今天炒什么：算力租赁 国产AI芯片 AI应用

板块一：算力租赁——AI算力紧缺推动量价齐升，投资逻辑从“故事驱动”转向“业绩驱动”

5月13日，海外对标公司Nebius业绩与订单超预期，再次验证了在全球AI推理需求爆发与高端GPU供给持续紧张的背景下，强议价权正快速兑现为盈利能力。这一变化强化了市场从“故事驱动”向“业绩驱动”的逻辑切换，投资焦点已从单纯的订单规模转向具备稳定拿卡、融资及高效运营能力的头部厂商。

板块二：国产AI芯片——腾讯阿里明确增加国产AI芯片采购，需求端最强验证落地

5月13日晚间，腾讯与阿里在一季度业绩会中明确了下半年资本开支将大幅增加，并首次清晰指引将逐月提升国产AI芯片的采购与部署规模。这一变化标志着国内AI芯片产业的需求端逻辑得到最强验证，市场关注焦点从此前对下游采购意愿的博弈，全面转向对上游晶圆代工、先进封装等环节产能瓶颈的定价。

板块三：AI应用——智谱AI与MiniMax年化收入持续增长

在5月13日，市场对国内AI头部公司智谱与MiniMax的关注点，已从验证其ARR（年化收入）的高速增长，转向交易其核心增长瓶颈——算力供给——有望缓解的预期。投资逻辑的核心在于，随着模型能力（尤其在Coding和Agent领域）已充分验证了强劲的下游需求和付费意愿，任何关于算力供给改善的信号，如“芯模协同”的推进，都将被视为释放被压抑的推理需求和打开更高收入天花板的关键催化剂。