史无前例！茅台年内第二次涨价！

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史无前例！茅台年内第二次涨价！

7月17日晚，贵州茅台发布公告称，根据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，按照“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，自7月18日零时起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，每瓶均上调100元；同步调整飞天53%vol 1L装，i茅台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶。

投顾点评

当前白酒行业正处于筑底分化与磨底的关键阶段，2025年是行业业绩承压的至暗时刻，中银证券研报显示，食品饮料板块基金持仓已回落至2015年附近的历史低位，白酒板块全仓仓位历史分位数仅21.4%，呈现出显著的底部配置特征。

在此背景下，贵州茅台于2026年年内两次上调核心产品价格，从3月的合同价上调100元至1269元、零售价至1539元，再到7月18日进一步将合同价提至1369元、i茅台零售价提至1639元，这一动作不仅是企业自身的市场化改革深化，更被视为行业拐点渐近的重要信号。茅台构建的“随行就市”动态调价机制，在批价企稳1640-1660元区间后进一步提价，一方面压缩了黄牛套利空间，另一方面也确定性地增厚了自身报表利润，更为重要的是，它为整个高端白酒价格带打开了天花板，缓解了其他名酒面临的价格倒挂压力，使得行业在缩量竞争与挤压增长中看到了估值与业绩双修复的可能。

从增长空间来看，尽管短期受宏观经济波动、禁酒令常态化及消费降级影响，行业呈现“大节较旺、淡季更淡”的特征，但中长期而言，白酒作为顺周期资产，其底层逻辑在于宏观经济企稳后的居民收入修复与消费场景回归。茅台提价带来的量价切换逻辑，将驱动头部企业从依赖销量增长转向价格驱动，尤其是龙头酒企现金流稳健、股息率具备吸引力，在资金虹吸效应下科技板块高估值与消费板块低PE分位数的极致分化，预示着市场风格若转换，白酒板块具备强烈的估值修复动能。

我们认为，投资逻辑应聚焦于“基本面企稳+红利属性”的共振，优先布局出清节奏快、经营确定性强的龙头，因为行业极致分化下，份额正加速向头部集中，中小企业出清留下的空白将被龙头填补，而高分红与回购注销则提供了下行风险有限的安全垫。

数据复盘

数据来源：Choice，数据时间：2026年07月20日

数据来源：Choice，数据时间：2026年07月20日

数据来源：Choice，数据时间：2026年07月20日

盘面解读

周末消息面利好频传，多家央企宣布增持计划，中国国新、中国诚通深夜发声增持中国股票资产。周一A股全线反弹，东财全A指数收涨。

今日早盘市场大幅高开后冲高未果，其后逐渐震荡翻绿，尾盘多方再度发力，临收市前稍有企稳，最终沪指红盘报收上涨0.85%。风格指数中，仅有代表蓝筹的沪深300收红；分类指数涨跌参半，北证50表现垫底。

个股上涨1709家、下跌3415家、涨跌比1:2，涨停54家、跌停237家。沪深两市成交2.70万亿元，小幅放量472亿元，全天主力资金净流出609.01亿元。申万二级行业中，油服工程、煤炭开采和白酒涨幅居前，电子化学品、玻璃玻纤和非金属材料跌幅领先。

市场热点：

（一）油服工程（申万二级）：日涨幅+6.77%，博迈科和中曼石油涨停。

美军中央司令部在社交媒体平台发声明称，美国东部时间7月18日下午6点，美军奉总统特朗普之命，开始对伊朗发动新一轮空袭，以进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡商业航运的能力，并迅速惩戒伊朗伊斯兰革命卫队。受此影响，国际油价近期出现连续上涨。

（二）Kimi概念（东财概念）：日涨+3.47%，金山办公、三七互娱和浙文互联等涨幅居前。

7月17日，月之暗面正式推出Kimi K3。官方宣称，虽然Kimi K3的整体表现仍落后于最强的闭源模型Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，但它在整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。??

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后市展望

沪指自5月14日见顶后，历时两月调整，近期加速跌破3月23日创下的年内低点。今日A股指数层面虽勉强收红，但高低位板块两极分化的走势依旧。结构上，以光通信和国产半导体为首的科技线从高位回落也已跌超30%，进入技术性熊市。同时，低位之前长期走弱的煤炭、白酒和电力等高股息品种反而有所反弹。由于A股日均成交额被压制在3万亿元下方，目前的资金体量，尚不能支撑全线普涨，一旦低位板块持续吸引资金流入，往往预示着高位品种的调整仍未结束。

上周以来A股市场震荡走弱的核心原因在于市场风险偏好阶段性回落，前期AI算力链条涨幅较大，资金获利兑现导致科技股回调，资金从高弹性成长板块流向低估值的防御方向。同时，海外市场同步走弱，韩国股市去杠杆进程激进，波动明显放大，全球市场避险情绪升温。另外，海外地缘风险重新升温，美伊热战再启，原油价格持续回升压制全球风险资产表现。

我们认为，短期来看，这轮行情的调整，本质上并未撼动宏观经济与产业层面的核心逻辑，更多是内外扰动因素的共振，尤其是全球科技板块波动带来的溢出效应，触发了高位赛道估值消化、存量资金博弈激化以及避险情绪的集中释放。站在当下节点看，市场大概率呈现“震荡整固+结构再平衡”的特征，但由于产业支撑逻辑依然坚挺，指数出现单边深度杀跌的概率较低，在稳定资金的呵护下，下行空间相对可控。

中期来看，国内经济基本面正处于稳步筑底、温和复苏的通道中。下半年专项债发行有望提速发力，逆周期调节政策也存在进一步加码的预期，内需复苏的动能有望随之增强。AI产业的成长叙事尚未反转，盈利预测没有出现系统性下修，科技方向抛压集中释放后已有超跌迹象，微观流动性与市场情绪均处于阶段性低位，反弹一触即发。整体来看，市场正在迎来年内的黄金配置窗口期，中期反攻行情具备随时启动的基础。

随着二季报的逐步公布，近期应寻找“业绩持续超预期”的细分领域，建议规避部分短期交易拥挤度过高且业绩低于预期的高位科技标的，重点关注部分风险已充分释放的创新药公司，适量超前布局白酒和养殖等有望困境反转的方向。

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