财信证券晨会纪要20260820

叶彬(S0530523080001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌4.13%，收于6402.94点；代表蓝筹股的上证指数跌2.40%，收于3894.42点；代表硬科技的科创50指数跌6.89%，收于1667.52点；代表创新成长的创业板指数跌6.26%，收于3473.49点；代表创新型中小企业的北证50指数跌4.89%，收于1082.19点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.53%，收于2895.57点；代表大盘股的中证A100指数跌3.00%，收于4478.54点；代表中大盘股的沪深300指数跌2.90%，收于4588.7点；代表中盘股的中证500指数跌4.81%，收于7783.46点；代表小盘股的中证1000指数跌5.39%，收于7517.77点；代表小微盘股的中证2000指数跌5.60%，收于3037.11点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，银行、石油石化、煤炭表现居前，机械设备、电子、通信表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，万得全A指数共有446家公司上涨，共有5062家公司下跌，其中涨停公司38家，跌停公司130家，全市场成交额25300.11亿元，较前一交易日增加1102.32亿元。

三、市场策略

海外扰动加剧，大盘深度回调。近期美债利率持续高位，对全球风险资产造成一定扰动。据wind资讯消息，周二时美国30年期国债收益率盘中曾一度冲高至5.327%，创下2007年6月12日以来的新高；基准10年期国债收益率也一度触及4.747%，为2025年1月15日以来的盘中最高水平。受此影响，美、日、韩股市均明显调整，当日A股也被拖累，大盘全天震荡走低，三大指数跌幅较大，超5000家个股收跌。盘面上，红利方向表现相对较好，煤炭、银行板块活跃，科创方向深度调整。

（1）煤炭板块走强。据财联社报道，8月18日，河北、山西等地主流焦企对焦炭价格发函提涨，涨幅为50-55元/吨，计划于20日0时起执行。在产能收紧趋势下，煤炭价格有上涨空间，煤炭板块盈利预期提升，在大盘波动加剧的背景下可持续关注。

（2）银行板块活跃。据财联社报道，多家银行经营表现回暖，信贷投放持续向制造业、绿色金融、普惠小微倾斜，叠加负债端成本精细化管理成效逐步显现，多重因素有望带动行业盈利水平修复。银行板块基本面稳中向好，作为红利方向核心板块，在大盘企稳前，可适当配置银行板块用于防守。

总体而言，当日市场大幅调整后，短期震荡反弹趋势弱化，同时也反映出大盘前期的反弹过程尚不牢固，在关键压力位下对利空更为敏感，而在海外扰动反复以及A股当前位置压力较大的双重制约下，后续仍需等待市场在震荡筑底中优化筹码结构。因此短期内，以观察为主，在控制仓位的前提下，关注能率先主动修复的板块及个股，待企稳回暖信号明确后再积极参与。方向上，一是红利板块，如煤炭、银行、油气等；二是消费板块，如农业、医药、食品饮料等；三是科技方向，以观察能主动修复的板块为主。中期来看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高风险偏好及仓位。

刘鋆(S0530519090001)

2026年8月19日，万得LOF基金价格指数：-1.87%；万得ETF基金价格指数：-3.03%；中证REITs全收益指数：+0.48%；上证50ETF华夏：-1.58%；沪深300ETF华泰柏瑞：-2.78%；中证500ETF南方：-4.65%；创业板50ETF华安：-6.18%；A500ETF华泰柏瑞：-3.61%；科创综指ETF华夏：-7.09%；恒生ETF华夏：-0.13%；恒生科技ETF华夏：-1.50%；标普500ETF博时：-1.71%；日经ETF华夏：-3.42%；德国ETF华安：-3.31%；法国ETF华安：-1.00%；新兴亚洲ETF招商：-0.52%；巴西ETF华夏：-0.77%；沙特ETF南方：-0.33%；黄金ETF华安：-1.15%；国投白银LOF：-2.34%；豆粕ETF华夏：+0.41%；嘉实原油LOF：+1.59%；标普油气ETF嘉实：+1.05%。19日，两市ETF合计成交额4967.73亿元，银行类ETF日内表现相对突出。

叶彬(S0530523080001)

