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资讯 周末算力领域传来多则好消息！
5月17日消息，弘信电子联手无锡高新区打造的江苏省内首个华为昇腾384超节点算力集群，近日签约落户无锡。以华为超节点算力集群为首期基础设施，弘信电子将在无锡建立一座大规模“Token工厂”。据弘信电子消息，此次签约标志着燧弘华创在AI算力国产化布局上迈出关键一步，更标志着无锡在深度落实国家“东数西算”战略落地、国产算力生态构建上实现重要突破。
据悉，华为昇腾384超节点将由无锡高新区联合燧弘华创完成江苏省内首批部署，并率先入驻无锡Token工厂。该项目拟将打造成为华东地区规模最大的昇腾超节点算力集群，首期将部署4台超节点服务器。
5月16日，上海电信率先推出Token资费套餐，成为上海首个发布Token资费套餐运营商。具体来说，一是按量订购，1元对应25万额度点（以KiMi-K2.5模型为例，约可支持调用25万输入Tokens）；二是按需选择，用多少买多少，多买可享折扣，支持话费账单支付。另据记者从上海电信获悉，用户购买额度点后，通过标准API接口即可调用30余款主流大模型（文本、多模态），将AI能力集成到自己的软件、脚本或自动化流程中。以10元购买250万额度为例，约可让程序自动总结100本10万字的电子书。
此外，一则关于“算力网要来了”的新闻也在网络上刷屏。据央视新闻报道，算力网的建设不仅服务于公共需求，从经济发展角度看，它和修高铁、建5G网络一样，具有强大的“乘数效应”，不仅能拉动投资，还能带动人工智能、大数据、工业互联网等整个产业链的升级。
2026年以来，AI产业的爆发式增长推动Token需求进入指数级上升通道，国内日均Token调用量已从2024年初的千亿级飙升至2026年3月的140万亿次，两年增长超1000倍。与此同时，算力网被正式纳入国家“六张网”新型基础设施建设框架，今年相关领域投资总额预计超7万亿元，产业政策红利持续释放。
需求、政策、产业三重共振
Token刚需爆发
Token作为AI处理信息的基本计量单位，是AI时代的“数字硬通货”。随着AI智能体、AI视频、自动驾驶等场景的全球渗透，大模型API消耗量呈现指数级提升，一个AI视频镜头需消耗20万Token，一次自动驾驶测试更是需要百万级Token，全球开发者每调用10个Token，就有6个以上由中国算力完成推理。
国信证券研报指出，Token经济正从初期投入转向ROI正回报周期，2026年5-6月国内APIToken需求数据较2025年11-12月增长超10倍，算力需求的弹性远大于单一模型产品，产业链上游的算力基础设施、中游的算力运营服务均将持续受益。
算力网上升为国家战略
2026年5月国务院常务会议明确提出，加强算力网等“六张网”规划建设，将算力网与水网、新型电网等公共基础设施放在同等重要位置，“十五五”规划更是明确要构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。
根据国家发改委披露，今年“六张网”及相关领域投资总额预计超7万亿元，其中算力网计划投资4500亿元，新型电网“十五五”期间投资规模将达4万亿元，较“十四五”增长约75%。政策端的持续加码，为算力产业链的长期发展提供了确定性的政策支撑和资金保障。
商业模式闭环形成
产业层面，Token工厂已成为全球大模型主流的商业模式，中金公司测算，自建算力情景下Token工厂的理论毛利率可达到60%，海外头部模型厂商业务毛利率已达40%-50%，国内百度、阿里等头部企业已相继完成Token工厂模式的落地。
与此同时，三大运营商正全面从“流量经营”向“算力经营”转型，中国电信率先在全国推出Token资费套餐，落地174亿元百亿级Token工厂集采项目；中国移动发布Token运营生态体系，联合腾讯、华为等头部企业启动Token运营生态联盟，推出1元40万Tokens的联名款智能体工作台；中国联通也已推出算力融合订阅套餐，运营商凭借全国性的骨干网络、算力节点布局和云网融合能力，已成为智能算力服务的核心组织者。
A股核心板块投资机会梳理
运营商板块：算力经营转型的核心受益者
运营商是本次Token经济与算力网建设的核心枢纽，中国银河证券研报指出，运营商正从传统的管道商转型为智能算力服务的核心组织者，其对Token布局的深度和广度持续提升，将有效盘活存量AIDC资产，打开第二增长曲线。
核心标的方面，可关注中国电信，公司是Token套餐的直接发起者和运营商，率先开启商业模式转型，落地全国首个百亿级Token工厂集采项目，2026年5月已在全国范围推出系列试商用Token套餐，面向开发者、企业、个人和家庭提供全场景服务，是运营商算力转型的龙头标的；
