碳酸锂25年11月以来价格涨逾70%，国内大储需求韧性十足

自2025年11月以来，截至2026年3月23日碳酸锂期货价格已累计涨逾70%，今年以来已累计涨逾19%。作为新能源产业链核心原材料，碳酸锂市场供需格局持续优化，价格上行趋势已清晰显现，为A股锂电板块盈利修复提供了重要支撑。媒体报道，3月锂电产业链排产已全面回暖，叠加节后“以旧换新”政策落地和新车发布，全年锂电池需求向好。

长江证券：重视锂配置。锂，供需逻辑独立的受益避险品种，二季度超额收益突出。津巴布韦暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，后续进展需紧密跟踪。能源危机下，电车、储能需求预期进一步上修，3、4排产落地国内大储需求韧性十足。类比俄乌战争期间，锂作为供需逻辑独立脱敏宏观且受益于能源危机的品种，基本面独立强势。本轮供需短缺实际幅度或超预期，看好锂价突破前高，继续强烈看好板块整体贝塔行情。

下游景气度跟踪（月度）

动力电池

1.终端车：2 月新能源汽车产销量同比下滑。根据中汽协，新能源汽车产销分别完成 69.4万辆和 76.5 万辆，同比分别下降 21.8%和 14.2%，渗透率达 42%。2026 年 1-2 月，新能源汽车产销分别完成 173.5 万辆和 171 万辆，同比分别下降 8.8%和 6.9%。

2.中游电池：产量方面，2 月，我国动力和其他电池合计产量为 169GWh，环比-12.9%，同比+44.1%。其中三元产量 26.39GWh，环比-16%，同比-12%，占比 16%；磷酸铁锂产量 134.03GWh，环比-13%，同比+61%，占比 79%。

储能

1、终端装机：2025 年 12 月风电新增装机为 38GW，同比+38%，环比+204%；太阳能新增装机为 42.62GW，同比+94%，环比-41%。

2、储能中标：2026 年 1 月，国内磷酸铁锂储能中标 23.1GWh，同比-46%，环比+125%；价格方面，2025 年 12 月，2h 储能系统中标价格 0.6 元/Wh，同比-19%，环比-5%。