财信证券晨会纪要20260721

叶彬(S0530523080001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.69%，收于6156.66点；代表蓝筹股的上证指数涨0.85%，收于3796.28点；代表硬科技的科创50指数涨0.19%，收于1718.69点；代表创新成长的创业板指数涨0.42%，收于3443.1点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.90%，收于1045.2点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨3.01%，收于2912.85点；代表大盘股的中证A100指数涨2.26%，收于4517.13点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.53%，收于4598.32点；代表中盘股的中证500指数跌1.36%，收于7411.31点；代表小盘股的中证1000指数跌2.83%，收于6965.38点；代表小微盘股的中证2000指数跌4.06%，收于2754.73点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业表现居前，电子、建筑材料、综合表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1739家公司上涨，共有3706家公司下跌，其中涨停公司55家，跌停公司267家，全市场成交额27180.82亿元，较前一交易日增加464.33亿元。

三、市场策略

大盘止跌企稳，短线反弹可期。近期，全球主要权益市场波动加剧，A股经历大幅调整后，具备超跌反弹动能，但在韩国股市延续低迷的拖累下，当日大盘高开后全天宽幅震荡，最终三大指数有所企稳。盘面上，硬科技线继续承压，仍未出现明显止跌信号，而周期、消费、红利方向中的权重股稳定指数。总体来看，尽管大盘还是处于弱势震荡趋势之中，但短期反弹行情或将临近，投资者不必过于悲观。一方面，连续调整后市场风险得到一定释放，恐慌盘已逐步出清，加上部分核心股深度调整后再现投资价值，有利于吸引增量资金入场；另一方面，证监会等机构释放全力维护市场平稳运行，有利于投资者信心修复。不过，在市场情绪风向标硬科技线不再出现较大负反馈之前，资金信心修复空间有限，大盘反弹过程或将维持波动较大态势。因此短期内，投资者可轻仓尝试参与大盘短线反弹机会，但仍需逢大反弹减仓、大调整介入、震荡行情观察为主的思路参与市场轮动。方向上，可均衡配置近期活跃方向，一是偏防守的红利方向，如电力、保险、煤炭、油气等板块；二是近期利好较多的大消费方向，如关注医药、医疗、零售、白酒等板块；三是相对低位且景气度向好的AI方向，如服务器、算力租赁、AI应用等方向。中期来看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。

刘鋆(S0530519090001)

2026年7月20日，万得LOF基金价格指数：-0.26%；万得ETF基金价格指数：+0.59%；中证REITs全收益指数：-0.61%；上证50ETF华夏：+2.59%；沪深300ETF华泰柏瑞：+1.33%；中证500ETF南方：-1.05%；创业板50ETF华安：+0.73%；A500ETF华泰柏瑞：+0.71%；科创综指ETF华夏：-2.19%；恒生ETF华夏：+2.62%；恒生科技ETF华夏：+2.73%；标普500ETF博时：-0.20%；日经ETF华夏：-0.28%；德国ETF华安：+0.06%；法国ETF华安：+0.35%；新兴亚洲ETF招商：-0.52%；巴西ETF华夏：+1.10%；沙特ETF南方：+0.23%；黄金ETF华安：+0.08%；国投白银LOF：+0.73%；豆粕ETF华夏：+2.68%；嘉实原油LOF：+10.00%。20日，两市ETF合计成交额6067.33亿元，油气、电力类ETF日内表现相对突出。

黄红卫(S0530519010001)
张思翔(研究助理)

根据ifind，7月20日，1年期国债到期收益率上行0.08bp至1.14%，10年期国债到期收益率上行0.49bp至1.75%，1年期与10年期国债期限利差为60.04BP。1年期国开债到期收益率下行0.13bp至1.40%，10年期国开债到期收益率上行0.45bp至1.79%。DR001上行0.96bp至1.41%，DR007下行0.39bp至1.43%。国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.21bp至16.32bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至13.00bp。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯，央行公告称，7月20日以固定利率、数量招标方式开展了3985亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量3985亿元，中标量3985亿元。Wind数据显示，当日2240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1745亿元。

叶彬(S0530523080001)

据同花顺iFinD，7月20日，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续14个月保持不变。

叶彬(S0530523080001)

