被低估的方向？

市场筹码重构过程中，会出现一种现象，即强者会虹吸，弱者被蚕食。今天科技硬件继续领涨，边缘板块重回低迷。

上证指数报收4091.89点，跌0.11%，创业板指报收4102.94点，涨1.72%，指数点再次超过大盘。其他多数指数翻红，市场成交3.08万亿，放量356亿。超2700股上涨，涨跌数基本持平。恒生指数和恒生科技全天弱势。

市场分化，就聊聊短期资金偏好的。今天说下PCB。

近期PCB上游的CCL、铜箔、树脂、钻针、玻纤布等持续拔高，不少股票已经进入千亿市值阵营，但AI PCB的纯正品种，表现有点滞缓，不是冲不动，而是处于传导链靠末端，反应慢一拍，今天有些异动。

先看看上游涨价消息。

CCL：建滔、南亚、台燿、松下自2026 年 3 月起年内涨了四次价，比如建滔，分别在3月10日，4月3日、4月28日、5月27日涨价，累计涨幅超40%，6-7 月还有第五轮调价。

电子级高频PPO 树脂：单体从65 万 / 吨暴涨至 100 万 / 吨，涨幅超 50%。

电子玻纤布，铜箔：高端电子布年内价格翻倍，电解铜箔连续5 轮上调报价。

6月12日，木林森宣布全线PCB产品涨价20%，这家做中低端照明的PCB公司都开始涨价。更不用说后期议价能力更强AI PCB公司了。

PCB需求最强方向可能是：英伟达Rubin 整机柜、Spectrum X CPO 交换机大规模量产，拉高高端背板需求；国产昇腾算力集群持续上量；存储芯片扩产等。对应需求偏高的是：AI 服务器高多层背板、高速交换机 PCB、1.6T 光模块 PCB、ABF载板等。

AI 算力重构了 PCB 的价值量。

举个例子：比如老款DGX A100，单柜PCB 价值约 37 万元；GB200 NVL 机柜约 110 万元；Rubin 架构（78 层 M9 背板），单柜PCB 价值飙升至 280 万元，涨幅超 6 倍。

全球PCB 权威机构Prismark预估：2026 全球 PCB 总产值 958 亿美元，增量几乎来自AI 算力、高速通信。AI PCB 2025-2030年CAGR约33%。

中金测算：2025/2026 全球 AI PCB 市场 56/100 亿美元。

AI PCB第一梯队：沪电股份、胜宏科技、深南电路。

其他几个消息。

日本央行发布重大消息：加息25个基点，将目标利率由0.75%上调至1%，为31年来最高水平。同时表示，将从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月日本国债购买速度维持在2万亿日元左右。

加息其实是预期内的，"加息+缩债刹车"这个组合才让日经225指数触及了70000点，涨的不是紧缩，是紧缩被对冲了。

英伟达周一完成了250亿美元的债券发行，此次发债吸引了多达850亿美元的资金认购，超过债券发行额的三倍。

作为现金牛的英伟达时隔5年再次发债，不止NVDA——Alphabet/Amazon/MSFT都在狂发债建AIDC。全球AI相关债券发行截至2026年5月同比增幅达357%。说明AI行业整体正在用债市给Capex（资本开支）加杠杆。这个现象通常出现在景气行业，顺序是：景气期用债务撑capex扩张 → 现金流拐点 → 市场重估ROI → 行为收敛。

卡塔尔计划在霍尔木兹海峡重新开放后迅速提高液化天然气(LNG)产量，目标是在两个月内恢复大部分出口能力。

地缘扰动接近消除，原油重回80美元附近，此前由于霍尔木兹海峡通行受阻，导致供应链失衡的涨价分支，慢慢的要价值回归了。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。相关个股并非推荐，请勿据此买入。过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

投资顾问：黄信东  投顾编号：A1040620110002