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作者：张晨/F0284349、Z0010567/
陈畅/F3019342、Z0013351/刘晓艺/F3012593、Z0012930/车美超/F0284346、Z0011885/一德期货宏观分析师
地缘风险再度反复，国际油价反弹加重美国通胀与经济压力，美债利率走高，市场流动性收紧，美股科技股调整施压市场风险偏好，当前市场基本面、流动性及风险情绪均偏弱，短期配置建议防御为主，关注贵金属逢低配置机会。
1. 7月主要资产走势回顾
7月美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡再次封锁导致油价大涨，并打压市场风险偏好，大类资产多数下跌。权益方面，7月全球AI infra出现剧烈调整，美股、韩股及A股回调明显。债市方面，不同于海外债市调整，中债走势偏强，特别是超长端国债表现亮眼，30年国债收益率创年内新低。贵金属方面，受加息预期升温影响，名义利率带动实际利率抬升，压制贵金属反弹。海运方面，7月集运指数（欧线）主力2608合约整体呈现先抑后扬走势，中上旬由于市场提前计价旺季拐点预期，指数估值承压回落，中下旬在基差收敛以及中东地缘局势升级油价反弹的带动下推升指数修复。
2. 大类资产总体投资逻辑
国内方面……
海外市场……
3. 主要大类资产投资策略
3.1 股票市场
……
3.2 债券市场
……
3.3 贵金属
……
3.4 海运市场
……
4. 风险提示
完整内容点击查看：【宏观与大类资产策略报告】市场环境偏弱，短期配置防御优先
编辑：武宇杰
审核：寇宁/F0262038、Z0002132/
复核：于心悦
报告制作日期：2026年8月3日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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