根据ifind，8月19日，1年期国债到期收益率下行0.2bp至1.20%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差持平在48bp。1年期国开债到期收益率持平在1.41%，10年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.75%。DR001上行2.0bp至1.38%，DR007上行0.7bp至1.38%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行0.57bp至17.69bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在11.00bp。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月19日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了3274亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日4697亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1423亿元。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，财政部、中国人民银行于8月19日以利率招标、单一价位中标方式进行了2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（十四期）招投标，期限1个月，中标总量700亿元，中标利率1.62%，上次为1.64%；财政部、中国人民银行于8月19日以利率招标、单一价位中标方式进行了2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（十三期）招投标，期限3个月，中标总量1000亿元，中标利率1.67%，上次为1.67%。Wind数据显示，8月17日有1000亿元国库现金定存到期。上次开展1个月期国库现金定存操作是在7月20日，中标利率1.64%；上次开展3个月期国库现金定存操作是在7月20日，中标利率1.67%。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，国家医保局今天发布《全民医疗保障“十五五”规划》。“十五五”期间基本医疗保险参保率每年保持在95%左右；长期护理保险制度覆盖所有统筹地区；基本医疗保险目录内住院费用基金支付比例职工基本医疗保险稳定在80%左右，城乡居民基本医疗保险稳定在70%左右；即时结算基本医疗保险基金支出覆盖率从2025年的70%左右提高到80%以上；所有统筹地区将实现生育津贴直接发放到个人。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，中国人工智能产业发展联盟第十八次全会在北京召开。工信部科技司副司长甘小斌在致辞中指出，下一步要以技术攻关为驱动，加快智能芯片等关键核心技术攻关，探索类脑智能、世界模型、物理模型等前沿技术；以场景应用为牵引，深入实施“模数共振”、人形机器人与具身智能实景实训等，打造模型、数据、场景的良性互促。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，飞行任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破。

袁鑫(S0530525080001)

根据财联社8月19日资讯，谷歌母公司Alphabet正在推动其首笔澳元长期债券发行，20年期指引收益率逼近7%。这可能是该公司有史以来支付的最高票息，凸显出全球超大规模科技公司的强劲融资需求正进一步推高融资成本。据牵头本次交易的澳新银行（ANZ）资料显示，Alphabet计划周三为这笔多档债券定价。其中，期限最长的20年期债券收益率指引约为6.95%，较当地基准利率上浮180个基点。ANZ数据显示，Alphabet拟在本轮融资中筹集最高55亿澳元（约39亿美元），而投资者认购需求已超过200亿澳元。

当前，全球多国基准收益率正处于数十年高位。本周，美国30年期国债收益率升至2007年以来最高水平，法国和德国的借贷成本也触及多年高位。由于企业债券定价通常锚定政府债券或受利率走势影响，主权国家融资成本的上升传导至企业端。资讯指出，随着超大规模科技企业继续在AI基础设施上加大投资，类似企业融资活动可能会持续挤压政府债券的市场份额，迫使发债成本维持高位。

风险提示：AI产业发展不及预期；技术发展不及预期；地缘政治风险等。

杨甫(S0530517110001)

据中国能源新闻网报道，国家电网公司董事长、党组书记张智刚，总经理、党组副书记张文峰在广州与中国南方电网有限责任公司董事长、党组书记钱朝阳，总经理、党组副书记季明彬举行会谈，并共同见证双方签署《落实“十五五”规划加快新型电网建设战略合作框架协议》。

双方表示，要深入践行“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院关于加快建设新型能源体系、新型电力系统、新型电网的决策部署，胸怀“国之大者”，服务国家战略，锚定“十五五”发展目标，共同做好电力供应保障，共同推进新型电力系统建设和重大电力工程建设，共同推进全国统一电力市场建设，共同推进能源电力科技创新，深化合作，交流互鉴，为能源电力高质量发展作贡献。

黄静(S0530524020001)

8月19日，公司发布2026年中期业绩。2026H1，公司实现收入242.40亿元，同比增长1.2%；EBITDA为68.81亿元，股东应占溢利为51.69亿元。

啤酒业务方面，上半年实现销量约660万千升，同比上升1.7%。高端啤酒产品持续发力，次高及以上啤酒销量同比增幅超过10%，高档及以上啤酒销量同比增长约15%。其中，喜力销量增速过20%。上半年实现收入236.70亿元，同比增长2.2%。持续的高端化发展带动均价同比上升0.5%。

风险提示：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；食品安全问题等。

袁鑫(S0530525080001)

根据财联社8月19日资讯，SK海力士拟回购40万亿韩元（约合286亿美元）股份，股票回购后将注销，以提升股东回报。SK海力士表示，将把2025年至2027年的股东回报目标扩大至累计自由现金流的50%以上。考虑通过派发固定股息和特别股息扩大派息规模。

风险提示：需求不及预期；技术发展不及预期；AI产业发展不及预期；地缘政治风险等。

胡跃才(S0530525070001)

