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市场观察
上周日本股市先涨后跌，波动加剧。日经225指数按周上涨0.39%，收于66588.12。而涵盖范围更广的东证指数下跌0.20%。主要指数在前半周受AI乐观情绪提振而连创新高，但美国半导体巨头博通业绩后的股价大跌引发获利盘。美国强于预期的非农就业报告推动美国国债收益率走高等因素也加大了市场的不安情绪。
上周伊始东京股市日经平均股价延续涨势，连创新高。受美国股市因人工智能投资扩大而走高的提振，海外投资者对日股股指期货及主力股的买盘强劲。3日日经平均指数涨幅一度超过2000日元，收盘价首次站上了68000日元关口。软银集团（SBG）和铠侠（Kioxia）创下上市以来新高，并分别一度超过丰田的市值。丰田汽车于2003年12月超越了当时市值最大的NTT DoCoMo之后，长期稳居日本市场的市值榜首。
美国半导体巨头博通股价在周三盘后交易中暴跌，影响东京股市日经平均股价连续回落，软银在周四下跌11.3%。周五此前引领行情上涨的AI和半导体相关股票出现大量获利了结抛售，日经平均指数盘中跌幅一度跌破6万6000日元。但另一方面，近几个月来表现落后的非AI相关股票在周五的调整中受到买盘支撑。
日本央行行长植田在6月3日的演讲中阐述了央行对未来货币政策走向的考量，包括针对近期中东局势引发的供应冲击所采取的应对措施。他强调，虽然央行应关注经济活动的下行风险，但更应警惕通胀出现显著上行偏离的风险。即使中东局势仍不明朗，若央行判断物价的上行风险大于经济活动的下行风险，就有必要深入探讨上调政策利率的问题。这一言论被解读为他在暗示应对通胀应成为BOJ优先事项，增加了6月16日议息会议加息的可能性。日本和美国的中央银行本月将分别召开会议。目前市场预期日本央行大概率加息0.25%，而美联储则维持利率不变。
上周日本市场不少AI相关的科技股回调明显，但Kioxia股价仍连续刷新上市以来的最高纪录，按周上涨18%，涨幅在日经指数中位居首位。公司在2日举行的投资者说明会上表示最快将于本财年下半年引入累进式派息制度。在业绩急剧扩张的背景下，市场对该公司的股东分红及进一步收益增长的期待推动股价上涨。同时为应对数据中心对NAND型闪存的需求增长，公司计划未来三年设备投资将达到年均4700亿日元，较上一财年实际水平增加60%以上。
海上运输板块是上周日本市场表现最好的行业。商船三井宣布向美国正在开发中的浮式液化天然气生产、储存和装船设施（FLNG）项目投资约3亿美元，美国黑石集团旗下的基础设施投资公司也决定参与投资，各公司的出资总额合计约达14亿美元，商船三井的出资比例约为23%。FLNG是一种大型船舶，可在海上对来自海洋气田或陆上气田的天然气进行冷却和液化。它能够储存生产的LNG，并通过LNG运输船以低成本直接进行装运。
日本长期以来一直依赖中东采购LNG，但随着霍尔木兹海峡事实上被封锁，政府以及各企业纷纷开始增加从美国等地进口LNG。商船三井拥有100多艘LNG运输船。这次的注资意味着今后该公司不仅将从事运输业务，还将涉足生产和储存等供应链的上下游环节，拓展业务领域和收益来源。
上周包括银行保险在内的金融板块表现坚挺。三菱UFJ和三井住友金融集团均一度刷新了上市以来最高价。市场普遍预期日本央行将在6月15日至16日召开的货币政策会议上决定加息0.25%，未来利差改善的预期持续推动银行股的买盘。瑞穗FG（8411）股价也已升至2007年以来的高位区间。
网络安全股的趋势科技Trend Micro股价上周从底部大幅反弹，创下自年初以来的新高。该公司4日宣布将在其网络安全产品中引入Anthropic的人工智能模型Claude Mythos，这是日本国内首家公开使用Mythos的企业，市场预期有望推动业绩增长。由于Mythos在发现系统漏洞方面的能力非常强，Anthropic限制能够使用该技术的企业，此前只授权给全球约50家以美国企业为主的公司及组织。但Anthropic于2日宣布新增15个国家的150家公司及组织，其中包括了趋势科技。由于市场对于所谓“SaaS将死”的担忧，今年以来和其他软件股一样，趋势科技股价表现承压，但另一方面，对于能够有效应用先进AI的SaaS企业，市场重估的空间也很大。
尽管半导体相关企业的业绩预期强劲，但相关股票持续快速上涨,费城半导体指数从3月底以来已经上涨超过60%，市场对过热风险的警惕性也在增强，对可能改变市场上涨趋势的指标变得愈发敏感。
上周五备受关注的美国非农就业报告超预期。美国劳工统计局报告显示5月份美国经济新增就业岗位17.2万个，远超约8万个的预期，而4月份的数据也从11.5万个上修至17.9万个。失业率维持在4.3%不变。强劲的美国经济数据、油价波动以及部分美联储官员的鹰派言论，加剧了市场对通胀压力可能导致货币政策保持紧缩的担忧。通过美国利率期货市场走势预测政策利率的“美联储观察”数据显示，截至5日晚间，市场预期美联储年内加息的概率已超过80%。美国国债下跌，基准10年期美国国债收益率周五快速升至约4.55%。
本周的日本市场预计将跟随美国股市下跌的走势，尤其10日将公布的5月美国消费者物价指数作为判断美联储未来货币政策走向的重要指标将备受市场关注。如果CPI超预期，美国10年期国债利率可能重新反弹至5月份高点的4.7%附近，从而对股市带来进一步压力。12日SpaceX的IPO可能加剧股市的警惕情绪。
日元汇率方面，除了油价带来压力之外，受日美利差以及欧美利差可能扩大的预期影响，市场买入美元的交易增加，日元承压。上周日元汇率回落至1美元兑160.3日元,创下4月底以来的新低。本周美国的通胀指标如果超预期而导致市场对美联储加息的预期升温，日元贬值可能进一步加剧。
本报告分析师：
季屏子
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