“国补”继续！第三批625亿元资金已下达

本周几大核心指数涨跌不一，具体来看，除科创50指数大幅收涨，周涨幅超6%以外，其余指数均收跌1%以上。

量能方面，本周A股全市场累计成交额为17.73万亿元，较上个交易周增加5.15万亿元，日均成交额约为3.55万亿元。

本周有哪些消息或将影响后续行情，请看周报为您解析。

01

政策聚焦

1.“国补”继续！第三批625亿元资金已下达

从国家发展改革委了解到，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。截至6月20日，2026年消费品以旧换新惠及1.36亿人次，带动销售额超1万亿元，补贴资金撬动比由2025年的1∶7.8提升至1∶10.3，意味着补贴资金每投入1元钱，即带动10.3元的居民消费。

点评：第三批资金落地或进一步强化政策传导效率，撬动比持续提升反映居民消费意愿边际改善，叠加人次与销售额数据，短期需求端支撑有望延续。

2.国家统计局：1—5月份电子行业利润同比增长103.9%

国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—5月份工业企业利润数据。于卫宁表示，1—5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%。电子元件及电子专用材料制造方面，电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长665.4%、19.7%。

点评：电子行业利润的爆发式增长，或将显著重塑工业利润结构，其产业链上游专用材料环节的突出表现，有望成为后续观察行业景气度传导与持续性的关键窗口。

3.压实“看门人”职责注册会计师法完成修改

十四届全国人大常委会第二十三次会议6月26日表决通过关于修改注册会计师法的决定，自2027年1月1日起施行。此次注册会计师法的修改，着力解决审计造假等注册会计师行业存在的突出问题，促进注册会计师行业压实“看门人”职责，推动行业更加健康发展。

点评：此次修法直击审计造假顽疾，压实看门人责任的制度闭环或将进一步收紧，行业执业生态有望迎来重塑，长期治理效能可能逐步显现。

02

行业事件

1.功率半导体掀涨价潮

由于AI算力集群功耗激增，功率半导体正成为存储之后的产业新增长引擎，行业再掀起一轮涨价潮。近日，扬杰科技、宏微科技两家功率半导体公司发布价格调整通知函，并且这已经是这两家公司年内第二轮调价。

点评：功率半导体涨价潮的延续，或反映AI算力需求对产业链的传导正逐步深化，年内二次调价可能暗示供需格局仍在收紧中，后续行业高景气度有望延续。

2.GPT5.6来了

北京时间周六凌晨，OpenAI官宣推出新一代旗舰大模型GPT5.6系列。但由于美国政府的阻挠，目前只有获得美国政府批准的一小撮“受信任合作伙伴”能够用上这款代表人类AI能力新巅峰的大模型。

点评：GPT-5.6的发布标志着AI模型能力的代际跃升，其技术路线或将对全球大模型研发方向产生牵引效应，并可能加剧行业内的算力与数据军备竞赛。

03

下周展望

从中长期来看，AI硬件风格背后是全球AI产业趋势驱动，全球科技股出现共振上涨，在海外科技巨头资本开支增速见顶之前，仍难言AI硬件风格结束；但短期而言，过度抱团行情增加了市场不稳定性因素，尤其是在季末等特殊时点，存在风格纠偏的可能性。

另外，6月仅剩两个交易日，在部分险企面临季末偿付能力考核压力、公募基金半年报披露的相关约束、跨季流动性可能偏紧等扰动下，需警惕科技方向的阶段性兑现压力。7月份市场将面临更多扰动，重点观察美联储加息预期的变化、科技龙头中报预告表现等因子。

整体来看，7月份往往是市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动。但考虑到科技方向巨大的涨幅可能包含了市场对业绩的较高期待，能否如期兑现业绩增速还存在不确定性，基于此，预计7月份市场仍将以结构性行情为主。

04

基金经理观点

当前权益市场的核心定价逻辑彻底分化：A股的定价锚在于“AI产业景气度验证与资金抱团的正反馈”。

从最新的宏观与产业变量来看，本周出现了两个决定市场走向的关键催化：一是海外存储巨头美光科技财报大幅超预期，直接点燃了A股对AI硬件端的做多热情，资金从传统红利板块大规模撤出并向科技成长集中。

二是美元指数站稳101关口创逾一年新高，叠加美股科技股出现高位调整，导致离岸属性极强的港股面临估值下修与情绪传导的双重打击。

当前A股科技板块的估值扩张已经跑在基本面兑现之前，市场正处于极度拥挤的左侧高风险区；而港股则在强美元压制下，短期难言见底。

配置上，建议降低进攻敞口，转向“低位红利+高确定性科技”的哑铃策略。

1. 防御端：在科技股高位松动的背景下，资金有高低切换的需求。建议关注前期回调较多、估值处于低位且具备业绩支撑的非银金融（证券、保险）板块，以及基本面相对稳健的电力等公用事业红利资产。

2.进攻端：规避短期涨幅过大、交易极度拥挤的AI应用及部分算力环节，将仓位收缩至具备实质性国产替代逻辑和中报业绩高增确定性的半导体设备与先进封装龙头。

【风险提示】投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

国信证券官方服务号，券商服务领航者！戳名片关注??????

点击“”，0等待开立国信账户