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01
重磅资讯
1.商务部、海关总署：对氦气实施临时禁止出口管理
7月10日，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。
2.长征十号乙运载火箭预计年底前完成一子级火箭复用飞行
7月10日，长征十号乙运载火箭7月10日成功实现一子级可控回收。后续，长征十号乙运载火箭研制团队将持续优化火箭性能，加快重复使用火箭技术的迭代升级，预计将在今年年底前完成一子级火箭复用飞行。
长征十号乙运载火箭由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院抓总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，芯一级沿用长征十号甲运载火箭一子级状态，采用液氧煤油推进剂，芯二级采用液氧甲烷推进剂，全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，首飞箭全箭长度约63米，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨，可满足低轨卫星互联网星座部署、大型商业卫星发射等各类任务需求，复用状态下可大幅降低发射成本，具有大运力、高性价比的优势。此次任务是继长征十号系列运载火箭低空演示验证飞行并在海上安全溅落后对重复使用火箭回收技术的进一步验证。（央视新闻）
投顾观点：
长征十号乙成功实现海上“网系回收”，或标志着商业航天进入“iPhone 4时刻”。一子级回收直接收回了火箭成本60%以上的核心发动机群（含高价值涡轮泵、燃烧室等精密件）及核心结构件，让最烧钱的动力系统从“一次性炸药”变成可复用的固定资产。虽然表面上单枚制造量变少，但发射成本断崖式下跌或将引爆指数级补网需求，从而让厂商跑通“卖整机+长期高毛利售后大修”的暴利模式。
方向上，一子级与发动机的重复利用，让产业链的暴利点彻底向前端高壁垒材料、核心制造工艺及售后检测维护倾斜。适当关注商业航天产业链，特别是发动机、金属3D打印、高温合金材料、以及阀门精密结构件等业内翘楚。
3.SK海力士美国发行据悉向主要投资者分配的份额少于最初预期
7月10日，据知情人士称，SK海力士规模265亿美元的美国发行活动主要投资者获得的股份数量少于最初预期。知情人士说，这笔交易的认购倍数约为七倍，超过500家机构投资者参与了认购。其中十位投资者认购了50%的股份，而前25位投资者则认购了三分之二的股份。他们还表示，SK海力士的管理层深度参与了股份分配。
02
盘面解读
7月10日，市场震荡调整，创业板指、科创50指数冲高回落大跌。黄白线分化明显，权重股走势较弱。量能明显放大，沪深两市成交额3.39万亿，较上一个交易日放量4748亿。截至收盘，沪指跌1%，深成指跌2.29%，创业板指跌4.37%。
来源：Choice数据，截至7月10日
板块上，时空大数据、空间站概念、肝素概念等板块领涨。
来源：Choice数据，截至7月10日
盘面上，医药板块相对强势，立方制药2连板，双鹭药业、联环药业、哈药股份涨停。人形机器人板块活跃，日盈电子、晋拓股份、中鼎股份涨停。AI应用端盘中异动拉升，欢瑞世纪7天4板，福石控股触及20CM涨停。
来源：Choice数据，截至7月10日
连板方面，市场高度重回“原点”，10股晋级2连板。
本周A股市场继续分化，本周宽基指数普遍回落，但资金在剧烈震荡中展现了鲜明的两极抱团倾向。一极是代表硬科技核心的科创50，尽管在周五遭遇5.53%的暴跌，但本周仍然录得4.52%的显著涨幅；另一极则是代表大盘蓝筹的上证50（+0.83%），在调整中发挥了较强的防守护盘作用。这两大指数也成为了本周唯二收正的核心指数。
来源：Choice数据，截至7月10日
相比之下，上证指数（-1.17%）、沪深300（-1.27%）表现相对稳健，跌幅控制在2%以内。然而，中小盘及微盘股则遭遇了惨烈回调，中证1000（-4.90%）、北证50（-6.11%）和中证2000（-6.16%）全周跌幅均居前，反映出市场在存量博弈和风险偏好下降的背景下，流动性正从小微盘加速抽离。
我们认为市场走势的根本原因在于高位获利盘的集中回吐与资金的避险收缩，科技等高弹性板块在连续拉升后遭遇了资金的阶段性获利了结。
来源：Choice数据，截至7月10日
沪指本周走出了一个回踩4000点支撑的走势，但在经历了周四“深度”回踩年线走强后，周五惯性上冲后再度回落，尾盘更是失守4000点，空头抛压较大，我们预计下周沪指可能会继续下探3900至3950一带的支撑是否强力，下周震荡波动可能会加大。
国际形势来看，当前全球正处于风险偏好剧烈震荡的交替期。近期美伊冲突等国际地缘地缘政治的反复对全球权益市场的风险偏好仍有间歇性压制。但在全球高精尖科技博弈加剧的背景下，海外科技巨头对AI算力开支的乐观预期，正源源不断地为国内硬科技板块筑牢中长期的价值溢价底座。
我们认为下周资金大概率将围绕三大主线展开全面布局。
一是以半导体存储与AI算力链为核心的硬科技绝对主线，以长鑫科技IPO为核心锚定物，资金将加速向下游设备、半导体材料及先进制程传导，结合电子、先进化工等部分中报大幅预增的细分龙头，该板块有望成为科创50和创业板重回升势的弹性先锋。
二是以商业航天与大飞机为代表的战略新兴成长板块，今日长十乙火箭成功回收的史诗级突破，将直接催化商业航天、卫星互联网及上游新型特种材料板块的估值重估，迎来爆发式增长。
三是以大金融与公用事业为主的低估值高股息防御阵地，如若海外地缘冲突变数再度升级或大盘量能未能有效放大，以银行、电力为代表的低估值避风港仍将扮演不可或缺的护盘角色。
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03
行业与题材
存储芯片：
存储芯片量价齐升，全球资本开支结构性上调。需求端，AI算力驱动高端存储需求爆发，AI服务器DRAM、NAND搭载量大幅高于传统服务器。供给端，海外存储龙头将多数先进制程产能倾斜HBM与高端DDR5，通用存储产能被挤压，供需缺口持续扩大，推动存储芯片量价齐升。在此背景下，海外龙头资本开支大幅跳升，美光2026年规划资本开支高达270亿美元，同比增长70.3%，叠加国内两存上市在即有望持续扩产，全球存储厂商资本开支结构性上调。
SEMI数据显示2024-2027E年全球半导体设备市场将持续扩容，市场规模将从2024年的1166亿美元增长至2027E年1556亿美元。其中测试设备增长弹性显著领先，2024-2027E年复合增速高达21.1%，预计未来随着AI芯片、车规功率器件需求爆发，芯片检测需求持续推高，带动测试设备中长期维持高增速。
参考研报
国金证券满在朋,倪赵义,刘民喆《20260709-国金证券-半导体设备深度：超级扩产周期开启，设备迎来超级时代》
【投顾姓名及其登记编号】
万李斌 S1160621090004
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