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资讯 作者：王伟伟/F0257412、Z0001897/一德期货有色金属分析师
路透社新闻报道：刚果（金）出台法令，计划三个月后正式禁止铜精矿、钴精矿出口，同步对采矿副产品采用55%估价系数征税，矿企需要立即完成出口副产品申报。政策效仿印尼镍产业模式，推动矿产资源本土冶炼。禁令只针对初级精矿，阴极铜、粗铜等冶炼成品仍然允许出口。
供给结构
该国大部分铜来自湿法氧化矿，直接产出阴极铜，不受政策扰动；主要承压的是硫化矿产出的铜精矿，卡莫阿?卡库拉铜矿几乎贡献该国绝大部分铜精矿。受制于本土电力缺口、火法冶炼产能不足，短期内本土无法完全消化全部存量精矿。
历史参照
刚果（金）同类政策常出现延期落地，并且会对在建冶炼项目设置豁免，事件最终影响高度取决于后续正式文件的过渡期、豁免相关细则。
数据统计
硫化矿合计：约47万吨金属铜（铜精矿含铜），占刚果金全国矿产铜13.5%，也就是本次政策直接约束的体量。
境内火法冶炼消化：21万吨（变成阳极板/粗铜，之后出口成品）。
对外直接出口铜精矿含铜：26万吨（金属量），全部是硫化矿产物，也就是禁令直接限制的出口量。
影响评估
若3个月后政策严格落地且无豁免：全球铜精矿供给收缩，铜加工费TC下行，铜价具备上行驱动，矿山将面临精矿堆存、被迫减产的压力。
若延续过往豁免机制，对在建冶炼项目放行，则实质冲击有限。卡莫阿配套冶炼厂正在建设，可以对冲一部分政策风险。
编辑：武宇杰
审核：吴玉新/F0272619、Z0002861/
复核：李煜爽
报告制作日期：2026年8月6日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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