中国移动，市场预期其将快速复制中国电信的Token套餐模式，已发布聚合运营平台MoMA，联合腾讯推出联名款智能体工作台，发布Token运营生态体系，生态布局最为完善；中国联通，国内三大运营商之一，深度布局算力网络、云服务，子公司青海联通是中贝通信等算力企业的核心客户，有望跟随行业趋势实现快速转型。
算力基础设施板块：AI时代的“卖铲人”
算力基础设施是Token经济的底层支撑，随着Token调用量的爆发式增长，国产算力中心扩容预期持续升温，AI芯片、算力服务/租赁、AIDC数据中心等细分赛道均将持续受益。
AI芯片：国产算力的核心底座
核心标的方面，重点关注寒武纪，国产AI芯片的代表企业，2026年一季度净利润同比增长185.04%，业绩已实现规模化兑现，受益于Token消耗量增长带来的国产算力中心扩容预期；华为虽未上市，但其昇腾AI芯片是国产算力的核心基础设施，与上海电信、DeepSeek等企业深度合作，无锡“Token工厂”便依托华为昇腾384集群建设，相关产业链合作企业也将持续受益。
算力服务/租赁：Token工厂的核心载体
算力服务/租赁企业是Token工厂的核心建设和运营主体，深度绑定运营商，以“Token工厂”模式提供上游算力生产，直接受益于Token消耗量的增长。
核心标的方面，重点关注润建股份，公司深度绑定运营商，以“Token工厂”模式提供上游算力生产，投资建设的五象云谷AI智算产业园已吸引道客、云知声等30余家AI头部企业入驻，2026年5月最新落地的无锡Token工厂项目，公司也深度参与其中；中贝通信，公司建设了多个算力基地，在售算力资源超1.4万P，核心客户包括上海电信、青海联通等运营商，是运营商Token工厂项目的核心算力服务商；三人行，公司投资NVIDIA中国区总代理科通技术保障GPU硬件需求，拟在青海设立子公司主营算力租赁业务，深度布局算力服务赛道。
AIDC数据中心：算力网的物理骨架
AIDC（面向AI专用的智算中心）是算力网的物理底座，浙商证券研报指出，AI推理侧需求具备持续刚性，AIDC建设已明显提速，项目数量、投资规模和投产节奏均在加快，深度绑定核心客户、有节点储备和扩张能力的IDC厂商将持续受益。
核心标的方面，除三大运营商外，重点关注光环新网、广脉科技等具备全国性IDC节点布局、深度绑定头部互联网企业和运营商的第三方IDC厂商，其业务覆盖算力集成、算力运营服务和AI应用全链条，将直接受益于算力网的规模化建设。
算力网配套板块：算力集群的“血管”与“保障”
算力网的规模化建设，将带动光模块/光纤光缆、液冷/储能、算力调度等配套赛道的需求爆发，这些细分赛道是算力集群高效运行的核心保障，行业景气度持续上行。
光模块/光纤光缆
数通网络的光互连正成为打破算力上限的突破口，中信建投研报指出，800G与1.6T光模块需求爆发，光芯片、法拉第旋光片持续紧缺，CPO、OCS等新技术方案正逐步规模化应用；无阻塞全互连模式下，单机柜光纤消耗量快速增加，骨干网、城域网全面扩容，高端光纤新建与替换需求激增。
核心标的方面，重点关注中际旭创，2026年一季度净利润同比增长262.28%，业绩爆发式增长验证了行业高景气，是全球光模块龙头企业，1.6T、3.2T高端光模块产品已实现规模化出货；新易盛、光库科技等具备高端光芯片、光器件研发能力的企业，也将持续受益于行业需求的爆发。
液冷/储能
随着AI芯片功耗持续提升，液冷已从算力中心的选配变为标配，其价值占到服务器价值的一成以上；同时四部门行动方案明确要求算力中心配套储能，电网公司正在“赶工期”，有省级电网公司表示，今年基建投资中约40%-50%直接投向算力枢纽的配套电网和绿电直供专线，算电协同模式下，储能不再是可选配置，而是算力中心的标配。
核心标的方面，液冷赛道重点关注英维克、高澜股份、曙光数创，被称为液冷三强，技术门槛高，是算力时代的核心“卖铲人”；储能赛道重点关注海博思创，公司是“算电协同”重点布局企业，适配算力中心场景的融合配电系统+高倍率储能产品已实现规模化落地，2026年一季度净利润同比增长117%；宁德时代、阳光电源等储能龙头企业，也将持续受益于算力中心配套储能需求的爆发。
算力调度与安全
算力调度是算力网的“神经系统”，运营商手握“算网大脑”，正推动算力变成像水电一样随取随用的公共资源，算力调度与管理软件企业将持续受益；同时，算力网的规模化建设，对网络安全、数据安全的需求持续提升，适配算力网场景的安全企业将迎来新的增长机遇。
核心标的方面，算力调度赛道重点关注东方国信，公司提供算力网调度与管理软件，适配东数西算场景，异构算力管理能力突出；彩讯股份，自主研发的RichAI算力调度平台，已实现规模化落地；安全赛道重点关注启明星辰、奇安信、安恒信息，均为网络安全龙头企业，态势感知平台、数据安全产品已适配国家级算网场景，是算力网安全保障的核心供应商。
往期回顾
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