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1.外交部：针对美国拟禁止中国产新型光收发模块、加征多晶硅关税等限制措施，外交部发言人林剑表示，中方坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用国家力量无理打压中国企业，保护主义提升不了美国的竞争力，中方将继续坚定维护中国企业的正当合法权益。《人民日报》钟声文章指出，中美应当拉长的是互利共赢的“合作清单”，而不是人为设限的所谓“覆盖清单”，敦促美方立即停止错误做法，如果美方一意孤行，中方将坚决予以反制。（资料来源：同花顺）
2.商务部：商务部宣布，决定加强无人机相关两用物项对美国出口管制，对列入管制清单的无人机及其关键零部件、相关技术对美国出口，逐案从严审核，不适用许可便利措施，公告自公布之日起正式实施。同时，中国商务部公布对应用DNA科学公司等6家美国实体采取反制措施的决定，禁止中国境内组织、个人与其进行有关交易、合作等活动，此举是对美国以所谓“强迫劳动”为由制裁中国企业的回应。此外，商务部对美国合规性测试公司采取反制措施，将其列入反制清单并禁止有关交易、合作，原因是该公司协助、支持美国联邦通信委员会出台涉华消极措施。国家认证认可监督管理委员会决定，即日起暂停我国CCC认证指定机构委托在美认证机构实施获证后工厂跟踪检查。商务部还对装有外国系统软件的进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全立案调查。（资料来源：同花顺）
3.工信部：工信部会同多个部门联合制定的《“十五五”促进中小企业发展规划》即将发布，规划将以促进中小企业专精特新发展为主线，优化发展环境，完善优质中小企业梯度培育体系，推动中小企业高质量发展。（资料来源：同花顺）
4.央行：人民银行8月6日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。今日公开市场有2705亿元7天逆回购到期，今日实现净回笼2695亿元。（资料来源：同花顺）
5.商务部：商务部5日发布公告，对相关进口打印复印办公设备发起了对外贸易国家安全调查。商务部新闻发言人当天表示，此次调查是中国首例对外贸易国家安全调查。据介绍，本次调查内容为评估相关装有外国系统软件的进口打印复印办公设备对我国对外贸易国家安全利益的影响，调查事项包括但不限于：调查对象的进口情况，进口产品、技术或服务对国家安全利益影响，国内需求情况，进口对国内产业的影响，国内产业满足国家安全利益的能力和水平，相关外国政府政策和措施对我国国家安全利益的影响等。（资料来源：同花顺）
6.中新社：中新社联合国8月5日电 联合国安理会5日举行反恐问题公开会。中国常驻联合国代表团临时代办孙磊在会上发言，呼吁加强对新兴技术的有效管控，防止“三股势力”借助新兴技术蔓延渗透。孙磊说，恐怖组织利用互联网、人工智能、无人机等新兴技术开展煽动、招募、融资活动和实施袭击，给反恐行动带来新的挑战。中方支持联合国和国际社会加强新兴技术治理，强化风险评估与监管体系，防止暴力恐怖、民族分裂、宗教极端“三股势力”借助新兴技术蔓延渗透。国际社会要帮助发展中国家提升反恐能力，筑牢反恐防线。（资料来源：同花顺）
7.市场监督管理总局：8月5日，记者从国家市场监督管理总局获悉，2026年上半年中国企业信用指数为161.88，企业信用水平呈现总体平稳、小幅波动的运行特征。具体来看，全国企业信用水平高位波动。上半年，中国企业信用指数较2025年下半年微幅回落0.04点，但比2025年同期提升0.27点，企业信用水平整体保持稳定。2026年第二季度，中国企业信用指数为161.72，较第一季度小幅回调0.33点，与此同时，新移出经营异常名录的企业数量持续增多，新增企业数量稳步提升，向好基础不断稳固。6月份，中国企业信用指数为161.22，虽较5月份略有下行0.31点，但信用风险较高企业占比持续下降，企业信用水平仍保持高位运行态势。（资料来源：同花顺）
8.央视网：国家税务总局发布的最新税收数据显示，2026年以来，我国传统产业转型提速，新兴产业增势强劲，创新发展活力进一步激发。上半年，全国传统产业转型升级步伐加快，食品制造、服装、造纸行业销售收入同比分别增长11.6%、9.2%和8.9%，技术改造让传统产业焕发新活力。同时，新兴产业保持高速增长态势，智能车载设备、无人机、机器人行业销售收入同比分别增长43%、36.2%、27.3%。（资料来源：同花顺）
