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容诚会计师事务所（特殊普通合伙）

对《关于深圳市英可瑞科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》的回复

深圳市英可瑞科技股份有限公司容诚专字[2026]518Z1220 号

容诚会计师事务所(特殊普通合伙)中国·北京

容诚会计师事务所（特殊普通合伙）总所：北京市西城区阜成门外大街22 号1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037)TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392E-mail:bj@rsmchina.com.cnhttps://www.rsm.global/china/

容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对《关于深圳市英可瑞科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》的回复

容诚专字[2026]518Z1220 号

深圳市英可瑞科技股份有限公司（以下简称“公司”或“英可瑞”）于2026年5月 14 日收到深圳证券交易所上市审核中心《关于深圳市英可瑞科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕020040 号）（以下简称“问询函”）。根据问询函的要求，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“本所”或“会计师”）对问询函中需要会计师核查并发表意见的问题进行了逐项核查和落实，现将相关问题回复如下，请予以审核。

如无特别说明，本问询函回复使用的简称或名词释义与《深圳市英可瑞科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）一致。

本问询函回复的字体代表以下含义：

本问询函回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

目 录

问题 1 …… 3

问题 2 …… 108

问题 1

根据申报材料，2022 年至 2025 年 1-9 月，公司营业收入分别为 34,252.63 万元、27,071.64 万元、25,369.74 万元及 30,154.12 万元；公司归母净利润分别为-6,068.59 万元、-4,077.91 万元、-8,965.54 万元及-4,466.94 万元，持续为负，主要系下游市场竞争激烈、研发投入规模较大等因素造成；公司综合毛利率分别为21.80%、21.89%、20.38%和 18.54%，整体毛利率水平低于行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额分别为-2,766.23 万元、-689.94 万元、78.78 万元、1,700.32万元，整体呈增长趋势。

2022 年末至 2025 年 9 月末，公司应收账款账面价值分别为 22,083.60 万元、19,070.01 万元、17,370.43 万元和 19,210.70 万元，占各期末流动资产合计金额的比例分别为 40.12%、44.55%、39.25%和 38.09%，发行人一年以内的应收账款占比在60%以上。根据申报材料，2023 年度至2024 年度，公司应收账款周转率持续下降。

2022 年末至 2025 年 9 月末，发行人存货账面价值分别为 9,718.51 万元、6,449.11万元、10,340.91 万元及 10,945.45 万元，占资产的比例分别为 9.39%、6.70%、10.10%及 10.13%。

2022 年末至2025 年9月末，公司固定资产主要由房屋及建筑物、机器设备、办公设备及其他构成，账面价值分别为 18,318.31 万元、18,545.36 万元、36,682.29万元及 35,050.46 万元，占资产的比例分别为 17.70%、19.27%、35.81%和 32.43%，金额及占比较高；发行人在建工程账面价值分别为15,572.98 万元、21,906.00 万元、10,436.06 万元及 12,380.52 万元，占资产的比例分别为 15.05%、22.76%、10.19%和 11.46%。

2022 年至 2025 年 1-9 月，公司研发费用分别为 5,334.63 万元、5,647.84 万元、6,407.54 万元和 4,799.60 万元，占各期营业收入的比例分别为 15.57%、20.86%、25.26%和 15.92%。

2022年末至2025年9月末，公司合并口径资产负债率分别为34.56%、32.31%、

44.68%和 52.03%，公司负债总额分别为 35,757.61 万元、31,091.01 万元、45,764.82万元和 56,234.22 万元；公司应付账款账面价值分别为 10,753.60 万元、7,940.08 万元、10,844.68 万元及17,589.28 万元，主要为应付货款；公司长期借款金额分别为2,701.42 万元、4,942.83 万元、8,989.52 万元和 12,918.88 万元，均呈上升趋势。

报告期内，发行人存在新增前五大客户。报告期内，公司部分产品、结构件及PCBA等工序采用外协加工的方式生产。根据公开信息，截至2025 年9月末，发行人及发行人董事存在尚未了结的诉讼，其中包括六起为发行人或子公司作为原告的货款纠纷，一起为发行人作为被告的货款纠纷，一起为发行人现任董事、董事会秘书邓琥与吕有根的股权纠纷。

请发行人：（1）区分业务板块说明报告期内收入波动、归母净利润持续为负、毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异，相关负面影响因素是否持续，是否存在业绩下滑的风险；说明报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势存在较大差异的原因及合理性，是否与同行业可比公司情况存在较大差异。（2）说明报告期内应收账款周转率下降、一年以内账龄占比较低的原因及合理性；结合应收账款账龄、期后回款情况、主要应收账款客户资信情况及是否逾期等说明应收账款回款是否出现恶化趋势，是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况，坏账准备计提是否充分、及时，是否与同行业公司情况存在较大差异。（3）结合公司经营、存货结构和库龄、期后结转、跌价计提政策等情况，说明存货规模及占比变动是否合理，跌价准备计提是否充分，与同行业可比公司情况是否存在较大差异。（4）结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定；说明电力操作电源及电动汽车充电电源的产能利用率下降的原因及合理性，说明原有产能是否存在闲置风险，相关资产是否存在减值风险。

（5）结合报告期内主要研发项目内容、各期取得的进展、主要投入资源等情况，说明报告期内研发费用持续上升的原因及合理性，是否与同行业公司可比。（6）结合公司货币资金、未抵质押资产、银行授信、经营能力、长短期债务、未来大额支出等情况，说明公司是否存在流动性风险，是否影响持续经营能力，公司采取的措施及有效性。（7）说明 2025 年以来新开拓境外客户的原因及获客路径，与新增前五大客户的业务合作历史、合作稳定性，发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在关联关系，是否存在异常资金往来。（8）结合外协加工主要工序、供应商名称、定价依据及采购金额，说明外协加工费与委托加工产量及产能利用率是否匹配，报告期内是否发生产品质量纠纷，发行人质量控制相关措施及有效性。（9）说明各未决诉讼或仲裁的最新进展，涉及款项是否存在无法收回的风险，发行人针对未决诉讼等进行的会计处理，对应预计负债计提是否充分谨慎，是否符合《企业会计准则》的相关规定；诉讼事项是否会对生产经营、募投项目实施产生重大不利影响，是否对案件情况及时履行信息披露义务，是否会构成本次发行的实质障碍。（10）列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。

请发行人补充披露相关风险。

请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（8）（9）并发表明确意见。

【回复】

一、区分业务板块说明报告期内收入波动、归母净利润持续为负、毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异，相关负面影响因素是否持续，是否存在业绩下滑的风险；说明报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势存在较大差异的原因及合理性，是否与同行业可比公司情况存在较大差异。

（一）区分业务板块说明报告期内收入波动、归母净利润持续为负、毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异，相关负面影响因素是否持续，是否存在业绩下滑的风险

1、说明公司报告期内收入波动的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异

（1）报告期内收入波动的原因及合理性

报告期各期，公司营业收入分别为 27,071.64 万元、25,369.74 万元和 40,232.40万元。报告期内，公司分业务板块的营业收入变动情况如下：

单位：万元

注：变动比例=（当期收入-上期收入）/上期收入\*100%

2024 年公司营业收入为 25,369.74 万元，比 2023 年减少 6.29%，营业收入变化不大，2025 年公司营业收入为 40,232.40 万元，比 2024 年增加 58.58%，主要系电动汽车充电电源业务和其他电源业务收入大幅增长所致。报告期内，发行人营业收入分业务类型分析如下：

1）电动汽车充电电源

2023-2025 年，公司的电动汽车充电电源业务实现收入分别为15,298.03 万元、14,295.28 万元和 25,384.75 万元，具体情况如下：

2024 年度，公司电动汽车充电电源收入同比下降 6.55%，主要系该期间为公司高低功率产品的转换期。由于公司 30kW 以上的高功率产品推出市场晚于同行业公司，该类产品在2024 年的收入占电动汽车充电电源业务收入的比例为30.81%，销售占比较低，对收入增长的贡献程度不大；而国内电源企业众多、随着低功率电源模块产品技术的成熟和上游核心元器件国产化率提高导致成本的下降，产品市场竞争激烈，公司产品销量下降9.20%。

2025 年度，公司电动汽车充电能源收入较 2024 年增长 77.57%，主要系随着800V 高压平台车型渗透率快速提升，30kW、40kW 电动汽车充电能源模块成为增量市场的主力，公司30kW以上的高功率产品符合市场趋势，销售收入增加220.16%，该类产品收入占电动汽车充电能源业务收入比重提高至55.55%。同时，公司2025年的汽车充电电源系统收入为 3,719.58 万元，较2024 年增加 107.08%，为公司电动汽车充电能源收入规模增长的重要因素之一。

2）电力操作电源

报告期内，公司的电力操作电源业务实现收入分别为5,252.98 万元、4,434.98万元和 4,549.20 万元，具体情况如下：

公司近年来的战略重心主要在电动汽车充电电源业务，在电力操作电源领域

投入不足，市场开拓力度不够，加之行业价格竞争，报告期内电力操作电源业务未有增长。

3）其他电源

报告期内，其他电源收入分别为 6,272.44 万元、6,211.53 万元和 9,829.62 万元。2024 年其他电源业务收入相比 2023 年变化不大。2025 年其他电源业务收入增长3,618.09 万元，较2024 年度增加58.25%，主要系电梯电源业务和直流照明电源业务两类业务合计增加 4,532.05 万元；其中，华源电源于 2024 年 11 月纳入公司合并报表，其电梯电源业务发展良好，公司的直流供电产品具有较强市场竞争力，中标订单增加。

（2）收入波动是否与同行业可比公司存在较大差异

报告期内，公司的营业收入与同行业可比公司的对比情况如下：

单位：万元

2024 年公司营业收入增幅低于同行业公司均值，主要系公司 30kW 以上的高功率产品推出市场晚于同行业公司及下游市场竞争激烈的影响，电动汽车充电电源的销量下降。在可比公司中，根据通合科技的募集说明书披露，通合科技30kW、40kW 等高功率产品收入占新能源功率变换产品收入的比例在 2023 年已达到54.17%。而公司在2024 年下半年40kW 产品开始批量销售，对收入增长的贡献程度较低。

2025年公司可比产品营业收入增幅高于于同行业公司均值，主要系公司30kW、40kW 高功率产品符合市场需求和海外市场开拓带来的销量增长，同时公司 2024年收入基数相对较低。

2、说明报告期归母净利润持续为负、毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异

（1）说明报告期归母净利润持续为负且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异

报告期内，公司的主要经营业绩情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人归属于母公司的净利润分别为-4,077.91 万元、-8,965.54 万元和-9,455.55 万元。归属于母公司的净利润持续为负，主要原因如下：

1）电动汽车充电电源模块行业竞争激烈，产品和技术快速迭代，公司30kW、40kW 高功率的市场主流增量产品推出晚于同行业，导致公司市场份额、产品毛利下降。

2011 年中国将充电桩纳入“十二五”规划，国家电网启动“十城千辆”示范工程，在国家层面开始推动大规模充电网络的建设。公司在 2010 年开始研发电动汽车非车载充电模块及系统，并于 2011 年通过北京电科院检测中心鉴定，成为国内最早从事电动汽车充电电源模块业务的企业之一。2015 年公司研发出新一代15KW电动汽车充电电源模块，为当时电源功率密度均领先的电动汽车充电模块，并在2017 年推出 20kW 高功率密度的汽车充电电源模块产品，上述产品符合从交流慢充到直流快充的需求。随着下游充电桩行业的快速发展，2017 年公司汽车充电电源模块产品营业收入达到历史最高值，市场份额居于行业第一梯队，毛利率水平达到 38.46%。

随着新能源汽车保有量的大幅增加，市场对充电桩的充电效率要求进一步提高，充电模块大功率化成为行业发展方向之一，充电模块行业在 2017 年至 2018年前后推出30kW 充电模块、在2020 年至2021 年前后推出 40kW 充电模块。同时伴随市场需求的扩大，国内电源企业参与者众多，且以中小企业和私营企业为主，市场竞争程度高，且因低功率电源模块产品技术的成熟和上游核心元器件国产化率提高导致成本的下降，市场竞争更为激烈，发行人及行业内产品价格和毛利率均呈下降趋势。

公司基于对直流快充充电桩行业的评估分析后认为，强制风冷充电电源产品存在耐候性差、产品寿命短、故障率高等缺点，且大功率快充情形下，液冷技术是重要发展方向。因此，公司投入重要资源进行液冷充电电源模块的研发，研发方向并未与提高充电模块功率并匹配低成本的风冷技术的行业主流方向一致。2021 年公司成功推出 30kW 液冷系列充电模块及液冷系列充电桩产品，但液冷技术在产业上的应用尚处于早期阶段，且液冷充电模块产品的每瓦单位成本相比于风冷产品更高，发行人液冷充电模块产品上市后市场销售量不及预期。

基于液冷充电电源模块投入市场未达预期，公司及时调整研发重点项目，将研发重点重新调整为风冷充电电源模块；此后，30kW 风冷系列充电模块、40kW风冷系列充电模块量产先后于 2023 年、2024 年量产出货。由于 30kW、40kW 充电模块晚于同行业推出，低功率产品市场竞争激烈，导致发行人订单流失，市场份额和收入规模较历史收入最高值均下降。2025 年发行人 30kW 以上的高功率产品符合市场趋势，销售收入增加220.16%，带动了发行人销售规模的增加。

2）为应对激烈的市场竞争并谋求长远发展，公司持续加大研发投入以推出新产品，并增加销售投入以开拓市场，导致公司的研发费用和销售费用规模较大；同时，与公司管理相关的固定性费用支出较高

报告期内，公司期间费用分别为 10,610.57 万元、13,291.97 万元和 14,603.11万元，占营业收入的比例分别为39.19%、52.39%和36.30%。报告期内，发行人研发费用、销售费用和管理费用等占营业收入的比重如下：

单位：万元、%

①销售费用

报告期内，公司销售费用分别为 2,236.52 万元、2,481.99 万元和 3,108.26 万元，占营业收入的比例分别为 8.26%、9.78%和 7.73%，占比较高，主要系为应对市场竞争、推出新产品，公司积极地市场开拓和维护客户关系。2024 年公司销售费用相比上年变动不大。2025 年，公司销售费用同比增加626.27 万元，主要系公司2025年增加招聘电动汽车充电电源业务的销售团队，销售团队增加导致销售人员薪酬、业务推广过程形成的差旅费及业务招待费分别增加294.59 万元、225.88 万元。

②研发费用

报告期内，公司研发费用分别为 5,647.84 万元、6,407.54 万元和 6,575.64 万元，占营业收入的比例分别为 20.86%、25.26%和 16.34%，占比较高，主要系发行人在报告期内持续的研发投入推出新技术、新产品，提高企业竞争力。2024 年公司研发费用同比增加 759.70 万元，较上年增加13.45%，主要系公司新增储能和电梯电源业务的研发投入和研发人员薪酬上调所致。2024 年，公司新增储能和电梯电源业务的研发投入金额为 477.44 万元，主要是公司积极布局储能和电梯电源相关赛道，并分别于 2024 年2 月、2024 年 11 月非同一控制下企业合并格睿德和华源电源，使得整体研发费用有所增加。

③管理费用

报告期内，公司管理费用分别为 2,526.68 万元、4,064.01 万元和 4,608.32 万元，占营业收入的比例分别为 9.33%、16.02%和11.45%，占比较高，主要系职工薪酬、折旧摊销、通讯费、办公费和折旧摊销等固定性的支出维持较高水平，同时积极引进人才谋求公司长远发展。

2024 年公司管理费用同比增加1,537.33 万元，增长比例为60.84%，主要系上海基地项目于2024 年5月结转为固定资产后增加折旧费用671.69 万元，子公司瑞臻精密的 CFRP 碳纤维板项目进行样品试产打样和客户测试验证，增加样品试产成本费用 766.67 万元；2025 年，公司管理费用同比增加 544.31 万元，主要系上海基地项目折旧费用增加以及股份支付费用影响。2024 年度根据公司的股权激励计划，由于股权激励对象第三个考核期（2024 年度）的业绩考核未达标，2024 年度冲回前期已确认的股份支付费用246.72 万元。

3）应收账款、存货以及子公司瑞臻精密停止经营而计提的减值损失金额较大报告期内，公司计提的信用减值损失和资产减值损失如下：

单位：万元

报告期内，公司计提的减值损失金额分别为 1,148.17 万元、1,995.43 万元和3,748.72 万元，亦是公司亏损的因素之一。公司计提的减值损失金额较大，主要系：①公司下游充电桩行业在经过快速发展后，行业加速出清，发行人对国充充电科技江苏股份有限公司、广东天枢新能源科技有限公司等历史客户难以收回的款项提起诉讼并单项计提坏账损失；②2025 年，公司计提的资产减值损失金额增加3,013.34 万元，主要系子公司瑞臻精密由于经营战略规划调整，涉及的产线设备拟停止经营，公司针对长期资产计提减值准备2,264.71 万元。

子公司瑞臻精密停止经营的具体原因如下：

子公司瑞臻精密主要从事碳纤维复合材料（CFRP）精密加工业务，应用于显示面板的超薄CFRP 背板，下游目标客户为京东方、三星显示等面板制造商。2019年至2023 年，全球折叠屏面板出货量年复合增长达到37%，而国内尚无成熟的超薄 CFRP 量产解决方案，故公司于 2023 年 10 月开始投资设立该产线。但是供应商韩国 PKT 公司交付的产线设备存在质量缺陷，经多次调试仍无法达到量产标准。在设备调试期间，外部市场市场需求发生了不利变化，全球最大折叠屏客户三星从CFRP 转向钛合金，CFRP 市场需求被其他产品替代；同时，国内超薄预浸料技术已实现国产化，韩国进口设备的技术溢价大幅消解。因此，综合考虑设备无法满足预定使用条件、市场技术迭代及持续改造成本等因素，公司管理层于 2025 年决定停止碳纤维加工生产业务。

（2）说明报告期内毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异

1）说明报告期毛利率呈下降趋势的原因及合理性

报告期内，公司的综合毛利率分别为 21.89%、20.38%和 17.78%，呈现下降趋势。公司的综合毛利主要来源于主营业务，主营业务各业务板块的毛利率及收入占比情况如下：

单位：万元

注：毛利贡献=当期毛利率\*收入占比；毛利贡献差=当期毛利贡献-上期毛利贡献

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 21.87%、19.96%和17.69%，呈现逐年下降趋势，主要分析如下：

①收入结构变动对主营业务毛利率的影响

2023 年、2024 年，公司主营业务收入结构相对稳定，2024 年公司主营业务毛利率较2023 年下降 1.91%，主要系由电动汽车充电电源、其他电源业务的毛利率变动引起。

2025 年发行人主营业务毛利率较2024 年下降2.27%，主要受产品结构和产品本身毛利率的影响。在产品结构方面，2025 年发行人因电动汽车充电电源业务及其他电源中的电梯电源、直流照明业务订单量增加，高毛利率的电力操作电源收入占比下降，导致毛利率整体下降。

②各业务板块毛利率变动对主营业务毛利率的影响

A、电动汽车充电电源业务

报告期内，公司电动汽车充电能源毛利率具体情况如下：

单位：万元、台、万元/台

报告期内，公司电动汽车充电电源业务毛利率分别为20.94%、18.04%和11.72%。

2024 年电动汽车充电电源毛利率下降2.90%，主要系充电系统、30kW 以上电源模块产品销售额增加，二者销售收入占电动汽车充电电源收入的比例由 2023 年的10.21%提高至43.37%，拉高了发行人电动汽车充电电源产品的平均单价和成本；由于 30kW 以上电源模块产品处于新推出阶段，在有一定利润空间的情况下，公司让利程度较大，毛利率由 2023 年的 57.88%下降至 2024 年的 7.33%，拉低了整体的毛利率水平。

2025 年电动汽车充电电源毛利率下降6.32%，主要系充电系统、30kW 以上电源模块产品销售额增加，二者销售收入占电动汽车充电电源收入的比例由 2024 年的43.37%提高至70.21%，拉高了发行人电动汽车充电电源产品的平均单价和成本。2025 年销售单价的涨幅低于单位成本涨幅，主要系公司为扩大市场份额，对30kW以上高功率充电电源模块产品销售定价相对较低，2025 年毛利率降至1.64%。

综上，报告期内公司电动汽车充电电源毛利率逐年下降主要受30kW 及以上高功率产品毛利率变动及产品销售结构变动的影响。

B、电力操作电源业务

报告期内，公司电力操作能源毛利率具体情况如下：

单位：万元、台、万元/台

报告期内，公司电力操作能源毛利率分别为 30.76%、37.94%和 36.39%。2024年，公司电力操作电源毛利率上涨7.18%，主要系受原材料市场行情和公司优化供应链渠道的影响，主要原材料高频变压器、MOSFET 等采购价格下降，2024 年公司高频变压器、MOSFET 的采购价格较 2023 年分别下降 9.59%、18.72%。根据半导体产业纵横载文所述，功率半导体（包括MOSFET）市场在2022 年呈现高景气度，2023 年进入去库存周期，价格松动，2024 年整体仍在修复区间。2025 年公司电力操作能源毛利率与2024 年比相对稳定。

