适度宽松的货币政策”，比上年“灵活适度、精准有效”表述更加积极有为，此外强调发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。
经济社会发展工作重点：十大工作重点包括：（一）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；（二）因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系；（三）深入实施科教兴国战略，提升国家创新体系整体效能；（四）推动标志性改革举措加快落地，更好发挥经济体制改革牵引作用；（五）扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资；（六）有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线；（七）着力抓好 “三农”工作，深入推进乡村全面振兴；（八）推进新型城镇化和区域协调发展，进一步优化发展空间格局；（九）协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型；（十）加大保障和改善民生力度，提升社会治理效能。
A股市场后续展望：政府工作报告延续了中央经济工作会议对资本市场的政策基调，强调资本市场的内生稳定性与资金生态的持续优化。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。在国内经济处于新旧动能切换的背景下，A股市场迎来结构性估值重塑机会。随着投融资综合改革深化，中长期资金加速入市，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。
相关主题投资展望：（1）新质生产力主题：中长期配置价值较高，重点关注战略新兴产业及未来产业两大板块。（2）扩大内需主题：存量和增量政策支持下，“两重”“两新”领域业绩有望提升，带动相关板块行情上涨。（3）央国企改革主题：央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进。（4）出海主题：多项稳外贸政策有利于激励中国企业出海，稳定或扩大海外收入占比。（5）金融板块：政策强调积极防范金融领域风险，板块预计存在估值修复机会。（6）地产链机会：随着地产政策加快落地，止跌企稳预期有望得到强化，给投资者信心提供支撑。（7）绿色转型：利好新能源产业链和电网设备产业链。
风险提示
国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。
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【地产】行业深度
内生和外生因素支撑下的需求中枢
核心观点
居民购房持续释放。从销售看，一线城市的二手房市场表现整体较好，虽受春节假期的影响，但同比表现优于2024年同期，表现出核心城市楼市的韧性。根据中指院数据，我们将新房和二手房市场汇总发现，28个重点城市2025年1月整体销售面积同比微降0.89%，考虑到2025年1月末为春节假期，我们认为28地的城市逐渐表现止跌回稳的态势。从拿地看，2025年1月百城土地成交建面中一线城市占比达28.07%，房企拿地趋于核心；2025年1月百城土地成交溢价率为8.73%，是2021年8月以来的最高水平；2025年2月上海土拍平均溢价率33.56%，是2019年以来最高水平。
内生和外力共同支持住房需求。按照居民住房需求产生的来源，我们将需求分为两类。1）内生需求：人口增长和城镇化进程主要导致城镇人口增长，新增城镇人口产生刚性需求；人均住房面积提升、家庭户均规模下降主要产生于居民对生活质量提高的意愿，由此产生改善性需求。2）外生需求：随着城市发展，高龄房屋拆迁或部分老旧社区改造带来的更新需求为外生需求。根据我们的测算，2050年我国住房需求或达8.752亿方，其中刚性需求和改善性需求分别为1.689亿方（占总需求的19.30%）、6.185亿方（占总需求的70.67%），即内生需求共7.874亿方；2041~2050年的年均更新需求即外生需求或为0.88亿方，占总需求的10.03%。
政策助力止跌回稳。截至2025年2月11日，各省级两会已落幕。按照已发布的各地政府工作报告中的房地产行业的表述，房地产新模式、止跌回稳等内容被多次提及。目前楼市去化依旧承压，消化库存或为行业目前主要工作方向，存量房地收储或降低楼市库存、城中村改造有望释放居民的住房需求。央行在在2024年四季度货币政策执行报告中提到实施适度宽松的货币政策，因此降低购房门槛、调低居民购房成本或将延续，内生需求释放有望得到支撑。
投资建议
2025年1月楼市核心城市呈现热度延续的趋势，中低能级城市的需求释放有所修复，核心城市2月土拍表现较好，需求的持续释放对行业发展起重要作用。
我们认为2050年前楼市整体需求在8.75亿方以上。目前行业面临库存去化的关键阶段，内生需求和外生需求均对楼市库存去化起重要作用：维持内生需求的稳步释放或为维持楼市的整体基调；在目前的楼市环境下，外生需求或为2025年重要工作方向，亦有望支撑行业整体估值。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。
风险提示
政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险、人口变化不及预期的风险、城镇化进程不及预期的风险。
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【农业】行业深度
“读懂猪周期”系列22：生猪多方位数据拆解，产能&效率框架解析
核心观点
24年猪企扭亏为盈，产能处于四年低位。24年SW生猪养殖指数下跌14%。期间受益于去产能逻辑以及猪价上行预期，2-5月行业指数震荡上行，幅度约+30%。从基本面来看，大部分猪企自24Q2开始实现扭亏为盈。24年生猪养殖行业处于去产能相对平稳状态，期间呈现先降后增状态。受价格下行带来的利润层面影响，25年1月我国能繁母猪存栏量环比下行0.39%。
24Q4上市猪企市占率新高，养殖利润收缩。24Q4，15家上市猪企合计出栏4564万头，环比+22%，同比+10%；仅*ST傲农、华统股份环比下行；*ST傲农、ST天邦、中粮家佳康、新希望、华统股份同比下行。15家上市猪企市占率自17年的5.6%上涨至24年的22.2%，同比+1.5pct，创历史新高。24Q4生猪行业季度均价17.34元/kg，同比+15%，环比-12%，季度内猪价震荡下行。上市猪企生猪销售均价16.52元/kg，同比+17%，环比-14%。对比来看，上市猪企猪价普遍低于行业水平，我们认为可能与猪企分布区域、销售量、生猪出栏结构等因素有关。24Q4各猪企保持盈利状态，但季度环比承压。
