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资讯 原油周报：美国原油总库存下降，关注美伊谈判进程与原油夏季需求变化
大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA
执业证书编号：S0600523020004
联系方式：chensx@dwzq.com.cn
石化化工证券分析师：周少玟
执业证书编号：S0600525070005
联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn
2026年6月7日
请务必阅读正文之后的免责声明部分
【美国原油】
◼ 1）原油价格：本周（2026/06/01-2026/06/05）Brent/WTI原油期货周均价分别95.4/93.1美元/桶，较上周分别+0.2/+3.4美元/桶。
◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别7.9/4.3/3.6/0.2亿桶，环比-1597/-797/-799/-58万桶。
◼ 3）原油产量：美国原油产量为1371万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周431台，环比+2台。美国活跃压裂车队本周192部，环比-2部。
◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1688万桶/天，环比-9万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.7%，环比+0.2pct。
【美国成品油】
◼ 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别130/154/150美元/桶，环比-4.0/+1.0/+9.7美元/桶；与原油价差分别34/59/55美元/桶，环比-3.8/+1.2/+9.9美元/桶。
◼ 2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.1/1.0/0.5亿桶，环比+336/+150/+44万桶。
◼ 3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别942/518/207万桶/天，环比-52/+10/+0万桶/天。
◼ 4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别859/347/173万桶/天，环比-66/-48/+3万桶/天。
【相关上市公司】
推荐：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展； 建议关注：石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械。
【风险提示】
1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
目录
1. 原油周度数据简报 2. 本周石油石化板块行情回顾 3. 原油板块数据追踪 4. 成品油板块数据追踪 5. 风险提示
目录
1. 原油周度数据简报
原油周度数据简报
| 上游重点公司涨跌幅 | |||||||||
| 公司名称 | 代码 | 最新日期 | 货币 | 最新价 | 近一周 | 近一月 | 近三月 | 近一年 | 2026年初至今 |
| 中国海油 | 600938.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 35.2 | 2.1% | -12.0% | -13.1% | 42.5% | 17.8% |
| 中国海洋石油 | 0883.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 23.1 | 1.5% | -7.1% | -0.3% | 56.3% | 23.7% |
| 中国石油 | 601857.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 10.6 | -1.8% | -13.2% | -13.7% | 33.5% | 3.5% |
| 中国石油股份 | 0857.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 9.2 | -2.1% | -9.7% | 1.4% | 66.7% | 24.7% |
| 中国石化 | 600028.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 4.9 | 1.7% | -9.3% | -28.9% | -11.6% | -20.6% |
| 中国石油化工股份 | 0386.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 3.7 | -1.2% | -6.7% | -17.8% | 6.4% | -8.3% |