C、其他电源业务

其他电源产品包括通信电源、直流照明电源、电梯电源、储能电源、工业电源等，毛利率变化受某类产品的收入变化和毛利率影响较大。报告期内，公司其他电源产品毛利率分别为 16.70%、11.55%和 24.45%。2024 年其他电源产品毛利率下降 5.15%，主要系随着市场竞争加剧的影响，销售占比较高的通信电源产品销售额和销售毛利率均有所下降。2025 年其他电源毛利率提高 12.90%，主要系直流供电产品的销售额和毛利率均有所提升，同时电梯电源业务亦实现销售增长和毛利率增加。2025 年公司直流照明产品中标订单增加，产品主要应用于轨道交通领域，毛利率较高；同时，公司因企业合并华源电源带来的电梯电源业务规模化增长，该业务的销售占比和毛利率增加。

以上因素是导致公司报告期内毛利率呈下降趋势的原因，具有合理性。

2）毛利率低于行业平均水平的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在较大差异

报告期内，公司销售毛利率与同行业可比上市公司对比如下：

报告期内，发行人的毛利率与行业平均毛利率均呈下降趋势，主要源于电源模块行业本身的价格竞争以及下游充电桩制造及运营企业市场竞争激烈，将价格压力传导至电源模块行业。报告期内，公司销售毛利率低于行业平均水平，主要系公司销售规模占比最高的电动汽车充电电源业务收入中，30kW 以上高功率产品推出市场晚于同行，而低功率产品竞争激烈，毛利率较低。在 30kW 以上高功率产品推出后，公司为扩大市场份额在价格方面采取了一定的让利。综上所述，发行人的毛利率与行业平均毛利率趋势一致，毛利率低于行业平均水平的原因具有合理性。

3、相关负面影响因素是否持续，是否存在业绩下滑的风险

截至本回复出具之日，导致公司归母净利润持续为负且呈下降趋势的内外部因素已大为改善，具体分析如下：

（1）国家强制性政策推动行业供给侧改革和高质量发展，促进行业的有序竞争，促使产品价格和毛利回归到较高的理性水平

2024 年 12 月国家市场监管总局发布的《关于对电动汽车供电设备实施强制性产品认证管理的公告》规定，自2025 年3月1 日起开启充电桩3C 认证申请窗口，2026 年 8月 1日起，未获得CCC 认证的充电桩产品将全面禁止出厂、销售、进口及使用；2025 年10 月，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布首部充电桩能效强制性国家标准《电动汽车供电设备能效限定值及能效等级》GB46519-2025），并于 2026 年11 月正式实施，标志着我国充电基础设施进入“能效引领、绿色升级”的新阶段。标准明确规定了能效等级、能效限定值以及测试方法，旨在倒逼并引领设备能效的提升。该标准的发布实施，为招标采购、设备更新提供明确技术依据，引导企业从“价格内卷”转向“性能比拼”，推动充电桩行业高质量发展。

国内充电桩制造企业数量众多，产品同质化程度严重，依靠低价竞标获取订单，甚至通过减配散热、保护、阻燃等安全部件，以低于成本价倾销，导致行业报价体系恶化，合规厂商被迫跟随降价，行业毛利持续下降。此等恶性竞争也同样传导至电动汽车充电电源模块行业，影响了行业的健康发展。CCC 认证标准和充电桩能效强制性国家标准推出后缺乏技术与资金的中小厂商将加速出局，市场份额向头部合规企业集中，有机构预测80%中小充电桩企业将被淘汰。

电动汽车充电电源模块是充电桩的核心部件，其质量决定充电桩的质量，充电桩满足能效标准和强制性认证标准的前提是模块、线缆等上游零部件需同步满足标准和认证要求。能效标准中的一级能效要求整桩能效≥96.5%，考虑充电桩固有损耗，模块的加权效率需突破 97%。在3C 认证方面，充电电源模块本身被列入充电桩 CCC 认证的必查清单。因此，对于众多电源模块生产企业而言，如技术和资金无法满足强制性认证要求，将面临淘汰出局的状况，行业竞争更趋于健康发展。

对于公司而言，公司作为起草单位参与了多部与安全、能效相关的国家标准、行业标准、团体标准的制定，如《电动汽车供电设备能效限定值及能效等级》（GB46519-2025）、《电力工程直流电源设备通用技术条件及安全要求》（GB/T19826-2014）、《电动汽车充电设施故障分类及代码》（NB/T 10905—2021）、《电动汽车非车载传导式充电模块技术条件》（T/CEC368-2020）等，具备较强的技术实力。公司凭借在充电电源技术领域的深厚积累，已提前布局高效节能产品系列，在 40kW、60kW、66.7kW、80kW 高功率产品中已实现一级能效全覆盖，公司将在本次行业高质量发展改革中获益。

（2）公司的目标市场规模持续增长，具有较好的未来前景，为公司未来营业规模扩大提供了良好的外部环境

1）在国内市场，随着新能源汽车渗透率的快速提高，将带动充电产品市场需求的快速增长

根据中汽协发布的数据，我国新能源汽车保有量为4397 万辆，但仍处于快速增长的阶段。根据中汽协数据，2025 中国新能源汽车销售1387.5 万辆，同比增长19.8%，其中，新能源乘用车销量1,300.5 万辆，同比增长17.7%，新能源商用车销量87.1 万辆，同比增长 63.7%；在新能源汽车出口方面，2025 全年新能源汽车出口265.1 万辆，同比增长1倍，其中，新能源乘用车出口253.2 万辆，同比增长1倍；新能源商用车出口8.3 万辆，同比增长86.8%。在“十五五”时期，中国新能源汽车将全面进入市场化、智能化、绿色化、国际化发展新阶段，预计在“十五五”时期，中国新能源汽车国内市场渗透率将从到2025 年的 47.9%增至70%，届时新能源汽车的保有量超过 8,000 万辆。作为新能源汽车使用场景的核心配套，充电基础设施产业随新能源汽车产业发展同步进入规模化扩张期。根据中国充电联盟数据，截至 2025 年8 月全国车桩比优化至 2.25:1，相较于 2017 年的 3.4:1 实现显著改善，预计年底将进一步降至2.0:1 以内。即使在车桩比保持当前水平的情况下，市场对充电桩的需求在“十五五”期间也接近翻倍。

2）在全球碳中和战略的背景下，海外市场对充电桩建设的需求正持续释放，政策驱动与整车企业建站计划共同推动产业扩张

欧洲“2035 年禁售燃油车”的立法进一步巩固了电动化进程的中长期趋势。截至2023 年9月，欧洲公共领域车桩比为16.34，欧洲议会提出到2026 年确保主要交通干线每隔 60 公里设有一座充电站，充电桩的密度显著高于我国。根据国际能源署的数据预测，欧洲公共充电桩数量将从2023 年的70 万个增长至2035 年的270 万个，麦肯锡指出该地区基础设施、电网和能源配套的年复合增长率均有望超过 30%；

在美国2023年公共充电桩保有量为18万台，预计到2035年将增至170万台，NREL预测至2030年美国电动车将达3300万辆，对应所需充电端口总数将达2800万个，反映出充电桩渗透率仍有显著提升空间。因此，海外充电桩市场规模处于快速增长的阶段。

3）电动重卡、物流车等商用车型的加速普及，商用车型补能产品将迎来快速的发展阶段

根据中汽协数据，2025 中国新能源商用车销量 87.1 万辆，同比增长63.7%；是“十四五”末期的近10 倍。渗透率达到29.4%，趋近30%这一被行业视为市场化启动的“临界点”之上，标志着新能源商用车市场发展动力发生了较大转变。从车型占比来看，新能源重型货车（重卡）占新能源商用车的比例由 2024 年的14.2%增长至 25.2%，对应的销量由 8.2 万辆增长至 23.1 万辆，同比增长 181.8%。

与乘用车相比，新能源商用车补能体系仍处在早期阶段。以电动重卡为例，国家能源局数据显示，截至2025 年12 月，全国电动重卡充电站约5000 座，重卡换电站超过 1200 座，全国重卡专用充电桩约 8.4 万根。与此同时，新能源重卡市场也在快速增长，2025 年新能源重卡销量达到19.8 万辆，增幅达28.92%。从单车用电规模来看，重卡补能需求明显高于乘用车。行业资料显示，一辆电动重卡单次充电通常需要 300-400 度电，相当于约10 辆乘用车的充电量。在这样的背景下，重卡补能市场空间也在快速扩大。

（3）公司产品和技术具备较强的市场竞争力，为公司未来营业规模扩大和利润水平的提高提供了深厚的储备

作为国内较高从事充电产品业务企业，公司具备较深的技术积累和沉淀，拥有多项核心技术和国家专利。公司还积极参与国家、行业、团体层面多项标准的制定，这些标准包括：

参与国家、行业、团体层面多项标准的制定表明公司在行业内具有较大的影响力，也是行业对公司技术实力的高度认可。在新产品推出方面，截至本回复出具之日，英可瑞的60kW 电源模块产品已实现小批量生产、80kW 电源模块处于送样阶段，成为行业内包括英飞源、优优绿能、通合科技等少数领先企业推出的高功率产品。

同时，与同行业相比，英可瑞在系统级方案、场景适应性等方面形成了差异化优势：

1）英可瑞具备从模块向上延伸的完整系统方案，提供覆盖光伏发电、储能缓冲、超充使用到EMS 智慧调度的全链路能力，已推出“光-储-充-管”一体化高速超充综合解决方案。这一系统集成能力意味着英可瑞能提供从发电侧到用电侧的全套产品服务，一站式解决高速配电瓶颈，提升运营效益，同时有助于提升单客价值和客户粘性。

公司已成功研发量产 600\~960kW一体式直流充电桩，600\~960kW 分体式全液冷直流充电桩，并推进3.2MW 闪充系统的规划量产，可充分匹配大功率、高适配性的充电场景需求。

英可瑞在业内率先推出 2.88MW 充换结合解决方案，突破传统“7+1”换电站模式，实现“一站双用”。该方案通过建设兆瓦级超充充电堆，在满足 7 个电池位换电需求的同时，可支持3辆重卡进行960kW 超充，或实现2辆车1.44MW4C闪充。覆盖单枪、双枪及多轮车型充电场景，单系统功率最高达 2880kW，可灵活配置液冷与风冷终端，为高功率充电需求提供可靠、智能的全域解决方案。

2）面对当前公路补能存在的“充电难、效率低、体验差”等核心痛点，英可瑞科技创新性地提出了“路电协同”新范式。该范式旨在超越单一充电设备制造的范畴，通过信息互通与资源动态调度，系统性提升整个公路补能网络的效率与能源利用水平。其核心实践包含两大层面：①桩况“上”车，构建实时感知闭环：以地图软件为“超级接口”，结合 5G/C-V2X 低时延通信，构建“车端需求-路网状态-场站能力”的三元匹配模型，实现从“人找桩”到“服务寻车”的智能引导。②边-云协同，实现智能功率调度在充电场站侧部署MEC（移动边缘计算）节点，基于5G与loT技术，实现区域内多个充电桩的"群体协同调度"与"区域能源自治”，动态响应电网需求，最大化利用光伏等本地清洁能源。

（4）公司在重点领域具备较好的客户基础，为公司未来的业绩增长提供了重要的支撑

除广东爱普拉新能源技术股份有限公司、湖南京能新能源科技有限公司等原有客户与公司保持长期稳定的合作关系外，随着产品的迭代升级，公司积极开拓新客户，且主要为行业内的知名客户，为未来的业务发展打下了良好的基础。部分客户包括：在乘用车领域，公司的现有客户包括“国内十大充电桩品牌”杭州极电电子科技有限公司、头部运营商国网、南方电网等。在电动商用车（包括重卡）、工程机械领域。公司2025 年中标安凯客车、奇瑞汽车充电设备的采购，2025年开始与山推股份、中联重科签署了供货合同，当前公司为山东临工、三一重工、徐工机械、柳工机械、杭叉股份等知名企业的长期或临时供应商。2026 年 5月公司与山东浪潮签署合作协议，围绕充换电基础设施的数字化、智能化展开深度合作，共同推动充换电产业的能效升级，为重卡充换电场景提供更加高效、智能的整体解决方案。在海外市场，客户已完成样机测试、小批量供货或完成试点项目的客户包括全球知名的德国、东欧、意大利头部充电业务企业。

除电动汽车电源领域的改善因素以外，通过前期的积累，公司在数据中心散热电源领域、电梯电源领域以及其他直流照明领域亦有较大的发展。在数据中心散热电源领域，公司已与国内知名的精密温控与液冷散热方案企业达成合作关系，产品间接供应国外头部互联网企业。在电梯电源领域以及其他直流照明领域，公司的重点开发大客户策略已取得成效，与知名电梯企业日立、中铁二局集团有限公司均签署了长期的合作协议。上述因素为公司业绩的增长提供了重要的支撑。

（5）报告期内，公司积极引进行业高级别管理人才和销售队伍，为未来公司持续发展提供了良好的人才支持

近年来，公司通过从电气行业国外龙头企业引进了高级别的管理人才、销售团队和研发团队，实现产品技术、销售队伍的全方位升级。总经理王孟腾原为维谛技术（原名：艾默生网络能源有限公司、深圳市华为电气技术有限公司）高级总监、副总裁，其加入公司后，从战略方向、市场开拓等方面助力公司实现升级和转型。

综上所述，国家强制性政策推动行业供给侧改革和高质量发展，以及国内外充电产品需求的持续增长以及电动重卡、物流车等商用车型应用场景的拓展为公司营业收入规模增长、业绩向好创造了良好的外部环境；同时公司基于先进的产品和技术水平以及良好的客户资源，以及管理营销团队的升级为公司业绩向好打下了良好的基础。

为谨慎起见，公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、财务风险”之“（一）持续经营亏损的风险”和第七节“二、财务风险”之“（一）持续经营亏损的风险”披露了“持续经营亏损的风险”，以提醒投资者注意业绩持续亏损和下滑的风险。

（二）说明报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势存在较大差异的原因及合理性，是否与同行业可比公司情况存在较大差异

1、说明报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势存在较大差异的原因及合理性

报告期内，公司经营活动现金流量净额、净利润及变动情况如下：

单位：万元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额变动与净利润变动的趋势存在较大差异，主要系计提减值损失和营运资本变动所致。报告期内，公司的净利润与经营活动产生的现金流量净额调节过程如下：

单位：万元

报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-689.94 万元、78.78万元和-2,006.89 万元，占同期净利润的比例分别为 15.04%、-0.80%和 18.41%。剔除递延所得税资产、递延所得税负债、存货、经营性应收和应付等营运资本项目的变动，以及计提的减值准备后，报告期各期不含营运资本变动和减值准备的经营活动现金流量净额分别为-2,385.20 万元、-6,408.42 万元和-6,640.06 万元，占同期净利润的比例分别为 51.99%、64.75%和60.90%，整体较为稳定且变动趋势与净利润变动一致，2023 年的比例较低主要系当期折旧摊销金额相对较低所致。

（1）减值准备计提情况

报告期内，公司计提的减值准备金额分别为 1,148.17 万元、1,995.43 万元和3,748.72 万元。2024 年，公司计提的减值准备金额增加 847.26 万元，主要系针对涉诉客户的应收账款单项计提坏账准备。2025 年，公司计提的减值准备金额增加1,753.29 万元，主要系子公司瑞臻精密由于经营战略规划调整，涉及的产线设备拟停止经营，公司针对长期资产计提减值准备 2,264.71 万元。

（2）营运资本变动情况

报告期内，公司的营运资本项目变动情况如下：

单位：万元

1）存货变动

2023 年公司存货余额减少 2,673.42 万元，导致公司经营性现金流量的增加。主要系受行业竞争加剧以及新产品推出后市场效应不及预期影响，公司整体订单量有所下降，当年公司备货相应较少。

2024 年，存货余额增加 3,309.25 万元，导致公司经营性现金流量的减少。主要系公司进行40kW 新产品备货以及海外在手订单备货。公司于2024 年下半年推出更符合市场需求的 40kW 风冷及液冷系列充电模块，公司订单量逐步增加，2024年末备货量有所增加；同时，基于2025 年预期订单及海外市场拓展计划，公司提前进行了原材料及产成品的安全库存备货，以保障交付能力。此外，公司 2024 年合并范围新增华源电源、格睿德两家子公司，整体存货规模也相应增加。

2025 年，存货余额增加 2,206.59 万元，导致公司经营性现金流量的减少。主要系湖南英可瑞的锂电池组业务增长导致的库存备货增加，以及公司本年已交付的宁波地铁配直流电柜项目尚未满足验收条件导致发出商品余额增加。此外，英可瑞湖南于2025 年11月引入外部投资者，公司持有股权由 51%稀释至40.80%，对应的期末存货余额不再纳入公司合并报表，因此公司合并层面的存货余额变动不大。

2）经营性应收与应付项目变动

2023 年度，公司经营情况不佳，整体营收规模下滑，当期经营性应收项目及经营性应付项目金额均大幅减少；2024 年，公司进行 40kW 新产品战略备货以及海外在手订单备货形成的应付账款和应付票据，尚未达到付款条件，导致经营性应付项目增长较快。2024 年公司经营性应收项目的减少，主要系应收票据金额减少，主要原因系 2024 年公司收入规模有所下降，同时 2024 年末公司按规则完成终止确认的应收票据有所增加。2025 年以来公司经营情况持续向好，营业收入相比同期大幅增长，经营性应收项目的变动和经营性应付项目金额均有所增加。

2、报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势是否与同行业可比公司情况存在较大差异

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额及净利润的差异与同行业公司对比情况如下：

单位：万元

由上表可见，报告期内，同行业可比公司亦存在经营活动产生的现金流量净额与净利润变动方向不一致、正负差异较大或变动比例差异较大等情况。不同的公司收入结构、销售回款周期、采购结算周期和付款方式等均可能存在一定区别，导致经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势各不相同。

综上所述，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异，主要与部分年份业务规模大幅增长、增加备货、资产减值等因素有关，具有合理性。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）访谈了解发行人报告期内营业收入、归母净利润、毛利率及经营活动产生的现金流量净额波动的原因，并分析合理性；

（2）获取报告期内发行人收入成本明细表，按业务板块分析收入波动及毛利率情况；

（3）查阅同行业可比公司公开披露的信息，对比分析发行人与同行业可比公司营业收入、归母净利润、毛利率及经营活动产生的现金流量净额变化趋势情况。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）发行人报告期内收入波动、归母净利润持续为负、毛利率呈下降趋势且低于行业平均水平，主要受市场竞争、客户需求波动、发行人业务规模及自身发展影响，发行人说明的原因具有合理性；

（2）发行人报告期内收入、归母净利润、毛利率与同行业可比公司存在差异，差异的原因具有合理性；

（3）报告期内导致发行人归母净利润持续为负且呈下降趋势的内外部因素已大为改善；同时，发行人已在募集说明书中披露了持续经营亏损的风险，以提醒投资者注意业绩持续亏损和下滑的风险。

（4）报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润波动趋势不存在较大差异，与同行业可比公司情况的差异原因具有合理性。

二、说明报告期内应收账款周转率下降、一年以内账龄占比较低的原因及合理性；结合应收账款账龄、期后回款情况、主要应收账款客户资信情况及是否逾期等说明应收账款回款是否出现恶化趋势，是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况，坏账准备计提是否充分、及时，是否与同行业公司情况存在较大差异。

（一）说明报告期内应收账款周转率下降、一年以内账龄占比较低的原因及合理性；

1、报告期内公司应收账款周转率波动的合理性

报告期内，公司应收账款周转率的变动情况如下：

单位：万元

注 1：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均占用额。 注 2：应收账款平均占用额=（期初应收账款账面余额+期末应收账款账面余额）/2。

报告期各期，公司应收账款周转率分别为 1.14 次、1.13 次和 1.74 次，2024 年的应收账款周转率与2023年相比变化不大。2025年发行人应收账款周转率为1.74，高于2024 年，主要系公司30kW 以上高功率电动汽车电源模块、电梯电源模块、直流照明模块业务收入规模扩大和海外市场开拓带来了客户结构的变化和客户质量的提高，同时公司积极优化客户结构、并通过控制发货、加强事后催收等方式管控应收账款回款风险。

2、报告期内公司应收账款一年以内账龄占比较低的原因及合理性

报告期各期末，公司应收账款账龄结构情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司一年以内应收账款的占比分别为 63.88%、67.10%和75.62%，随着公司客户结构变化和客户质量提高，比例呈上升趋势。公司应收账款的账龄结构与同行业公司对比情况如下：

如上表，同行业可比公司一年以内应收账款占比的行业均值分别为 71.12%、74.38%和75.13%。2023 年、2024 年，公司一年以内应收账款占比低于同行业公司平均水平，主要系公司下游充电桩行业产品和技术迭代快速且竞争激烈，部分客户因资金实力不足、技术落后而经营不善导致资金困难或破产清算，涉及的应收账款金额较大，且诉讼周期长，导致账龄一年以上应收账款的占比偏高。