公司于近日披露2026年中报，2026H1公司收入22.87亿元，同比-15.3%，实现归母净利润1.45亿元，同比-67.3%，实现扣非归母净利润1.32亿元，同比-69.8%。其中2026Q2公司收入8.06亿元，同比-28.4%，实现归母净利润-0.86亿元，同比-188.9%，实现扣非归母净利润-0.91亿元，同比-194.8%。

风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧风险；食品安全问题等。

吴号( S0530522050003)

8月19日，特宝生物（688278.SH）发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入18.37亿元，同比+21.58%；扣非归母净利润4.88亿元，同比+13.16%。单看2026Q2，公司实现营业收入10.39亿元，同比+24.07%，环比+30.21%；扣非归母净利润3.23亿元，同比+32.97%，环比+95.23%。公司2026H1业绩呈现较快增长主要因为：（1）受益于乙肝临床治愈理念的深入以及循证医学证据的强化，核心产品长效干扰素（派格宾）持续放量；（2）长效生长激素（益佩生）纳入医保后快速放量。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

杨鑫(S0530524050001)

近日，公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收45.10亿元，同比增长33.11%，实现归母净利润4.00亿元，同比减少16.60%。2026 年上半年，储能电池延续火热态势，动力电池稳定增长，下游客户需求快速增加，公司负极材料产品供不应求，大规模提升外协加工采购比重，实现了负极材料销售数量和营业收入的大幅增加。但是，行业需求旺盛也对公司经营产生了不利因素，受地缘政治冲突，大宗产品价格波动等影响，上游焦类原材料价格抬升，且石墨化外协加工受到需求火热刺激，价格显著提升，形成了产品成本压力，而受行业客观因素以及负极材料自身生产周期影响，公司产品价格传导滞后于上游刚性价格变动，价格调整机制缓慢，公司负极材料产品毛利率同比下降，随着行业需求火热态势的持续，预计相关不利因素将有所纠正。此外，在大宗产品价格波动、石墨化外协加工提升的情况下，公司碳素制品原材料价格抬升明显，该行业下游相对稳定，快速提升的价格导致相关石墨化焦产品毛利率大幅下降，对公司经营业绩造成不利影响。公司积极加快一体化产能建设，扩大经营规模，银行借款大幅增加，以及可转债的成功发行均促使利息支出增加，对公司经营业绩产生一定压力。

风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格大幅波动等。

周策(S0530519020001)

公司发布2026年中报，上半年公司实现营业总收入982.58亿元，同比下降5.47%，归母净利润72.06亿，同比增长136.25%。

2026年上半年，全球石化行业在地缘冲突与能源市场剧烈波动中经历了深度震荡,国内炼化行业则在海外永久关停与地炼加速出清的共振中迎来格局重塑的关键拐点。在这一复杂多变的宏观环境下，恒力石化依托“品质、成本、快速反应”三大核心竞争优势，展现出极强的经营韧性与战略定力。

风险提示：下游需求不及预期；新增项目推进不及预期，原材料价格波动超预期等。

黄雪飞(S0530526050001)

据公司公告，山东赫达2026年上半年实现营业收入12.25亿元，同比增长26.05%，归母净利润2.13亿元，同比大幅增长88.27%，扣非归母净利润2.05亿元，同比增长94.92%，基本每股收益0.62元。业绩高速增长主要得益于核心产品纤维素醚及植物空心胶囊业务的强劲表现，其中植物空心胶囊收入同比增长79.69%，毛利率高达56.74%，海外业务收入占比约70%且增长35.51%。经营活动现金流净额2.77亿元，同比增长567.74%。

风险提示：项目投产进度不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；行业政策变动风险等。

刘敏(S0530520010001)

8月19日，苏垦农发发布2026年半年度报告。公司2026年上半年实现营业收入43.32亿元，同比下降5.59%；实现归母净利润1.44亿元，同比下降32.48%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比下降33.85%。据公告，营业收入下降主要为农产品价格下行、销售规模下降所致。经营活动产生的现金流量净额1.67亿元，同比下降76.84%，主要为上年同期销售库存小麦增加，同时本期农资等价格上涨、采购备货增加所致。

风险提示：农产品价格波动风险；自然灾害及极端天气风险；农资原材料价格上行风险；种业政策变化风险；食品安全风险；汇率波动风险等。

陈刚(S0530525110001)
周舒鹏(研究助理)

据Wind消息，8月18日，中信建投（601066.SH）发布《2026年半年度报告》，公告指出：

1.截至2026年6月30日，集团总资产为人民币8,604.51亿元，较2025年12月31日增长27.13%；归属于母公司股东的权益为人民币1,257.42亿元，较2025年12月31日增长5.57%；报告期集团营业收入合计为人民币162.29亿元，同比增长51.11%；归属于母公司股东的净利润为人民币76.39亿元，同比增长69.44%。