| 中海油服 | 601808.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 13.0 | -0.8% | -14.2% | -30.9% | -2.9% | -7.7% |
| 中海油田服务 | 2883.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 8.1 | 2.1% | -14.0% | -20.2% | 31.1% | 15.1% |
| 海油工程 | 600583.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 5.7 | 0.5% | -16.0% | -24.6% | 8.6% | 3.3% |
| 海油发展 | 600968.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 4.0 | 1.0% | -10.6% | -21.4% | -0.6% | 2.9% |
| 重点公司估值 | |||||||||
| 公司名称 | 总市值(亿人民币) | 归母净利润(亿人民币) | PE | ||||||
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | ||
| 中国海油* | 16721 | 1221 | 1667 | 1519 | 1455 | 13.7 | 10.0 | 11.0 | 11.5 |
| 中国海洋石油* | 10975 | 1221 | 1667 | 1519 | 1455 | 9.0 | 6.6 | 7.2 | 7.5 |
| 中国石油* | 19419 | 1573 | 1721 | 1871 | 1922 | 12.3 | 11.3 | 10.4 | 10.1 |
| 中国石油股份* | 16800 | 1573 | 1721 | 1871 | 1922 | 10.7 | 9.8 | 9.0 | 8.7 |
| 中国石化* | 5913 | 318 | 480 | 498 | 591 | 18.6 | 12.3 | 11.9 | 10.0 |
| 中国石油化工股份* | 4514 | 318 | 480 | 498 | 591 | 14.2 | 9.4 | 9.1 | 7.6 |
| 中海油服* | 618 | 38 | 45 | 48 | 54 | 16.1 | 13.8 | 12.8 | 11.5 |
| 中海油田服务 | 338 | 38 | 45 | 48 | 54 | 8.8 | 7.5 | 7.0 | 6.3 |
| 海油发展* | 403 | 39 | 44 | 48 | 52 | 10.4 | 9.1 | 8.4 | 7.7 |
| 海油工程* | 252 | 21 | 26 | 28 | 30 | 12.1 | 9.5 | 9.1 | 8.5 |
| 注:标*为自行预测,其他为2026年6月5日的Wind一致预期,股价为2026年6月5日收盘价,港元汇率为2026年6月5日的0.87 | |||||||||
| 原油板块 | |||||||||
| 油价板块 | 时间 | 周均价 | 环比变化 | 近一周 | 近一月 | 近三月 | 近一年 | 年初至今 | 单位 |
| 布伦特 | 2026/6/5 | 95.4 | 0.2 | 0.2% | -9.5% | 13.9% | 45.0% | 55.4% | 美元/桶 |
| WTI | 2026/6/5 | 93.1 | 3.4 | 3.7% | -5.8% | 18.5% | 47.0% | 61.4% | 美元/桶 |
| 俄罗斯Urals | 2026/6/5 | 84.4 | -2.0 | -2.3% | -12.9% | 26.4% | 38.7% | 69.4% | 美元/桶 |
| 俄罗斯ESPO | 2026/6/5 | 87.8 | -1.8 | -2.0% | -14.1% | 20.3% | 46.8% | 76.1% | 美元/桶 |
| LME铜现货 | 2026/6/4 | 13872.0 | 302.0 | 2.2% | 68.4% | 4.9% | 43.4% | 10.3% | 美元/吨 |
| 美元指数 | 2026/6/3 | 99.5 | 0.3 | 0.3% | -3.0% | 0.7% | 0.7% | 1.0% | / |
| 库存板块 | 时间 | 库存量 | 环比变化 | 单位 | 库存板块 | 时间 | 库存量 | 环比变化 | 单位 |
| 美国原油 | 2026/5/29 | 79083 | -1597 | 万桶 | 美国商业原油 | 2026/5/29 | 43371 | -797 | 万桶 |
| 美国战略原油 | 2026/5/29 | 35712 | -799 | 万桶 | 美国库欣原油 | 2026/5/29 | 2244 | -58 | 万桶 |
| 生产板块 | 时间 | 数量 | 环比变化 | 环比涨跌幅 | 同比变化 | 同比涨跌幅 | 单位 | ||
| 美国原油产量 | 2026/5/29 | 1371 | -1 | -0.1% | 80.0 | 5.0% | 万桶/天 | ||
| 美国原油钻机数量 | 2026/6/5 | 431 | 2 | 0.5% | -11. | -2.5% | 台 | ||
