财通策略｜A股ETF大幅流出、南下资金回暖，全球风偏提升放缓

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核心观点

总结：

全球流动性：货币、债券和股票均获流入，全球风偏提升放缓。股票流入放缓、货币流入扩大，货币相对更受青睐；新兴市场流入明显放缓，发达市场流入幅度变化较小；平衡、大盘风格连续三周受青睐，价值、成长及中小盘风格承压。

中国外资：主动外资流入、被动外资流出，原材料为主要流入方向。主动型外资流入收窄、被动型外资由流入转为流出；中国债券中混合债流入扩大、主权债由流入转为流出、公司债流出收窄，期限层面长期债流出较多；全球视角下美国流入放缓，韩国获较大幅度流入，欧洲小幅流入、印度流出；行业层面原材料流入最多，通信、科技流出较多，其他行业变化较小。

中国内资：南下资金回暖转为净流入，A股ETF由大幅流入转为大幅流出。南下资金成交占比上升，行业层面电子、有色流入较多，非银金融、银行流出较多；A股ETF大幅流出，宽基中中证1000、创业板和科创板流出较多，行业层面科技流出居前。

国内资金供需：两融余额增加，新发基金减少，IPO、定增下降缓解资金需求压力。两融余额增加、占流通市值回落，行业层面电子、有色流入较多；新发基金发行环比减少；产业资本方面，回购增加、净减持增加，重要股东累计净减持仍处近年同期较高位置；IPO与定增均减少，整体资金需求压力大幅下降。

美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入医药生物、流出科技。美国债券市场延续净流入，券种层面混合债、公司债为主要承接方向，期限层面短期债流入较多；权益市场中医药生物流入最多，科技流出最多，累计流向仍高度集中于科技。

正文：

1、全球资金大类流向：股票流入放缓、货币流入扩大

本周，全球大类资产均获资金流入，股票流入放缓、货币流入扩大。货币、债券和股票流向分别为 +537、+231、+329亿美元。其中货币上周流向为 +50亿美元，本周流入幅度扩大；股票上周流向为 +637亿美元，本周流入放缓。整体来看，货币相比股票、债券更受青睐。 

市场表现方面，标普500与纳指收盘点位震荡回落。

2、全球资金权益跨市场流向：新兴市场流入放缓

本周，全球股票资金流入新兴市场节奏放缓。发达市场单周流向为 +0.09%，较上周 +0.14 %流入幅度的变化相对较小；新兴市场单周流向为 +0.31%，较上周 +0.82%明显放缓。

3、全球资金权益风格流向：平衡、大盘连续三周受青睐

资金连续三周较为青睐平衡、大盘风格。

价值型风格单周流向为 -0.08%；平衡型风格单周流向为 +0.16%；成长型风格流向为 -0.01%。平衡风格流入较多。

中盘风格单周流向为 -0.17%；小盘风格单周流向为 -0.05%；大盘风格流向为 +0.14%。大盘风格流入较多。

4、全球资金中国债市流向：主权债、长期债流出较多

中国债券资金中，主权债中流出较多。公司债、混合债和主权债本周流向分别为 -0.05、+0.04和 -0.27亿美元，上周流向分别为 -0.12、+0.02和 +0.03亿美元，混合债流入扩大，主权债由流入转为流出，公司债流出幅度收窄。

期限层面，本周长期债流出较多。长期债、中长期债和短期债本周流向分别为 -0.03、0.00和 -0.01亿美元，上周三者基本无变动。

5、全球资金中国权益市场流向：主动流入、被动流出

本周，主动外资流入、被动外资流出。主动型外资流向为 +0.23亿美元，较上周流向 +0.3亿美元流入幅度收窄；被动型外资流向为 -2.94亿美元，较上周流向 +0.7亿美元由流入转为流出，主被动外资分化。

从全球视角看，本周权益资金主要流入美国、韩国。美国市场流向为 +96亿美元，较上周 +304亿美元流入幅度收窄；其余重要市场中，韩国获得较大幅度流入，韩国、欧洲、日本和印度流向分别为 +49亿美元、+0.5亿美元、 +26亿美元和 -1亿美元。

6、全球资金中国行业流向：通信、科技流出较多

本周，原材料流入最多，通信、科技流出较多，其他行业普遍变化相对较小。

本周通信、科技流向为 -7、-18亿美元，是流出最多的两个行业。原材料流向为 +4亿美元，是流入最多的行业，其他行业变化相对较小，流入、流出绝对值均在5亿美元内。

7、南下总额：资金回暖、成交占比上升

近5个交易日，南下资金回暖转为净流入。本周港股通流向为 +86亿元， 较上周 -161亿元转为净流入。从年内累计看，2026年以来南下累计净流入达 3299亿元，处近年同期较低水平。