2.主营业务方面，投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.13亿元，同比下降0.86%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币46.66亿元，同比增长26.83%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币90.72亿元，同比增长94.12%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币9.05亿元，同比增长41.14%。

风险提示：宏观经济波动风险；资本市场波动风险；监管政策波动风险；公司发展波动风险等。

周剑(S0530525090001)

普冉股份发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业收入39.59亿元，同比增长336.67%；实现归母净利润8.27亿元，同比增长1929.65%。上半年，受益于全球AI算力建设，存储芯片市场供给格局的有利变化，通用存储芯片产品价格呈上行趋势，叠加公司“存储+”战略持续落地MCU、Driver等模拟新产品在工业控制、AIoT领域快速放量，相关产品市场占有率稳步提升，产品结构持续优化，最终带动公司上半年整体营业收入较去年同期实现大幅增长，同时，公司于2025年11月通过现金收购方式，控制珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权，将其100%全资子公司Skyhigh Memory Limited（简称“SHM”）纳入上市公司合并范围，其营业收入对报告期合并报表的营业收入贡献约为23.46亿元。报告期内，SHM的产品为中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器，售价及毛利均有较大提升。

风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧等。

周剑(S0530525090001)

兆易创新发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业收入115.66亿元，同比增长178.67%；实现归母净利润68.57亿元，同比增长1091.5%。报告期内存储芯片行业供给紧张，公司存储芯片产品量价齐升，存储业务盈利水平提升。微控制器产品受益于工业、消费及汽车等领域的需求拉动，出货规模亦实现较好增长。公司收入规模与盈利质量同步提升，带动整体经营业绩实现大幅增长。

风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧等。

陈刚(S0530525110001)
周舒鹏(研究助理)

据Wind消息，8月18日，国泰海通（601211.SH）发布《2026年半年度报告》，公告指出：

1.2026年上半年，集团营业收入471.63亿元，同比增加97.56%；归属于母公司所有者的净利润202.60亿元，同比增加28.74%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润195.10亿元，同比增加168.02%。

2.主营业务方面，财富管理业务实现营业收入146.55亿元，同比增长49.97%；投资银行业务实现营业收入22.73亿元，同比增长61.15%；机构与交易业务实现营业收入221.76亿元，同比增长223.24%；投资管理业务实现营业收入49.00亿元，同比增长59.20%。

风险提示：宏观经济波动风险；资本市场波动风险；监管政策波动风险；公司发展波动风险等。

叶彬(S0530523080001)

据公司公告，金健米业股份有限公司股票在2026年8月17日、8月18日、8月19日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，并向控股股东湖南粮食集团有限责任公司、间接控股股东湖南农业发展投资集团有限责任公司发函确认，截至本公告披露日，公司不存在涉及应披露而未披露的重大事项。

风险提示：价格波动风险；宏观环境风险等。

叶彬(S0530523080001)

据湖南省工信厅消息，长沙海关发布统计数据，2026年前7个月，湖南电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品外贸“新三样”合计出口143.3亿元，同比增长26.6%，绿色新能源产品成为拉动湖南外贸提质升级的重要引擎。

海关统计显示，从细分品类来看，“新三样”出口三大产品全线飘红。其中电动汽车出口84.2亿元，增长15.3%；锂离子蓄电池出口52.3亿元，增长42.8%；光伏产品出口6.8亿元，增幅高达91.1%，光伏产品海外市场拓展势头迅猛。

海外市场布局更加多元，新兴市场爆发强劲。菲律宾、巴西、德国成为湖南“新三样”前三大出口国，出口额分别达14.9亿元、14.2亿元、13.9亿元，同比分别增长306%、59.6%、66.7%。对东盟、欧盟、非洲分别出口42.2亿元、30.1亿元、8.6亿元，同比增长18.1%、97.7%、87%。马来西亚、保加利亚、柬埔寨、俄罗斯等多国出口实现十倍以上增长，市场版图持续拓宽。

区域出口呈现“主力领跑、多点爆发”态势。长株潭仍是出口核心，合计占全省“新三样”出口总值81.6%。长沙出口91.2亿元，占全省63.6%；湘潭、株洲分别出口17.1亿元、8.7亿元。与此同时，一批市州外贸潜力加速释放，怀化、常德、郴州出口增速亮眼。

经营主体活力充分释放，民营企业担当主力军。前7个月，全省民营企业出口“新三样”136.7亿元，占比95.4%，同比增长23.3%；国有企业出口6.3亿元，增长177.2%；外商投资企业出口增幅达268.7%，各类市场主体协同发力，共同推动湖南绿色外贸高质量发展。

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