恒·热点 | 兄弟不同命？铁合金的冰与火

兄弟不同命？

铁合金的冰与火

今早行情一出，发生了一个有意思的现象，一起来看下。

硅铁涨幅遥遥领先（截图时已较高点有所回落）：

锰硅跌幅榜上有名：

铁合金兄弟俩，说好“患难与共”，怎么行情却走的劈了叉？跟随本文一同来了解。

从盘面看，硅铁在5800元关口反复争夺后成功站稳，而锰硅则反复试探后跌破5800元整数关口。

现货市场同样呈现分化：硅铁现货稳中偏强，部分区域有所上涨；锰硅现货则呈现下跌趋势，市场成交清淡。

1. 成本端坍塌：锰矿价格持续阴跌

锰硅的核心原料是锰矿，而近期锰矿价格可谓"跌跌不休"：

外盘报价松动：海外主流矿山South32、UMK等对华CIF报价连续下调，8月报价继续走低。这直接导致国内锰矿进口成本下移。

港口库存高企：锰矿港口库存持续累积，目前已逼近近年来同期最高值。

不仅如此，锰硅样本企业库存当前也持续位于最高位，且还呈现上升趋势。库存高压下，贸易商低价抛货情况增多，锰矿价格承压明显。

2. 供给宽松：开工率维持高位

尽管锰硅厂家普遍处于亏损状态（北方现货利润约-149元/吨，南方约-613元/吨），但减产幅度有限。截至7月17日当周，锰硅周产量17.24万吨，虽然环比下降2.3%，但对于需求端弱势来说，依然呈现过剩。主产区宁夏、内蒙古开工率维持偏高位置，暂无规模性检修或停产消息。供给宽松格局未改，对价格形成持续压制。

3. 需求端疲软

需求方面，钢招定价下行：河北某大型钢厂7月锰硅招标定价5950元/吨，环比下降30元/吨。其余钢招陆续进行，定价多在5900-5950元区间，整体呈下行趋势。

铁水产量下滑：本周日均铁水产量、螺纹产量环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.79%至11.74万吨，绝对值仍然不高。

淡季效应显现：进入7月传统淡季，下游终端需求承压，钢厂利润收缩，对原料采购以按需为主，压价意愿强烈。

与锰硅的"跌跌不休"不同，硅铁近期表现相对坚挺，甚至逆势上涨。主要原因如下：

1. 钢招价格上涨：河钢招标传递积极信号

7月20日，河钢75B硅铁招标价定为6130元/吨，环比上涨30元/吨，招标量3380吨，环比增加780吨。作为行业风向标，河钢招标价上涨传递出积极信号，提振了市场信心。

其他钢厂也陆续跟进，硅铁钢招价格整体呈上行趋势。钢招定价成为硅铁价格的重要支撑。

2. 供应边际收缩

企业检修增多：宁夏地区部分硅铁大厂停炉检修，某大厂6台炉子全部停产，另有企业检修2台炉子。虽然也有企业复产，但整体来看，硅铁市场供应量有所减少。

据数据，独立硅铁企业日均产量16485吨，环比下降90吨。供应边际收缩缓解了市场压力。

3. 成本端支撑：电价上调推高成本

硅铁是高耗电产业，电力成本占总成本六成以上。近期主产区电价出现上调：

宁夏、甘肃电价上涨3分左右，内蒙古持稳或降1分，青海电价维持优势。6月主产区结算电价上调，硅铁成本估值较前期小幅抬升。成本上移为硅铁价格提供了底部支撑。

硅铁和锰硅走势分化的本质，是两者供需格局的根本差异。

成本端：电价上调，对成本占比的更多的硅铁成本支撑力度增强更为显著，而锰矿阴跌，成为了锰硅最大的拖累；

库存端：硅铁库存高位去化，而锰硅库存高位继续上升。

虽近期硅铁出现了短暂的冲高行情，但其实下游需求端的弱势依旧，钢材淡季特征未改，钢厂利润承压限制原料涨价空间，上方压力依然显著，并不建议以趋势多头的思路对待。

政策风险："双碳"、能耗双控等政策可能对供给端形成扰动

宏观风险：全球经济放缓、贸易摩擦等可能影响终端需求

天气风险：西南地区丰水期水电不确定性可能影响电力成本

地缘风险：中东局势升级可能推高能源价格，影响铁合金生产成本

结语

铁合金市场的分化走势，本质上是供需基本面差异的直观体现。锰硅受制于成本坍塌、供给宽松、库存高企三重压力，短期难改弱势；硅铁则受益于钢招上涨、供应收缩、成本支撑三重利好，表现相对坚挺，但上方压力依旧显著。

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分析师：孟佳豪

排版：钱欣悦

图片：ifind、文华