聚势·飞跃 | 国金宏观宋雪涛团队：善于学习，乐于分享，充满激情，敢于创新

首席印记

宋雪涛

国金证券首席经济学家、宏观首席

“善于学习，乐于分享，充满激情，敢于创新”

宋雪涛（首席经济学家，美国北卡州立大学经济学博士，工信部工业经济50人专家，中国资本市场学会学术委员，证券业协会首经委委员）：统筹团队全局，主攻总量框架、AI与全球宏观变局、大类资产顶层设计，发表CF40专著与央行工作论文多篇，2025年荣获微博评选“财经行业十大影响力人物”，并获多项行业权威评选荣誉。

执业编号：S1130525030001

团队风格

独家研判

国金首席经济学家兼宏观宋雪涛团队始终坚持“逻辑先行、数据为本”的研究风格，在复杂多变的宏观环境中为客户提供具备前瞻性与落地价值的判断。过去一年，团队围绕中国经济转型与全球宏观裂口，提出了一系列市场高度关注的核心观点：

房地产历史性底部：率先判断楼市正接近泡沫出清临界点，2026年房地产对经济拖累接近“最后一跌”，中国经济有望实现L型筑底，地产逻辑转向城市更新与存量优化。

中国经济无信贷式复苏：明确提出新旧经济加速切换，信贷与GDP关联度弱化，经济正逐步脱钩传统地产—基建信贷驱动，走向依靠出口韧性、制造升级、地产止跌与消费修复共同支撑的“无信贷式复苏”。

AI洪流三部曲与全球K型裂变：系统梳理AI对经济的非对称冲击，提出“硅基通胀、碳基通缩”的K型增长结构，推演了AI技术从突破收入上限到化解社会代价和跨越技术鸿沟的演化路径，持续跟踪AI资本开支对大类资产的定价重塑。

此外，团队在霍尔木兹冲击、海外科技信息追踪、全球供应链风险管理、国内政策走向研判、联储明鹰实鸽、全球资产配置等方向上持续输出深度框架，力求在不确定中为客户锚定确定性。

成果展示

研究不仅是判断，更是持续、稳定、高频的输出与服务。过去一年（2025年中—2026年中），国金宏观宋雪涛团队保持高强度的研究成果产出与机构服务节奏：

研究报告：累计发布宏观经济深度报告、专题分析与高频点评超100篇，公众号阅读量超100万次，涵盖年度展望、AI宏观影响全景扫描、财政与地产专题、海外货币政策等核心赛道，多篇报告被监管、媒体与买方机构广泛引用。

电话会议与播客：定期打造品牌播客“宏观七日谈”，累计播放量超62万次，并保持高频率热点解读，过去一年团队举办电话会议超150场，覆盖宏观策略会、行业联合解读与定制化交流。

服务覆盖与影响力：过去一年团队路演次数超1000次，公开电话会议累计参会人数超50000人次，持续服务公募、保险、私募及银行理财子等核心机构客群，在新财富、水晶球、上证报、中证金牛、新浪金麒麟、Wind、IAMAC、21世纪等评选中屡获名次（如2023新财富第5）。

重点报告成果：

宋雪涛：

2026.07.05-《地方投融资模式正在发生二十年来最深刻的变化》

2026.06.18-《变局中开新局，分化中寻新锚》

2026.06.18-《沃什的正确政绩观》

2026.05.25-《决定AI牛市的关键变量是什么？》

2026.05.16-《硅基向左，碳基向右》

2026.04.15-《置身事外》

2026.01.16-《资产定价的双主线》

2025.09.03-《大财政时代冲击联储独立性》

赵宏鹤：

2026.07.14-《霍尔木兹海峡争夺战》

2026.05.05-《冲出霍尔木兹海峡》

2026.03.31-《中东战争：十字路口的特朗普》

2026.03.03-《“正确政绩观”如何影响中国》

2026.01.17-《从抢油到夺岛：解析特朗普的唐罗主义》

2025.07.03-《综合整治内卷与16年供改有何不同？》

孙永乐：

2026.01.26-《关于存款搬家的几点事实》

2025.12.08-《走出价格低谷》

2025.08.28-《PPI转正需要什么样的价格水平》

张馨月：

2026.01.29-《楼市止跌回稳的前奏》

2025.10.24-《房地产市场何时迎来“最后一跌”？》

2025.08.18-《“十五五”规划的两条主线》

2025.07.29-《财政数据背后的宏观线索》

钟天：

2026.07.11-《AI洪流三部曲：技术的鸿沟》

2026.07.05-《AI洪流三部曲：社会的代价》

2026.07.02-《AI洪流三部曲：ARR的边界》

2026.06.07-《市场越激进，联储越平静》

2026.01.26-《特朗普中选年的三支箭》

厉梦颖：

2026.07.21-《特朗普如何重建关税墙？》

2026.06.02-《后霍尔木兹时代，原油进入新的定价状态》

2026.05.27-《霍尔木兹复航后的油价路径》

2026.04.14-《霍尔木兹扼住了谁的咽喉》

2026.04.07-《油气冲击下的众生相》

2026.03.08-《霍尔木兹海峡冲突下的原油供应冲击与油价路径》

陈瀚学：

2026.08.04-《科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？》

2026.06.14-《认识LPPL模型：一把衡量市场泡沫的塑料尺》

2026.01.31-《大宗商品掘金系列（一）：大宗商品的“AI光谱”》

2025.12.09-《2026年美股展望：AI泡沫的内部熔点与外部拐点》

2025.09.02-《人民币升值：短期催化与长期重估》

分工图谱

赵宏鹤

国金宏观分析师，中央财经大学金融学硕士，先后就职于中国出口信用保险公司、天风证券、国金证券等，负责重大战略政策和国际关系研究。

孙永乐

国金宏观分析师，中央财经大学产业经济学硕士，主要负责国内基本面、流动性、货币政策等方面的研究。

张馨月

国金宏观分析师，中国人民大学应用经济学硕士，负责房地产、财政和国内政策领域研究，曾就职于西部证券研究所，拥有3年卖方宏观研究经验。

钟天

国金宏观分析师，芝加哥大学经济学硕士，主要负责海外经济基本面和全球货币政策相关研究。

厉梦颖

国金宏观分析师，英属哥伦比亚大学区域规划硕士，主要负责地缘政治背景下的贸易政策、供应链安全与科技产业趋势研究。

陈瀚学

国金证券宏观组助理分析师，加州大学河滨分校金融学硕士，负责海外市场和大类资产研究，曾就职于华尔街见闻。