【中原宏观】绿色金融跟踪简报（2026年7月）

特

别

声

明

《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

核心观点

报告要点：

政策动态：国际方面，随着2015年《巴黎协定》首次将金融资源配置写入全球气候治理目标，绿色金融由此进入全球宏观制度框架，标准制定和行业自律机制建设不断完善。2026年以来，欧盟碳边境调节机制、《欧洲气候法》修订案等相继出台，国际绿色金融政策逐渐从标准建设转向执行层面。国内方面，从2015年至2025年，中国绿色金融顶层制度已基本搭建完成，2026年以来，政策重心由传统金融工具扩容延伸至支持产业低碳转型，“双碳”考核与美丽中国建设考核办法的出台进一步强化了政策约束力。

绿色债券市场：2026年前七个月，我国共发行542只绿色债券，发行数量同比增长36.18%；合计发行规模达5717.69亿元，同比下降7.18%，呈现“只数增、规模降”的结构性变化；发行场所以银行间市场为主，金额占比73.7%；品种主要包括绿色金融债券、绿色债务融资工具、绿色公司债券、绿色资产支持证券（ABS），其中绿色金融债券发行规模最大、占30.7%；1-7月中部六省共发行绿色债券82只、金额合计356.85亿元，占全国绿色债券规模的6.2%，其中湖北省绿色债券发行规模最大，占中部近半份额。

转型债券市场：2026年前七个月，我国转型债券高速扩容，发行数量与金额均同比翻倍。其中，低碳转型债券发行规模66.69亿元、同比增长3倍，在银行间市场与交易所市场均有发行，债券类型以中期票据为主，中部六省均暂未涉足；可持续发展挂钩债券（SLB）发行640.56亿元、同比增长1倍，该类债券主要发行于交易所市场，且类型以公司债为主，中部六省中河南与山西发行较多。

ESG动态：2026年前七个月，我国ESG基金新发数量破千只、募集规模超7000亿元，存量规模突破1.6万亿元，股票型与混合型基金占据主流；ESG银行理财以固定收益类为主，产品体系日趋多元；ESG指数存量达445只，发行机构以中证指数有限公司、中央国债登记结算有限责任公司等官方市场机构为主，业绩上超90%的ESG指数自发布以来取得正收益，超半数在2026年前七个月实现上涨，一定程度印证了绿色低碳相关产业的良好景气度。

风险提示：1.数据取自wind资讯，统计数据和分析可能不完全；2.产品历史表现不代表未来；3.市场波动超预期及流动性风险。

报告正文

绿色金融是我国经济绿色低碳转型与高质量发展的重要金融支撑。2016年印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》明确，绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。当前，我国已初步构建涵盖绿色贷款、绿色债券、绿色保险、绿色基金、绿色信托以及碳金融产品在内的多层次绿色金融产品体系。

本简报旨在系统跟踪国内外绿色金融政策演进与市场运行动态，重点覆盖绿色债券、转型债券及ESG投资三大领域的最新发展，通过数据梳理与横向对比，研判绿色金融从“制度搭建”向“执行落地”、从“传统绿色工具”向“产业转型支持”延伸的阶段性特征，为资本市场参与者把握绿色低碳产业景气趋势、优化投融资决策提供参考依据。

1. 政策动态

1.1. 国际政策

国际绿色金融政策体系的制度化始于全球金融危机后，2010年左右全球主要经济体在应对经济衰退、就业承压和能源转型压力时，逐渐将绿色投资视为兼具稳增长、扩就业与低碳转型功能的抓手。2015年《巴黎协定》明确要求“使资金流动符合温室气体低排放和气候适应性发展路径”，首次将金融资源配置写入全球气候治理目标，绿色金融由此进入全球宏观制度框架。此后，绿色金融制度不断深化，国际资本市场协会（ICMA）、国际可持续准则理事会（ISSB）、气候债券倡议组织（CBI）等在标准制定和行业自律机制建设方面发挥了先锋作用。如2014年ICMA发布《绿色债券原则》，为发行人提供发行绿色债券的最佳实践和透明信息披露框架；2020年发布《可持续发展挂钩债券原则》，提供此类金融产品的建议结构特征、披露和报告指导方针；2023年ISSB发布《可持续相关财务信息披露一般要求》和《气候相关披露准则》，要求企业从治理、战略、风险管理、指标与目标等角度披露可持续发展信息，确保信息透明、完整且可核查。