1月猪企量/价/均重下行，盈利能力分化。25年1月我国14家上市养殖企业生猪销量合计825万头，环比-6%，同比+7%，主要受节假日及集中出栏影响；其中立华、东瑞、唐人神、正邦科技同比涨幅领先。自24年8月高点以来，上市猪企月度猪价持续下行，且显著低于行业平均水平；具备相对价格优势的猪企包括立华、温氏、华统等，主要受益于销售区域价格相对优势，以华东、华南片区为主。上市猪企出栏体重低于行业平均水平约1.4%。25年1月养殖利润变化相对平稳，受企业间成本控制能力差异，猪企间盈利能力存差距。
基于产能&效率框架，25年猪价均值同比承压。生猪出栏量主要由产能及养殖效率决定。25年能繁母猪作用均值估算4042万头，同比-168万头，降幅显著扩大，且为近五年高点。考虑24年冬季疫情情况以及猪企养殖状态等方面，我们认为25年MSY具备提升趋势，但依旧低于非瘟前两年水平。结合出栏量与猪价的走势关系，我们估算25年全年生猪均价在15.3-17元/kg之间出现（中性假设）；如果MSY在18头以上，那么生猪年度均值或将低于15.3元/kg。
投资建议
基于产能&效率研究框架，我们认为25年能繁母猪方面压力有所放缓，但养殖效率存较快提升可能，使得25年生猪出栏量大概率同比提升，意味着同期生猪均价同比下行。但受饲料原料价格均值低位、养殖效率提升等支撑，优秀猪企成本优化速度提升，25年优秀猪企利润将依旧可观。行业竞争已进入到精细化管理竞争阶段，叠加考虑生猪养殖行业估值低位。
风险提示
畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。
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【电新】AIDC系列报告｜
关注电源+供配电系统新趋势
核心观点
AI尽头是算力，算力尽头是电力，DeepSeek长期增加算力需求。随着AI快速发展，大模型、深度学习、自然语言处理等其他复杂的AI任务，都需要大量的计算资源。算力高度依赖于电力供应。DeepSeek模型通过使用PTX编程语言，以及工程能力上的创新，从而在提升性能的同时，实现了更低的训练与推理成本，或将加速推动AI应用与硬件的普及和落地。我们认为更低的训练与推理成本对算力需求呈现长期高增的趋势。
智算需求助推AIDC高景气，供配电系统是核心。AIDC智算中心与通用型IDC在技术架构、散热模式、应用场景和客户群体多个方面存在显著差异，AIDC成趋势。DeepSeek冲击下，AIDC仍将保持芯片功率和单机柜功率持续增长，AIDC电力需求持续旺盛。AIDC对于供电稳定性及可靠性要求高，供配电重要性进一步升级。
AIDC服务器电源量价齐升。芯片功率急剧攀升。随着算力需求增长持续以及散热技术提升，芯片功率不断提升，未来随着AIDC服务器批量搭载高功率芯片，则机柜功率水平有望持续提升。据Vertiv预测，2024至2029年单机柜AI GPU 数量将从36个增长到576个，机柜的功率密度峰值有望从130-250KW提升到900-1000KW，进入MW时代，则与之配套的服务器电源有望迎来量价齐升。
不间断电源UPS向HVDC演进。数据中心供电系统架构从UPS-HVDC-巴拿马电源-固态变压器SST持续优化演进。UPS为最广泛不间断供电系统，优势在于供电稳定性高、兼容性强、功能多样等，但效率相对较低、占地面积大、维护成本高等。HVDC供电具有效率高、可靠性高、占比面积小等优势，但是兼容性有限、技术难度高。巴拿马电源及SST柔性集成变压器及HVDC，是未来发展趋势。巴拿马虽然在互联网自建IDC接受程度高，但整体渗透率仍比较低，而SST作为高效率的能源互联网节点，处于试验研发阶段。我们认为UPS和传统HVDC仍将长期并行发展，高电压等级HVDC渗透率有望在未来5年实现快速提升，高功率芯片及电源产品的批量应用将成为重要催化。
风险提示
1、算力需求不及预期的风险。若AI应用不及预期或者算法及工程变革带来算力需求不及预期，可能带动AIDC不及预期。
2、AI产业链上下游短期波动的风险：若未来上游原材料的价格受到宏观经济、贸易摩擦等因素的影响而产生大幅波动，将会对行业上市公司的经营业绩造成不利影响。
3、AI应用发展不及预期的风险：目前AI仍处于早期快速发展迭代阶段，技术研发进展存在不确定性，在应用端落地速度存在不及预期的风险。
4、地缘政治风险。中美科技领域的政策变化可能对AIDC产业链产生冲击，影响相关企业的业绩。
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本文摘自：
银河证券2025年3月5日发布的研究报告《科技消费，攻守兼备 ——2025政府工作报告解读》
首席经济学家：
章俊 S0130523070003
分析师：
张 迪 S0130524060001
詹 璐 S0130522110001
聂天奇 S0130524090001
吕 雷 S0130524080002
赵红蕾 S0130524060005
中国银河证券2025年3月5日发布的研究报告《对A股市场投资的启示——2025年政府工作报告释放哪些重要信号？》
分析师：
杨 超 S0130522030004
研究助理：王雪莹、周美丽
中国银河证券2025年3月1日发布的研究报告《【银河地产】行业深度_房地产_内生和外生因素支撑下的需求中枢》
分析师：
胡孝宇 S0130523070001
中国银河证券2025年3月4日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_“读懂猪周期”系列22：生猪多方位数据拆解，产能&效率框架解析》
分析师：
谢芝优 S0130519020001
中国银河证券2025年3月5日发布的研究报告《【银河电新】AIDC系列报告：关注电源+供配电系统新趋势》
分析师：
黄 林 S0130524070004
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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投资有风险，入市需谨慎。
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