2025 年公司一年以内应收账款占比为75.62%，与同行业可比公司一年以内应收账款占比的行业均值 75.13%相当。主要系2025 年销售收入规模增幅较大，形成的应收账款均为一年以内，且 30kW 以上高功率电动汽车电源模块、电梯电源模块、直流照明模块业务收入规模扩大和海外市场开拓带来了客户结构变化和客户质量的提高。

（二）结合应收账款账龄、期后回款情况、主要应收账款客户资信情况及是否逾期等说明应收账款回款是否出现恶化趋势，是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况，坏账准备计提是否充分、及时，是否与同行业公司情况存在较大差异

1、应收账款账龄情况

通过前述“一年以内账龄占比较低的原因及合理性”分析可知，报告期各期末，公司一年以内应收账款的占比分别为 63.88%、67.10%和 75.62%。公司 2023年末、2024 年末一年以内应收账款的占比虽然低于同行业平均水平，但在 2025 年末公司一年以内应收账款的占比已提高至与同行业平均水平相当，公司应收账款回款因产品和业务改善而出现向好的趋势。

2、公司应收账款期后回款情况

报告期各期末，公司应收账款期后回款情况如下：

单位：万元

注：期后回款金额统计至 2026 年 5 月 31 日。

如上表所示，公司报告期各期末应收账款期后回款率分别为78.49%、68.85%和45.17%。报告期内，公司个别客户应收账款实际发生信用减值，预计其应收款项无法收回，相关应收账款按单项计提坏账准备，计提的应收账款坏账准备余额分别为 2,118.78 万元、3,699.04 万元和 3,761.61 万元，该类单项计提坏账准备的应收账款期后回款比例很低。

剔除已单项计提坏账准备的应收账款影响，公司报告期各期末的期后回款率分别为 86.64%、82.41%和53.72%。最近一期末公司的期后回款比例较低，其主要与其所在行业相关。公司的客户主要为充电桩主机厂商，而充电桩的大客户多为国企、地方政府平台和其他大型客户，结算付款的审批链条长，部分充电站存在先装机运营再付款的情况。如此情形之下，充电桩主机厂商无法及时收款，其资金压力沿产业链向上传导，导致上游供应商的应收账款回收周期延长。

经查询同行业可比公司通合科技向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，其期后回款情况显示，截至 2026 年 3 月末，通合科技 2023 年 12 月 31 日、2024 年 12 月 31 日和 2025 年 12 月 31 日的应收账款期后回款比例分别为 88.22%、83.86%和36.41%。2023 年末、2024 年末的回款比例与公司差异不大。据通合科技披露，在报告期的最近一期末的期后回款比例较低，主要系近年来营收规模持续扩大，应收账款规模相应增长，并且部分客户货款尚在信用期内、结算周期相对较长。

3、主要应收账款客户资信情况及是否逾期等说明应收账款回款是否出现恶化趋势，是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况

（1）主要应收账款客户资信情况及是否逾期

2025 年末，公司前五大应收账款客户资信情况如下：

2024 年末，前五大应收账款客户资信情况如下：

2023 年末，前五大应收账款客户资信情况如下：

信息来源：官方网站、公开网络查询

如上表所示，国充充电科技江苏股份有限公司已进入破产清算阶段，公司全额计提应收账款坏账准备。除此之外，截至本回复出具日，公司主要应收账款客户经营状况平稳，整体信用资质良好；通过查询国家企业信用信息公示系统、中国裁判文书网、中国执行信息公开网等公开信息，前述主要客户无失信被执行人、重大被执行、破产等负面征信记录，客户整体资信良好，应收账款回款未出现恶化趋势。

报告期各期末，公司前五大应收账款客户逾期情况如下： 单位：万元、%

报告期各期末，除国充充电科技江苏股份有限公司已进入破产清算并单项计提坏账准备，公司其他前五大应收账款客户均不存在历史坏账情况。

截至2025 年末，公司对杭州极电电子科技有限公司、广东爱普拉新能源技术股份有限公司、湖南京能新能源科技有限公司以及广东泰坦智能动力有限公司的2023 年末和 2024 年末应收账款均已全部回款；2025 年末的应收账款尚未全部收回，主要系客户资金压力沿产业链向上传导，回收周期延长。

截至 2025 年末，公司对客户湖南京能新能源科技有限公司应收账款余额为5,883.84 万元，虽处于逾期状态但逾期账龄均在1 年以内。客户回款较慢主要系客户业务发展节奏较快、资金周转阶段性滞后。截至 2026 年 5 月 31 日，已实现期后回款 1,831.53 万元。

截至 2025 年末，公司对客户珠海泰坦科技股份有限公司应收账款余额为1,389.92 万元。客户回款较慢主要系下游客户回款周期较长。截至2026 年5月 31日，已实现期后回款 29.60 万元。

4、是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况，坏账准备计提是否充分、及时，是否与同行业公司情况存在较大差异

（1）是否存在应单项计提减值准备而未计提的情况

报告期内，公司单项计提坏账准备的应收账款情况如下：

单位：万元

公司结合相关款项对应的交易背景、债务人经营及财务状况、履约能力、历

史回款记录、催收进展等多维度信息，逐项评估款项实际可收回性：对预计完全无法收回的款项，全额计提坏账准备；对预计存在收回不确定性、难以全额收回的款项，按适当比例计提坏账准备。

报告期各期末，公司单项计提坏账准备的金额分别为1,098.94 万元、3,484.99万元和 3,761.61 万元。2024 年公司单项计提坏账准备金额增长 2,386.04 万元，增长幅度较大，主要系国充充电科技江苏股份有限公司、广东天枢新能源科技有限公司和四川汇涌新能源科技有限公司等客户，由于经营状况不善，公司预计无法收回其应收账款，并根据诉讼和破产清算情况单项计提坏账准备。

报告期内，上述发生信用减值的主要客户具体情况如下：

单位：万元

（2）按组合计提坏账的情况

公司与同行业可比公司应收账款坏账准备计提政策对比情况如下：

由上表可见，公司坏账准备计提的会计政策与同行业公司不存在较大差异。公司在资产负债表日按既定的坏账计提比例计提，坏账准备计提充分、及时。

（3）是否与同行业公司情况存在较大差异

报告期内，公司与同行业公司的坏账准备计提情况对比如下：

单位：万元

报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提比例分别为 15.28%、22.72%和22.28%。公司应收账款坏账准备计提比例整体显著高于同行业可比公司水平，主要系公司对历史欠款客户单项计提坏账准备金额较大。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）访谈发行人管理层，了解发行人的主要业务模式、应收账款坏账准备计提政策、账龄结构及长账龄应收账款的原因及合理性；

（2）获取发行人主要销售合同，核查主要客户收入确认政策、信用政策、质保政策、付款政策等情况；

（3）对发行人主要客户执行实地走访程序，了解主要客户的资信情况，双方交易情况、风险转移时点、信用政策等情况；

（4）对主要客户进行函证，确认其报告期内交易金额及应收账款金额的准确性；

（5）获取发行人应收账款账龄表、应收账款期后回款情况，分析发行人信用

政策是否充分执行、应收账款坏账准备计提的充分性和准确性；

（6）查阅同行业可比公司公开披露的信息，对比分析发行人应收账款坏账准备计提政策、账龄、周转率等与同行业可比公司差异原因。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）报告期内，发行人应收账款周转率波动的原因主要系公司收入规模扩大及市场开拓带来的客户结构变化和客户质量提高，同时积极优化客户结构和加强应收账款回款风险，具有合理性；发行人应收账款一年以内账龄占比较低的原因具有合理性；

（2）报告期内，发行人应收账款账龄结构逐年改善，各期末应收账款期后回款率分别为78.49%、68.85%及45.17%；除国充充电科技江苏股份有限公司已进入破产清算并单项计提坏账准备，其他前五大应收账款客户整体资信较高，未出现应收账款回款恶化趋势，不存在应单项计提减值而未计提的情形；

（3）报告期内，发行人公司已结合客户资信情况和会计政策计提应收账款坏账准备，坏账准备计提充分、及时，与同行业公司的应收账款坏账准备计提政策不存在较大差异。

三、结合公司经营、存货结构和库龄、期后结转、跌价计提政策等情况，说明存货规模及占比变动是否合理，跌价准备计提是否充分，与同行业可比公司情况是否存在较大差异。

（一）结合公司经营、存货结构和库龄、期后结转、跌价计提政策等情况，说明存货规模及占比变动是否合理，与同行业可比公司情况是否存在较大差异

报告期各期末，公司的存货规模及结构情况如下：

单位：万元

1、存货规模变动的合理性分析

报告期各期末，发行人存货账面价值分别为6,449.11万元、10,340.91 万元及10,642.67 万元。2024 年末，公司存货账面价值较 2023 年末增加 3,891.81 万元，增长60.35%，主要系公司进行 30kW 以上高功率新产品战略备货以及海外在手订单备货。公司于2024 年下半年成功推出40kW 风冷及液冷系列充电模块，该产品为当前市场主流功率等级，具备较强竞争优势，为保障新品上市后的快速交付能力，公司相应增加了新品相关的原材料及产成品备货。同时，基于2025 年预期订单及海外市场拓展计划，公司提前进行了原材料及产成品的安全库存备货，以保障交付能力。公司2024 年合并范围内新增华源电源、格睿德两家子公司，整体存货规模也相应增加。2025 年末公司存货账面价值与2024 年末相比变化不大。

报告期各期末，公司存货账面价值与当期营业收入对比情况如下：

单位：万元

报告期各期末公司存货账面价值与当期营业收入的比例分别为 23.82%、40.76%和26.45%。公司的原材料采购、产品生产根据市场需求预测、客户订单等情况进行合理备货安排，以确保交期。2023 年（末）的上述比例较低，主要系订单需求未增加；2024 年（末）的上述比例较高，主要系公司 30kW 以上高功率产品战略备货以及海外在手订单备货，2025 年公司订单量增加以致2024 年末的备货量增加。2026 年公司预计全年业务增量主要在下半年，上半年部分客户尚处于送样阶段，因此，在2025 年末无需新增大量备货，2025 年末公司存货账面价值与当期营业收入的比例相对 2024 年（末）下降。

2、存货规模占比变动的合理性分析

报告期各期末，公司存货主要由原材料、库存商品及在产品构成，三项合计占存货账面价值的比例分别为 90.66%、87.91%及 78.25%。2025 年末三项存货价值合计占比下降，主要系发出商品占比由 2024 年末的 1.73%上升至 2025 年末的15.96%所致。2025 年公司发出商品占比较高，主要系地铁项目建设周期较长的影响，发出商品的验收周期亦较长，公司对宁波地铁直流配电柜项目发出的产品尚未满足验收条件而未能确认收入并结转成本所致。

3、公司存货规模及占比与同行业可比公司不存在较大差异

报告期内，公司与同行业可比公司的存货价值、营业收入变动情况如下：

单位：万元

数据来源：同行业可比公司数据来源于上市公司公开年报

报告期各期末，公司存货价值占当期营业收入的比例分别为23.82%、40.76%和26.45%，处于可比公司比值的范围之内。

将公司与单个同行业可比公司相比，存货账面价值与营业收入的比例存在一定差异，具体分析如下：

（1）报告期各期，奥特迅存货账面价值占营业收入的比例分别为 63.91%、53.33%和64.02%，显著高于公司及同行业其他可比公司。奥特迅主营业务涵盖工业电源、新能源电动汽车充电、储能微电网及新型电力系统三大板块，其中收入占比最大的工业电源业务以电力用直流和交流一体化不间断电源设备为核心产品，与公司以电动汽车充电电源为主的业务细分领域存在明显差异。同时，报告期内奥特迅经营状况欠佳，订单获取未达预期，营业收入、利润及存货规模均呈下降趋势，导致其存货占收入比例远高于同行业正常水平。

（2）报告期各期，通合科技存货账面价值与营业收入的比例分别为26.75%、21.86%和 21.08%，与公司（23.82%、40.76%、26.45%）整体较为接近。通合科技主营业务分为新能源功率变换、智能电网电源及定制类电源及检测三大板块，其中新能源功率变换业务以充换电站充电模块为核心产品，与公司的业务细分领域基本一致。2024 年末两者比例差异较大，主要系公司针对 30kW 以上高功率充电模块产品进行战略性备货以及海外在手订单备货。

（3）报告期各期，中恒电气存货账面价值占营业收入的比例分别为38.90%、35.50%和41.06%，整体高于公司各期水平（除2024 年外）。中恒电气主营业务涵盖数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统等领域，其中数据中心电源业务为第一大收入来源，主要面向阿里巴巴、腾讯、字节跳动等大型互联网企业。该类客户订单规模大、项目建设周期长，公司需根据客户建设进度提前备料，因此需要维持较高的存货比例，与其业务模式相符。

（4）报告期各期，中远通存货账面价值占营业收入的比例分别为 35.55%、40.85%和44.60%，整体高于公司各期水平（除2024 年外）。中远通主营业务涵盖通信电源、新能源电源、工控电源及其他电源等，其中通信电源业务为第一大收入来源，主要客户为新华三、锐捷网络、爱立信、诺基亚、中兴等行业主流的通信设备厂商。该类客户对供应商的交付及时性要求较高，公司需维持较高的安全库存以保障交付能力，因此存货占收入比例处于较高水平。

综上所述，公司存货规模及占比变动反映了公司的经营和业务情况，与同行业可比公司相比，处于可比公司比值的范围之内，存在差异主要为核心业务和经营状况差异所致，具有合理性。

（二）结合公司经营、存货结构和库龄、期后结转、跌价计提政策等情况，说明存货跌价准备计提是否充分，与同行业可比公司情况是否存在较大差异

1、报告期内公司存货跌价准备计提情况

报告期各期末，公司的存货跌价准备计提情况如下：

单位：万元、%

报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 881.58 万元、1,200.22 万元和1,092.13 万元，存货跌价计提比例分别为 12.03%、10.40%和 9.31%。

公司一般按单个存货项目计提存货跌价准备，对存在明显减值迹象的存货（如已过期且无转让价值、生产中已不再需要等）单项计提存货跌价准备；对其他存货按库龄划分组合，基于组合的可变现净值低于成本的差额计提存货跌价准备。库龄组合下，公司可变现净值的计算方法和确定依据如下：

报告期各期末，公司按单项计提的存货跌价准备金额分别为79.22万元、370.81万元和 351.81 万元。公司按组合计提的存货跌价准备情况如下：

单位：万元

报告期内，公司已按会计政策和会计估计进行存货跌价的计提，公司存货跌价准备的计提符合企业会计准则及公司实际经营情况。

2、报告期内公司存货库龄情况

报告期各期末，公司的存货库龄情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司存货库龄以 1 年以内为主，1 年以内库龄占比分别为59.81%、80.32%及 84.91%，呈逐年上升趋势，主要系公司 2023 年在市场上推出30kW 电动汽车充电电源模块产品，而公司当年主要产品功率相对较低，低功率产品未能符合市场产品快速迭代的需求而造成库存积压。针对市场需求的变化，公司于2024 年推出风冷40kW 模块产品并加快更高功率模块产品的研发生产。由于30kW 以上高功率产品符合市场需求，公司销售规模扩大，库存消化速度加快，库龄1年以内的存货占比提高。

3、公司存货期后结转情况

报告期各期末，公司存货的期后结转情况如下：

单位：万元

注：存货期后结转金额统计至 2026 年 4 月 30 日

如上表所示，报告期各期末存货截至 2026 年 4 月 30 日的期后结转比例分别为 98.35%、94.92%和 60.61%。公司 2023 年、2024 年末的存货基本已结转。2025年末存货的期后结转比例较低，主要系：

2025 年末原材料的期后结转比例为52.74%，主要系30kW 以上高功率产品成为作为公司主要电源产品收入来源后，为保障公司的产品交付能力，公司增加上游关键元器件物料的备货库存；2025 年末库存商品的期后结转比例为58.70%，主要系公司根据订单生产的库存商品，依据客户交付时间和回款情况，尚未完成发货交付；2025 年末发出商品的期后结转比例为40.71%，主要系受地铁项目建设周期较长的影响，发出商品的验收周期亦较长，公司对宁波地铁直流配电柜项目发出的产品尚未满足验收条件而未能确认收入并结转成本所致。

4、存货跌价计提方法与同行业对比情况

存货跌价计提方法与同行业对比情况如下：

数据来源：奥特迅信息来源于其公开披露的年报和《大华会计师事务所（特殊普通合伙）关于深圳证券交易所<关于对深圳奥特迅电力设备股份有限公司的年报问询函>的专项说明》，其他可比公司信息来源于上市公司公开的年报。 如上表所示，公司的存货跌价计提政策与同行业可比公司相同或相近，且报告期内采取一贯的存货跌价计提政策。

报告期各期末，公司存货跌价计提比例与同行业可比公司对比情况如下：

注：存货跌价准备比例=存货跌价准备金额/存货账面余额。

报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例分别为12.03%、10.40%和9.31%，处于同行业可比公司计提比例的范围内。公司2023 年末存货跌价准备计提比例高于同行业可比公司平均值，主要系公司2023 年主要产品功率相对较低，低功率产品未能符合市场产品快速迭代的需求而造成库存积压，计提的跌价准备较高。后续年度，随着符合市场需求的 30kW 以上模块产品的销售占比提高，公司销售规模扩大，库存消化速度加快，存货跌价准备计提比例下降。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）获取发行人报告期各期末存货余额明细表，分析存货结构及账面价值变动的合理性，重点关注原材料、库存商品、发出商品等主要项目的占比变化及其原因；

（2）访谈了解发行人存货规模变动的原因，分析存货变动与业务增长的匹配性；

（3）会计师对存货实施监盘程序，实地检查存货的存放状况，观察存货的物理状态，关注是否存在陈旧、过时、损坏或残次等状况，判断存货是否存在减值迹象；

（4）获取发行人发出商品期末明细表，结合发出商品合同及验收文件，检查

期末大额发出商品是否合理；

（5）访谈发行人财务人员，了解发行人的存货跌价准备计提政策，获取报告期内和报告期后销售明细表，复核可变现净值测算依据准确性，评估存货跌价准备计提政策是否合理；

（6）获取发行人期末存货跌价准备计提明细表，复核存货跌价准备计算过程，确认存货跌价计提是否充分；

（7）查阅同行业可比公司公开披露的信息，对比分析发行人的存货占收入比例及跌价计提比例于同行业可比公司的差异情况，评估发行人存货相关指标的合理性。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）发行人存货规模及占比变动反映了公司的经营和业务情况，与同行业可比公司相比，处于可比公司比值的范围之内，存在差异主要为核心业务和经营状况差异所致，具有合理性。

（2）发行人存货库龄以 1 年以内为主，1 年以内库龄占比呈逐年上升，存货的期后结转符合企业报告期内的经营情况；报告期内，发行人已按会计政策和会计估计进行存货跌价的计提，发行人存货跌价准备的计提符合企业会计准则及公司实际经营情况；发行人的存货跌价计提方法与同行业可比公司相同或相近，报告期各期末发行人跌价准备计提比例处于同行业可比公司计提比例的范围内，存在的差异主要为发行人产品结构变化相关，具有合理性。

四、结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定；说明电力操作电源及电动汽车充电电源的产能利用率下降的原因及合理性，说明原有产能是否存在闲置风险，相关资产是否存在减值风险。

（一）结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定

1、报告期内公司固定资产使用情况

报告期内，公司主要的固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输设备、电子设备及其他。报告期各期末，公司主要固定资产情况如下：

单位：万元

截至报告期末，公司主要房屋建筑物、机器设备等固定资产处于正常使用状

态，能够满足日常生产经营需求。此外，公司也存在因战略规划预留及产线经营计划调整而未按预期投入生产经营的情形，具体情况如下：

单位：万元

报告期内，公司未按预期投入生产的固定资产账面价值分别为 0.00 万元、18,734.03 万元和 9,602.93 万元，占固定资产账面价值比例分别为 0.00%、51.07%和 29.86%。

公司暂时闲置的固定资产主要为房屋建筑物，系位于上海市闵行区春常路69号的英可瑞智能高频开关电源产业园。英可瑞智能高频开关电源产业园于 2024 年5 月完成建设并通过竣工验收转固，总建筑面积为 38,427.79m²，公司计划将其用于电动汽车充电电源产品的生产和研发基地。由于近年来公司营收规模未达预期，且上海地区的人工成本相比深圳地区更高，英可瑞智能高频开关电源产业园尚未实际投产。

截至2025 年末，公司已将部分厂房对外出租，出租面积为15,323.65m²，占产业园总面积的 39.88%。根据公司规划，英可瑞智能高频开关电源产业园未来作为充电系统的生产和研发基地，本次募投项目“智能高频开关电源系统生产项目”将在该园区实施。

公司暂时闲置的机器设备及电子设备主要系子公司瑞臻精密经营战略规划调整，相关产线已停止经营。公司已针对相关产线进行减值测试，并全额计提减值准备。

2、发行人固定资产减值计提充分，相关会计处理符合《企业会计准则》的相关规定

报告期各期末，公司按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定判断期末固定资产是否存在发生减值的迹象。如存在减值迹象，则估计其可收回金额，进行减值测试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。公司将《企业会计准则》规定的可能存在减值迹象的情况与公司实际情况逐项进行比对，具体情况如下：

