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宏观 | 美国通胀观察系列：7月美国CPI：通胀后置加息悬念？
银行 | 浦发银行（600000.SH）2026半年度业绩快报点评：业绩增速回升
汽车 | 文远知行-W（0800.HK）系列点评四：2026Q2营收高增 Robotaxi全球扩张加速
电新 | 盛弘股份（300693.SZ）2026年半年报点评：Q2业绩超预期，海外市场拓展顺利
食品饮料 | 东鹏饮料（605499.SH）2026年半年报点评：26Q2特饮稳健增长，茶饮料表现亮眼
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美国通胀观察系列：7月美国CPI：通胀后置加息悬念？
继非农走弱后，通胀数据大概率成为9月加息与否的关键“试金石”。而7月CPI也没有辜负市场的期待，CPI、核心CPI分别回落至3.4%和2.5%，基本符合预期。
至少就当前非农与通胀的组合而言，经济形势尚未严峻到倒逼美联储9月必须加息的程度。
结构上来看，能源分项自5月“见顶”以来连续第二个月下跌。
核心商品层面，去年关税冲击效应基本传导完成。
核心服务增速的持续走弱，与就业数据显示出的薪资增速衰减相互印证。
我们多次提及，美国终端需求的不足使得其缺乏内生通胀的基础。
对于美联储来说，9月议息会议“按兵不动”依然是更好的选择。
因此，后面的重要观测节点在于杰克逊霍尔会议以及8月的经济数据。
风险提示：
宏观数据失真风险；通胀路线不确定风险；地缘局势极端恶化风险。
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浦发银行（600000.SH）2026半年度业绩快报点评：业绩增速回升
事件概述：
8月12日，浦发银行披露2026半年度业绩快报，公司营收和利润累计同比增速环比提高，资负稳步增长，负债成本下降预计支撑息差企稳回升。不良率较年初下降，资产质量整体保持稳定。
二季度单季业绩增速明显回升。
资负稳步扩张。
不良率较年初下降。
投资建议：
长期来看，公司数智化战略将进一步夯实公司客群基础，长期提升浦发银行定价和揽储能力，并降低信用成本，未来ROE有进一步提升空间，详见我们前期外发的浦发银行深度报告《困境已转，乘势上行》。预计2026-2028年营业收入分别为1841.58/1948.26/2059.25亿元，同比增长5.9%/5.8%/5.7%；归母净利润为542.97/589.55/642.09亿元，同比增长8.6%/8.6%/8.9%。对应EPS分别为1.52/1.66/1.82元，对应2026年8月12日股价的PE分别为6.0/5.5/5.1倍。维持“推荐”评级。
风险提示：
经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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文远知行-W（0800.HK）系列点评四：2026Q2营收高增 Robotaxi全球扩张加速
事件：公司发布2026年第二季度及上半年未经审计财务业绩公告，2026H1实现营收3.46亿元，同比+73.3%；净亏损7.90亿元，同比收窄0.2%；经营亏损8.53亿元，同比收窄4.2%。2026Q2实现总营收2.32亿元，同比+82.2%，环比+103.1%；净亏损4.01亿元，同比收窄1.4%；经营亏损4.22亿元，同比收窄7.0%。
2026Q2营收加速增长 盈利质量显著改善。
Robotaxi运营效率持续优化 轻资产模式加速全球复制。
智驾产品规模化放量 技术底座持续升级。
投资建议：
公司正向“自动驾驶技术解决方案+全场景智慧出行服务”的综合平台进化。预计公司2026-2028年营收10.41/18.21/28.72亿元，按照2026年8月12日收盘价16.70港元，对应2026-2028年PS分别为14.3/8.2/5.2倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
智驾技术落地不及预期、商业化不及预期、供应链风险、公司现金流压力风险等。
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盛弘股份（300693.SZ）2026年半年报点评：Q2业绩超预期，海外市场拓展顺利
事件： 2026年8月10日，公司发布2026年半年报，2026H1年实现收入17.59亿元，同比增加29.16%；归母净利润2.28亿元，同比增加44.11%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增加50.45%，拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元。单季度来看，26Q2公司收入10.15亿元，同比增加33.96%，环比增加36.39%；归母净利润1.43亿元，同比增加67.43%，环比增加67.4%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增加71.39%，环比增加66.55%。
盈利能力稳步提升，费用率保持稳定。
主业发展稳健，AIDC+储能取得显著成绩。
海外市场拓展顺利，快速渗透全球市场。
投资建议：
公司电力电子平台优势突出，AIDC+储能业务逐步进入兑现期。我们预计公司26-28年的营收分别为43.00/53.62/67.12亿元，增速分别为24.2%/24.7%/25.2%；归母净利润分别为6.10/8.00/10.59亿元，增速分别为28.0%/31.3%/32.3%。8月12日收盘价对应公司26-28年PE为24x/18x/14x。维持“推荐”评级。
风险提示：
行业竞争加剧风险；海外市场开拓不及预期风险；汇率波动风险。
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东鹏饮料（605499.SH）2026年半年报点评：26Q2特饮稳健增长，茶饮料表现亮眼
事件：公司发布2026年中报。报告期内，公司实现营业收入124.43亿元，同比+15.89%；实现归母净利润28.67亿元，同比+20.72%；其中，Q2单季度实现营收65.55亿元，同比+11.31%；实现归母净利润16.09亿元，同比+15.39%。
分产品看，特饮/补水啦增长稳健，茶饮快速放量。
分区域看，华北、华中增速领跑，华东、华南阶段性承压。
成本红利持续兑现，战略性投入加大。
投资建议：
公司持续深化全国化渠道精耕与"1+6"多品类战略，能量饮料基本盘稳固，补水啦维持较快增长，茶饮料高增打开第三增长曲线，26Q2增速受天气和行业竞争加剧的影响，预计下半年有所恢复。公司作为饮料行业龙头公司，在渠道、生产等方面竞争优势突出，中长期有望成长为平台型的饮料公司。我们预计公司26-28年归母净利润分别为51.54/55.12/61.20亿元，同比+16.7%/6.9%/11.0%，当前股价对应PE分别为18/17/15X，维持"推荐"评级。
风险提示：
极端天气持续扰动户外消费场景，新品推广效果不及预期，行业竞争加剧，原材料价格超预期上涨，食品安全问题。
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