据财联社消息，近日，2026世界人工智能大会顺利举办。会上，包括华为、阿里云、壁仞科技、摩尔线程、燧原科技、沐曦股份、曦智科技在内的多家科技大厂及算力产业链企业先后发布了各自的超节点产品，同时公布了对应的商业化进展。众多超节点集中亮相，表明当下国产芯片厂商已形成较为一致的战略判断-以“集团军”式系统级方案，来弥补单卡算力性能的相对短板。这一趋势或将标志着国产算力正从单点性能追赶转向系统架构创新的新阶段，超节点方案有望成为国内AI算力基础设施的重要演进方向。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，国新办举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工信部在发布会上表示，将印发实施工信领域行业、专题“十五五”规划；建设新一代通信网是推动信息通信业发展的重点；持续实施新一轮机械、汽车等行业稳增长工作方案，全方位扩大优质供给和有效需求；将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准；加快光子、时空信息等新兴增长点培育，加速算电一体化布局落地；将加快出台人工智能+软件行动方案。

叶彬(S0530523080001)

据财联社消息，证监会网站显示，7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清表示，证监会将全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者。

刘敏(S0530520010001)

据中国饲料工业协会官网，7月17日，农业农村部畜牧兽医局和中国饲料工业协会发布2026年上半年全国饲料生产形势分析。上半年，全国工业饲料总产量16850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量15798万吨，同比增长4.3%；浓缩饲料产量597万吨，同比下降5.7%；添加剂预混合饲料产量345万吨，同比下降2.1%。分品种看，猪饲料产量8353万吨，同比增长7.9%，创历史新高；蛋禽饲料产量1490万吨，同比下降10.4%；肉禽饲料产量4962万吨，同比下降0.4%；水产饲料产量1110万吨，同比增长17.4%；反刍动物饲料产量720万吨，同比增长3.6%；宠物饲料产量108万吨，同比增长24.3%。

杨甫(S0530517110001)

据北极星电力网讯，国家能源局综合司发布关于深入推进农村能源革命开展村镇微能网建设试点工作的通知。

通知要求，到2028年底，在全国范围内建成一批村镇微能网试点项目，试点项目所在区域内清洁能源供应保障体系基本建立，运行机制、安全质量等管理体系基本健全，新技术、新业态、新模式基本成熟，绿色生产生活方式基本形成。到2030年底，试点成功经验、成熟模式在农村地区有效实践。

根据通知规定，综合微能网可由内部主体投资，也可由第三方机构（不含中央电网企业和内蒙古电力集团）投资，按照新型经营主体模式建设和运营，其中，电力系统电压等级应在110千伏及以下，系统装机容量不超过50兆瓦。对于以存量负荷为主的综合微能网试点项目，应在现有电网设施基础上开展建设，避免重复投资，相关费用由试点项目建设主体与电网企业协商确定，应遵循当地政府有关规定；鼓励试点项目内部新能源、储能、充电基础设施、负荷等聚合为虚拟电厂参与电力市场。

周策(S0530519020001)
章琪瑛(研究助理)

根据上海有色网消息，海关总署7月18日公布的最新数据显示，中国6月铝矿砂及其精矿进口量为2032万吨，同比增加12.6%，1-6月铝矿砂及其精矿累计进口量为12093万吨，同比增加17.4%；中国6月未锻轧铝及铝材进口量为25万吨，同比减少17.4%，1-6月未锻轧铝及铝材累计进口量为188万吨，同比减少5.1%。中国6月氧化铝出口量为27万吨，同比增加55.1%，1-6月氧化铝累计出口量为161万吨，同比增加19.8%；中国6月未锻轧铝及铝材出口量为71万吨，同比增加45.4%，1-6月未锻轧铝及铝材累计出口量为340万吨，同比增加16.3%。

龙靖宁(S0530523120001)

7月20日，公司公告，公司以支付现金方式购买包仕军、湖北天辉科技开发有限公司合计持有的武汉医佳宝生物材料有限公司90%股权，本次交易不构成关联交易，构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不涉及发行股份，不会导致公司控制权变更。

根据《股权收购协议》及《股权收购补充协议》，本次交易对方包仕军、天辉科技作为业绩承诺方，承诺标的公司2026年、2027年及2028年扣非归母净利润分别不低于人民币7,920 万元、8,550万元及10,300万元，累计不低于人民币26,770万元。本次交易的标的资产为医佳宝90%股权。截至本报告书出具日，标的公司90%股权已过户登记至上市公司名下，标的公司已于2026年7月17日就本次标的资产过户完成了工商变更登记手续，并已取得由武汉市洪山区市场监督管理局核发的《营业执照》，标的股份已交割完成。至此，本次交易涉及购买资产的过户手续已办理完毕。本次变更完成后，上市公司直接持有医佳宝90%股权。