9.财政部：当前，我国处于“七下八上”主汛期，东北、西南、西北等南北方多地反复遭遇持续性强降雨，引发洪涝、地质灾害，造成人员伤亡和房屋倒损。为深入贯彻落实习近平总书记关于防汛抗旱工作的重要指示精神，8月5日，财政部、应急管理部紧急预拨3.3亿元中央自然灾害救灾资金，支持黑龙江、辽宁、吉林、重庆、四川、贵州、云南、陕西等8省（市）开展自然灾害应急抢险救灾工作，重点做好搜救转移安置受灾人员、排危除险等应急处置、次生灾害隐患排查整治、倒损民房修复等工作，最大限度减少灾害损失。（资料来源：同花顺）
10.商务部：商务部发布关于2026年度牛肉保障措施执行提示信息。牛肉保障措施项下自阿根廷进口的牛肉于2026年8月5日已达到商务部公告2025年第87号明确的该国家(地区)规定数量的50%。根据商务部公告2025年第87号，在牛肉进口数量达到规定数量100%的第3日起(含当日)，将在现行适用关税税率基础上加征55%关税（资料来源：同花顺）
重要公司资讯
1.宇树科技：2026年8月7日举行IPO网上路演，拟发行4044.64万股（资料来源：同花顺）2.爱丽家居：停牌核查完成，8月6日起复牌，股价9日累涨135.77%（资料来源：同花顺）3.国瓷材料：2026年上半年净利润3.63亿元同比增9.36%（资料来源：同花顺）4.荣昌生物：预计2026年上半年净利润约47亿元，实现扭亏为盈（资料来源：同花顺）5.魅视科技：拟投1200万元建磷化铟研发实验室，授权管理层开展前期工作（资料来源：同花顺）每日研报
【东兴】八月金股汇（20260803）
以下汇总东兴证券行业组8月推荐标的及简要推荐理由：国力电子（688103.SH）：下游市场需求持续增长，2026多领域增长动能明晰华测导航（300627.SZ）：高精度导航应用龙头迎接十五五北斗红利，芯片自研与新品创新巩固国内外先发优势齐鲁银行（601665.SH）：营收增速大幅改善，资产质量稳中向好贵州茅台（600519.SH）：价格市场化改革再尝试，提价进一步增厚业绩安井食品（603345.SH）：周期向好，结构优化开启高质量增长新阶段风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，政策变化超预期。（分析师：刘航 执业编码：S1480522060001 电话：021-25102913 分析师：石伟晶 执业编码：S1480518080001 电话：021-25102907 分析师：林瑾璐 执业编码：S1480519070002 电话：021-25102905 分析师：孟斯硕 执业编码：S1480520070004 电话：010-66554041）【东兴】首席周观点：2026年第30周（20260803）张天丰 | 东兴证券金属首席分析师S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn金属行业：铜供应维持结构性弱化，需求端显现强韧性全球精炼铜供需或延续偏紧状态。全球精铜市场的供需状态自2018年起出现结构性逆转，由持续数年的供需紧平衡转至供应缺口的阶段性放大。受事件性冲击、运营成本上升、海外持续的高融资成本、矿山品位下降等因素影响，全球铜矿及精铜供给增速或仍难以显现弹性，而需求端则受益于算力需求爆发、新能源产业发展、绿色能源结构转型及中国的新质生产力基建而维持增长韧性。供给增速相对需求增速的偏刚性暗示供应缺口仍有放大可能，而库存周期的变化将对铜的供需平衡表起到显著影响。铜矿上游勘探获得资源量已出现断崖式下降。1990-2024期间，过去35年期间全球共发现258处铜矿，累计铜资源量约13.6亿吨。2020-2024近5年期间，全球仅新增6个铜矿项目，累计获得新增铜资源量仅880万吨。铜矿发现数量与规模的大幅下滑反映了资本倾向于扩建现有矿山并降低了生成性项目的关注度，这被绿地项目占比的持续性下滑所印证。2026—2030年全球铜矿单位成本或仍有20%以上的上涨压力。全球铜矿开采成本已显现结构性及周期性的上涨。设备及人工成本持续通胀、开发技术更复杂的处理方法以处理低品位矿体、更严格环保和社会许可要求以及可能出现的材料新关税均对单位生产成本造成上涨压力。