2025 年，公司聘请中水致远资产评估有限公司（以下简称“中水致远”）对公司房屋建筑物及机器设备所在资产组的可回收金额进行评估并出具评估报告。根据中水致远出具的中水致远评报字[2026]第 220104 号评估报告，公司房屋建筑物的可收回金额高于账面价值，公司未计提减值准备。根据中水致远出具的中水致远评报字[2026]第 220103 号评估报告，机器设备所在资产组采用收益法评估的资产可收回金额高于资产账面价值，公司未计提减值准备。

因此，报告期内公司的主要固定资产处于正常使用状态，对部分因暂时闲置或终止使用的固定资产，公司依据《企业会计准则》的规定进行减值测试并计提相应的减值准备，固定资产减值计提充分。

（二）发行人在建工程建设进展情况，在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定

1、发行人在建工程建设进展及转固情况

报告期各期末，公司在建工程情况如下：

单位：万元

报告期内，公司主要在建工程为英可瑞智能高频开关电源产业化项目、深圳

留仙洞联建大厦、产线调试设备（碳纤维复合材料加工生产线）。公司前述在建工程建设进展及转固情况如下：

（1）深圳留仙洞联建大厦

单位：万元

深圳留仙洞联建大厦为公司积极响应深圳市南山区政府号召，与其他 14 家企业组成联合体共同参与南山区科技联合大厦联建项目的建设开发。公司作为联合建设合作方之一，有权取得的南山区科技联合大厦房产的房产性质包括研发用房、配套商业、食堂和物业服务用房。截至2025 年末，该项目尚在建设中，项目总产值金额为210,052.18万元，公司持有资产份额为6.08%，项目建设进度达到90.93%，未达到预计可使用状态，不满足转固条件。

（2）英可瑞智能高频开关电源产业园上海基地项目 单位：万元

英可瑞智能高频开关电源产业化项目为公司自行建设的研发和生产基地，该项目于 2021 年4月开工，2024 年5 月通过竣工验收并转入固定资产。

（3）产线调试设备（碳纤维复合材料加工生产线）

单位：万元

2023 年 10 月，公司与 PROKOTECHCo.,Ltd.（以下简称“PKT”）签署设备

采购合同，拟通过瑞臻精密建设碳纤维复合材料加工生产线，产线设备于 2024 年组装完成并进行设备调试。2025 年上述产线的设备调试尚未达到合同约定的技术标准。鉴于国内市场已完成对该产线现有技术水平的升级替代，且该设备无法达到预定使用条件。因此，公司管理层计划终止碳纤维复合材料加工生产业务，对该闲置产线进行减值测试并全额计提资产减值准备。

2、发行人在建工程转固及时，相关会计处理符合《企业会计准则》的相关规定

根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》第四条规定，固定资产同时满足下列条件的，才能予以确认：（1）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业；（2）该固定资产的成本能够可靠地计量。

根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》第九条规定，自行建造的固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，即在建工程达到预定可使用状态时转为固定资产。

公司各类在建工程的具体转固标准和时点如下：

综上所述，公司在建工程转入固定资产的时点判断合理，符合《企业会计准则》的相关规定，不存在未及时转固的情形。

（三）电力操作电源及电动汽车充电电源的产能利用率下降的原因及合理性

报告期内，公司电力操作电源及电动汽车充电电源的产能利用率情况如下：

公司电力操作电源产能利用率 2024 年、2025 年相对 2023 年有所下降，但仍保持在较高水平；报告期各期，电动汽车充电电源产能利用率逐年提高。

报告期各期，公司电力操作电源的产能利用率分别为91.24%、86.17%、86.83%，主要系公司近年来的战略重心主要在电动汽车充电电源业务，在电力操作电源领域投入不足，市场开拓力度不够，加之行业价格竞争，报告期内电力操作电源业务未有增长，产能利用率有所下降。

报告期各期，公司电动汽车充电电源的产能利用率分别为78.37%、80.39%、89.11%，产能利用率逐步提升。公司2023 年、2024 年的产能利用率较低，主要是公司处于产品更新迭代时期，符合市场需求趋势的高功率充电电源产品销量较低。2025 年随着公司高功率充电电源产品订单规模增加，产能利用率提高。

（四）原有产能是否存在闲置风险，相关资产是否存在减值风险。

报告期内，受行业需求波动、市场景气度变化、行业竞争激烈等因素共同影响，公司电力操作电源业务产能利用率呈现低位波动、逐步回升的态势。随着公司推出高功率充电电源模块和海外客户渠道开拓，公司电动汽车充电电源的订单需求量规模增加，以及公司进行灵活排产调配，产能利用率也呈现逐年上升的趋势。同时，高低功率产品在PCBA、模块组装、耐压环节可以共线，在测试验证环节公司可以通过对现有工艺改进、设备升级以适应高低功率产品的测试验证。本次募投项目“智能高频开关电源模块生产线自动化及技术升级改造项目”的重要目的亦是升级测试设备配置，提升生产运营保障能力。因此，公司原有产能的闲置风险较低。

2025 年末，公司聘请中水致远对公司机器设备所在资产组截至2025 年12 月

31 日的可收回金额进行评估并出具中水致远评报字[2026]第 220103 号资产评估报告。根据资产评估结果，电力操作电源及电动汽车充电模块产线所在资产组的可回收金额高于账面价值，公司无需计提资产减值准备。

（五）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了如下核查程序：

（1）访谈发行人管理人员，了解和测试与长期资产相关的内部控制；

（2）了解发行人固定资产与产能的匹配关系，获取并分析产能利用率情况；

（3）获取发行人报告各期末的固定资产和在建工程明细表，了解主要房屋建筑物和机器设备的用途、在建工程进度情况；

（4）对固定资产、在建工程进行监盘，实地查看土地、房屋建筑物及设备的实际使用情况，判断是否存在闲置资产情况；

（5）实地查看在建工程实际情况与施工进度，评估在建工程进度与入账及转固情况是否相符；

（6）获取并检查固定资产的产权证书及抵押情况；

（7）抽样检查在建工程转固情况，检查固定资产入账金额及转固时点的准确性。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）报告期内发行人的主要固定资产处于正常使用状态，对部分因暂时闲置或终止使用的固定资产，发行人依据《企业会计准则》的规定进行减值测试并计提相应的减值准备，固定资产减值计提充分；

（2）经对发行人报告期内的在建工程的进展，发行人各类别在建工程具体转固标准和时点分析，发行人在建工程转入固定资产的时点判断合理，符合《企业会计准则》的相关规定，不存在未及时转固的情形；

（3）发行人电力操作电源产能利用率2024 年、2025 年相对2023 年有所下降，但仍保持在较高水平，报告期各期，电动汽车充电电源产能利用率逐年提高，原有产能不存在闲置风险，经专业的评估机构评估，电力操作电源及电动汽车充电模块产线所在资产组的可回收金额高于账面价值，相关资产不存在减值风险。

五、结合报告期内主要研发项目内容、各期取得的进展、主要投入资源等情况，说明报告期内研发费用持续上升的原因及合理性，是否与同行业公司可比。

（一）报告期内主要研发项目内容、各期取得的进展、主要投入资源情况

报告期各期，公司研发费用的金额分别为 5,647.84 万元、6,407.54 万元和6,575.64 万元。公司的主要研发项目内容、取得进展情况如下：

单位：万元

注：“/”表示项目未在该期间实施

报告期内，发行人研发项目数量呈增加的趋势；在主要研发项目内容方面，电源模块研发向高功率、液冷技术、智能化和多应用领域发展，电源系统及完整供能解决方案投入力度增加，符合行业发展趋势和公司的未来发展方向。

（二）报告期内研发费用持续上升的原因及合理性

报告期各期，公司研发投入情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司研发费用占营业收入比例分别为20.86%、25.26%和16.34%。报告期内研发费用占比较高，主要系为提高产品核心竞争力，公司持续保持较大的研发投入，加快公司产品的迭代进程，为公司未来发展储备先进的技术和产品。

2024 年公司研发费用同比增加759.70 万元，较上年增加13.45%，主要系公司新增储能和电梯电源业务的研发投入和以及公司扩充研发人员队伍及加大研发人员激励所致。2024 年公司积极布局储能和电梯电源相关赛道，并分别于2024 年2月、2024 年 11 月非同一控制下企业合并格睿德和华源电源，因此新增储能和电梯电源业务的研发投入金额 477.43 万元。2025 年公司研发费用与 2024 年相比变动不大，但研发费用占营业收入比例下降，主要系公司营业收入规模增幅较大所致。

（三）公司研发费用与同行业可比公司对比情况

报告期内，公司研发投入比例与同行业可比公司的对比情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司研发费用率高于同行业平均水平，主要系：（1）电动汽车充电电源行业的产品更新迭代速度较快，公司持续对充电模块、充电系统领先技术进行了较大投入，并推动其他业务板块产品和技术的迭代升级；报告期各期末，公司研发人员数量分别为129人、163人和173人，分别占公司员工总人数的24.71%、27.26%和30.89%，研发人员规模不断增加。（2）与同行业可比公司相比，公司报告期各期的营业收入规模相对较小。

（四）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了如下核查程序：

（1）访谈发行人研发人员，了解公司研发流程，了解和测试与研发相关的关键内部控制流程；

（2）获取并查阅发行人研发项目台账和研发人员花名册，复核研发费用分配的准确性，分析研发人员数量变动、研发项目进度与研发投入变动是否匹配；

（3）抽样检查研发费用的记账凭证，执行研发费用的截止性测试，检查研发费用归集是否真实、准确。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

报告期内，发行人研发项目数量呈增加趋势，研发项目的技术水平逐步提高，与发行人研发投入和研发人员增加的趋势相匹配；与同行业公司相比，发行人研发费用率高于同行业平均水平符合发行人的持续高投入和收入规模偏小的实际情况，报告期内研发费用持续上升的原因具有合理性。

六、结合公司货币资金、未抵质押资产、银行授信、经营能力、长短期债务、未来大额支出等情况，说明公司是否存在流动性风险，是否影响持续经营能力，公司采取的措施及有效性。

（一）公司货币资金情况

截至2025 年 12 月31 日，公司货币资金的构成情况如下：

单位：万元

公司货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，其他货币资金主要由银行承兑汇票保证金及利息、保函保证金及在途资金构成，其中银行承兑汇票保证金及利息853.63 万元、保函保证金117.59万元、在途资金15.00 万元。

公司银行存款中使用权受到限制的金额共计 874.39 万元，其中因诉讼冻结874.38 万元，账户只收不付金额 0.01 万元。剔除使用限制货币资金后，公司可用于正常生产经营的货币资金合计为 2,923.49 万元。除货币资金外，公司短期内可变现的理财产品金额为 2,077.55 万元。

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额。根据本回复“问题2九（二）”之“4、最低现金保有量”的测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为1,290.35 万元。公司截至2025 年末可动用的货币资金和短期内可变现的理财产品金额合计为 5,001.04 万元，是最低现金保有量的 3.88 倍。

（二）公司未抵质押资产情况

截至2025 年 12 月31 日，公司所有权或使用权受到限制的资产情况如下：

单位：万元

公司剔除其他流动资产、使用权资产、长期待摊费用、商誉后的总资产金额

为 93,309.50 万元，公司未受限资产账面价值为 52,882.18 万元，占总资产的比例为53.95%，可用以抵质押融资的资产尚有空间。此外，公司已抵押的固定资产和无形资产对应的借款余额情况如下：

单位：万元

如上表，公司扣除借款余额后的资产价值与未受限资产账面价值合计金额为74,733.56 万元，占总资产的比例为 76.24%。

（三）公司银行授信情况

截至 2025 年 12 月 31 日，公司已取得金融机构授信合计 43,302.00 万元，剩余未使用的授信金额为 23,054.50 万元。

公司征信记录良好，银行融资渠道畅通。公司通过与银行建立良好的银企合作关系，对授信额度及授信期限进行合理的规划，保障银行授信额度充足，满足公司融资需求，公司尚未使用的、预计新增的授信额度可以有效满足公司的日常经营资金需要。

（四）公司经营能力和流动性风险分析

报告期内，与公司主要营运能力指标、流动性风险指标的情况如下：

注 1：应收账款周转率=营业收入÷［（期初应收账款账面余额+期末应收账款账面余额）÷2 注 2：存货周转率=营业成本÷［（期初存货账面余额+期末存货账面余额）÷2 注 3：流动比率=流动资产÷流动负债 注 4：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

从上述营运能力指标、流动性风险衡量指标来看，2025 年的周转率指标明显好于2023 年、2024 年。2024 年末、2025 年末公司流动比率和速动比率有所下降，主要系 2025 年以来业务规模持续增长订单备货增加，公司具有较高的信誉度，能够获取供应商账期，公司期末应付账款余额随采购规模增加而增长。

从行业和业务层面分析，与公司经营能力相关的内外部因素已较大改善，具体见本回复“问题1 一、（一）”之“3、相关负面影响因素是否持续，是否存在业绩下滑的风险”之回复。

（五）公司长短期债务情况

截至 2025 年 12 月 31 日，公司有息负债余额为 17,544.34 万元，具体构成如下：

单位：万元

如上表，公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计为 4,132.80 万元，占有息负债余额的比例为 23.56%。公司融资渠道较为畅通，能够应对生产经营中的资金需求。同时，公司亦将持续提高自身业务经营质量，不断加强盈利能力及偿债能力。

（六）未来大额支出情况

除本次募集资金投资项目外，公司未来一年内的预计大额支出主要系南山联建大厦的工程尾款，预计工程尾款金额为 2,372.15 万元。公司已制定较为合理的资金安排，未来大额支出未超过剩余未使用的授信额度，不会因大额支出产生重大流动性风险。

综上分析，公司 2025 年末的可动用的资金远高于最低现金保有量，公司未抵押资产的占比较高，质押融资的资产尚有空间，且基于现有质抵押情形下的公司剩余未使用的授信金额为 23,054.50 万元，额度较为充足；公司以长期债务为主，短期借款和一年内到期的非流动负债合计为 4,132.80 万元，占有息负债余额的比例为23.56%，占比较低；且预计未来大额支出远低于银行未使用的授信金额。从行业和业务层面分析，与公司经营能力相关的内外部因素已较大改善。因此，公司虽然存在一定的流动性风险但相对可控，不存在对公司持续经营能力产生重大不利影响的因素。

（七）公司采取的措施及有效性

1、完善长效风控机制，拓宽长期资本补充渠道

实施现金预测，滚动预测未来的现金流入流出，设定最低安全现金余额，设置现金短债比、流动比率、经营性现金流覆盖倍数等流动性预警阈值，做好提前预警机制；通过实施本次定增增厚权益资本、优化资本结构，从根源改善长期流动性水平；

2、优化债务融资架构，平滑到期偿债压力

密切关注到期债务，推进存量短期流动资金贷款置换为中长期贷款、拉长整体负债期限，分散各季度偿债兑付规模；拓展新增合作金融机构，落地循环授信等可随用随支的备用融资额度；灵活使用银行承兑汇票、供应链票据结算替代现款支付，尽可能降低即期现金流出；

3、精细化营运资产管理，加速经营现金流回流

在资产端，加强客户信用管理，收紧高风险客户赊销额度与账期，建立逾期账款分级催收考核机制；在适当时机对大额优质应收款开展国内保理、票据贴现，实现存量应收快速变现，压降应收周转天数；加强销售订单与采购的预测，确定各类原材料、产成品安全库存限额，对呆滞、报废、滞销存货折价处置变现，释放沉淀流动资金。在负债端，建立付款分级审批制度，优先保障职工薪酬、各项税费等刚性支出，市场化协商延后常规原材料货款支付时点。

公司已采取相关措施降低流动性风险，报告期内未呈发生过流动性风险，措施持续有效。

（八）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了如下核查程序：

（1）查阅发行人有息债务清单明细，结合发行人资金情况、未来现金流及偿付安排等方面因素，核查发行人是否存在逾期未兑付债务，是否具有偿债能力；

（2）查阅发行人未抵质押资产、银行授信、未来大额支出、已采取和拟采取措施的说明，核查发行人是否存在资金异常受限情况；

（3）访谈发行人管理人员，了解发行人针对已采取及拟采取措施、经营支持措施及未来经营计划等，评价发行人持续经营能力是否存在不确定性。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

发行人2025 年末的可动用的资金远高于最低现金保有量，发行人未抵押资产的占比较高，质押融资的资产尚有空间，且基于现有质抵押情形下发行人剩余未使用的授信金额较大；发行人以长期债务为主，短期借款和一年内到期的非流动负债合计为占有息负债余额的比例较低；发行人预计未来大额支出远低于银行未使用的授信金额。从行业和业务层面分析，与公司经营能力相关的内外部因素已较大改善。因此，发行人虽然存在一定的流动性风险但相对可控，不存在对发行人持续经营能力产生重大不利影响的因素。发行人已采取相关措施降低流动性风险，报告期内未呈发生过流动性风险，措施持续有效。

七、说明 2025 年以来新开拓境外客户的原因及获客路径，与新增前五大客户的业务合作历史、合作稳定性，发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在关联关系，是否存在异常资金往来。

（一）说明 2025 年以来新开拓境外客户的原因及获客路径

1、新开拓境外客户的原因

在全球碳中和战略的背景下，海外市场对充电桩建设的需求正持续释放，政策驱动与整车企业建站计划共同推动产业扩张。在欧洲，“2035 年禁售燃油车”的立法进一步巩固了电动化进程的中长期趋势。根据国际能源署的数据预测，欧洲公共充电桩数量将从 2023 年的70 万个增长至2035 年的270 万个，麦肯锡指出该地区基础设施、电网和能源配套的年复合增长率均有望超过30%；在美国，2023年公共充电桩保有量为 18 万台，预计到 2035 年将增至 170 万台，NREL 预测至2030 年美国电动车将达 3300 万辆，对应所需充电端口总数将达 2800 万个，反映出充电桩渗透率仍有显著提升空间。海外充电桩市场规模处于快速增长的阶段，具备较强的市场参与者吸纳能力。

2、获客途径

公司的获客途径主要为参与展会论坛、销售人员主动开拓等方式获取。报告期内，公司主要境外客户的开拓情况如下：

自 2024 年起，公司将汽车充电电源模块产品线的市场延伸至海外，截至本回复出具之日，部分产品已成功取得 CE 欧标认证、UL 美标认证，认证工作在持续进行。

2024 年至今，公司积极布局全球化战略，组建了专业的海外销售团队。随着市场开拓的深入，公司外销收入占比实现稳步增长，由2024年的0.69%提升至2025年 的 4.92% 。 在 此 期 间 ， 公 司 成 功 开 发 了 包 括 EPI TECHNOLOGIESCORPORATION JOINT STOCK COMPANY（以下简称“EPI”）、P.B.M SRL（以下简称“P.B.M”）及 VIETNAMFIRE TECHNOLOGY JOINT STOCK COMPANY（以下简称“VIETNAMFIRE”）等多家境外优质客户。

在全球新能源汽车与充电桩产业高速发展的背景下，欧美及东南亚等区域的市场需求持续释放，充电桩配套电源设备面临较大的市场缺口。依托当前的海外业务布局与客户资源联动，公司正积极推进与更多国际知名企业的合作。2026 年公司已与欧洲、美国的某知名充电桩和充电桩运营企业建立合作关系，当前处于样品测试验证阶段。

（二）与2025 年新增前五大客户的业务合作历史、合作稳定性

2025 年以来，公司新增前五大客户的合作情况如下：

单位：万元

2025 年以来公司新增的前五大客户与公司合作时间较长，合作关系稳定。

（三）发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在关联关系，是否存在异常资金往来

1、发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在关联关系

通过企业信用信息公示系统、天眼查等公开网站、中信保进行查询，报告期内公司前五大客户及供应商的主要关联方情况如下：

报告期内，公司及实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与公司

主要客户供应商不存在关联关系。

2、发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在异常资金往来

报告期内，中介机构取得并查阅了发行人及其子公司银行流水、发行人实际控制人、 董事（不含独立董事）、时任监事、高级管理人员、关键岗位人员的银行流水，并将交易对手方与主要客户、供应商及其主要人员名单进行交叉核查，检查是否存在与相关客户、供应商及主要相关人员的异常大额资金往来。自然人流水核查的具体范围如下：

注 1：2023 年 1 月 1 日以来新入职的核查对象，流水核查期间为入职之日起 注 2：自然人流水核查未包括外部独立董事，已获取外部独立董事关于与主要客户及供应商不存在异常资金往来的承诺函

经核查，发行人及其子公司、发行人实际控制人、董事（不含独立董事）、时任监事、高级管理人员、关键岗位人员与主要客户、供应商不存在异常资金往来。

（四）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了如下核查程序：

（1）访谈了解发行人 2025 年以来新开拓境外客户的原因及获客路径，以及新增前五大客户的合作背景及合作稳定性；

（2）对发行人主要客户执行实地走访程序，了解主要客户的资信情况，双方交易情况、风险转移时点、信用政策等情况；

（3）对发行人主要供应商执行实地走访程序，了解主要供应商的资信情况、双方交易情况等；

（4）通过天眼查检索主要客户供应商与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商是否存在关联关系；并获取主要客户供应商的关于不存在关联关系和资金往来的说明函；

