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重点推荐
1）宏观：没有前瞻指引的新世界
2）2026Q2债基全梳理：固收+的久期偏好
3）7月审批视角看城投：区县城投债注册明显上升
4）量化配置视野：AI全球配策略增配恒生指数和纳斯达克
5）钠离子电池行业深度：临产业化拐点，启新能源宏图
6）英科医疗公司深度：成本领先、产能扩张、周期向上，全球手套龙头新成长
重点推荐
没有前瞻指引的新世界
宋雪涛
宏观组
首席经济学家
核心观点：在这个没有前瞻指引的新世界中，每一次经济数据公布都像是“小型FOMC”：一份不及预期的非农、一份符合预期的通胀即可触发“从紧缩到宽松”的交易扭转，反之亦然。但没有前瞻指引并不等于央行失去影响力，而是影响方式从“稳定预期”转向“制造不确定性”。
风险提示：特朗普军事政策不确定或致局势失控；能源短缺冲击需求引衰退；全球央行转向触发二轮通胀。三大尾部风险并存。
2026Q2债基全梳理：固收+的久期偏好
尹睿哲
首席资产配置官、常务副所长、固收首席
核心观点：今年二季度新发行债券型基金增加至82只，募集规模接近400亿元，与上季度基本持平。值得注意的是，近一年以来，固收+基金扩容明显，今年上半年共发行150只，募集规模超700亿元，明显高于去年上半年。反映到债基存续规模上，二季度末债券型基金存续份额突破10万亿份，较一季度增加超8000亿份。
风险提示：统计数据失真；信用事件冲击债市；政策预期不确定性。
7月审批视角看城投：区县城投债注册明显上升
尹睿哲
首席资产配置官、常务副所长、固收首席
核心观点：在当前等级利差持续压缩、资产荒推升机构配置意愿的环境下，投资者不宜仅凭注册规模、审批节奏变化而放大对弱资质主体的修复预期，需回归区域财政财力、化债资金实际落地效果、平台整合质量、经营性现金流等基本面，理性把控下沉幅度，对尾部区县主体做好风险甄别与仓位管控。
风险提示：数据统计遗漏，数据量影响下指标波动性较大，信用事件冲击。
量化配置视野：AI全球配策略增配恒生指数和纳斯达克
高智威
金工组
金工首席分析师
核心观点：过去一月股票分化偏弱，微盘微涨、沪深300跌7.41%、中证1000跌19.55%；债券各期限收涨，7-10年信用/国债+0.39%；商品能化+4.52%、黑色-3.95%。6月工增+5.3%、出口+27%，但7月制造业PMI落49.2，社融存量同比7.4%回落，国债曲线走平。AI大类资产8月配国债63.45%、纳指17.2%、布油11.86%、恒指4.96%、日经2.53%（减日经）；股债模型进取/稳健/保守股票权重20%/12.58%/6.96%；红利择时满仓中证红利（PMI新出口订单、PPI、Shibor等看多）。关注利率债与红利防御。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
钠离子电池行业深度：临产业化拐点，启新能源宏图
姚 遥
电新组
电新首席分析师
核心观点：钠电迈入规模化量产元年，0-1产业奇点已至。锂价上行凸显其资源自主与成本对冲价值，全球政策加持。宁德时代签60GWh储能大单，海外Alsym等连获GWh级项目。2026-2028年全球需求CAGR达183%，储能将接棒轻型动力成主导。成本端正负极占47%，双铝箔替代铜箔为明确降本路径，硬碳工艺壁垒最高。技术痛点由头部企业攻坚，宁德时代低成本工艺与全铝集流体落地。产业链话语权集中于电芯龙头，投资聚焦电芯＞铝箔＞聚阴离子正极＞硬碳负极。
风险提示：钠电需求不及预期、钠电新技术不及预期、碳酸锂价格大幅下滑对冲钠电需求等。
英科医疗公司深度：成本领先、产能扩张、周期向上，全球手套龙头新成长
赵中平
可选消费组
大消费牵头人&可选消费首席
核心观点：全球一次性手套龙头，2025年末产能达1030亿只（丁腈700亿、PVC330亿），境外收入占82%，丁腈手套凭性能优势持续替代乳胶/PVC，成核心增长极。行业供给出清，中小产能退出，公司推进越南60亿只基地建设，对冲美国关税并切入高壁垒市场。成本端优势突出：控股凯泽、浩德实现丁腈胶乳部分自供；构建“热电+绿电”能源体系；第三代全自动产线降本提效。随价格修复、原料扰动趋缓及海外产能释放，单只盈利弹性有望领先同业。
风险提示：原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险；海外基地投产不及预期风险；汇率波动风险；关税扰动风险。
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