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今日概览
长江宏观 | 油价掣肘减轻，“K”型分化延续——二季度经济数据点评
长江金属 | 新旧交织下的趋势与轮动——金属行业2026年度中期投资策略
长江交运 | 客流量同比转正，客座率明显修复
长江通信 | 通信周观点： Meta算力投放斜率上行，长征十号乙首获回收成功
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今日重点推荐
2026.7.17
宏观 | 宋筱筱
油价掣肘减轻，“K”型分化延续——二季度经济数据点评
二季度，在外部冲击带来的成本端掣肘下，国内整体经济韧性不弱。强劲的出口竞争力有效平滑了经济的变化。上半年实际GDP同比4.7%的增速，也给下半年留了较小的增长压力。从6月边际变化来看，结构分化依然明显：1）油价中枢回落，工增、社零均有所好转，显示经济正从成本端的掣肘中逐步复苏；2）出口景气仍强，电子、运输设备、专用设备、通用设备等行业工增仍维持加快增长；3）算力电力网、城市更新相关的行业投资，在政策支持下逐步起量。整体而言，“K”型分化的上半段维持了强劲的增长，而下半段正从底部缓缓复苏，整体信号积极。
风险提示：1. 外部经济环境波动性放大；2. 政策相机抉择仍有不确定性。
摘自：《油价掣肘减轻，“K”型分化延续——二季度经济数据点评》
对外发布时间：2026/7/16
本报告分析师：宋筱筱
SAC编号：S0490520080011
金属 | 王鹤涛
新旧交织下的趋势与轮动——金属行业2026年度中期投资策略
2026年上半年，金属板块受美伊冲突下的油价脉冲和联储鹰派加息预期双重压制，触发系统性回撤。当前两大因素或边际缓和：地缘影响趋缓，油价与通胀回落。在流动性约束缓解后，板块有望从估值收缩转向基本面驱动的上行通道。整固是中继调整，金属牛市趋势并未改变。1）工业金属：核心低估资产，价值修复可期；2）贵金属：双压制渐缓，中期配置价值凸显；3）能源金属：景气趋势延续，战略价值重估；4）小金属：AI优化供需，成长空间广阔；5）钢铁：静候拐点，龙头步入长期性价比区间。
风险提示：1. 新能源增速低预期；2. 地产竣工失速下行；3. 海外传统制造业羸弱；4. 地缘政治风险。
摘自：《新旧交织下的趋势与轮动——金属行业2026年度中期投资策略》
对外发布时间：2026/7/16
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：王鹤涛
SAC编号：S0490512070002
交运 | 韩轶超
客流量同比转正，客座率明显修复
上周，暑运需求开始释放，客座率明显修复：截至7月11日，国内7日移动平均含油价格同比下滑7.3%，扣除燃油附加费后的裸票价格同比下滑明显；国内/国际客座率同比提升2.1/2.1pcts，整体航班量同比下滑2.1%，整体客运量同比增长0.9%。
风险提示：1. 油价大幅上涨；2. 宏观经济波动；3. 航空安全事故；4. 地缘政治风险。
摘自：《客流量同比转正，客座率明显修复》
对外发布时间：2026/7/14
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：韩轶超
SAC编号：S0490512020001
通信 | 黄天佑
通信周观点： Meta算力投放斜率上行，长征十号乙首获回收成功
Meta从算力、芯片与模型三端同步加码AI，计划加速扩充数据中心与自研芯片规模，并通过Muse系列模型补齐Agent、Coding与多模态能力。商业航天方面，长征十号乙完成我国首次运载火箭一子级可控回收，我国可重复使用火箭技术取得关键突破。
风险提示：1. 国际环境变化；2. 云商投入AI大模型力度不及预期。
摘自：《通信周观点： Meta算力投放斜率上行，长征十号乙首获回收成功》
对外发布时间：2026/7/16
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：黄天佑
SAC编号：S0490522050005
电话会议
近期回放
1
行业：金融总量 时间：2026.7.16
主题：周知·笃行第3期 经济周期与风格线索
2
行业：金工 时间：2026.7.16
主题：基本面量化：GARP策略的新范式探索
3
行业：化工 时间：2026.7.16
主题：冷却液材料机会梳理
4
行业：公用 时间：2026.7.16
主题：能源华章第78期：负荷再创新高，供需变化透视电力配置机遇
5
行业：军工 时间：2026.7.16
主题：军工飞参·第05期：反无人机或为未来五年军工核心成长方向
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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