2024年全球铜矿 AISC 平均水平达2.64美元/磅，已较2021年1.82美元/磅增长+45.1%。目标在五年内启动的26个主要铜矿项目显示，预期平均资本强度升至2.24万美元/吨，较2024年1.77万美元/吨增长+26.3%。根据S&P Global数据预测，全球铜矿市场AISC预计将上升，2030–35年度预测平均值将比2021–24年平均值高出24%。铜精矿供给扰动频发，实际铜矿供给相对冶炼需求仍承压偏紧。全球铜矿的实际供给扰动频发，事件性冲击导致铜精矿供应超预期收缩。据ICSG数据统计，2025年全球铜矿产量增速已降至0.7%，供需缺口或达15万吨，且2026年缺口或扩大至30万吨。2025年EI Teniente铜矿7月末发生事故、全球第二大铜矿Grasberg于9月发生矿难等事件性冲击加剧了本就疲弱的铜矿供给状态，而运营成本上升（电力成本、人工成本上升）、海外持续的高融资成本、矿山品位下降等影响因素的持续，致使全球铜矿供给状态已经进入结构性的弱化，并对铜矿的有效产出造成实质性扰动。例如，受矿山老化、矿石品位下滑等影响，2025年刚果（金）Kamoa-Kakula项目产量下调28%，2026年BHP、Codelco产量均不及预期。全球铜矿供给状态的阶段性承压亦被年内持续低迷的铜冶炼费用所印证。2025年2月至2026年7月，铜精矿现货TC费用已连续一年多维持负数区间，至26年7月底已降至-158.2美元/吨的历史极低值，显示全球铜矿供给相对冶炼产能需求的显著短缺。矿端供给状态的结构性偏紧及冶炼厂利润空间压缩后可能面临的减产风险攀升，暗示26年全球铜行业的供给状态或依然维持强刚性化特征。硫酸价格上行短期刺激中国精炼铜生产，中长期产量增速或仍阶段性弱化。铜冶炼费用（TC/RC）对中国铜冶炼的实际产能利用率有直接影响。但由于在火法冶炼中（中国火法炼铜产能占比约98%），一吨精炼铜可副产3.5～4吨硫酸，受益于硫酸价格上涨（26H1均价同比+131.6%），26H1国内精炼铜产量同比+3.3%至760.8万吨。从远期变化趋势观察，一方面，考虑到中国硫酸出口禁令自2026年5月起开始实施（中国硫酸出口占全球硫酸贸易量约10%），出口需求降低将影响国内硫酸价格上行趋势（25年中国硫酸出口量占产量4%），硫酸的副产品收益下降（至7月底较年内高点累计-5.6%）或对国内冶炼厂产能利用率形成收缩递导。另一方面，火法炼铜产量的扩张提高了对高品位硫化矿的需求，并使得铜矿端供应紧张加剧，短协TC加速下滑。同时，26年铜冶炼长端TC价格已敲定为0美元/吨，创历史新低，实际冶炼利润率的恶化将进一步压制产能利用率。综合考虑，中国精铜产量增速或仍呈阶段性弱化。表观数据显示：中国精炼铜消费仍呈强韧性。我们根据26H1中国精炼铜的产量、进出口量及总库存量的变化拟合了国内精铜表观供应及消费量。期间，中国精炼铜表观供应量同比-0.1%至869.6万吨。其中，一方面，受COMEX铜与伦铜价差影响，美国持续虹吸全球铜资源，我国精炼铜累计净进口量同比下滑19.1%至108.8万吨，外部补充不足使供应端实质性偏紧。另一方面，受副产品硫酸价格上涨影响，国内精炼铜产量同比增长+3.3%至760.8万吨。从库存观察，社会库存与交易所库存变化趋势相反，总库存呈现高位去化。26H1中国精炼铜总库存去库1.03万吨（25年同期为累库3.68万吨），其中社会库存去库3.43万吨，交易所库存累库2.4万吨，表现下游实体需求的韧性并隐含价格高波动下套保及远期供应压力预期。综合表观数据，中国精炼铜累计消费量为870.6万吨，同比上升0.4%，叠加同期中国铜材产量维持同比+2%增长，印证了铜下游行业实际需求的强韧性。电力需求增长及家电消费复苏推升中国铜终端消费。反映铜消费的铜材产量数据显示，2026年H1中国铜材产量同比增长+2%至1198万吨（25年同期为+11%），仍维持高位增长。从铜下游消费分类项观察，可再生能源及汽车行业铜消费量维持高位。受益于“双碳”目标与能源体系的加速转型（新能源产业发展将加强我国能源系统自主可控性），26H1我国发电设备产量在25年的高基数下持续增长+2%至1.83亿千瓦（较24年同期+65%）。另一方面，发动机产量增速维持+1%至11.63亿千瓦；汽车产量增速则由25年同期的+11%降至-3%，但受益于高基数的市场规模仍维持较高的绝对值水平（较24年同期+8%）。此外，以旧换新政策及中央财政补贴对市场的实际规模扩张产生积极提振，家电行业铜消费量整体仍维持增长态势，空调/冷柜/家用洗衣机产量同比增幅分别为-5%/+16%/+3%。风险提示：政策执行不及预期，利率超预期急剧上升，金属库存大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪加速回落，区域性冲突加剧及扩散。参考报告：《金属行业2026半年度展望（Ⅱ）：有色及贵金属--供需博弈强化定价逻辑，流动性定价分化影响市场宽度》，2026-6-18