（5）获取发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员的银行流水，核查银行流水并确认是否存在异常资金往来。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管以及主要销售、采购人员与主要客户供应商不存在关联关系，不存在异常资金往来。

八、结合外协加工主要工序、供应商名称、定价依据及采购金额，说明外协加工费与委托加工产量及产能利用率是否匹配，报告期内是否发生产品质量纠纷，发行人质量控制相关措施及有效性。

（一）结合外协加工主要工序、供应商名称、定价依据及采购金额，说明外协加工费与委托加工产量及产能利用率是否匹配

1、外协加工主要工序、供应商名称、定价依据及采购金额

报告期内，公司外协加工的主要工序为印制电路板（PCBA），包括贴片、插件、装焊、涂覆；电感器组件、变压器组件和产品组装也存在外协加工的情形。报告期内，公司外协加工的供应商、对应工序、采购金额和定价依据具体如下：

单位：万元

公司外协加工的供应商与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、高管不存在关联关系。

在定价依据方面，PCBA 环节供应商按照工序报价，双方参照元器件类型、焊盘尺寸、加工难度、耗材成本、耗时、加工数量等因素协商定价。电感变压器和产品组装主要根据工序类别、耗时和加工数量等因素协商定价。在定价流程方面，公司在确定 PCB 板需要进行外协生产后，公司向供应商进行询价，通常会向 2-3家供应商进行询比价，通过询比价结果综合交期、信用期等综合确定供应商；在合作过程中，外协厂商和公司存在基于自身的成本等因素向对方提出调价要求，双方协商一致后进行调价。因此公司外协加工定价遵循市场化原则。PCB 的产品规格型号较多且具有定制化特征，公开市场难以获得完整的价格信息，基于公司与外协厂商之间协商的定价依据、公司的定价流程确保了公司外协加工价格是符合市场原则的、是合理的。

2、外协加工费与委托加工产量及产能利用率匹配情况

公司外协加工的主要工序为印制电路板（PCBA），其外协加工费与委托加工产量情况如下：

报告期内，公司 PCBA 外协加工费总额分别为 444.29 万元、791.57 万元和1,359.14 万元，持续快速增长，主要系外协加工产量增加和单价提高。2024 年外协加工平均单价比2025 年提高43.54%，主要系 2024 年公司电动汽车电源业务中30kW 以上高功率模块产品销售占比由 2023 年的 1.04%提高至30.81%。高功率产品所需的单块PCB 器件增多、板材厚度增加，加工工序更复杂、耗时增加，因此，加工单价更高，从而拉高了整体平均单价。

报告期各期，公司的产能利用率分别为 83.16%、89.76%和96.30%，产能利用率和产量大幅增加，所需的PCB 数量亦增加。因此，在公司PCB 自产量大幅的同时，公司外协产量占比亦呈增加的趋势。因此，外协加工费与委托加工产量及产能利用率具有匹配性。

（二）报告期内是否发生产品质量纠纷，发行人质量控制相关措施及有效性。

公司与外协厂商建立了稳定的合作关系，报告期内与外协厂商不存在产品质量纠纷。

公司内部建立了完善的供应商管理体系和质量保证体系，针对外协加工商的开发选择、日常管理、质量控制等各环节制定了严格的供应商管理制度。在质量控制相关措施方面，主要包括供应商开发与选择、生产过程监督、交付与验收、供应商月度及年度评价等环节进行全流程管理。

在供应商开发与选择方面，公司按照相关管理制度，对外协加工厂商的经营状况、机器设备配置、加工能力、区位情况、管理能力等因素进行综合评审，对符合资质条件的供应商进行现场考察。通过考察后，公司向外协厂商提供外协加工需求，委托其进行样品小批量生产，若样品质量达到要求，则双方签订合同并建立长期合作关系。

在外协厂商生产过程方面，公司派驻人员在外协厂商生产车间现场监督产品的生产过程，把握加工辅料的质量、各加工环节的产品质量抽检情况，现场解决在加工环节可能出现的质量问题。

在交付与验收环节，公司与外协厂商在合同中对产品质量、产品质保期、产品验收及违约责任等事项作出具体约定。在原料进厂验收环节，公司品质保证部门对供货数量、产品外观、包装完好性及尺寸规格进行检验，合格后方可入库；验收后，外协厂商需提供质量保证，质保期一般为验收后 6 个月，质保期内出现质量问题的，由外协厂商负责维修及更换，并承担因此造成的损失。

在持续管控方面，公司按年度定期对外协厂商进行全方位考核，根据考评结果得分高低依次评级，该评级直接影响外协厂商后续的订单量。针对评级较低的外协厂商，公司采取要求整改纠正、减少订单份额等措施；针对评级不合格的外协厂商，公司直接取消其合格供应商资格。

报告期内，公司外协产品一次检验合格率保持在较高水平，未出现外协加工相关的重大质量事故或质量纠纷。

综上所述，公司已建立了有效的外协加工质量控制措施并得到有效执行且能够确保有效确保发行人外协加工产品的质量。

（三）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）获取发行人报告期内外协加工采购数据、外协加工协议、报价单，核实外协加工的内容、定价依据；

（2）获取发行人报告期内产能利用率数据，分析外协加工的主要工序与产能的关系，核实外协加工费与委托加工产量及产能利用率的匹配性；

（3）获取发行人的供应商开发及质量控制制度，访谈主要外协厂商核实是否存在质量纠纷；

（4）公开信息查询外协加工厂商的股东、董事、监事、高级管理人员信息，与发行人的实际控制人、董事、高级管理人员及其亲属及控制、共同控制的其他企业进行比对；实地访谈主要外协加工厂商，核实是否存在关联方关系。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

报告期内，发行人外协加工费与委托加工产量及产能利用率相匹配，且未发生产品质量纠纷。发行人已建立有效的外协加工质量控制措施并得到有效执行，能够确保有效确保发行人外协加工产品的质量。

九、说明各未决诉讼或仲裁的最新进展，涉及款项是否存在无法收回的风险，发行人针对未决诉讼等进行的会计处理，对应预计负债计提是否充分谨慎，是否符合《企业会计准则》的相关规定；诉讼事项是否会对生产经营、募投项目实施产生重大不利影响，是否对案件情况及时履行信息披露义务，是否会构成本次发行的实质障碍。

（一）说明各未决诉讼或仲裁的最新进展，涉及款项是否存在无法收回的风险，发行人针对未决诉讼等进行的会计处理，对应预计负债计提是否充分谨慎，是否符合《企业会计准则》的相关规定

1、重大未决诉讼

截至本回复出具之日，发行人及其子公司尚未了结的金额 200 万元以上的诉讼案件情况如下：

单位：万元

上述重大未决诉讼案件中，发行人或其子公司在第3、4、7、9项案件中为被告，案件的具体情况如下：

（1）第3 项，吕有根诉公司、深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）、第三人英可瑞新能源股东出资纠纷

2024 年 5月8日，发行人与吕有根、深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）、深圳市瑞新新能源合伙企业（有限合伙）四方签订《合资协议》，设立深圳市英可瑞新能源科技有限公司，注册资本为1000 万元，发行人出资510 万元，持股比例 51%；吕有根出资 150 万元，持股比例 15%，深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）出资 110.5 万元，持股比例 11.05%；深圳市瑞新新能源合伙企业（有限合伙）出资229.5 万元，持股比例22.9%。设立完成后，英可瑞新能源为发行人的控股子公司。

基于英可瑞新能源为发行人控股子公司，依据发行人《印章管理办法》，英可瑞新能源的公章、财务章、法人章、营业执照均应由发行人保管，如有使用需要均需按照《印章管理办法》规定向发行人申请，并说明借用事由。2024 年5 月，吕有根违反《印章管理办法》的规定安排他人将英可瑞新能源的印章及证照从发行人处借走后拒不归还，发行人于 2024 年 6 月 25 日向吕有根发函要求其返还，但吕有根拒绝返还，目前深圳市英可瑞新能源科技有限公司全部章、证均由吕有根实际控制。

2024 年 6月19 日，吕有根向发行人交接的项目源代码存在删改，发行人发现后当即召开合资公司会议，要求吕有根做出书面说明，但吕有根拒绝说明，此后发行人决定不再推进合资公司的后续进程。

此外，根据《合资协议》以及英可瑞新能源《公司章程》的约定，财务负责人由发行人委派。产生纠纷后，吕有根擅自注销了发行人掌控的财务 U 盾，并将发行人委派的财务负责人更换。

基于吕有根以上不诚信行为，发行人认为双方已无合作的信任基础，于2024年11月15 日与深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）签订《股权转让协议》，将发行人持有的英可瑞新能源 51%股权全部转让给深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙），并于 2024 年 11 月19 日书面通知深圳市英可瑞新能源科技有限公司及股东，此后发行人不再是深圳市英可瑞新能源科技有限公司股东。根据发行人与深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）签订的《股权转让协议之补充协议》，英可瑞新能源 51%股权尚未实缴出资，后续出资义务由深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）负责，如因深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）未按时出资致使后续发行人承担任何责任，发行人有权向深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）追索，深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）应承担因此给发行人造成的全部损失。2024 年12 月2 日英可瑞新能源催告公司撤销股权转让并履行出资义务。2025 年1 月20 日吕有根实缴出资 149.00 万元（吕有根认为系150.00 万元）。

2025 年 2月27 日，吕有根向深圳市南山区人民法院提起诉讼，案号为（2025）粤0305 民初26007 号，请求判令发行人向深圳市英可瑞新能源科技有限公司履行实缴出资义务510 万元并承担违约金 64.52 万元。

吕有根起诉称发行人出资义务是法定义务，非合同之债，也不因与第三方的协议约定而免除出资责任，发行人答辩称已将持有的第三人股权全部转让给深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙），股权转让合理合法，发行人已非第三人股东，无需承担出资义务。

截至本回复出具日，该案尚处于审理过程中，未形成生效判决。

2）第4项，吕有根诉邓琥、发行人、第三人深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）股权纠纷

见下述“（二）诉讼事项是否会对生产经营、募投项目实施产生重大不利影响”之“2、吕有根起诉邓琥、发行人股权纠纷”。

3）第7项，国充充电科技江苏股份有限公司诉发行人买卖合同纠纷

2025 年 4月15 日，国充充电科技江苏股份有限公司向扬州市邗江区人民法院提起诉讼，请求发行人返还交易期间所谓多支付货款、物料及充电模块“十送一”等价款暂计2,000 万元。后因国充充电科技江苏股份有限公司进入破产清算程序，原审法院裁定中止诉讼；发行人提出管辖权异议后，案件已移送深圳市南山区人民法院审理。

该案件的具体情况见下述“（二）诉讼事项是否会对生产经营、募投项目实施产生重大不利影响”之“1、国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人返还交易期间原告多支付的货款、物料及充电模块十送一等价款”。

4）第9项，瑞诺技术（深圳）有限公司（以下简称“瑞诺技术”）诉格睿德买卖合同纠纷

2023 年 12 月至 2024 年 8 月期间，格睿德与瑞诺技术签署了四份产品销售合同，瑞诺技术向格睿德采购储能电源模块、并柜通讯板卡等产品，合同金额共计2,166,450.00 元，因瑞诺技术（深圳）有限公司仅支付了50%货款，剩余50%的尾款合计 1,083,225.00 元却一直拖欠，因此格睿德于 2025 年 4 月向深圳市龙岗区人民法院提起买卖合同纠纷诉讼，请求瑞诺技术支付拖欠货款及违约金。

2025 年 7月29 日，瑞诺技术提起反诉，请求格睿德返还已付货款并赔偿损失243.85 万元，并主张涉案产品存在质量问题。瑞诺技术称格睿德案涉DCDC模块存在过载能力、短路保护、电快速瞬变脉冲群抗扰度指标不符合用户手册载明的GB/T34120-2017 标准要求，且因二极管问题对瑞诺技术出口至美国的格睿德DCDC模块进行了召回，由此导致美国客户对瑞诺技术（深圳）有限公司高压主控箱进行了批量性退货。瑞诺技术并提交了中国检验认证集团深圳有限公司的鉴定意见书，检测结果为短路保护测试、过载能力测试、电快速瞬变脉冲群抗扰度等指标均不合格。

格睿德委托具有资质的第三方检测机构——中检集团南方测试股份有限公司，对案涉DCDC模块针对瑞诺技术（深圳）有限公司指控的过载能力、短路保护、电快速瞬变脉冲群抗扰度等项目进行检测。检测结论为：“样品所检项目均符合标准要求”。针对瑞诺技术主张的二极管问题产生的召回，实际是在2024 年8月，格睿德发现一例静置工况（空载）下模块故障后，经分析原因为“D153 二极管电压应力裕量不足”（源于不同供应商物料耐压参数的微小差异）。尽管该故障发生概率极低，且在瑞诺技术客户处从未出现，但出于对客户高度负责的态度，格睿德主动向瑞诺技术提出召回建议，经瑞诺技术（深圳）有限公司同意后，对可能存在潜在风险的批次产品进行预防性更换。该召回行为是格睿德秉持诚信与负责任态度的积极的售后服务行为，并非是对已发生批量质量问题的被动处理。另外瑞诺技术主张的美国客户退货损失是“中瑞绿能”与美国客户之间的纠纷，并非美国客户向瑞诺技术的退货，损失主张主体违背了合同相对性原则。另外美国客户邮件提到的热分析、高压BMS的噪音、能效、关键客户现场频发的“变砖”故障、紧急制动、户外防护机箱、高压交流单元规格等均系瑞诺技术高压主控系统自身存在的问题，并非格睿德模块存在的问题，且并无证据证明美国客户退货实际发生且最终由瑞诺技术承担。

瑞诺技术申请对案涉DCDC模块过载能力、短路保护、电快速瞬变脉冲群抗扰度指标进行鉴定，深圳市龙岗区人民法院摇珠选定中科广化检测技术服务（深圳）有限公司作为鉴定机构，中科广化检测技术服务（深圳）有限公司鉴定结论为案涉DCDC模块短路保护指标、过载能力及电快速瞬变脉冲群抗扰度指标不符合GB/T34120-2017 的相关要求。

2026 年 6月11 日，深圳市龙岗区法院就本案作出一审判决，确认双方合同已于2025 年7月22 日解除，格睿德向瑞诺退回货款1,083,225.00 元，向瑞诺赔偿各项损失合计 1,102,229.04 元。

格睿德针对一审判决未证明“合同目的不能实现”即解除合同、瑞诺技术主张损失承担主体属于案外第三人、瑞诺技术高压主控系统的产品质量问题与格睿德产品无关且瑞诺技术损失并无证据证明等角度提起上诉，目前二审尚未判决。

根据《企业会计准则第13 号—或有事项》规定，与或有事项相关的义务满足该义务是企业承担的现时义务，履行该义务很可能导致经济利益流出企业是确认预计负债的必要条件。发行人或其子公司在第 3、4、7 项案件中为被告，案件均在审理中。基于法院是否支持原告相关诉讼请求的结果存在一定不确定性，因此，不满足预计负债的计提条件，无需计提预计负债，发行人未计提预计负债符合《企业会计准则》的相关规定。对于第9项，发行人已于2026 年6月计提了相应的预计负债。

对于第1、2、5、6、8项案件，发行人均为原告或申请人。发行人已针对第 1、2、5、6、8项案件全额计提坏账准备，截至2025 年12 月31 日，上述案件所涉项目及客户的应收账款及坏账计提情况如下：

单位：万元

对于上表所述应收账款存在无法收回的风险，发行人已对其全额计提坏账准备，符合企业会计准则》的相关规定。

2、其他未决诉讼

除前述重大未决诉讼外，发行人及其子公司作为原告方尚未了结的诉讼案件共14 起，单个案件金额较小，多为买卖纠纷，且大多数原告案件中发行人及其子公司已胜诉并在执行过程中，发行人已就涉及款项无法收回的情形已充分计提坏账准备。发行人及其子公司作为被告方尚未了结的诉讼案件共 5 起，分别为吕有根诉发行人劳动合同纠纷 152.50 万元、吕有根诉深圳市英可瑞新能源科技有限公司决议撤销纠纷（发行人、深圳市瑞新新能源合伙企业（有限合伙）、深圳市瑞东新能源合伙企业（有限合伙）作为第三人）、深圳市英可瑞新能源科技有限公司诉发行人买卖合同纠纷 143.30 万元、车库七号新能源科技（深圳）有限公司诉发行人买卖合同纠纷 64.10万元、东莞市明妍包装制品有限公司诉深圳市瑞臻精密技术有限公司、发行人、赵城焕买卖合同纠纷13.00 万元。以上5起案件合计诉讼金额为 372.90万元，从案件金额、性质及持续时间等角度分析均不构成重大诉讼，由于法院是否支持原告相关诉讼请求的结果无法确定，尚不满足预计负债的计提条件，无需计提预计负债。因此，发行人未计提预计负债符合《企业会计准则》的相关规定。

（二）诉讼事项是否会对生产经营、募投项目实施产生重大不利影响

发行人作为原告或申请人的案件主要为涉及历史的买卖合同纠纷，发行人已计提了充分的坏账准备，不会对公司未来生产经营、募投项目实施产生重大不利影响。

截至本回复出具日，发行人或其子公司作为被告或被申请人的案件涉及金额4,549.27 万元，其中涉案金额占比较大的诉讼案件具体如下：

1、国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人返还交易期间原告多支付的货款、物料及充电模块十送一等价款

2025 年 4月25 日，国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人，要求返还交易期间国充充电科技江苏股份有限公司多支付的货款、物料及充电模块十送一等价款暂计2,000 万元，鉴于国充充电科技江苏股份有限公司所主张多支付的物料及充电模块十送一事项已在深圳市南山区人民法院（2023）粤 0305 民初21870 号民事判决书、深圳市中级人民法院（2025）粤 03 民终 3081 号民事判决书中进行了处理并作出了终审生效判决，基于一事不再理原则，国充充电科技江苏股份有限公司上述诉讼请求不会被法院支持；国充充电科技江苏股份有限公司主张多支付的货款，因双方签订的合同、发货、签收、货款支付等证据充分，而国充充电科技江苏股份有限公司主张多支付的货款并无证据证明，因此，发行人认为该案件败诉的可能性较小。

与国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人相关案件的判决情况说明如下：

2020 年 3 月 16 日，国充充电科技江苏股份有限公司在《2019 年度询证函》中对双方截至2019 年12 月31 日的往来账款情况进行了确认。后因国充充电科技江苏股份有限公司未按照约定支付全部货款，2021 年10 月，发行人向深圳市南山区人民法院提起买卖合同纠纷诉讼，请求判令国充充电科技江苏股份有限公司支付拖欠货款 16,241,030 元及相应违约金，一审案号为（2021）粤 0305 民初 23054号。一审判决支持了发行人诉请，此后国充充电科技江苏股份有限公司上诉至深圳市中级人民法院，二审案号为（2022）粤 03 民终30733 号，深圳市中级人民法院裁定发回重审，深圳市南山区人民法院重审一审案号为（2023）粤0305民初21870号。

重审一审中，国充充电科技江苏股份有限公司主张在 HT011810020 号订单履行过程中，附件内约定应由发行人提供的部分材料实际由国充充电科技江苏股份有限公司提供，相关6,048,741元客供材料款应在16,241,030元货款总金额中扣除，同时主张发行人未按照“十送一”原则赠送充电模块，相关返利金额应当在欠付货款中予以扣减。经一审法院对双方合同签订、产品交付、付款情况、对账情况以及国充充电科技江苏股份有限公司提出的客供材料、充电模块“十送一”、货款结算等事项进行了全面审查，最终支持了国充充电科技江苏股份有限公司在应付发行人货款中抵扣 6,048,741 元客供材料款的抗辩意见，但认定案涉合同中双方并无“十送一”的相关约定，对国充充电科技江苏股份有限公司要求在应付发行人货款中扣除452.7 万元“十送一”返利金额的抗辩不予采信，一审判决国充充电科技江苏股份有限公司向发行人支付拖欠货款 10,192,289 元及相应违约金。国充充电科技江苏股份有限公司不服一审判决，向深圳市中级人民法院提起上诉，案号为（2025）粤 03 民终 3081 号。

在二审过程中，国充充电科技江苏股份有限公司继续将充电模块“十送一”事项作为主要上诉理由，主张发行人应承担452.7 万元返利责任，并据此要求在货款中予以扣减。其后，国充充电科技江苏股份有限公司进一步变更上诉请求，要求撤销一审判决并驳回发行人全部诉讼请求。同时，国充充电科技江苏股份有限公司还主张双方存在超额付款情况，并申请调取双方历史合同、发货及付款资料等证据。

深圳市中级人民法院法院审理后认为，根据国充充电科技江苏股份有限公司于 2021 年 4 月 22 日向发行人出具的《询证函不符说明》，国充充电科技江苏股份有限公司对于截至2020年12月31日尚欠发行人10,198,370.14元货款的事实是认可的，该金额应视为双方经对账确认且无争议的金额，对国充充电科技江苏股份有限公司具有约束力。针对国充充电科技江苏股份有限公司提出的超额付款主张，国充充电科技江苏股份有限公司既未提交证据推翻《询证函不符说明》，作为合同交易的一方，又未能提交合同的履行、对账、付款明细等资料，对其主张不予采信，并对其上述申请不予准许。对于国充充电科技江苏股份有限公司提出的充电模块“十送一”主张，法院认为案涉合同中并未见有关于“十送一”的书面约定，对国充充电科技江苏股份有限公司该主张不予采纳。最终，深圳市中级人民法院作出终审判决，驳回上诉，维持原判，确认国充公司应向发行人支付货款 10,192,289 元及相应违约金。