| 美国压裂车队数量 | 2026/5/29 | 192 | -2 | -1.0% | 6 | 3.2% | 部 | ||
| 炼厂板块 | 时间 | 加工量 | 环比变化 | 同比变化 | 单位 | 开工率 | 环比变化 | 同比变化 | 单位 |
| 美国炼厂 | 2026/5/29 | 1688 | -9 | -12 | 万桶/天 | 94.7% | 0.20 | 1.3 | pct |
| 中国地方炼厂 | 2026/6/3 | / | 万桶/天 | 53.6% | -1.14 | 4.4 | pct | ||
| 中国主营炼厂 | 2026/6/4 | / | 万桶/天 | 67.0% | 0.68 | -7.9 | pct | ||
| 进出口板块 | 时间 | 进口量 | 环比变化 | 出口量 | 环比变化 | 净进口量 | 环比变化 | 环比涨跌幅 | 单位 |
| 美国原油 | 2026/5/29 | 640 | 119 | 587 | 143 | 52 | (25) | -32.3% | 万桶/天 |
数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所
原油周度数据简报（续）
| 成品油板块 | |||||||||
| 价格板块 | 时间 | 周均价 | 环比变化 | 单位 | 价差板块 | 时间 | 与布伦特价差 | 环比变化 | 单位 |
| 中国汽油 | 2026/6/5 | 170 | -0.4 | 美元/桶 | 中国汽油 | 2026/6/5 | 75 | -0.6 | 美元/桶 |
| 中国柴油 | 2026/6/5 | 151 | -1.1 | 美元/桶 | 中国柴油 | 2026/6/5 | 56 | -1.3 | 美元/桶 |
| 中国航煤 | 2026/6/5 | 138 | 1.3 | 美元/桶 | 中国航煤 | 2026/6/5 | 42 | 1.0 | 美元/桶 |
| 美国汽油 | 2026/6/5 | 130 | -4.0 | 美元/桶 | 美国汽油 | 2026/6/5 | 34 | -3.8 | 美元/桶 |
| 美国柴油 | 2026/6/5 | 154 | 1.0 | 美元/桶 | 美国柴油 | 2026/6/5 | 59 | 1.2 | 美元/桶 |
| 美国航煤 | 2026/6/5 | 150 | 9.7 | 美元/桶 | 美国航煤 | 2026/6/5 | 55 | 9.9 | 美元/桶 |
| 欧洲汽油 | 2026/6/5 | 135 | -6.7 | 美元/桶 | 欧洲汽油 | 2026/6/5 | 39 | -6.5 | 美元/桶 |
| 欧洲柴油 | 2026/6/5 | 144 | 5.4 | 美元/桶 | 欧洲柴油 | 2026/6/5 | 49 | 5.5 | 美元/桶 |
| 欧洲航煤 | 2026/6/5 | 160 | 4.3 | 美元/桶 | 欧洲航煤 | 2026/6/5 | 65 | 4.5 | 美元/桶 |
| 新加坡汽油 | 2026/6/5 | 117 | -3.9 | 美元/桶 | 新加坡汽油 | 2026/6/5 | 21 | -4.1 | 美元/桶 |
| 新加坡柴油 | 2026/6/5 | 148 | 6.5 | 美元/桶 | 新加坡柴油 | 2026/6/5 | 53 | 6.7 | 美元/桶 |
| 新加坡航煤 | 2026/6/5 | 142 | 8.0 | 美元/桶 | 新加坡航煤 | 2026/6/5 | 47 | 8.7 | 美元/桶 |
| 库存板块 | 时间 | 库存量 | 环比变化 | 环比涨跌幅 | 同比变化 | 同比涨跌幅 | 单位 | ||
| 美国汽油 | 2026/5/29 | 21496 | 336 | 1.6% | -1334.5 | -5.8% | 万桶 | ||
| 美国柴油 | 2026/5/29 | 10230 | 150 | 1.5% | -533.7 | -5.0% | 万桶 | ||
| 美国航煤 | 2026/5/29 | 4535 | 44 | 1.0% | 169.9 | 3.9% | 万桶 | ||
| 新加坡汽油 | 2026/5/20 | 1469 | -5 | -0.3% | 113.0 | 8.3% | 万桶 | ||
| 新加坡柴油 | 2026/5/20 | 828 | -133 | -13.8% | -380.0 | -31.5% | 万桶 | ||
| 产量板块 | 时间 | 产量 | 环比变化 | 环比涨跌幅 | 同比变化 | 同比涨跌幅 | 单位 | ||
| 美国汽油 | 2026/5/29 | 942 | -52 | -5.2% | 38.7 | 4.3% | 万桶/天 | ||
| 美国柴油 | 2026/5/29 | 518 | 10 | 1.9% | 18.6 | 3.7% | 万桶/天 | ||
| 美国航煤 | 2026/5/29 | 207 | 0 | 0.0% | 18.1 | 9.6% | 万桶/天 | ||
| 消费板块 | 时间 | 消费量 | 环比变化 | 环比涨跌幅 | 同比变化 | 同比涨跌幅 | 单位 | ||