刘航 | 东兴证券电子行业首席分析师S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn电子行业：电子行业2026半年度策略：2026年下半场AI硬件的跃迁与突围年初至2026年6月18日，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。我们分析认为2026年全球AI大模型与智能体应用爆发，科技巨头AI Capex持续高增，直接拉动了上游算力硬件设施的需求与资本开支强度，相关环节业绩进入高增兑现期。2026年一季度起，全球半导体及硬件供应链迎来“结构性涨价潮”：AI算力相关的晶圆代工、先进封测、高端芯片、高端PCB及被动元件等核心环节供需趋紧，价格上行；同时上游原材料（电子布/铜箔等）的刚性供给进一步强化了成本传导逻辑。除此以外，华为提出“韬(τ)定律”，主张以“时间缩微”替代“几何缩微”，指导产业发展的新原则。2026年初至 2026年 6月18日，电子行业指数（中信）上涨 61.02%，沪深 300 指数上涨 4.74%，创业板指数上涨29.07%。2026 年Q1基金持有电子行业总市值为 7201.06 亿元，占流通 A 股市值比重为 3.82%；2026年Q1电子板块基金持仓市值前十的公司凸显在AI基础设施Capex维持高强度的背景下，机构对AI算力产业链国产化的集中押注。2026Q1基金持仓电子行业总市值在申万一级行业中排名第二。2026年一季度起，全球半导体迎来全产业链结构性涨价潮，展望未来，AI浪潮推动电子行业进入新发展阶段，三大核心领域增长动能明确看好方向如下：（1）MLCC（2）液冷（3）玻璃基板：（一）MLCC：AI算力引爆高端需求，结构性缺口推动超级周期。本轮MLCC上行核心由AI服务器驱动：单机柜MLCC用量达百万颗级，价值量随GB200至Rubin平台迭代飙升，从H100约3000美元跃升至VR200约22000美元，涨幅显著。供给端，日韩大厂产能优先向AI级高容倾斜，扩产周期长达18-24个月，叠加车规需求共振，高端BB比率持续高于1，交期延长至20周以上。海外原厂方面村田制作所率先出手，4月1日起对AI服务器用MLCC涨价15%到35%。与此前库存周期不同，本轮由AI算力基建刚性需求主导，高端与通用品K型分化明确。国产厂商加速突破材料配方与车规/AI认证，承接紧缺产能外溢。推荐：火炬电子；受益标的：三环集团、风华高科、宏明电子等。（二）液冷：AI算力密度跃升，热管理向机柜级架构升级。本轮液冷放量核心由AI高功耗机柜驱动，GB200/NVL72等平台将单机柜功率推至120kW级以上，传统风冷触及物理瓶颈，液冷从机房空调升级为机柜级基础设施刚需。需求端，IEA预计全球数据中心用电2030年将翻倍，AI加速服务器能耗增速显著领跑，且渗透率仍处早期（多数机构液冷机架占比<10%），后续提升空间广阔。供给端，冷板、快接（UQD）、Manifold及CDU等长交期部件产能受限，海外龙头通过并购整合端到端方案，国内厂商则加速全链条交付能力建设。受益标的：英维克、申菱环境、科创新源、金富科技。（三）玻璃基板：AI算力突破封装极限，TGV良率决定量产节奏。AI高带宽互连与HBM堆叠推动封装向10μm以下线宽演进，传统有机基板触达物理天花板，玻璃基板凭借绝缘低损、高平整度及面板级扩展性成为下一代关键载体。产业核心瓶颈已由材料转向TGV（玻璃通孔）加工良率——通孔成形、填铜质量与热可靠性是决定量产经济性的唯一门控。全球进度锚定Intel官宣2026–2030年量产窗口，台积电CoWoS玻璃方案处于供应链验证阶段。上游高纯玻璃仍由康宁/肖特/AGC主导，国内厂商中沃格光电、京东方A在TGV全制程与面板级试验线进度领先。2026年为量产验证关键节点，建议跟踪相关公司大客户认证与良率爬坡信号。受益标的：沃格光电、京东方A、凯盛科技、彩虹股份、天承科技、德龙激光、帝尔激光、美迪凯等。风险提示：AI资本开支不及预期、行业景气度下行、技术迭代风险、中美贸易摩擦加剧、行业渗透放缓等。参考报告：《电子行业2026半年度策略：2026年下半场AI硬件的跃迁与突围》，2026-06-23