结合上述（2023）粤 0305 民初 21870 号、（2025）粤 03 民终 3081 号判决所查明及认定的事实，国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人要求返还交易期间其多支付的货款、物料及充电模块十送一等价款暂计2,000 万元的诉讼中所涉及的多支付的货款、物料及充电模块十送一事项均已进行处理并作出了终审生效判决，特别是针对国充充电科技江苏股份有限公司主张多支付的货款，深圳市中级人民法院在（2025）粤03 民终3081 号中明确作出认定：“本院认为，根据2021年4月 22 日国充公司发送给英可瑞公司的《询证函不符说明》可以看出，国充公司对截止 2020 年 12 月 31 日尚欠 10,198,370.14 元是认可的，该金额应视为双方经对账已确认无争议的金额，对国充公司具有约束力。现国充公司上诉主张超付，针对该主张其既未提交证据推翻《询证函不符说明》，作为合同交易的一方，其又未能提交合同的履行、对账、付款明细等资料，本院不予采信其主张”。因此，国充充电科技江苏股份有限公司起诉发行人要求返还交易期间其多支付的货款、物料及充电模块十送一等价款暂计2,000 万元的诉讼所涉及的多支付货款、客供材料扣减、“充电模块十送一”等争议事项，已经经过两级法院充分审理并形成终审生效判决，而国充充电科技江苏股份有限公司在本案中并未提交新的证据，因此发行人认为，国充公司关于返还多支付货款、物料及“充电模块十送一”等价款的主张获得法院支持的可能性较低，发行人败诉风险较小，预计不会对发行人持续经营能力及财务状况产生重大不利影响。

2、吕有根起诉邓琥、发行人股权纠纷

2025 年 4月14 日，吕有根向深圳市福田区人民法院起诉邓琥、第三人深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）股权转让纠纷，案号为（2025）粤 0304 民初 36796 号。吕有根请求法院判令确认邓琥代其持有第三人合伙份额 15%，对应发行人 79 万股股票，并要求判令邓琥向其支付79 万股发行人股票对应财产权益11,249,600 元。2025 年 11 月 4 日，吕有根向深圳市福田区人民法院申请追加发行人为被告，并将诉讼请求变更为：请求法院判令吕有根与邓琥之间就深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）的出资份额进行转让的股权转让协议无效；请求法院判令邓琥向吕有根支付79 万股发行人股票对应财产权益13,580,100 元；请求法院判令发行人对邓琥上述支付义务承担连带支付义务。

2018 年初，吕有根找到邓琥希望以 150 万元购买第三人深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）15%合伙份额。当时发行人已经上市，考虑到吕有根与邓琥为老乡关系，吕有根也是发行人研发负责人且为第一届董事，为了不影响双方关系以及发行人后续经营，邓琥选择答应，但并未与吕有根签署股权转让协议，也未办理工商变更，仅口头约定邓琥为吕有根代持深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）15%合伙份额。此后邓琥将深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）历年减持发行人股票所获收益 12,182,481 元陆续支付给吕有根。原告吕有根认为，截至吕有根起诉之日，邓琥尚通过深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）代持吕有根79 万股发行人股票。

2026 年 6 月 2 日，深圳市福田区人民法院作出一审判决，法院在一审判决中认定：（1）原告和被告邓琥均确认原告通过受让邓琥名下第三人深瑞合伙的合伙份额并委托邓琥代持，进而间接持有被告英可瑞公司股份；（2）原告与被告邓琥通过间接代持之安排隐匿上市公司股票的实际权益归属，导致被告英可瑞公司的股权结构及股东信息不真实完整清晰，损害了证券市场的信息公开透明原则，影响投资者对上市公司治理结构和投资风险的判断，违背市场公共秩序。因此，原告与被告邓琥关于涉案合伙份额转让及代持的法律关系整体无效。因已减持部分本案不予处理，故剩余79万股对应投资款为740,990.00元被告邓琥应向原告返还。对于增值部分，法院酌情按原告 60%、被告邓琥 40%的比例对股票增值收益予以分配。增值收益依法按双方份额转让及代持关系被确认无效之日即本判决作出之日（2026 年 5月 28 日）被告英可瑞公司股票收盘价 16.71 元/股乘以 79 万股减去转让款 740990 元，计得 12459910 元。故被告邓琥应向原告支付该款项的 60%即7475946 元。（3）原告与被告邓琥之间的份额转让及代持系基于双方个人合意形成，且后续实际履行、付款及税款争议等解决亦均发生于原告与邓琥之间，被告英可瑞未收取原告转让款项也未向原告支付过减持费用，并非该法律关系的相对方，原告仅以代持系尹伟安排主张被告英可瑞公司承担责任，依据不足。

一审法院判定，吕有根与邓琥之间关于转让并代持深圳合睿新盛信息技术合伙企业（有限合伙）15%合伙份额的法律关系无效，判令邓琥向吕有根退还转让款740,990 元并支付 7,475,946 元，驳回吕有根的其他诉讼请求。后邓琥及吕有根均已向深圳市中级人民法院提起上诉，目前案件处于二审审理阶段。

根据邓琥在答辩状中所述，原告吕有根与邓琥曾达成过股权转让意向，但该意向系吕有根单方向邓琥提出的，并非公司安排。为避免个人行为对公司造成的不利影响，邓琥已出具相关的书面说明。根据邓琥出具的书面说明，该案系吕有根与邓琥个人之间因第三人合伙份额转让及代持引发的纠纷，合同的相对方为吕有根和邓琥。公司自始未曾作为一方当事人参与其中，也未就该代持事宜作出任何意思表示或出具任何书面文件。如法院最终判决公司对邓琥的支付义务承担连带责任，则邓琥将先行按照判决履行支付义务，不会让公司承担任何支付义务。由于邓琥个人所持公司的股份价值远超过吕有根的起诉金额，有充足的偿还能力，公司不会因法院的判决结果承担经济损失。

3、公司或其子公司作为被告或被申请人的案件涉及金额扣除公司认为败诉可能性较低和不会因法院的判决结果承担经济损失的金额后的金额为1,191.26万元，占公司2025 年末净资产的比例为 2.58%，占比较低，不会对公司生产经营产生重大不利影响。

公司或其子公司作为被告或被申请人的案件且均与本次募投项目无关，不会对募投项目实施产生重大不利影响。

（三）是否对案件情况及时履行信息披露义务，是否会构成本次发行的实质障碍

根据报告期内上市公司适用的上市规则，上市公司发生的涉案金额超过1000万元，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上的诉讼、仲裁事项应当及时披露。上市公司发生的诉讼、仲裁事项应当采取连续十二个月累计计算的原则，经累计计算达到前款标准的，也应当及时披露，已经按照上述规定履行披露义务的，不再纳入累计计算范围。诉讼事项披露的内容主要为诉讼、仲裁事项的重大进展情况及其对公司的影响，包括但不限于诉讼案件的一审和二审判决结果、仲裁裁决结果以及

判决、裁决执行情况等。

根据公司提供的诉讼台账并经董事会秘书确认，公司报告期期初至本回复出具日连续十二个月内发生的诉讼、仲裁事项涉案金额累计最高为5,405 万元（2025年2月至2026 年 1月），该金额未超过最近一期（2024 年）经审计的归属于母公司所有者净资产绝对值（55,497.67 万元）的 10%，未达到当时有效的上市规则规定应当及时披露诉讼的标准，故公司无需披露相关诉讼案件及其进展。发行人不存在应披露而未披露的诉讼、仲裁，不存在《注册管理办法》规定不得向特定对象发行股票的情形，不会构成本次发行的实质障碍。

（四）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）向法务部门获取诉讼、仲裁相关的统计台账，获取报告期内涉及诉讼案件相关的起诉书、裁判文书、与诉讼相关的合同协议，核实案情、进展、涉诉金额等情况；

（2）获取应收账款明细表和坏账计提明细表，核实发行人作为原告的案件的坏账准备计提情况；

（3）访谈发行人法务部门负责人和信息披露负责人，核实款项的回收可能性、发行人作为被告的案件败诉的可能性、信息披露的准确性和及时性。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）发行人作为原告的案件部分涉及款项存在无法收回的风险，发行人已相应充分计提了坏账准备，发行人作为被告的案件由于由于法院是否支持原告相关诉讼请求的结果无法确定，不满足预计负债计提的条件，因此无需计提预计负债，符合《企业会计准则》的相关规定。

（2）发行人或其子公司作为被告或被申请人的案件涉及金额扣除公司认为败诉和承担赔偿责任可能性较低的预计金额后的金额为1,191.26 万元，占2025 年末净资产的比例为 2.58%，占比较低，不会对发行人生产经营产生重大不利影响。发行人或其子公司作为被告或被申请人的案件且均与本次募投项目无关，不会对募投项目实施产生重大不利影响。

（3）相关案件尚未达到信息披露标准，如后续达到信披标准，发行人将对案件情况及时履行信息披露义务，相关案件不会构成本次发行的实质障碍。

十、列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。

（一）列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等

截至 2026 年 3 月 31 日，公司可能涉及财务性投资的相关会计科目明细情况如下：

单位：万元

1、交易性金融资产

截至 2026 年 3月 31 日，公司交易性金融资产账面价值为 622.53 万元，具体情况如下：

单位：万元

如上表所示，截至 2026 年 3月31 日，公司持有的R3、R4 理财产品风险较高，金额为 500.00 万元，认定为财务性投资。除此外，公司持有的理财产品为低风险、中低风险产品，该类理财产品不是《证券期货法律适用意见第18 号》所述的收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

2、其他应收款

截至2026 年 3月 31 日，公司其他应收款账面金额为 257.05 万元，主要为保证金及押金、单位往来款、预付费用等。截至 2026 年 3 月 31 日，公司其他应收款中的单位往来款余额为 211.23 万元，认定为财务性投资。此笔款项为关联方英可瑞湖南向公司借款的本息余额，此笔借款本金于2023 年发生，此时英可瑞湖南为发行人子公司。

3、其他流动资产

截至2026 年 3月31 日，公司其他流动资产情况如下：

单位：万元

如上表所示，截至 2026 年 3 月 31 日，其他流动资产中的预缴及待抵扣税金为2,847.27 万元，为日常经营过程中发生的业务导致，不属于财务性投资。

4、其他非流动资产

截至2026 年 3月31 日，公司其他非流动资产账面金额为58.24 万元，主要为预付工程设备款、合同资产，不属于财务性投资。

（二）结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；

1、最近一期期末对外股权投资情况

发行人截至 2026 年3月31 日对外投资情况如下：

单位：万元

（续）

英可瑞湖南原为发行人子公司，2025 年11月英可瑞湖南增资引入其他股东，发行人持股比例下降至 40.80%，英可瑞湖南不再为发行人子公司。

截至2026 年 3月31 日，公司长期股权投资账面价值为 95.34 万元，为对英可瑞湖南的投资。英可瑞湖南主要从事锂离子电池的研发、生产和销售，产品主要应用于轨道交通和电动两轮（三轮）车领域。发行人的产品开关电源模块和软件可以作为锂离子电池的整体组成部分，同时双方在轨道交通领域也存在较大合作空间。因此，发行人与英可瑞湖南存在上下游关系和协同性。报告期内，发行人向英可瑞湖南的销售金额分别为 7.07 万元、13.75 万元和 0.00 万元；2025 年发行人向英可瑞湖南采购产品的金额为42.50 万元。基于双方的协同性，以及英可瑞湖南在引入资金后资金实力增强，在轨道交通和电动两轮（三轮）车应用领域具有一定的竞争力，发行人预期未来不存在的处置计划。

截至2026 年 3月31 日，公司其他非流动金融资产账面价值为1,152.50 万元，其中，对东科半导体（安徽）股份有限公司的权益工具投资金额为 652.50 万元，对西安易杰拓电气有限公司的权益性工具投资金额为500.00 万元。东科半导体（安徽）股份有限公司主营业务为电源管理芯片的研发、生产和销售，为发行人的上游行业。该公司的电源管理芯片可以为发行人的照明控制电源产品或模块类电源产品的辅助电源提供技术解决方案。截至本回复之日，东科半导体（安徽）股份有限公司的部分物料产品已向发行人送样，发行人对样品测试验证后拟作为发行人原材料全国产化的辅助电源电源管理芯片的供应厂商之一。发行人预期未来不存在处置计划。

西安易杰拓电气有限公司的主营业务为户外移动储能电源的研发、生产和销售，主要市场为海外业务。目前该公司的业务规模较小，尚处于前期产品开发和认证阶段，发行人对应的可供应西安易杰拓电气有限公司的储能变流器产品也尚处于开发阶段，后期随着双方产品的成熟稳定，在业务上的合作将加深。发行人预期未来不存在处置计划。

2、说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形

综合上述分析，发行人参股英可瑞湖南、东科半导体（安徽）股份有限公司、西安易杰拓电气有限公司的投资为围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，为非财务性投资。

根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》，除人民银行、银保监会（现“国家金融监督管理总局”）、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。

报告期内，发行人各子公司的主营业务情况如下：

最近一期末，发行人各子公司不存在经营类金融业务的情形。

因此，除公司持有的R3、R4风险等级较高的理财产品、对英可瑞湖南的借款本息余额共计 711.23 万元认定为财务性投资外，发行人最近一期末不存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）。

（三）自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。

发行人于 2026 年 2 月 12 日第四届董事会第六次会议审议通过了本次发行预案，综合发行人可能涉及财务性投资的相关会计科目具体内容、持有的参股公司性质分析，本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具之日，发行人已实施的财务性投资金额为 1,020.00 万元，具体如下：

单位：万元

除上述已实施的财务性投资 1,020.00 万元外，本次发行的首次董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在其他已实施或拟实施的财务性投资或类金融业务的情况，亦不存在拟实施财务性投资或类金融业务的相关安排。

本次融资金额主要系根据公司的战略发展规划、未来期间的资金缺口等因素综合确定，上述财务性投资相关金额 1,020.00 万元在本次募集资金总额中扣除。扣除前后本次募集资金投资项目情况如下：

单位：万元

2026 年 6月17 日，公司召开第四届董事会第十二次会议，审议通过了公司向特定对象发行股票方案调整的相关议案，根据相关法律、法规及规范性文件的规定，结合公司实际情况，公司对2026 年度向特定对象发行股票方案中的募集资金总额相应调减 1,020.00 万元。

2026 年 8 月 5 日，公司召开第四届董事会第十三次会议，审议通过了公司向特定对象发行股票方案调整的相关议案，将本次发行募集资金总额由36,839.96 万元调减为34,595.56 万元，调整事项为将营销网络及信息化建设项目涉及在北美、欧洲、东南亚的核心国家投资建设营销网点的募集资金调减 2,244.40 万元。该次调减前后募集资金投资项目情况如下：

单位：万元

（四）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条等关于财务性投资的相关规定，了解财务性投资认定的要求，对公司可能涉及财务性投资的科目进行分析；

（2）取得发行人对外投资的明细及投资协议等资料，访谈公司高级管理人员，了解对被投资公司的投资背景、投资目的、与公司业务的协同情况及后续安排、以及被投资公司对外投资情况等；

（3）查阅发行人本次发行相关董事会决议、公告文件和定期报告，了解自本次董事会决议日前六个月至今公司是否存在实施或拟实施财务性投资的情况；

（4）获取理财产品的协议，核实产品类别、风险、期限，确认产品的风险程度。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）经对可能涉及财务性投资的相关会计科目明细进行分析，最近一期末，发行人持有的 R3、R4 级理财产品风险较高，金额为 500.00 万元，认定为财务性投资。除此外，公司持有的理财产品为低风险、中低风险产品，该类理财产品不是《证券期货法律适用意见第18 号》所述的收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

（2）发行人参股的投资为围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，为非财务性投资；发行人的子公司均未经营类金融类业务；

（3）自本次发行相关董事会前六个月至今，发行人已实施的财务性投资1,020.00 万元，已在本次募集资金总额中扣除。

十一、发行人补充披露情况

（一）针对问题 1（1）

发行人已在募集说明书重大事项提示“二、财务风险”之“（一）持续经营亏损风险”、“第七节、与本次发行相关的风险因素”之“二、财务风险”之“（一）持续经营亏损风险”中披露了问题1（1）相关风险，具体如下：

（一）持续经营亏损风险

报告期各期，公司归属于上市公司股东的净利润分别为-4,077.91 万元、-8,965.54 万元和-9,455.55 万元，公司经营处于亏损状态。报告期内公司亏损主要系下游市场竞争激烈、公司为保持竞争力持续保持了较大规模研发投入等因素造成。若未来公司未能及时针对性地调整经营策略，公司将面临业绩继续亏损甚至亏损扩大的风险。

问题 2

根据申报材料，本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过37,859.96 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于智能高频开关电源系统生产项目（以下简称项目一）、智能高频开关电源模块生产线自动化及技术升级改造项目（以下简称项目二）、营销网络及信息化建设项目（以下简称项目三）、智能高频开关电源系统研发中心项目（以下简称项目四）和补充流动资金。

项目一拟在上海建设智能高频开关电源系统生产基地，系对公司现有电源系统业务的产能扩充。本项目将通过购置直流回馈负载、交流电源及直流充电桩ATE测试系统等设备，搭建规模化和智能化的生产线，项目预计税后内部收益率为17.18%，本项目达产年的毛利率预计为 27.98%，略高于公司报告期内同类产品的平均毛利率 25.66%。

项目二围绕设备自动化改造、设备功率升级、仓储物流改造三大方向展开，具体包括SMT 车间更换自动烧录机等设备、新增自动点料机，组装车间新增散热器自动组装设备等，测试老化环节更换大功率交流电源及老化设备，仓库更换智能货架并配套仓储系统，该项目不直接产生经济效益。

项目三计划在北美、欧洲、东南亚的核心国家及国内重点区域核心城市建设营销网点，并新增适配业务需求的高性能服务器及网络系统等硬件，同时新增APS、MES、WMS 等信息化软件，对现有生产管理、仓储管理等软件进行功能升级，该项目不直接产生经济效益。

项目四拟通过购置可编程双向交流电源、直流智能检测设备、三相交流源、直流回馈负载、可程式恒温恒湿试验箱等研发和测试设备，提升公司在智能高频开关电源系统领域的研发能力，该项目不直接产生经济效益。

报告期内，发行人房产存在抵押情形。2022年至2025年1-9月，发行人与关联方发生的销售商品、提供劳务金额分别为1,224.17万元、1,143.98万元、547.14万元和0万元。

请发行人：（1）分项目说明各募投项目的具体建设内容和主要产品，列示说明与公司主营业务及前次募投项目在具体生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等的区别和联系，是否存在重复建设，是否在前述方面具有协同性，向产业链上下游扩展的必要性；结合发行人具体技术掌握、研发进度、人员和客户储备等情况，说明本次募投项目的实施是否存在重大不确定性，是否符合募集资金投向主业的要求。（2）结合项目一产品构成、销量及销售价格、成本、毛利率、净利润的具体计算过程及相关关键参数的选取，说明在报告期内发行人毛利率呈下降趋势的情况下，项目一预计毛利率高于发行人现有业务毛利率的原因及合理性，内部收益率和毛利率是否与同行业可比公司情况存在较大差异，效益测算是否谨慎、合理。（3）结合本次募投项目的新增产能情况、扩产倍数、行业竞争格局、下游行业发展前景及市场需求情况、在手订单或意向性协议、公司现有产品产能利用率情况、前次募投项目的产能情况、同行业可比公司扩产情况等，说明本次募投项目新增产能的必要性及具体产能消化措施，是否存在产能消化风险。（4）说明项目三建设营销网点的原因及合理性，结合公司现有对应地区的销售模式和金额占比等，说明该募投项目具体拟建设的网点与对应地区销售额是否匹配，并结合投入产出比等方面测算，说明该项目实施是否具有必要性，是否符合行业惯例；结合前述情况以及公司报告期内业绩情况、未来发展战略规划等，说明本次募集资金投入多个不直接产生经济效益项目的原因与必要性。（5）结合本次各募投项目的具体设备购置内容、价格和作用等情况，说明拟购置设备是否为公司目前相关资产的更新或升级，相关投入规模是否合理，测算并说明募集资金投入的经济性；结合现有固定资产、在建工程情况，量化分析本次募投项目、拟建及在建项目等新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响，是否存在进一步降低短期盈利能力的风险。（6）说明项目三是否符合境外投资及外汇管理等要求，是否需要取得相关资质证明，本次各募投项目是否已取得开展所需的相关资质、认证、许可及备案，是否存在重大不确定性或实质性障碍。（7）结合公司房产被抵押的具体情况，说明是否涉及本次募投项目用地，是否可能对本次募投项目的实施造成重大不利影响。（8）结合报告期内关联交易的具体情况，说明本次募投项目的实施是否新增关联交易，如是，新增关联交易价格的公允性及保证公平的相关措施，是否符合《注册办法》第十二条的相关规定。（9）结合本次募投项目的投资明细和募集资金拟投入情况、未来营运资金需求等情况，说明本次融资必要性，量化测算并说明补充流动资金的规模合理性，本次补充流动资金占比是否符合《证券期货法律适用意见第18 号》的相关规定。

