【华泰宏观 | 图说海外宏观月报】主要央行放鹰扰动全球市场

核心观点

2026年6月海外宏观月报

增长：美欧日经济景气度有所回升。美国5月新增非农就业达到17.2万，显著超预期（彭博一致预期，下同）；6月Markit综合PMI为52.2，其中制造业PMI上行0.6pp至55.7，服务业PMI上行0.6pp至51.3；一季度实际GDP季比折年增速上修至2.1%，主要来自进口增速大幅下修，衡量内需的私人投资+消费增速由二次修正的2.4%下调至1.7%。欧元区6月制造业PMI下行0.3pp至51.3，服务业上行1.2pp至48.9；一季度实际GDP季比折年增速大幅下修1.0pp至-0.9%（但主要来自爱尔兰的拖累），其中德、法、意、西增速分别为1.4%、-0.4%、1.1%、2.5%。日本6月Markit制造业、服务业PMI分别上行0.4pp、1.8pp至54.9、51.8；一季度实际GDP季比折年增速下修0.3pp至1.8%，主要来自企业资本开支下修。

通胀：美日5月核心通胀较为温和，而欧元区核心通胀升温。美国5月PCE环比持平前月的0.4%，略低于预期的0.5%，整体较为温和；核心PCE环比小幅上升0.1pp至0.3%，符合预期，主要来自于金融、运输、其他服务分项的回升，而核心商品增速整体转负。欧元区5月HICP同比上行0.1pp至3.3%，核心HICP同比上行0.3pp至2.7%。日本5月CPI同比上行0.1pp至1.5%，核心CPI（ex新鲜食品与能源）同比持平前值的1.4%。

市场：联储加息预期升温导致美债曲线走平，美元走强，美股走弱，贵金属下跌，而地缘风险下降带动油价大幅回落。截至6月28日期货市场定价年内联储加息预期上行13bp至31bp，美债收益率曲线走平，2y上行9bp至4.07%，10y下行7bp至4.38%。美元指数上涨2.5%至101.4，欧元贬值2.4%至1.14，日元贬值1.5%至161.6。标普、纳指分别下跌3.0%、6.2%，道指上涨1.7%。布伦特原油期货下跌18.2%至75.3美元/桶，COMEX期金下跌12.7%至4009美元/盎司，LME现铜下跌2.7%至13228美元/吨。

政策：美伊达成谅解备忘录，但最终协议仍存拉锯；联储6月按兵不动但表态偏鹰；欧、日央行均加息25bp；英国首相斯塔默宣布辞职。地缘政治方面，6月22日美伊达成谅解备忘录，但围绕解冻资金用途、海峡管理权、浓缩铀等问题分歧仍在。联储方面，6月FOMC如预期维持利率不变，点阵图显示约半数决策者预计今年启动加息，决议声明以及沃什表态均偏鹰。欧洲方面，欧央行6月如期加息25bp至2.25%，行长拉加德表示目前暂无必要因伊朗战争采取更强力政策应对，预计中期通胀将回到目标水平；英国首相斯塔默宣布辞职，新任工党领袖伯纳姆有望在7月接任。日本方面，日央行如期加息25bp至1%，预计将延续渐进式推进货币政策正常化的立场。此外，随着日元汇率持续贬值，日本当局再度进行汇率干预的可能性上升，但短期内日元汇率的弱势或难以扭转。

主要图表

6月美国、日本制造业PMI上升，欧元区回落

6月美国、欧日服务业PMI均上行

美国工业生产有所改善

日韩出口维持高增，美国贸易逆差扩大

文章来源

本文摘自2026年06月29日发表的《主要央行放鹰扰动全球市场》

易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263

胡李鹏 研究员 PhD SAC No. S0570525010001 | SFC BWA860

王子琳 研究员 PhD SAC No. S0570525090002

赵文瑄 研究员 SAC No. S0570526040002

丁煦洲 联系人 SAC No. S0570126020028

关注我们

华泰证券研究所国内站（研究Portal）

https://inst.htsc.com/research

访问权限：国内机构客户

华泰证券研究所海外站

https://intl.inst.htsc.com/research

访问权限：美国及香港金控机构客户

添加权限请联系您的华泰对口客户经理

免责声明

▲向上滑动阅览

本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。

本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。