2026年以来，国际绿色金融政策逐渐从标准建设转向执行层面，各国政府也更为主动的承担绿色金融政策的制定与执行责任，陆续出台如下政策：

1月1日，欧盟正式实施欧盟碳边境调节机制（CBAM），即“碳关税”。核心是对进口到欧盟的钢铁、铝、水泥、化肥、电力及氢气等特定高碳产品，根据其生产过程中的碳排放量征收费用。政策涉及约303种CN编码商品，同时计划从2028年起将适用范围扩展至约180种钢铁和铝密集型下游产品。

2月7日，英国金融监管局发布上市公司可持续披露咨询文件，旨在大幅修订和扩大上市公司的可持续发展报告要求，使其符合ISSB国际标准。新拟议规则将于2027年初生效。新提案将使英国公司的可持续发展报告与国际标准保持一致，使投资者能够获取关于可持续风险和机遇的清晰一致信息，同时帮助海外公司避免报告义务重复。

3月5日，欧盟理事会正式通过《欧洲气候法》修订案。修订案明确规定，2040年温室气体排放量需较1990年水平减少90%。其中，至少85%的减排任务需通过欧盟本土产业转型、能源结构优化等方式完成，剩余部分可通过符合标准的国际碳信用抵扣，确保减排的真实性和可追溯性。

5月26日，国际财务报告准则基金会（ISSB）与全球报告倡议组织（GRI）发布了关于协同合作以促进高效可持续报告的联合声明，明确强调ISSB与GRI可在不同重要性视角下形成互补，即ISSB面向投资者、强调财务重要性，GRI面向更广泛利益相关方、强调影响重要性，双方正通过识别和对齐共同披露项，减少重复披露、碎片化和合规复杂度。

1.2. 国内政策

中国绿色金融政策真正进入顶层设计阶段，始于2015年9月《生态文明体制改革总体方案》首次提出“建立绿色金融体系”，自此绿色金融从行业倡议上升为国家治理框架中的制度安排。2015年末，中国人民银行发布《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜的公告》及《绿色债券支持项目目录（2015版）》，国家发改委发布《绿色债券发行指引》，为绿色债券这一直接融资工具提供了早期制度基础。

2016年8月31日七部委联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》，中国成为全球领先系统性建立较完整绿色金融政策框架的经济体。2021年3月，中国人民银行初步确立了“三大功能”“五大支柱”的绿色金融发展政策思路，定调此后数年政策出台的主线。2024年起，金融政策的支持范围进一步扩展，从支持绿色产业延伸到支持经济社会全面绿色低碳转型，2024年2月国家发改委等十部门印发《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，将“低碳转型”纳入官方产业支持范畴；同年4月人民银行等七部门联合印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，明确了未来5年至2035年绿色金融的发展目标；2025年7月人民银行等三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一了适用于各类绿色金融产品的项目认定标准。总体而言，截至2025年，中国绿色金融顶层制度已基本搭建完成。

2026年以来，绿色金融的政策地位进一步提升，随“十五五”规划嵌入国家经济结构调整、产业升级与新型能源体系建设的总框架中，绿色金融政策也从聚焦传统金融工具扩容延伸到支持产业低碳转型：

3月5日，国务院总理李强在第十四届全国人民代表大会第四次会议上作《政府工作报告》，《报告》将“加快推动全面绿色转型”列为年度重点任务，并提出“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能”。

3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年（2026－2030年）规划纲要》正式发布。纲要提出，到“十五五”末，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，并要求全面实施碳排放总量和强度双控制度。

