央行重磅发声：加大逆周期和跨周期调节力度！

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1 央行副行长：加大逆周期和跨周期调节力度

财联社讯，7月15日，国新办举行新闻发布会介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况。

央行副行长邹澜表示，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好的势头。人民银行的工具箱非常丰富，包括存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等。降准主要侧重于投放长期流动性，逆回购、中期借贷便利侧重于投放短中期流动性。央行会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配这些工具。

2 央行发布社融数据

财联社7月15日讯，央行发布数据显示，初步统计，2026年6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元同比增长7.4%。上半年人民币存款增加17.76万亿元。上半年人民币贷款增加10.72万亿元。6月末，广义货币(M2)余额356.71万亿元,同比增长8%。

3 统计局发布半年经济数据

财联社7月15日讯，今日上午，国家统计局发布2026年上半年国民经济运行数据。初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。上半年，规模以上工业增加值同比增长5.4%，6月份同比实际增长5.3%。全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%。社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，6月份同比增长1.0%。

数据复盘

（一）今天两市主要指数调整，科创50指数跌超4%。

数据来源：Choice，数据时间：2026年7月15日

（二）今天两市成交金额25712亿元，较昨日缩量1300多亿元。

数据来源：Choice，数据区间：2026年6月11日至2026年7月15日

（三）SW行业（一级）来看，今天涨幅居前的板块有美容护理、传媒、食品饮料等，跌幅居前的板块有电子、有色金属、通信等。从主力资金来看，净流入居前的板块有医药生物、非银金融、传媒等，净流出居前的板块有电子、国防军工、有色金属等。

数据来源：Choice，数据时间：2026年7月15日

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后市观点

今日（2026年7月15日）周三，收盘成交金额约2.57万亿。两周以来成交量呈现出典型的脉冲式，即7月1日科创板最高点及7月10日次高点，放量，随后逐级回落，伴随的是指数震荡下行。这种态势没有任何改变的迹象，那么成交量与指数继续震荡回落，就需纳于预期之中，毕竟科技股对指数的影响更大。

后市总体观点：以月度视角对待“剪刀差”的倒置。

（1）关于“剪刀差”倒置。

7月1日开启的科创50的半年窗口转折头部信号，在7月10日再度验证，整个7月的两周多交易时间，传统行业“老登”股震荡上行，范围由先行的证券、医药，扩大至白酒领衔的消费类，再扩大至此前很弱的中字基建类。基本可以认为，“剪刀差”的倒置在进行，高位的科技震荡下行，低位的“老登”震荡上行。这与2020-2021年，当初的抱团瓦解、剪刀差倒置，有诸多相似之处。历史会重演，当初的那段历史可以作为重要的参考。

过程中，仍需以大势为主体，不可仅仅盯住一日的行情变化。震荡下行的不可草率上车，震荡下行的不可轻易下车。随着时间的推移，这种倒置会越发显著。

（2）关于上证指数。

上证指数震荡下行的态势较为明显，主要受到科技股大幅波动影响。进入7月1，从两周运行的结果来看，科技股的负向贡献大于“老登”股的正向贡献。恰好在7月15日，诸多传统行业“老登”股票上行，有的板块上行幅度还较大，却抵不过科创50领衔的科技股下跌，最终指数收跌11点。这一天就是很好的实例。继续保持对上证指数受科技裹挟缓缓下行的谨慎态度。如果科技股有更深的调整需求，指数难免有测试3800的可能。

策略上，抱团科技敬而远之，传统“老登”坚守或轮换。

从高位往下，牛市末端开启的下跌，很可能是遥遥无期的，再如何使用策略，都是在下跌趋势中，难以奏效。比如五年前的消费抱团瓦解后，不少个股经历多次腰斩，至今还在五年来的最低位置。一些没有实质业绩支撑的“伪”科技，或将上演“从哪里来，到哪里去”的老故事；即使个别有真实业绩有未来发展前景的“真”科技，在快速大涨后，也会发生巨大调整，比如英伟达即使后来一路上涨，也曾在2021-2022年就下跌长达1年、幅度近70%，更别提当初2000年的科技泡沫破灭。

从低位往上，熊市末端开启的上涨，是充满希望的，使用多种策略，不仅可能达到较好效果，还能收获交易的乐趣。本次策略除了提出“坚守”，还多提了一个“轮换”，比如，当个股从阶段最低位反弹幅度超过50%，拿不准未来走势时，可以采取“走一半”策略，将一半的仓位挪到其他涨幅不大的“老登”中，原先的一半仓位可以享受可能发生的主升浪，新切换的仓位可以享受从下方开启的新的上涨。但过程中，也不可轻率追涨，不好的交易习惯容易产生麻痹大意、放松警惕、掉以轻心的轻浮状态，从而更容易犯错。坚守持有或者高低切换，才是从熊市末端熬过来的重要致胜法宝，浓缩为两个字，就是不断的进行“低买”的动作。

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