交易结构上，南下资金近五日成交占比上升。最新南下资金成交额占港交所成交额的五日平均比例为 44%，近五个交易日成交比例整体相较上周五 39%上升 5pct。

8、南下行业：流入腾讯控股和小米集团-W，流出美团-W、建设银行

近5个交易日，南下资金在个股层面流入腾讯控股和小米集团-W，流出美团-W、建设银行。流入端以腾讯控股和小米集团-W为代表，流向分别为 +27、+21亿港元；流出端以美团-W、建设银行为代表，流向分别为 -20、-17亿港元。

从一级行业维度看，南下资金在电子、有色流入较多，在非银金融、银行流出较多。电子、有色流向分别为 +74、+29亿港元，是主要流入方向；非银金融、银行流向分别为 -38、-43亿港元，是主要流出方向。

9、ETF：大幅流出732亿元，行业层面主要流出科技

本周，A股ETF流出732亿元。ETF资金整体流向为 -732亿元，上周为 +997亿元，由大幅流入转为大幅流出。风格、主题流向分别为 -75、-32亿元；中证1000、创业板和科创板流向分别为 -146、-112和 -65亿元，为宽基流出最多的三项。

行业结构上看，科技流出幅度较大。科技流向为 -159亿元，是行业中流出最多项。

10、两融：两融余额增加，电子、有色流入较多

本周，两市两融余额增加、融资净买入额近期回升。截至8月7日，两市融资融券余额为26393亿元，较上周五增加449.1亿元。两融余额占全A流通市值由2.69％降至2.62％。

行业层面，电子、有色流入较多。电子本周净买入为 +115亿元，是最大流入项；除电子外，有色和电力设备流入幅度较大，两者流向分别为 +61和 +32亿元；石油石化流出最多，流向为 -3亿元。

11、新发基金：发行较上周减少

本周新发基金累计份额63.7亿份；环比上周162.4亿份减少。从年内累计口径看，2026年新发基金累计份额自开年以来处于近年同期较高位置，仅低于2022年同期新发基金累计份额。

12、回购与减持总额：回购、净减持增加

本周，回购资金增加。本周沪深两市股票回购金额101.3亿元，规模较上周35.2亿元增加。

重要股东净减持增加。本周重要股东净减持约 +50.4亿元，较上周 -1.1亿元增加，2026年以来重要股东累计净减持处近四年同期较高位置。

13、增减持个股：富淼科技、雪龙集团领衔增持，雄塑科技、桂林三金减持居前

本周，重要股东增持占总股本比例居前个股为：富淼科技、雪龙集团和泰禾智能等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为 +2.4%。

重要股东减持占总股本比例居前个股为：雄塑科技、桂林三金和瑞晨环保；减持前10个股周度涨跌幅中位数为 +2.3%。

14、IPO与再融资：IPO、定增减少

本周，募资总额197.2亿元，募集家数9家，环比上周722.3亿元减少；定增总额31.3亿元，募集家数1家，环比上周113.6亿元减少；IPO总额71.1亿元，募集家数5家；环比上周593.8亿元减少。

整体来看，本周未出现大型IPO、资金需求压力大幅减少。

15、全球资金美国债市流向：延续流入混合债和短期债

美国债券资金延续净流入，券种层面以混合债、公司债为主要承接方向。本周公司债、混合债和主权债流向分别为 +47、+68、+26亿美元，上周流向为-5、+39、+9亿美元；自2024年以来，三类债券累计流向分别为 +2084、+6347、+2502亿美元。

期限层面，短期债是本周美国债券资金主要流入方向。本周长期债、中长期债和短期债流向分别为 +4、+43、+60亿美元，上周流向为 +4、+15和 +37亿美元，资金较为青睐短期债。

16、全球资金美国权益市场流向：流入医药生物、流出科技

本周，全球资金美国权益市场流入医药生物、流出科技。医药生物本周流向为 +10亿美元，为最大流入项；科技本周流向为 -24亿美元，是最大流出项。

从累计口径看，美国权益资金仍高度集中于科技方向。自2024年以来，科技累计流向为 +922亿美元，显著高于工业的 +335亿美元和基础设施的 +91亿美元。

风险提示

全球地缘风险，全球经济衰退风险，海外金融风险超预期，历史经验失效等

风险提示：

宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变：若未来宏观经济政策出现转向（如货币政策收紧、产业政策调整），或行业监管出台新规，可能导致原有商业模式失效、盈利预期大幅下修，投资者需密切关注政策动向；

历史经验不代表未来：股市产业结构、投资者结构改变可能阶段性改变市场资金行为，本文仅以历史数据进行复盘分析；

组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性：策略构建依赖于对历史价格、财务指标、市场情绪等数据的统计分析和回测优化，个股公司未来基本面及估值情况可能发生较大变化。

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《A股ETF大幅流出、南下资金回暖，全球风偏提升放缓——流动性周报_20260807》

对外发布时间：2026年8月11日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

徐近峰  SAC执业证书编号：S0160523030003

林昊     SAC执业证书编号：S0160526010002