请发行人补充披露相关风险。

请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（2）-（5）（8）（9）并发表明确意见，请发行人律师核查（6）-（8）并发表明确意见。

【回复】

一、分项目说明各募投项目的具体建设内容和主要产品，列示说明与公司主营业务及前次募投项目在具体生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等的区别和联系，是否存在重复建设，是否在前述方面具有协同性，向产业链上下游扩展的必要性；结合发行人具体技术掌握、研发进度、人员和客户储备等情况，说明本次募投项目的实施是否存在重大不确定性，是否符合募集资金投向主业的要求。

（一）分项目说明各募投项目的具体建设内容和主要产品

本次募集资金各募投项目的具体建设内容和主要产品情况如下：

由上表可见，募集资金各募投项目中，项目一系效益类募投项目，生产产品为智能高频开关电源系统。其他项目不涉及新增主要产品的情形。

（二）列示说明与公司主营业务及前次募投项目在具体生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等的区别和联系，是否存在重复建设，是否在前述方面具有协同性，向产业链上下游扩展的必要性

1、与公司主营业务及前次募投项目在具体生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等的区别和联系

（1）与公司主营业务的区别与联系

发行人是一家专业从事智能高频开关电源及相关电力电子产品的研发、生产和销售的高新技术企业。基于长期的技术积累以及产业化经验，目前，公司已构建了涵盖电动汽车充电电源产品、电力操作电源产品和其他电源等多层次产品矩阵，产品形态包括电源模块和电源系统，以满足不同市场需求。本次募投项目与公司主营业务的区别与联系如下：

由上表可见，公司本次募投项目分别系现有主营业务的升级扩产、技改增效、营销提效和研发升级，均系公司利用募集资金投向主业的重要投资项目。除少量电源系统产品外，目前公司在产全部产线均系前次募集资金建造，因此，公司主营业务与本次生产类募投项目在生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等的区别和联系参见本问题之“一”之“（一）”之“1”之“（2）前次募投项目与本次募投项目的区别与联系”。

（2）前次募投项目与本次募投项目的区别与联系

公司前次募投项目中，智能高频开关电源产业化项目存在新增项目产品的情况，系生产类募投项目。前次生产类募投项目与本次生产类募投项目在具体生产产品、所需原材料、应用领域、下游客户、主要技术参数等方面的区别和联系情况如下：

由上表可见，前次生产类募投项目与本次生产类募投项目生产的产品均为公司的主营业务。二者的区别主要体现在：

①产品类型不同

前次募投项目的产品类型包括汽车充电模块、电力电源模块、智能高频开关电源系统和其它电源产品，产品类型较为丰富，而本次募投项目集中于智能高频开关电源系统产品，其集成了多个智能高频开关电源模块并增加监控管理等功能，目的是形成完整的供电解决方案。

②产品应用领域不同

前次募投项目的产品的应用领域为电动汽车充电、电力操作电源充电、通信、工业和直流照明等，而本次募投项目新增了电动重卡、工程机械充电桩等领域。

③客户结构不同

对于电源系统产品，前次募投项目的产品的下游客户主要为新能源汽车充电桩企业，而本次募投项目新增电动重卡企业和新能源车企等，客户结构存在差异。

④技术参数不同

对于电源系统产品，前次募投项目产品的功率范围为7kW-360kW，而本次募投项目为30kW-3.2MW，产品功率存在显著提升。

2、本次募投项目是否存在重复建设，是否在前述方面具有协同性

本次募投项目在产品功率、应用领域和下游客户等方面与前次募投项目存在显著区别，不存在重复建设的情况。

电源模块是电源系统的核心组成部分，前次募集资金项目均以电源模块生产为核心，同时具备一定的电源系统产品产能，在生产工艺、客户资源、技术经验等方面形成扎实积淀，为本次募投项目实施筑牢运营基础，与本次募投项目具备充分的协同性。

3、向产业链上下游扩展的必要性

本次募投项目产品智能高频开关电源系统是以公司电源模块为核心部件集成打造的终端整机产品，属于公司既有业务的升级。

当前电源模块细分领域市场参与者众多，行业同质化竞争日趋激烈。公司利用本次募投项目升级其电源系统产品，旨在提高电源系统集成产品技术壁垒，增加产品附加值，优化公司盈利水平，同时依托自身技术水平，切入电动重卡、工程机械等应用场景，突破原有业务市场边界，提高公司在产业链下游的市场地位，增强公司市场竞争力。因此，公司本次对电源系统产品的升级具备充分的必要性。

（三）结合发行人具体技术掌握、研发进度、人员和客户储备等情况，说明本次募投项目的实施是否存在重大不确定性，是否符合募集资金投向主业的要求

1、智能高频开关电源系统生产项目

（1）与本项目相关的核心技术

与智能高频开关电源系统生产项目相关的主要核心技术情况如下：

由上表可见，公司的核心技术均来源于自主研发。公司已全面掌握电源系统全链条核心技术，覆盖电源模块、整机系统集成、液冷散热方案、管理平台搭建、远程运维管控等相关技术，同时具备欧标充电平台对接与配套研发能力。上述技术能够满足国内外不同客户对充电系统的多样化需求，为项目实施提供了成熟的技术支撑。

（2）人员储备

公司深耕智能高频开关电源生产多年，拥有经验丰富的生产、工艺、质量及设备运维骨干队伍，核心管理人员、技术人员可内部调配支持新增产线运营。结合项目投产进度，公司将通过内部技能培训、分阶段外部招聘补充一线作业人员，并搭建长效人才激励与培养体系，现有人员储备及人员补充计划可充分保障本次产能扩建项目顺利实施。

（3）客户储备

公司下游覆盖新能源充电运营商、整车厂、储能配套设备厂商等领域，并与多家行业头部企业建立持续多年深度合作关系，签订年度供货框架协议。目前，公司电源系统产品客户以大型国有企业、电动商用车（包括重卡）、大型工程机械类企业为主，客户质量较高。截至本回复出具日，公司为国家电网、南方电网的入围单位；在电动商用车（包括重卡）、工程机械领域，公司2025 年中标安凯客车、奇瑞汽车充电设备的采购，2025 年已与山推股份、中联重科签署了供货合同，当前公司为山东临工、山东浪潮、三一重工、徐工机械、柳工机械、杭叉股份等知名企业的长期或临时供应商。良好的客户基础为本次募投项目产品的市场销售提供了有力保障。

2、智能高频开关电源模块生产线自动化及技术升级改造项目

（1）技术升级改造情况

本项目针对公司现有电源产品生产线开展设备自动化改造、设备功率升级、仓储物流改造，以实现现有生产线的技术升级。本项目的技改方向、技改内容、技改前后变化情况如下：

（2）与本项目相关的研发进度

本项目主要系通过购置先进设备以提升生产自动化水平和提高备功率，是提高生产效率和产品质量的举措，不存在新增研发投入的情况。

（3）人员储备

公司长期开展智能高频开关电源模块规模化生产，原有生产线已配置成熟的SMT 自动化生产设备及配套体系，积累了充足的生产工艺、自动化操作与设备运维人才，能够充分支撑本次生产线自动化升级改造项目实施，不存在人员储备不足的风险。公司管理人员熟悉自动化制程管控、高频电源工艺特性及产品可靠性标准，具备产线迭代、工艺优化的落地经验，可承接本次设备升级、工艺优化、制程参数调试、新旧产线平稳过渡等工作，保障升级后产品良率与生产稳定性。

（4）客户储备

本项目建成后，公司可以为现有客户提供更高效、更有品质保障的产品，有利于与客户保持长期稳定的合作关系，同时，随着产品的迭代升级，公司将积极开拓新客户，为未来的业务发展打下了良好的基础。

3、营销网络及信息化建设项目

（1）与本项目相关的核心技术

在营销网络建设方面，本项目不涉及现有核心技术及研发项目成果的应用；在信息化建设方面，公司主要通过外购软硬件以项目实施需求，不涉及公司现有核心技术。公司已建成ERP（企业资源计划管理系统）、MES（制造执行系统）、WMS（仓储管理系统）、OA（办公自动化系统）等成熟企业信息化管理体系，具备完善的数字化运营技术基础，能够为本次营销网络扩建及信息化升级项目提供坚实技术支撑。

（2）人员储备

公司已长期搭建并稳定运行 ERP（企业资源计划管理系统）、MES（制造执行系统）、WMS（仓储管理系统）、OA（办公自动化系统）等全套企业信息化管理系统，具备成熟的数字化运营管理基础与专业人才储备。公司已建立专职信息化技术团队，长期负责现有系统的日常运维、数据对接与功能迭代，熟练掌握企业供应链、生产制造、仓储物流、办公流程数字化管控逻辑，具备信息化系统升级、模块拓展、数据打通与平台优化的实操能力。

公司拥有成熟的营销管理与市场服务团队，具备多年行业客户开发、渠道维护、售前技术支持、售后交付服务经验，熟悉行业市场格局与客户需求，能够适配本次营销网络扩建、网点下沉、品牌推广、客户精细化运营的建设要求，可快速承接新增营销网点运营及市场拓展工作。

因此，公司人员储备能够充分支撑本次营销网络升级及信息化系统建设项目的实施落地。

（3）客户储备

公司下游覆盖新能源充电运营商、整车厂、储能配套设备厂商等领域，与多家国内行业头部企业建立了长期深度合作关系，签订年度供货框架协议。该情形为公司区域服务网点建设提供了坚实的本土市场基础，可充分承接本次营销体系升级带来的客户精细化运营、服务能力提升需求。

4、智能高频开关电源系统研发中心项目

本项目拟通过购置可编程双向交流电源、直流智能检测设备、三相交流源、直流回馈负载、可程式恒温恒湿试验箱等研发和测试设备，提升公司在智能高频开关电源系统领域的研发能力。未来，公司将围绕光储充检一体解决方案、HVDC数据中心及 AIDC 人工智能数据中心供电及散热解决方案、移动兆瓦超充和全浸没式系统等课题，开展针对性、系统性的技术研发和突破，提升公司核心技术竞争力。

（1）研发内容

公司本项目研发内容及研发内容解析情况如下：

由上表可见，本项目围绕高频开关电源行业未来的行业发展方向开展对应的研发方向，旨在提升公司技术能力，增强公司未来市场竞争力。

（2）研发内容、技术对应的技术壁垒、行业现状及国内外技术发展现状

由上表可见，公司研发内容对应技术壁垒较高，行业处于快速成长期，国内外技术发展处于相对早期阶段。

（3）目前已有的技术储备与研发内容的关系

本项目的研发课题主要依托现有项目进行前期研发阶段，公司具备相应的技术储备，本项目的研发内容是在公司已有技术基础上的升级迭代，研发路径清晰，项目实施在技术上不存在重大不确定性。

（4）人员储备

公司始终将人才队伍建设作为技术创新的核心驱动力。报告期各期末，公司研发人员数量分别占公司员工总人数的24.71%、27.26%和30.89%，已搭建覆盖硬件拓扑、EMS 算法、热管理、整机可靠性、产品标准认证的完整研发人才梯队，并通过股权激励保障团队稳定。公司核心技术人员均拥有多年智能高频开关电源及相关产品的研发经验，并积极参与多项国家标准、行业标准的起草。截至本回复出具日，公司的核心技术均来源于自主研发，公司的研发团队具备较强的技术实力。

（5）客户储备

公司下游覆盖新能源充电运营商、整车厂、储能配套设备厂商等领域，并与多家行业头部企业建立持续多年深度合作关系，签订年度供货框架协议。目前，公司电源系统产品客户以大型国有企业、电动商用车（包括重卡）、大型工程机械类企业为主，客户质量较高。截至本回复出具日，公司为国家电网、南方电网的入围单位；在电动商用车（包括重卡）、工程机械领域，公司2025 年中标安凯客车、奇瑞汽车充电设备的采购，2025 年已与山推股份、中联重科签署了供货合同，当前公司为山东临工、山东浪潮、三一重工、徐工机械、柳工机械、杭叉股份等知名企业的长期或临时供应商。在数据中心散热电源领域，公司已与国内知名的精密温控与液冷散热方案企业达成合作关系，产品间接供应国外头部互联网企业。

综上所述，本次募投项目在技术掌握、研发进度、人员和客户储备方面均具备较高的确定性，本次募投项目的实施不存在重大不确定性，符合募集资金投向主业的要求。

二、结合项目一产品构成、销量及销售价格、成本、毛利率、净利润的具体计算过程及相关关键参数的选取，说明在报告期内发行人毛利率呈下降趋势的情况下，项目一预计毛利率高于发行人现有业务毛利率的原因及合理性，内部收益率和毛利率是否与同行业可比公司情况存在较大差异，效益测算是否谨慎、合理。

（一）项目一产品构成、销量及销售价格、成本、毛利率、净利润的具体计算过程及相关关键参数的选取

1、产品构成、销量及销售价格

（1）产品构成

公司的主营产品为智能高频开关电源系统产品，可用于电动重卡充电、其他电动汽车充电、工程机械充电、电力操作电源充等领域，达产年预计新增产能2.7万套/年。

（2）销售数量

本项目产品销量以募投项目生产设备等固定资产投资建成后形成的设计产能、规划产量为测算依据。本次测算假设项目全面达产后，产能利用率、产品产销率均为100%；假设T+1-T+2 为建设期，无新增产能。T+3-T+4 为产能爬坡期，年产销量分别按照稳定达产阶段销量的40%、70%进行比例折算。本项目产品具体销量测算明细如下：

单位：套

（3）销售单价

本次电源系统产品销售单价，参照公司电动汽车充电电源系统历史实际销售情况，选取 2025 年前三季度销售均价 1.86 万元/台、套作为测算标准，取值具备合理性。

2、产品成本

本项目产品营业成本主要包括原材料、人工薪酬及制造费用，其中制造费用包含资产折旧摊销、间接人工、其他制造费用等。项目测算过程中，原材料成本、其他制造费用参照公司电源系统产品 2025 年前三季度单位成本数据确定；直接及间接人工费用根据本项目规划用工人数与年度综合薪酬标准确定；折旧摊销费用根据本次项目新增固定资产投资规模，及统筹利用公司现有配套建筑所产生的年度折旧摊销金额综合确定。

3、期间费用

本项目的期间费用主要包括销售费用和管理费用，本项目系扩产类项目，不涉及研发费用，本项目不涉及银行贷款，不考虑财务费用。本项目期间费用采用营业收入占比法测算，费率标准根据公司2025 年前三季度经营费率为基础确定。

4、毛利率及净利润

本项目达产后的年均毛利率为 28.09%，年均净利率为 9.60%，年均净利润为4,821.94 万元。具体计算过程如下：

单元：万元

（二）项目一预计毛利率高于发行人现有业务毛利率的原因及合理性

报告期内，发行人综合毛利率分别为 21.89%、20.38%和 17.78%，产品主要以电源模块为主。相较而言，电源系统产品能够为下游客户提供集成方案及配套技术服务，产品附加值更高，毛利率优于通用电源模块。报告期内，公司充电桩电源系统产品毛利率分别为 28.77%、26.99%和 28.10%，平均值为 27.95%，与项目一达产后得预计毛利率 28.09%相近。

就项目一而言，在项目建设期及产能爬坡期，受到生产设备规模扩大，产线建设初期收入规模较小等因素的影响，毛利率相对较低，在 T+5 达产后，受到收入及产能充分释放，前期固定资产投入摊薄、规模化采购等因素的影响，项目的整体毛利率保持与报告期内同类产品均值近似的水平。

本次项目达产当年和后续测算期的毛利率预计约为 28.00%，保持相对稳定，主要系：

1、旺盛需求下市场增量充足，国家强制性政策推动行业供给侧改革和高质量发展，促进行业竞争从价格转向技术、服务等多元化有序竞争，进而支撑整体毛利率维持相对稳定。

（1）国家从顶层规划、专项行动多维度出台政策大力扶持充电基础设施发展，将其作为交通领域能源清洁转型、新型电力系统建设的核心举措，从而促进市场需求的快速增长。

国务院2026 年7 月颁布的《“十五五”碳达峰行动方案》指出，我国到2030年非化石能源消费占比达到 25%，确保如期实现碳达峰目标；同时提出要加快交通运输领域低碳转型，到2030 年，新能源汽车保有量占比力争达到30%，新能源营运交通工具保有量占比达到25%。国家发展改革委、国家能源局2026 年8月颁布的《新型电力系统建设“十五五”规划》进一步提出2030 年充电基础设施总量超4000 万个、适配1.1 亿辆电动汽车，助力2030 年非化石能源发电量占比达50%的低碳目标。根据该规划，2025 年我国充电基础设施总量为 2009 万个，按 2030年充电基础设施总量预计 4000 万个计算，5 年期间充电基础设施总量实现翻倍。根据国家能源局数据，截至 2025 年底，我国整体车桩比约为 2:1，基本满足新能源汽车的补能需求，但公共车桩比约为9:1，公共充电资源供给与需求仍存在结构性矛盾，有待进一步优化。

当行业整体充电设施市场空间快速扩容、新增建设需求形成巨大增量市场的情况下，各家厂商可承接的新增订单体量较为充足，通过大幅降价争夺有限存量客户维持营收与产能开工率的情形减少；在需求侧，由于存在建设指标约束（政策明确 2030 年充电桩建设性目标），需求方在保障供货交付、设备性能适配方面更具优先性，而对单纯低价的敏感度下降，从而行业竞争重心从价格比拼转向技术、交付、综合运维方案。

（2）国家强制性政策推动行业供给侧改革和高质量发展，促进行业的有序竞争，促使产品价格和毛利回归到较高的理性水平。

2024 年 12 月国家市场监管总局发布的《关于对电动汽车供电设备实施强制性产品认证管理的公告》规定，自2025 年3月1 日起开启充电桩3C 认证申请窗口，2026 年 8月 1日起，未获得CCC 认证的充电桩产品将全面禁止出厂、销售、进口及使用；2025 年10 月，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布首部充电桩能效强制性国家标准《电动汽车供电设备能效限定值及能效等级》GB46519-2025），并于2026 年11月正式实施，标志着我国充电基础设施进入“能效引领、绿色升级”的新阶段。标准明确规定了能效等级、能效限定值以及测试方法，旨在倒逼并引领设备能效的提升。该标准的发布实施，为招标采购、设备更新提供明确技术依据，引导企业从“价格内卷”转向“性能比拼”，推动充电桩行业高质量发展。

国内充电桩制造企业数量众多，产品同质化程度严重，依靠低价竞标获取订单，甚至通过减配散热、保护、阻燃等安全部件，以低于成本价销售，导致行业报价体系恶化，合规厂商被迫跟随降价，行业毛利持续下降。CCC 认证标准和充电桩能效强制性国家标准推出后缺乏技术与资金的中小厂商将加速出局，市场份额向头部合规企业集中，有机构预测 80%中小充电桩企业将被淘汰。在此种情形下，低端非标、低成本劣质产能批量退出，不再持续以低于成本价投放市场扰乱报价体系，消除持续拉低行业均价的源头，合规企业无需被动跟随低价恶性竞标，有利于行业报价体系逐步修复，缓解同质化低价内卷。

2、市场规模的持续扩大会通过规模经济、供应链配套成熟等规模化效应降低行业成本。

在市场规模持续扩大的情形下，细分零部件实现标准化、大批量专业化生产变得可行，行业厂商产能利用率提高，厂房、自动化产线、认证、研发等刚性固定成本被产量摊薄，单件分摊折旧、检测费用、研发等费用下行，此类情形能有效降低产品成本。同时，充电基础设施行业市场规模的扩大将带动上游关键原材料产能爬坡，设备折旧摊薄、良率持续优化和国产化替代，从而带动充电设施整机硬件成本下降。

3、本次募投项目产品具有较高的技术含量和技术壁垒，叠加公司自产配套的电源模块，能够持续保持预计的毛利率。

本次募投项目的产品和技术包括直流充电液冷技术、光储充一体化充电站系统、600kW-960kW一体式（分体式）直流充电桩以及1.92 兆瓦、2.88 兆瓦分体式直流充电桩等，具有较高的技术含量和技术壁垒，目前国内少数充电行业头部企业具备相应的技术和产品。同时，公司30kW-60kW电源模块产品技术成熟，适用于兆瓦级快充高端场景需求，相对于电源系统同行业电源模块外采，公司自主生产的电源模块即可进一步生产电源系统，具备一定的产业链优势。上述情形有利于公司保持预计的毛利率水平。

综上所述，项目一聚焦充电桩电源系统产品产能扩建，是公司优化产品结构、改善经营质量的重要战略布局，投产后项目产品毛利率将高于公司综合毛利率。同时，本次项目产品预测毛利率与报告期内同类电源系统产品实际毛利率相近，预测口径具备审慎性及合理性。