| 美国汽油 | 2026/5/29 | 859 | -66 | -7.2% | 33.1 | 4.0% | 万桶/天 | ||
| 美国柴油 | 2026/5/29 | 347 | -48 | -12.2% | 31.7 | 10.1% | 万桶/天 | ||
| 美国航煤 | 2026/5/29 | 173 | 3 | 2.0% | -3.3 | -1.9% | 万桶/天 | ||
目录
2. 本周石油石化板块行情回顾 • 2.1 石油石化板块表现 • 2.2 板块上市公司表现 • 2.3 三桶油&海外油气公司估值对比 • 2.4 三桶油敏感性分析
上游板块主要 司涨跌幅（%）
| 公司名称 | 代码 | 最新日期 | 货币 | 最新价 | 总市值(亿) | 近一周 | 近一月 | 近三月 | 近一年 | 2026年初至今 |
| 中国海油 | 600938.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 35.2 | 16721 | 2.1% | -12.0% | -13.1% | 42.5% | 17.8% |
| 中国海洋石油 | 0883.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 23.1 | 10975 | 1.5% | -7.1% | -0.3% | 56.3% | 23.7% |
| 中国石油 | 601857.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 10.6 | 19419 | -1.8% | -13.2% | -13.7% | 33.5% | 3.5% |
| 中国石油股份 | 0857.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 9.2 | 16800 | -2.1% | -9.7% | 1.4% | 66.7% | 24.7% |
| 中国石化 | 600028.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 4.9 | 5913 | 1.7% | -9.3% | -28.9% | -11.6% | -20.6% |
| 中国石油化工股份 | 0386.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 3.7 | 4514 | -1.2% | -6.7% | -17.8% | 6.4% | -8.3% |
| 中海油服 | 601808.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 13.0 | 618 | -0.8% | -14.2% | -30.9% | -2.9% | -7.7% |
| 海油工程 | 600583.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 5.7 | 252 | 0.5% | -16.0% | -24.6% | 8.6% | 3.3% |
| 海油发展 | 600968.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 4.0 | 403 | 1.0% | -10.6% | -21.4% | -0.6% | 2.9% |
| 石化油服 | 600871.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 2.3 | 438 | -2.1% | -15.1% | -37.1% | 22.2% | 6.5% |
| 中石化油服 | 1033.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 0.6 | 114 | -1.4% | -14.8% | -40.5% | 7.8% | -2.8% |
| 中油工程 | 600339.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 3.5 | 194 | -2.2% | -14.5% | -25.2% | 11.8% | 3.3% |
| 联合能源集团 | 0467.HK | 2026/6/5 | 人民币 | 0.4 | 103 | 0.0% | -10.8% | -44.5% | 9.6% | 1.1% |
| 新潮能源 | 600777.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 5.7 | 388 | 6.5% | -5.2% | 18.0% | 77.6% | 48.4% |
| 中曼石油 | 603619.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 25.4 | 117 | -2.6% | -24.2% | -36.9% | 49.1% | 8.6% |
| 潜能恒信 | 300191.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 31.2 | 100 | -7.0% | -27.9% | -31.5% | 80.9% | 71.8% |