曹奕丰 | 东兴证券交运分析师S1480519050005，021-25102903，caoyifengwx@163.com交运行业：高速公路半年度观察：板块配置重回避险逻辑，股息率指标与分红比例指标重要性提升基本面与估值：估值中枢维持较高水平，资本开支期盈利略有承压高速公路板块目前依旧处于资本开支周期（改扩建周期）中，这是由行业收费年限所决定的。23年以来，由于货车收入增速的下降以及道路改扩建封闭施工导致的车辆改道等因素综合影响，高速公路行业整体的扣非净利润水平出现小幅度下滑。但公路板块本身的业绩稳定性和避险功能维持的较好，板块业绩稳定性依旧较强。从板块估值来看，高速公路板块估值在25年上半年达到峰值，后续有所回调，但较23年时估值依旧更高。我们认为市场依旧认可高速公路板块作为低利率环境受益股的特性，只是当前国债利率相对稳定，因此不会因为这个理由增持。股息率与分红比例两个指标的有效性明显提升，板块避险逻辑强化通过对板块走势的分析，我们认为去年3季度以来，配置高速公路股核心逻辑重新回到了绝对收益和避险。而今年上半年个股走势的演化则是对这一结论的有利印证。1.年初以来个股股价涨幅与分红比例明显正相关年初以来高速公路上市公司的股价涨幅与公司分红比例呈现较明显的正相关性，例如今年以来涨幅前三的标的粤高速A、山东高速和皖通高速，分红比例连续多年分别稳定在70%、60%和60%。我们认为市场对高分红比例的追捧本质上是市场对高确定性的追求。当前高速公路板块处于改扩建周期中，大额资本开支导致部分公司业绩不确定性增大，一家企业能否维持稳定的分红金额及分红比例成为了企业现金流充裕程度的有效衡量指标。由于市场对高分红企业给予股价层面长期的正反馈，路企的分红意愿近年来持续增强，分红稳定性与可持续性在A股中较为领先。A股标的中，连续3年分红比例高于60%的高速公路公司有4家，连续3年高于50%的则共计8家，此外25年有4家公司分红比例较24年有明显提升，行业分红比例提升的趋势是比较明显的。2.去年三季度以来，重点上市公司股息率水平呈现逐渐拉平的趋势在25Q3之前，板块重点公司的股息率水平长期存在差异，例如宁沪高速股息率较山东高速长期低一个点左右。但在25Q3之后，这种差距被快速抹平，几家头部高股息标的的股息率都向着4%-4.5%这一区间靠拢，股息率差异显著收窄。我们认为这可能是由于高速公路板块的投资者中，机构投资者占比持续提升，而当机构投资者以绝对收益或避险的逻辑对板块进行配置时，对相关个股的股息率会有较为硬性的要求。长期来看，上市公司的股息率水平与国债收益率的差值依旧是需要重点观察的指标，在低利率环境下，能提供稳定高股息的标的依旧适合追求绝对收益的投资者进行配置。投资建议：预计符合“高分红比例+低不确定性”特征的路企会维持强势在个股配置上，我们预计符合“高分红比例+低不确定性”的公司在后续一段时间有望得到市场更多的重视。我们重点推荐皖通高速，其他相关标的包括粤高速A、山东高速、招商公路等分红比例较高的个股，以及分红金额稳定性强的宁沪高速。风险提示：行业政策变化、宏观经济增速下滑，道路改扩建开支超预期，路网分流超预期等。参考报告：《高速公路：板块配置重回避险逻辑，股息率指标与分红比例指标重要性提升》，2026-7-22（分析师：刘航 执业编码：S1480522060001 电话：021-25102913 分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904 分析师：张天丰 执业编码：S1480520100001 电话：021-25102914）
本文节选自东兴证券研究所已于2026年8月6日发布的：《东兴晨报》报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
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