4月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，《办法》明确自2026年起，对各省（自治区、直辖市）党委和政府落实“双碳”目标、加快全面绿色转型情况进行评价考核，实行党政同责、一岗双责，由中央组织部统筹指导，国家发展改革委会同有关部门实施。

5月7日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》。考核内容包括五个方面：美丽中国建设责任落实情况、美丽中国建设年度主要目标完成情况、美丽中国建设年度重点任务完成情况、资金使用绩效情况以及群众满意程度。

6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上发布了题为“中国金融结构的变迁和金融市场现代化”的主题演讲。其中提出“推动金融机构绿色信贷、绿色债券等产品持续增长，不断加大对新能源、绿色低碳转型等重点领域的资金投入”。

2. 绿色债券市场

2.1. 发行总览

2026年前七个月，我国绿色债券发行数量增多，但总规模不及上年同期。根据wind资讯数据，前七个月我国共发行542只绿色债券，发行数量同比增长36.18%；合计发行规模达5717.69亿元，同比下降7.18%。7月当月，我国发行绿色债券98只，同比增长13.95%，环比下降17.65%；发行规模为1423.71亿元，同比增长18.28%，环比增长33.10%。

从季度来看，2026年我国绿色债券发行规模逐季上升。根据wind资讯数据，一季度我国发行绿色债券176只、共1810.17亿元，二季度发行268只、共2483.81亿元，数量与规模均明显上升。

2.2. 发行场所

我国绿色债券发行以银行间市场为主。2026年前七个月，我国银行间市场发行绿色债券270只，占比49.8%，发行金额共计4213.58亿元，占比73.7%；在交易所市场发行的绿色债券共279只、金额合计1733.52亿元，占比30.3%。虽然银行间市场与交易所市场发行的绿色债券数量相近，但总募资金额差距较大，说明单只债券发行规模差异悬殊，即银行间市场以大额、头部主体为主；交易所市场更多为中小实体、区域主体的小额、高频发行，服务下沉型绿色融资。

此外，前七个月有9支绿色债券跨市场发行，发行金额共计299.41亿元。

2.3. 品种结构

我国绿色债券主要有绿色金融债券、绿色债务融资工具、绿色公司债券、绿色资产支持证券（ABS）等品种，2026年前七个月四者发行量合计占全部绿色债券的96.0%。其中绿色金融债券发行规模最大，前七个月我国共发行绿色金融债券30只、金额合计1755亿元，占比30.7%；发行绿色债务融资工具182只、金额合计1650.15亿元，占比28.9%；发行绿色公司债券87只、金额合计552.47亿元，占比9.7%；发行绿色资产支持证券236只、金额合计1530.66亿元，占比26.8%。

2.4. 地区分布

2026年前七个月，中部六省共发行绿色债券82只、金额合计356.85亿元，占全国绿色债券规模的6.2%。其中，湖北省绿色债券发行规模最大，前七个月共发行49只、达164.08亿元，这一规模在中部六省中占据近乎一半、达46.0%；其次是安徽省，发行绿色债券15只、金额合计87.25亿元，占比24.5%；其余省份绿色债券发行数量均不足10只，发行总量均不到50亿元。

3. 转型债券市场

从国内转型金融债券监管框架来看，广义转型债券包含两大并列类别：一是专款类的狭义低碳转型债券，该类产品的募集资金必须投向低碳转型项目；二是绩效挂钩类债券，即可持续发展挂钩债券（SLB），该类产品的募集资金可用于一般用途，无特殊要求。

3.1. 发行总览

2026年前七个月，我国转型债券发行规模较上年同期大幅增长。根据wind资讯数据，前七个月我国共发行120只转型债券，合计发行规模达707.25亿元，发行数量与金额均同比增长1倍。7月当月，我国发行转型债券14只，与上年同期持平；发行规模为82.38亿元，同比增长35.67%。

从季度来看，2026年我国转型债券发行规模逐季增加。根据wind资讯数据，一季度我国发行转型债券44只、共178.15亿元，二季度发行62只、共446.72亿元，募资规模增幅远超发行只数增幅，说明二季度单只债券平均发行规模明显上行，反映大额转型融资项目供给增多。