| 洲际油气 | 600759.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 2.9 | 119 | 9.5% | -38.3% | -65.0% | 30.3% | -11.1% |
| 惠博普 | 002554.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 3.1 | 41 | -1.9% | -11.2% | -31.1% | 13.6% | -4.3% |
| 博迈科 | 603727.SH | 2026/6/5 | 人民币 | 14.5 | 41 | -8.0% | -22.7% | -27.5% | 2.6% | 5.3% |
| 恒泰艾普 | 300157.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 4.4 | 33 | -6.6% | -22.9% | -45.0% | 13.6% | -3.9% |
| 通源石油 | 300164.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 9.5 | 56 | -8.1% | -29.5% | -53.2% | 129.7% | 66.5% |
| 准油股份 | 002207.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 8.9 | 23 | 5.0% | 28.8% | -32.6% | 45.6% | 15.1% |
| 贝肯能源 | 002828.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 9.3 | 19 | -3.8% | -19.5% | -37.1% | 1.5% | -13.6% |
| 仁智股份 | 002629.SZ | 2026/6/5 | 人民币 | 5.2 | 22 | -5.0% | -19.9% | -22.5% | 2.0% | -23.9% |
资 来源：Wind，东吴证券研究所 注：股价为2026年6月5日收盘价，港元汇率为2026年6月5日的0.87
上市 司估值表
| 公司名称 | 股价(人民币) | 总市值(亿人民币) | 归母净利润(亿人民币) | PE | |||||||
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | ||||
| 600938.SH | 中国海油* | 35.2 | 16721 | 1221 | 1667 | 1519 | 1455 | 13.7 | 10.0 | 11.0 | 11.5 |
| 0883.HK | 中国海洋石油* | 23.1 | 10975 | 1221 | 1667 | 1519 | 1455 | 9.0 | 6.6 | 7.2 | 7.5 |
| 601857.SH | 中国石油* | 10.6 | 19419 | 1573 | 1721 | 1871 | 1922 | 12.3 | 11.3 | 10.4 | 10.1 |
| 0857.HK | 中国石油股份* | 9.2 | 16800 | 1573 | 1721 | 1871 | 1922 | 10.7 | 9.8 | 9.0 | 8.7 |
| 600028.SH | 中国石化* | 4.9 | 5913 | 318 | 480 | 498 | 591 | 18.6 | 12.3 | 11.9 | 10.0 |
| 0386.HK | 中国石油化工股份* | 3.7 | 4514 | 318 | 480 | 498 | 591 | 14.2 | 9.4 | 9.1 | 7.6 |
| 601808.SH | 中海油服* | 13.0 | 618 | 38 | 45 | 48 | 54 | 16.1 | 13.8 | 12.8 | 11.5 |
| 2883.HK | 中海油田服务 | 8.1 | 338 | 38 | 45 | 48 | 54 | 8.8 | 7.5 | 7.0 | 6.3 |
| 600968.SH | 海油发展* | 4.0 | 403 | 39 | 44 | 48 | 52 | 10.4 | 9.1 | 8.4 | 7.7 |
| 600583.SH | 海油工程* | 5.7 | 252 | 21 | 26 | 28 | 30 | 12.1 | 9.5 | 9.1 | 8.5 |
| 600871.SH | 石化油服 | 2.3 | 438 | 7 | 8 | 9 | 10 | 66.5 | 54.4 | 48.1 | 43.2 |
| 600339.SH | 中油工程 | 3.5 | 194 | 4 | 7 | 7 | 8 | 54.5 | 29.5 | 26.5 | 24.7 |
资料来源：Wind，东吴证券研究所 注：标\*为自行预测，其他为2026年6月5日的Wind一致预期，股价为2026年6月5日收盘价，港元汇率为2026年6月5日的0.87
| 盈利预测&股息率&估值&涨跌幅 | 中石油 | 中石化 | 中海油 | 油价 | ||||
