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周二市场探底回升，上证指数收于3889点、微涨0.19%，创业板指下跌1%、科创50微涨0.14%；市场成交1.84万亿元、成交额环比萎缩。板块方面，医美医药、农业、轻工、社服等涨幅居前，有色、电力设备、石油煤炭、银行等跌幅居前；个股涨跌比为4229:1243、上涨家数更多。
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周二市场有几个关注点：
其一，市场震荡，上证指数在下探近期低点3850点之后回拉（3850点附近是对3750-4000点反弹后回撤的常规位置），但是成交额难以跟进；AI算力、锂矿有色等回调，即、机构重仓的算力半导体、电池股回调，但是WIND微盘股指数大涨2.96%，游资偏好的各类题材股表现活跃，显然，市场缩量探底回拉，更多是存量博弈下的资金轮动，并兼有部分博弈稳增长的内需逻辑如房地产、社服、医药医美等的反弹。全球不确定性依然没有释放完毕，美財政部面临的美债压力，美联储面临的通胀压力，贸易冲突等依然困扰全球市场，尤其是AI链的巨额资本开支的叙事正在面临越来越多的争议，高利率高成本资金的投资能否“永动机”式的循环持续投入取决于AI应用能否突破，科技领域的变数仍在；惯性策略下的机构资金还难以快速进行切换，导致机构集中持仓的AI硬件、锂电池电力设备等缺乏增量资金接盘而被动演绎弱势整理的形态，预计AI硬件等会有反复轮动但短期赔率不太高了。
其二，业绩维度看，除了AI算力、上游资源等板块的业绩预期较好外，内需类传统白马蓝筹的业绩多数面临同比下滑乃至负增长的风险，导致资金以进为退、轮动式的攻击了股价相对低位的各类小微盘股，这种指数震荡而小微盘题材股相对活跃的场景在历史上的震荡市中多次发生过、值得关注，尤其关注后续IPO节奏的快慢来推断游资炒壳的持续性（若IPO减速则有利于短炒壳概念）。从舆情来看，官媒在强化探讨“中国经济的韧性和活力”的同时，也在强调“推进稳增长政策，包括优化财政金融协同促内需、启动8000亿元政策性金融工具等举措”，显然，在社零偏弱、微观层面内需类上市公司面临2季度业绩负增长的情况下，提振内需的紧迫性在提高，预计股市也会逐步反应提振内需的政策预期、内需类板块中报之后存在超跌反弹的概率。
隔夜道琼斯工业指数上涨0.3%、纳斯达克指数上涨0.66%，油价大跌、有色略反弹，夜盘A50期指微涨0.21%、恒生指数期货上涨0.38%；美伊冲突方面的相关外交努力，特朗普TACO交易预期等使得油价下挫，但略利好有色。总体看，目前成交额降至2万亿元下方、指数在3850-3900点的下档获得支撑，技术面风险阶段释放后的缩量反弹、更多属于膝跳反应的性质，该区域可能仍将遭遇考验但也会有一定支撑，倾向于滚动操作、控制仓位，中报密集披露期、优化持仓结构。AI双创科技和低波红利、内需老登、小微盘股等风格相对均衡，虽然短线小微盘股活跃但是尚缺乏明显占优的风格主线；关注内外政策环境和中报业绩的披露，等待政策面、业绩面和技术面等相关不确定性的进一步释放。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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