从债券类别来看，2026年前七个月我国发行的转型债券分为三大种类，分别是公司债、债务融资工具和资产支持证券（ABS）。具体而言，前七个月我国发行转型公司债76只、金额合计439.95亿元，占比62.2%；发行转型债务融资工具14只、金额合计148.74亿元，占比21.0%；发行转型资产支持证券（ABS）30只、金额合计118.56亿元，占比16.8%。

3.2. 低碳转型债券

2026年前七个月，低碳转型债券服务高碳主体绿色转型的功能进一步发挥。根据wind资讯数据，前七个月我国共发行10只低碳转型债券，合计发行规模66.69亿元，发行数量同比增长5倍，发行金额均同比增长3倍。分月来看，低碳转型债券集中发行于4月、6月和7月，其中6月单月发行规模近乎占据前七个月发行总规模的一半。

从债券发行场所来看，银行间市场与交易所市场平分秋色。2026年前七个月，两大市场分别发行低碳转型债券5只，由于银行间市场单只债券平均发行金额较大，故募集资金较多，前七个月共募资42.05亿元，占比63.1%。

从债券类别来看，2026年前七个月我国发行的低碳转型债券品种有债务融资工具、公司债和资产支持证券（ABS）。其中发行低碳转型债务融资工具2只，均为中期票据，募资金额40亿元、占比60.0%；发行资产支持证券（ABS）5只，募资金额14.69亿元、占比22.0%；发行公司债3只，均为私募公司债，募资金额12亿元、占比18.0%。

从地区分布来看，2026年前七个月中部六省中未有省份发行低碳转型债券。

3.3. 可持续发展挂钩债券（SLB）

2026年前七个月，可持续发展挂钩债券（SLB）发行规模也较上年同期明显增长。根据wind资讯数据，前七个月我国共发行110只可持续发展挂钩债券，合计发行规模640.56亿元，发行数量与发行金额均同比增长1倍。

从债券发行场所来看，可持续发展挂钩债券主要发行于交易所市场。2026年前七个月，交易所市场共发行可持续发展挂钩债券95只，金额合计526.22亿元，占比82.2%。

从债券类别来看，2026年前七个月我国发行的可持续发展挂钩债券以公司债为主。具体而言，前七个月发行公司债73只，募资金额427.95亿元、占比66.8%，多数为私募公司债；发行债务融资工具12只，均为中期票据，募资金额108.74亿元、占比17.0%；发行资产支持证券（ABS）25只，募资金额103.87亿元、占比16.2%，主要为证监会主管的ABS。

从地区分布来看，2026年前七个月中部六省中除湖南省外均有发行可持续发展挂钩债券。其中，河南省发行数量及金额均位居首位，前七个月共发行可持续发展挂钩债券6只、募资29.5亿元；其次是山西省，发行可持续发展挂钩债券6只、募资28.0亿元；其余省份发行该类债券数量均不及5只，发行金额不及20亿元。整体而言，豫晋作为传统产业大省，在积极运用SLB工具引导高碳主体节能降碳与产业升级方面表现突出。

4. ESG动态

4.1. ESG基金

2026年前七个月，我国ESG基金发行稳步增长。根据wind资讯数据，前七个月我国共新发ESG基金1028只，合计募集规模达7146.5亿元。其中混合型基金规模最大，募资份额2464.9亿份、占比达34.5%；股票型基金发行数量最多为434只，但由于单只基金规模较小，总募资份额次于混合型基金，为1675.9亿元、占比23.5%；债券型基金和FOF基金看紧随其后，募资金额分别占比21.4%和18.3%，ESG投资工具逐步覆盖股、债、资产配置等多品类。