| 三桶油A/H | 中石油A股 | 中石油H股 | 中石化A股 | 中石化H股 | 中海油A股 | 中海油H股(扣税10%) | 中海油H股(扣税28%) | Brent油价 |
| 盈利预测 | ||||||||
| 2026年预测归母净利润(亿元CNY)和油价(美元/桶) | 1721 | 1721 | 480 | 480 | 1667 | 1667 | 1667 | 80-90 |
| 股息率 | ||||||||
| 2026E预测股利支付率(%) | 52% | 52% | 73% | 73% | 45% | 45% | 45% | |
| 2026E预测总分红金额(亿元CNY) | 895 | 895 | 350 | 350 | 750 | 750 | 750 | |
| 总股本(亿股) | 1,830 | 1,830 | 1,209 | 1,209 | 475 | 475 | 475 | |
| 2026E预测每股分红(CNY/股) | 0.49 | 0.49 | 0.29 | 0.29 | 1.58 | 1.58 | 1.58 | |
| 股价(CNY/HKD)和油价(美元/桶) | 10.6 | 10.6 | 4.9 | 4.3 | 35.2 | 26.5 | 26.5 | 92.78 |
| 总市值(亿元CNY/HKD) | 19419 | 19309 | 5913 | 5188 | 16721 | 12614 | 12614 | |
| 税前-预测股息率(%) | 4.6% | 5.3% | 5.9% | 7.8% | 4.5% | 6.8% | 6.8% | |
| 持有1年以上,征收红利税,扣税比例 | 0% | 20% | 0% | 20% | 0% | 10% | 10%+(1-10%)*20%=28% | |
| 税后-预测股息率(%) | 4.6% | 4.3% | 5.9% | 6.2% | 4.5% | 6.2% | 4.9% | |
| 估值 | ||||||||
| PE-2026E | 11.3 | 9.8 | 12.3 | 9.4 | 10.0 | 6.6 | 6.6 | |
| PB-2026E | 1.2 | 1.0 | 0.7 | 0.5 | 1.8 | 1.2 | 1.2 | |
| EV/EBITDA-2026E | 4.2 | 3.6 | 4.5 | 3.8 | 5.9 | 3.8 | 3.8 | |
| 涨跌幅 | ||||||||
| 涨跌幅-近一天 | -0.4% | 0.0% | 1.5% | -1.4% | -0.8% | -1.8% | -1.8% | -2.37% |
| 涨跌幅-近一周 | -1.8% | -2.1% | 1.7% | -1.2% | 2.1% | 1.5% | 1.5% | 0.09% |
| 涨跌幅-近两周 | -6.0% | -3.6% | -2.8% | -3.4% | -2.9% | -2.8% | -2.8% | -6.55% |
| 涨跌幅-近三周 | -5.7% | -3.4% | -5.0% | -6.1% | -2.4% | 0.7% | 0.7% | -9.33% |
| 涨跌幅-近一月 | -13.2% | -9.7% | -9.3% | -6.7% | -12.0% | -7.1% | -7.1% | -12.75% |
| 涨跌幅-2026年初至今 | 3.5% | 24.7% | -20.6% | -8.3% | 17.8% | 23.7% | 23.7% | 74.48% |
| 涨跌幅-2025年初至今 | 24.4% | 87.2% | -24.3% | 3.9% | 25.2% | 51.3% | 51.3% | 63.16% |
| 涨跌幅-2024年初至今 | 66.9% | 136.3% | -3.6% | 19.8% | 83.6% | 135.7% | 135.7% | 72.20% |
资料来源：Wind，东吴证券研究所。股价为2026年6月5日收盘价，盈利预测为东吴证券研究所预测值
| 代码 | 公司名称 | 货币 | 股价 | 市值(亿) | 归母净利润(亿) | PE | PB | EV/EBITDA | 涨跌幅(%) | |||||||||||||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2024A | 2025A | 2026E | 近一天 | 近一周 | 近一月 | 2026年初至今 | ||||||
| 欧洲油气上下游一体化油气公司 | ||||||||||||||||||||||||
| BP.N | 美国石油 | USD | 7.2 | 1,125 | 4 | 75 | 71 | 88 | 13.3 | 14.9 | 15.9 | 12.8 | 1.9 | 2.1 | 1.9 | 1.8 | 5.6 | 4.9 | 4.8 | -2.4 | 3.3 | -6.5 | 26.7 | |
| SHEL.N | 英国壳牌石油 | USD | 42.7 | 2,385 | 161 | 168 | 173 | 202 | 11.4 | 14.2 | 13.8 | 11.8 | 1.5 | 1.4 | 1.4 | 1.3 | 4.0 | 5.0 | 5.0 | -1.5 | 1.9 | -3.9 | 17.8 | |