目前本次交易尚有后续事项待完成，包括剩余股权转让价款按约定支付、相关各方继续履行交易涉及的协议及承诺、上市公司履行后续信息披露义务等，在各方按协议及承诺履行义务的情况下，后续事项实施不存在实质性障碍。本次交易已经独立财务顾问华泰联合证券、法律顾问北京市天元律师事务所核查，确认标的资产过户程序合法有效，符合相关法律法规要求，实施情况与此前披露信息不存在重大差异，不存在资金被违规占用、违规担保等情形。

风险提示：行业竞争加剧；收购标的业绩不及预期；行业政策变化；供应链风险等。

龙靖宁(S0530523120001)

7月20日，公司公告，公司近期取得两项由广东省药品监督管理局颁发的II类医疗器械注册证，分别为“血栓调节蛋白（TM STAT）测定试剂盒（电化学发光法）”和“总I型胶原氨基端延长肽（Total-P1NP）测定试剂盒（电化学发光法）”，注册证编号分别为粤械注准20262400758和粤械注准20262400759，有效期均至2031年7月16日。两项产品均采用双抗体夹心化学发光免疫分析法，分别用于内皮细胞损伤和骨质疏松症的辅助诊断。截至公告披露日，公司及控股子公司已取得113个电化学发光配套检测试剂注册证。

风险提示：上述注册证的取得仅代表公司相关产品获得国内市场准入资格，产品上市后的实际销售情况可能不及预期；行业竞争加剧；集采降价风险；行业政策变化；供应链风险等。

吴号(S0530522050003)

7月20日，美迪西（688202.SH）发布2026年半年度业绩预增公告。2026年上半年，公司预计实现归母净利润4200万元到6300万元，同比增长425.62%至588.43%。公司业绩同比改善主要因为：（1）全球创新药研发需求呈明显回暖态势，市场需求增长带动业务量与定价同步向好，充足的订单储备为业绩良性增长奠定了坚实基础，公司依托临床前一体化综合研发平台的核心竞争力，持续深耕国内外市场，提升项目实施与交付的效率，营业收入实现同比增长约40%；（2）产能利用率提升有效摊薄单位固定成本，持续优化成本结构；（3）公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险；订单增长不及预期风险等。

黄雪飞(S0530526050001)

公司2026年上半年预计实现营业收入12-14.5亿元（同比增长32.18%-59.7%），归母净利润2.7-3.1亿元（同比增长21.78%-39.8%），扣非净利润2.43-2.83亿元（同比增长19.46%-39.1%）；业绩增长主要受益于全球半导体行业景气度提升及国产替代加速，同时AI算力与数据中心建设带动石英电子布测试需求放量，报告期内该产品预计贡献收入1.5亿元；非经常性损益约2,700万元（主要为政府补助和理财收益）。

风险提示：宏观经济波动风险；市场需求不及预期风险；原材料价格波动风险。

周策(S0530519020001)
章琪瑛(研究助理)

7月20日，崇义章源钨业股份有限公司公布7月下半月的长单采购报价：1、55%黑钨精矿：41.1万元/标吨，较上轮报价44.8万元/标吨下调3.7万元/标吨；2、55%白钨精矿：41万元/标吨，较上轮报价44.7万元/标吨下调3.7万元/标吨；3、仲钨酸铵（国标零级）：60.5万元/吨，较上轮报价66.0万元/标吨下调5.5万元/吨。

风险提示：产品价格大幅下跌；原材料价格大幅波动；项目进展不及预期。

黄红卫(S0530519010001)
张思翔(研究助理)

7月19日，三德科技（300515.SZ）发布《2026年半年度业绩预告》。公司预计2026年上半年实现归母净利润为7,976.00万元-9,203.00万元，与上年同期相比增长30%-50%；预计2026年上半年实现扣非归母净利润为7,559.00万元-8,722.00万元，与上年同期相比增长30%-50%。

根据公司公告，报告期内，受益于无人化智能装备产品交付量的同比大幅增加，公司营业收入同比增长，公司报告期内归属于上市公司股东的净利润同比上升。

风险提示：本次业绩预告是公司财务部初步测算结果，未经审计机构审计。

黄红卫(S0530519010001)
张思翔(研究助理)

据红网消息，7月20日，湖南省统计局发布2026年上半年全省经济运行情况，经济运行呈现“总体平稳、承压前行、向优向新”的发展态势。根据地区生产总值统一核算结果，上半年全省地区生产总值27033.57亿元、同比增长2.7%。第一产业增加值1746.85亿元、增长4.1%，第二产业增加值9499.42亿元、增长1.1%，第三产业增加值15787.30亿元、增长3.5%。

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