根据wind资讯数据，截至2026年7月31日，我国ESG基金存量产品数量达到2019只，规模合计超1.6万亿元。从产品类型看，股票型基金和混合型基金占据存续基金主流，发行规模分别占比19.6%和18.2%；其次是债券型基金，规模达到10.3%；其他基金类型如QDII、REITs、FOF等规模占比均不到2.0%。从业绩表现来看，过半数ESG基金维持正收益，2019只基金中有1111只今年以来回报率为正，占比55%。

4.2. ESG理财产品

2026年以来，我国ESG理财产品持续扩容。根据wind资讯数据，2026年前七个月我国共新发ESG银行理财产品562只。分月看，新发的理财产品主要成立于二季度，尤其是4月和6月单月新增产品超过100只，结构上来看固定收益类产品高达98.6%。截至2026年7月31日，我国存续ESG银行理财产品1240只，存续的理财产品中固定收益类产品占90%以上。

4.3. ESG指数

截至2026年7月31日，全球共有ESG指数500只，其中有445只中国发行上市，占比89.0%。从发行机构来看，中国的ESG指数发行者主要分为五大类：一是以交易所为代表的官方市场机构，如中证指数有限公司、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间拆借中心等；二是独立第三方专业指数机构，如上海华证指数信息服务有限公司、中诚信指数等；三是金融数据服务商，如万得信息技术股份有限公司（Wind）；四是境内券商、期货机构；五是境外指数机构。其中，官方市场机构发行ESG指数最多，中证指数有限公司和中央国债登记结算有限责任公司分别发行ESG指数128只、90只，分别占比28.8%、20.2%，位列首位；其次是万得信息技术股份有限公司、上海华证指数信息服务有限公司，发行的ESG指数数量分别占比19.1%和11.2%；其余发行机构所发行的ESG指数数量占比均不超过6.0%。

从业绩表现来看，在中国的445只ESG指数中，有超过90.0%的ESG指数自发布日至2026年7月31日区间涨跌幅为正，指数点位实现上行，反映指数成分股组合价格层面取得正向收益。有超过一半的ESG指数在2026年前七个月的区间内实现上涨，一定程度反映绿色低碳相关产业景气度良好。

5. 小结

综合来看，2026年以来我国绿色金融发展呈现以下特征：

一是政策导向明确，绿色金融进入深化执行期。国际层面，欧盟碳边境调节机制等政策相继落地，全球绿色金融从标准建设转向刚性执行；国内层面，绿色金融顶层制度基本成型，政策重心由传统金融工具扩容延伸至支持产业低碳转型，“双碳”考核与美丽中国建设考核办法的出台进一步强化了政策约束力。

二是绿色债券市场量增价稳，结构特征鲜明。2026年前七个月绿色债券发行数量同比增长 36.18%，但发行规模同比下降7.18%，呈现“只数增、规模降”的结构性变化；银行间市场占据主导，绿色金融债券为第一大品种。区域分布上，中部六省占全国规模6.2%，湖北省占中部近半份额。

三是转型债券高速扩容，成为绿色金融新增长极。前七个月转型债券发行数量与金额均同比翻倍，其中：低碳转型债券规模同比增长3倍，可持续发展挂钩债券（SLB）规模达640.56 亿元。两类债券在发行场所、券种类型及区域分布上差异明显：低碳转型债券以银行间中期票据为主、中部六省尚未涉足；SLB则集中于交易所公司债，河南与山西在中部地区发行较多，反映出资源型省份在高碳行业转型融资中的积极探索。

四是ESG投资生态持续完善。ESG基金新发数量破千只、募集规模超7000亿元，存量规模突破1.6万亿元，股票型与混合型基金占据主流；ESG银行理财以固定收益类为主，产品体系日趋多元。超90%的ESG指数自发布以来取得正收益，超半数在2026年前七个月实现上涨，一定程度印证了绿色低碳相关产业的良好景气度。

6. 风险提示

1.数据取自wind资讯，统计数据和分析可能不完全；

2.产品历史表现不代表未来；

3.市场波动超预期及流动性风险。

免

责

声

明

证券分析师承诺：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明：

中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。

本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。

若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。

特别声明：

在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。