| TTE.N | 法国道达尔 | USD | 88.7 | 1,957 | 158 | 150 | 147 | 164 | 11.4 | 13.0 | 13.3 | 11.9 | 1.9 | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 3.7 | 5.8 | 5.9 | -1.6 | 1.8 | -5.2 | 38.1 | |
| E.N | 意大利埃尼 | USD | 26.9 | 846 | 29 | 50 | 59 | 67 | 16.6 | 17.0 | 14.4 | 12.6 | 1.5 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | 5.1 | 5.7 | 5.5 | -1.1 | 2.8 | -3.7 | 44.4 | |
| 美国油气上下游一体化油气公司 | ||||||||||||||||||||||||
| XOM.N | 埃克森美孚 | USD | 149.9 | 6,214 | 337 | 290 | 280 | 345 | 19.2 | 21.4 | 22.2 | 18.0 | 2.5 | 2.4 | 2.5 | 2.4 | 7.7 | 9.1 | 8.4 | -1.4 | 2.0 | -2.5 | 25.6 | |
| CVX.N | 雪佛龙 | USD | 187.3 | 3,709 | 177 | 123 | 133 | 183 | 22.4 | 30.1 | 27.8 | 20.2 | 2.2 | 2.0 | 2.1 | 2.2 | 7.1 | 9.4 | 8.0 | -0.6 | 2.3 | -1.9 | 25.3 | |
| 美股纯上游油气公司 | ||||||||||||||||||||||||
| OXY.N | 西方石油 | USD | 56.9 | 566 | 24 | 12 | 13 | 21 | 21.9 | 47.4 | 42.8 | 27.5 | 2.1 | 2.1 | 1.7 | 1.7 | 6.7 | 6.5 | 6.0 | -3.0 | -0.7 | -4.1 | 38.0 | |
| COP.N | 康菲石油 | USD | 117.1 | 1,427 | 92 | 75 | 61 | 79 | 15.1 | 19.0 | 23.4 | 18.0 | 2.3 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 6.4 | 5.9 | 5.8 | -1.8 | 1.9 | -4.3 | 26.4 | |
| DVN.N | 戴文能源 | USD | 44.3 | 275 | 29 | 24 | 21 | 26 | 9.2 | 11.3 | 13.4 | 10.4 | 2.0 | 1.8 | 1.3 | 1.5 | 4.0 | 4.7 | 4.7 | -3.7 | 0.4 | -13.2 | 20.9 | |
| EOG.N | EOG | USD | 137.8 | 734 | 64 | 54 | 51 | 59 | 11.9 | 13.5 | 14.4 | 12.4 | 2.6 | 2.5 | 2.3 | 2.2 | 5.3 | 6.0 | 5.7 | -2.2 | 2.4 | -2.2 | 32.7 | |
| 其他国家石油公司 | ||||||||||||||||||||||||
| 2222.TD | 沙特阿美 | SAR | 27.2 | 65,727 | 3939 | 3727 | 3726 | - | 16.3 | 17.8 | 17.1 | - | 4.5 | 4.3 | 4.2 | - | 8.0 | 7.8 | 7.5 | 0.0 | -1.4 | -1.0 | 17.9 | |
| 海外公司平均值 | ||||||||||||||||||||||||
| 15.5 | 20.5 | 20.3 | - | 2.3 | 2.2 | 2.1 | - | 5.8 | 6.6 | 6.2 | ||||||||||||||
| 三桶油A+H | ||||||||||||||||||||||||
| 0857.HK | 中国石油股份* | HKD | 10.6 | 19,309 | 1647 | 1573 | 1721 | 1871 | 10.2 | 10.7 | 9.8 | 9.0 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 2.5 | 3.7 | 3.6 | 0.0 | -2.1 | -9.7 | 24.7 | |
| 601857.SH | 中国石油* | CNY | 10.6 | 19,419 | 1647 | 1573 | 1721 | 1871 | 11.8 | 12.3 | 11.3 | 10.4 | 1.3 | 1.2 | 1.2 | 1.1 | 3.6 | 4.3 | 4.2 | -0.4 | -1.8 | -13.2 | 3.5 | |
| 0386.HK | 中国石油化工股份* | HKD | 4.3 | 5,188 | 503 | 318 | 480 | 498 | 9.0 | 14.2 | 9.4 | 9.1 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 4.4 | 4.1 | 3.8 | -1.4 | -1.2 | -6.7 | -8.3 | |
| 600028.SH | 中国石化* | CNY | 4.9 | 5,913 | 503 | 318 | 480 | 498 | 11.8 | 18.6 | 12.3 | 11.9 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 5.7 | 4.8 | 4.5 | -1.5 | 1.7 | -9.3 | -20.6 | |
| 0883.HK | 中国海洋石油* | HKD | 26.5 | 12,614 | 1379 | 1221 | 1667 | 1519 | 8.0 | 9.0 | 6.6 | 7.2 | 1.5 | 1.3 | 1.2 | 1.1 | 2.8 | 3.9 | 3.8 | -1.8 | 1.5 | -7.1 | 23.7 | |
| 600938.SH | 中国海油* | CNY | 35.2 | 16,721 | 1379 | 1221 | 1667 | 1519 | 12.1 | 13.7 | 10.0 | 11.0 | 2.2 | 2.0 | 1.8 | 1.7 | 4.7 | 6.1 | 5.9 | -0.8 | 2.1 | -12.0 | 17.8 | |
资料来源：Wind，Bloomberg。股价为2026年6月5日收盘价，东吴证券研究所，注：标\*为我们自行预测，其余公司为2026年6月5日的Wind一致预期、Bloomberg一致预期
— A股股息率(52%支付率）
目录
3. 原油板块数据追踪 • 3.1 原油价格 • 3.2 原油库存 • 3.3 原油供给 • 3.4 原油需求 • 3.5 原油进出口
布伦特原油期货、俄罗斯ESPO原油价格及价差（美元/桶）
4. 成品油板块数据追踪 • 4.1 成品油价格 • 4.2 成品油库存 • 4.3 成品油供给 • 4.4 成品油需求
目录
• 根据2016年1月以来的国际油价和国内汽油、柴油零售价的散点图，可以发现这种规则在实际使用中具有明确的指导意义。当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓，由企业承担成本变动带来的利润削减。当国际原油价格处于80美元/桶时，国内汽、柴油与原油价差分别达到阶段性高点。
原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）
目录
5. 风险提示
5. 风险提示
• 地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
• 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
• 新能源加大替代传统石油需求的风险。
• OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
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投资评级 于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或 司回报潜 相对 准表现的预期（A 股市场 准为沪深 300 指数，香港市场 准为恒 指数，美国市场 准为标普 500 指数，新三板 准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：
司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对 准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对 准介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对 准介于-5%与5%之间；
持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对 准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对 准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于 准5%以上；
中性： 预期未来6个月内，行业指数相对 准-5%与5%；
持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于 准5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采 不同的评级术语及评级标准。我们采 的是相对评级体系，表示投资的相对比重 议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整 解和使 本报告内 ，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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