（三）内部收益率和毛利率是否与同行业可比公司情况存在较大差异

1、毛利率

项目一产品主要为电动汽车充电电源系统，同行业公司业务包含多类型产品，且除中恒电气外，未单独披露电源系统产品的毛利率。充电系统产品企业特锐德（300001.SZ）为电动汽车充电电源设备的代表性企业，其电动汽车充电设备产品包含智能群充电产品和新能源微电网产品，均系充电系统类产品。报告期内，中恒电气、特锐德相关产品毛利率情况如下：

注：中恒电气毛利率数据来源于各年年报“通信电源系统”、“电力操作电源系统”毛利率；特锐德毛利率数据来源于其 2025 年年报披露的“电动汽车充电设备”毛利率。

由上表可见，中恒电气报告期内通信电源系统的毛利率均值为 24.97%，电力操作电源系统为 25.22%，略低于项目一达产后的年均毛利率为28.09%；特锐德电动汽车充电设备毛利率均值为 34.10%，高于项目一达产后的年均毛利率。项目一达产后的年均毛利率处于二者之间。项目一产品主要为电动汽车充电电源系统，与特锐德的电动汽车充电设备产品类别和应用领域具有较高的相似性，特锐德的电动汽车充电设备产品毛利率高于项目一毛利率，主要是：

（1）特锐德是中国最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商（来源于特锐德 2025 年年报），该类产品的收入规模远高于项目一预计期间的收入规模，规模效应较为明显；

（2）特锐德提供的新能源微电网产品除单套产品外，还包括管理系统、云端平台等，项目一预计的毛利率为单台（套）电源系统硬件产品，较为谨慎，因此

毛利率较低。

中恒电气通信电源系统、电力操作电源系统毛利率低于公司项目一预计的毛利率和特锐德电动汽车充电设备产品毛利率，主要是：

（1）通信电源、电力操作电源主要客户为运营商、电网客户等，运营商、电网采用集中公开招标、最低价/综合评分中标机制，价格权重高，集采直接压低产品报价，压缩了毛利空间；电动汽车充电设备面向的客户更为多元，客户还包括车企、地方平台公司、产业园区、海外客户等，市场化议价空间更大；

（2）通信电源和电力操作电源行业近年来技术迭代放缓，市场增量低于电动汽车充电设备行业，电动汽车充电设备行业近年来技术迭代快速，持续推出毛利率较高的新产品（如快充、超充等）。

2、内部收益率

报告期内，以电源充电产品为主营业务的上市公司的生产类募投项目内部收益率情况如下：

由上表可见，上述募投项目的内部收益率均值为 16.94%，略高低项目一内部收益率17.18%。本次生产类募投项目内部收益率处于合理区间，与同行业上市公司募投项目不存在重大差异。本项目的效益测算过程具有合理性和谨慎性。

（四）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅公司本次募集资金可行性研究报告；

（2）查阅公司本次募集资金《募集说明书》；

（3）查阅同行业公司披露的定期报告；

（4）查阅报告期内同行业公司的股权融资的《募集说明书》等信披文件。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）项目一产品构成、销量及销售价格、成本、毛利率、净利润的具体计算过程及相关关键参数的选取具备合理性；

（2）项目一预计毛利率与可比公司存在差异的原因系募投项目产品结构与发行人现有业务整体产品结构不同；项目产品预测毛利率低于报告期内同类产品实际毛利率。预测口径具备审慎性及合理性；

（3）项目一内部收益率和毛利率与同行业可比公司情况不存在较大差异，效益测算谨慎、合理。

三、结合本次募投项目的新增产能情况、扩产倍数、行业竞争格局、下游行业发展前景及市场需求情况、在手订单或意向性协议、公司现有产品产能利用率情况、前次募投项目的产能情况、同行业可比公司扩产情况等，说明本次募投项目新增产能的必要性及具体产能消化措施，是否存在产能消化风险。

（一）本次募投项目的新增产能情况、扩产倍数

项目一中系统产品的产能新增情况如下：

单位：台、套/年

项目一产能依据生产关键瓶颈工序测算而得，本项目的瓶颈生产工序为测试，按照购置 20 台（套）测试系统，每天约测试 4.5 台（套）标准产品计算，每日可实现90 台（套）系统产品产能，全年按照300 天计算，年产能约27,000 台（套）。

本次系统产品产能扩产倍数相对较大，主要原因在于当前公司系统产品并未完全建设自动组装线产能，电源系统的生产能力较弱，系统产品产能基数偏低。该项目生产的具体产品主要为电动汽车充电电源系统，对应报告期电动汽车充电电源业务所包含的电动汽车充电电源系统。报告期内，电动汽车充电电源系统收入分别为 1,404.14 万元、1,796.17 万元和 3,719.58 万元，复合增长率 62.76%。

2026 年以来，国家先后制定了多项政策举措，加快推动社会绿色低碳转型和持续改善生态环境质量，致力于2030 年如期实现碳达峰目标，初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。2026 年 3月国家颁布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称《“十五五”规划纲要》）从“十五五”时期我国全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图出发，提出积极稳妥推进和实现碳达峰，统筹发展和减排，扎实开展碳达峰行动，加快产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，确保如期实现碳达峰目标。在推动重点领域节能降碳方面提出，推动交通动力低碳替代，加快货运、公共领域电动化和绿色燃料车船应用，提高大宗货物铁路、水路运输比重和新能源汽车运输比重。《“十五五”规划纲要》为我国电动汽车充电电源设备行业确立了全新的战略基调和顶层政策支撑。

国家发展改革委、国家能源局 2026 年6 月颁布的《新型能源体系建设“十五五”规划》、国务院2026 年7月颁布的《“十五五”碳达峰行动方案》提出，在2030 年，非化石能源消费比重达到25%，要加快交通运输领域低碳转型，到2030年，新能源汽车保有量占比力争达到 30%，新能源营运交通工具保有量占比达到25%。充电基础设施构建城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电基础设施网络。打造有效满足电动汽车中长途出行需求的城际充电网络。提高快充设施占比。

国家发展改革委、国家能源局 2026 年8 月颁布的《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，到 2030 年新型电网实现 28 亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成可支撑超过1.1 亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络。加强电动汽车充电基础设施网络建设加快构建城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电基础设施网络。推动高速公路服务区充电设施更新改造，打造有效满足中长途出行需求的城际网络。提高快充设施占比，有序推进大功率充电基础设施建设，实现除海岛、高寒高海拔地区外的农村（县乡）地区公共充电设施全覆盖。结合国家主要货运通道布局，沿线建设大功率重卡充电设施。到 2030 年，充电基础设施总量超过 4,000万个，大功率充电设施约 30 万个，形成支撑超过 1.1 亿辆电动汽车的充电服务能力。

上述多项国家级政策明确了碳达峰背景下充电基础设施的发展定位与量化建设目标，为电动汽车充电电源设备行业带来明确政策红利。一方面打开城市、城际高速、县乡乡村、货运通道等多场景市场空间，直接拉动充电设备尤其是大功率快充设备的市场需求；另一方面明确全国充电网络布局建设要求，同时将充电基础设施纳入新型电力系统建设框架，为行业设备大功率升级、智能化发展提供顶层指引。

根据政策规划，到2030 年，新能源汽车保有量占比力争达到30%，充电基础设施总量超过4,000 万个。根据公安部交通管理局统计数据，截至2026 年 6月底，全国新能源汽车保有量达 4,897 万辆，占汽车总量的 13.19%，与 30%的长期目标相比存在近17 个百分点的缺口；在充电基础设施方面，以2025 年我国总量2009万个为基础，预计 5 年期间充电基础设施总量将实现翻倍。因此，项目一产能扩充符合国家的长远规划和政策导向，扩充后的产能为2.7 万台（套），相对于充电基础设施总量超过4,000 万个的总体市场容量，具备强大的市场支撑。

报告期内，公司电动汽车充电电源系统业务收入复合增长率达到 62.76%，收入增速较为迅速。公司已与多家国内大型国有企业、电动商用车（包括重卡）、大型工程机械类企业建立了合作关系，现有的电源系统产能预计无法满足公司未来的业务需求。目前，公司正处于战略转型阶段，逐步从以电源模块为主要产品的制造商，向综合型电源解决方案供应商升级。公司计划借助本次募投集中扩充系统产品产能，同步配套引进自动化生产设备，依托规模化生产形成成本与效率优势，有效提升整体生产运营水平，支撑业务战略转型落地。

（二）行业竞争格局

1、充电桩电源系统行业总体竞争状况

根据全球环保研究网的行业分析数据，2025 年全球电动车充电桩行业进入规模化爆发阶段，公共充电桩保有量突破850 万台，其中直流快充桩占比升至28%，较 2023 年提升近 10 个百分点。中国作为全球最大市场，累计建成公共充电桩超过 620 万台，占全球总量约 73%，年度增量达到 190 万台，同比增长 34%。欧洲市场紧随其后，公共充电桩保有量约 160 万台，但直流快充渗透率超过 40%，德国、荷兰、法国三国合计占欧洲总量的 55%。北美市场受政策驱动加速扩张，美国联邦基础设施法案已覆盖 2025-2026 年超 50 亿美元充电设施拨款，截至 2025年底公共充电桩安装量突破 22 万台，其中特斯拉超级充电网络开放后的兼容性改造使NACS 标准在美国市占率快速攀升至62%。

随着需求端的快速增长，供给端竞争格局加速演变。全球充电桩制造商Top10企业合计市场份额从 2024 年的58%降至2025 年的51%，新兴厂商通过液冷超充、V2G等差异化技术切入市场。2025 年全球充电设备出货量约 1.2 亿台（含交直流），其中中国厂商出货占比 74%。

同时，充电设施需求结构也呈现显著分化。私人桩方面，中国随车配建桩比例从2024年的68%提升至2025年的75%，新增私人充电桩功率以7kW交流为主，但11kW及以上占比已突破12%。公共快充领域，单桩平均功率从2024年的120kW提升至 2025 年的 160kW，超充桩（≥350kW）出货量增长210%，主要服务于出租网约车及长途客运场景。商业应用方面，物流园区、港口等专用场景充电需求增速超过乘用车场景，2025 年全球专用充电桩部署量占新增总量的 19%，较 2024年提高 5个百分点。

2、充电桩电源系统行业主要竞争对手

（1）特来电新能源股份有限公司（以下简称“特来电”）

特来电成立于2014 年，是特锐德的控股子公司。特来电为全国最大的电动汽车充电网运营商，公共充电终端布局数量、网络覆盖广度及运营规模均处于行业第一梯队。

（2）万帮星星充电科技有限公司（以下简称“星星充电“）

星星充电成立于 2014 年，专注于新能源汽车充电设备的研发制造与充电网络运营，现已发展为我国主流民营电动汽车充电运营商之一，产品线涵盖交直流充电设备、充电枪头、智能电柜、换电设备等。

（3）特斯拉（Tesla）

特斯拉成立于2003 年，是新能源汽车超充网络的领导者，拥有全球最大超充网络，其产品包括超级充电桩V4、光储充一体化解决方案等。特斯拉凭借其封闭但高效的超充网络，在全球尤其是北美市场拥有绝对领先的行业地位。

（4）阿西布朗勃法瑞（ABB）

ABB 成立于1988 年，总部位于瑞士苏黎世，是全球电气与自动化领域的技术领导企业。在电动汽车充电基础设施领域，ABB 是全球市场的重要参与者和技术领导者。

3、发行人的市场地位及市场占有率

公司自成立以来，专注于电力电子产品的技术革新和自主研发，积极担当新能源汽车充电设备技术创新的探索和实践，主动参与轨道交通中国高铁的自主研发和产品配套。20 多年来，英可瑞产品已经广泛应用于国家智能电网、新能源汽车、储能、轨道交通、工业 4.0 项目等科技发展和创新领域。

经过二十多年的发展，公司已具备成熟稳定的技术研发团队、兼具质量优良和种类齐全等特点的高性价比产品、渠道多元且覆盖面广的营销网络、灵活高效且稳定可靠的售后服务体系、较高的业内认可度和行业知名度。公司的产品已长期稳定应用于各类项目，深受客户认可，在行业内有一定口碑，处于同行业前列。面向未来，公司将继续秉承“求实、创新、互惠、共赢”的企业价值观和“技术领先、团队合作、一流服务、客户满意”的企业理念，致力于成为电力电子行业领先的供应商及方案解决商。

根据 QYResearch 的研究显示，2025 年全球充电桩充电模块市场规模大约为14.47 亿美元（约合人民币 98.40 亿元），英可瑞 2025 年营业收入为 4.02 亿元，由此推算出英可瑞充电桩充电模块的全球市场占有率约为4.09%。

（三）下游行业发展前景及市场需求情况

公司下游行业主要应用于新能源、电网、数据中心等领域。下游行业的发展带动电源模块的需求和技术升级。

1、新能源领域

在“双碳”背景下，全球能源结构向绿色低碳转型已为必然趋势，新能源行业迎来巨大的发展机遇。欧盟、美国等多个国家或地区已承诺2050 年前达到“碳中和”，我国也已在联合国大会上郑重宣布争取于2030 年前实现“碳达峰”，争取于2060 年前实现“碳中和”。汽车是碳排放的重要领域，汽车的电动化转型是全球实现“双碳”目标的必由之路。

根据IEA、iFind发布数据显示，受益于以旧换新和报废更新补贴等政策延续，2025 年国内新能源汽车销量达到 1,649.00 万辆，增长约28.2%，渗透率达 47.9%。伴随新能源汽车市场发展，消费者接受度不断提高，新能源汽车销量有望保持高速增长态势。新能源领域的发展为充换电设备市场提供了持续拓展空间。

在充电设备方面，根据国家能源局数据显示，截至 2025 年 12 月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到 2,009.2 万个，同比增长 49.7%，突破 2000万大关，我国已建成全球规模最大、覆盖最广的电动汽车充电网络。其中，公共充电设施（枪）471.7 万个，同比增长31.9%；私人充电设施（枪）1,537.5 万个，同比增长56.2%。2025 年，我国充电基础设施持续提质升级，服务体验不断优化。其中，大功率充电设施加快布局建设，全国公共场站单枪平均充电功率达到 46.5千瓦，充电效率同比提升 33%，有效缩短充电时长；高速公路服务区充电网络持续完善，累计建成充电桩7.15 万个，覆盖了全国超98%的服务区，19 个省份实现了充电设施“乡乡全覆盖”，补能便利性大幅提升。截至2025 年底，我国整体车桩比约为 2:1，基本满足新能源汽车的补能需求，但公共车桩比约为 9:1，公共充电资源供给与需求仍存在结构性矛盾，有待进一步优化。

2、智能电网领域

电网作为连接电力生产和消费的枢纽平台，是加快构建新型电力系统的核心环节。加快建设新型能源体系、新型电力系统与新型电网，是我国能源电力行业的发展方向。根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026 年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2025 年，全国电网工程建设完成投资 6,395 亿元，同比增长 5.1%。

2026 年 1月15 日，国家电网正式宣布“十五五”期间固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，年均投资规模达 8,000 亿元；南方电网披露2026 年投资规模为1,800 亿元。两大电网五年总投资将远超“十三五”期间的2.64 万亿元和“十四五”的2.85 万亿元。根据国家发改委、能源局此前发布的《关于促进电网高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》），到2030 年，中国新型电网平台初步建成，支撑新能源发电量占比达到 30%左右，接纳分布式新能源能力达到9 亿千瓦，支撑充电基础设施超过 4,000 万台。电网投资规模的扩大，有望带动供配电设备行业需求和市场空间的持续增长。

3、数据中心领域

随着人工智能的高速发展，以 ChatGPT 为引领的通用人工智能技术、云计算的深化应用以及工业互联网的蓬勃兴起，引发多样化算力需求激增。根据 IDC 最新预测结果显示，2025 年中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS（基于FP16），并在 2028 年达到 2,781.9EFLOPS（基于 FP16），2024-2028 年中国智能算力规模的年均复合增长率为 39.94%。

在此背景下，数据中心用电需求持续攀升，电力供给或将成为人工智能、算力产业未来发展上限的关键制约因素。根据国际能源署（IEA）发布的《能源与人工智能》报告记载，2024 年，数据中心约占全球电力消耗的1.5%，即415 太瓦时（TWh）。到2030 年，数据中心的电力消耗预计将增加一倍以上，达到约945 太瓦时（TWh）。数据中心对电力的需求为电源模块等供配电设备提供了持续增长的市场空间，同时，随着智算中心的新建和互联网数据中心的扩能，机柜耗电量持续增加，对供电的效率、可靠性和安全性等提出了更高要求。

（四）公司在手订单或意向性协议

截至2026 年 7月7日，公司电源系统在手订单金额为706.01 万元，数量280台（套），已确认交易的金额 999.96 万元，数量 551 台（套）。发行人在手订单的实现周期为1-2 个月，订单转换速度较快，前述金额数量无法准确、完全地反映出公司未来的销售数据。按照在手订单的实现周期为 2 个月进行假设，结合公司截至 2027 年 7 月 7 日的在手订单金额进行年化测算，公司全年在手订单可覆盖10,235.82 万元营业收入，在手订单较为充足。根据公司与下述客户的招投标情况、合作协议签署情况，公司与下述客户已明确的交易金额合计为 7,962.63 万元，数量3,291 台（套）。

目前，公司电源系统产品客户以大型国有企业、电动商用车（包括重卡）、大型工程机械类企业为主。截至本回复出具日，公司为国家电网、南方电网的入围单位；在电动商用车（包括重卡）、工程机械领域，公司2025 年中标安凯客车、奇瑞汽车充电设备的采购，2025 年已与山推股份、中联重科签署了供货合同，当前公司为山东临工、山东浪潮、三一重工、徐工机械、柳工机械、杭叉股份等知名企业的长期或临时供应商。根据公司与上述客户的招投标情况、合作协议签署情况，公司与上述客户已明确的交易金额合计为 7,962.63 万元；在欧洲市场，已完成样机测试、小批量供货或完成试点项目的客户包括全球知名的德国、东欧、意大利头部充电业务企业等8家大型客户。由于部分中标协议并未明确交易金额，为谨慎估计公司未来销售情况，暂未纳入统计范围。

（五）公司现有产品产能利用率情况、前次募投项目的产能情况

1、公司现有产品产能利用率情况

2023 至 2025 年，公司产品的产能、产量与销量情况如下表所示：

2023 至 2025 年，公司的产能利用率分别为 83.16%、89.76%和 96.30%，产能利用率较高且逐年提升，产能较为饱和。

本次募投项目主要新增产能为电源系统产品，公司2023-2025 年用于电动汽车充电系统产品的产能利用率情况如下

2023 至 2025 年，公司充电桩系统产品的产能利用率分别为79.11%、110.78%和80.05%，产能利用率较高，市场需求消化能力良好。2025 年产能利用率相比2024年下降的原因主要系 2024 年充电桩系统产品的产能利用率已经超过 100%，生产负荷较重，2025 年公司新增 1,100 台/年的产能以扩大生产规模，使得整体产能利用率有所下降。随着下游行业持续发展，客户订单规模不断增加，现有系统产品产能已无法充分满足供货需求，公司需要扩充系统产品产能以匹配市场增量需求。

2、前次募投项目的产能情况

公司前次募投涉及的新增产能项目为“智能高频开关电源产业化项目”，2025年其产能和产量情况如下：

由上表可见，截至2025 年末，公司汽车充电模块、电力电源模块、其他电源产品的全部产能均来自于前次募集资金“智能高频开关电源产业化项目”，电源系统产品产能有 1,000 套/年来自该项目，剩余 1,000 套/年的产能为公司采用自有资金建设。公司预计现有产能无法满足公司未来的战略规划和客户订单需求。因此，本次募投项目对电源系统产品的扩产具备必要性、合理性。

（六）同行业可比公司扩产情况

1、募投项目扩产情况

近年来，行业内主要充电电源上市公司正在积极布局各领域充电电源模块和系统的产能，2023 至 2025 年，以电源充电产品为主营业务的上市公司再融资募投项目扩产的情况如下：

2、其他扩产情况

根据上市公司公告及公开新闻，行业内主要充电电源上市公司近期除再融资募投项目以外的扩产情况如下：

综上，同行业扩产呈现明确趋势，且产能投放节奏密集、定量指标清晰。发行人实施募投项目，在技术路线和产能规划上与行业方向一致，具有充分的必要性和合理性。

（七）本次募投项目新增产能的必要性

综上所述，报告期内，公司电动汽车充电电源系统业务收入复合增长率达到62.76%，结合公司截至2027 年7 月7日的在手订单金额进行年化测算，公司全年在手订单可覆盖 10,235.82 万元营业收入，在手订单较为充足。根据公司与客户的招投标情况、合作协议签署情况，公司与客户已明确的交易金额合计为 7,962.63万元，数量3,291 台（套）。公司已与多家国内大型国有企业、电动商用车（包括重卡）、大型工程机械类企业建立了合作关系，现有的电源系统产能已无法满足公司现有的业务需求。本次新增产能是基于全球电动车充电桩行业进入规模化发展阶段和具有良好的发展前景和市场需求扩大的基础上。因此，本次募投项目新增产能具有必要性。

（八）公司已采取产能消化措施，相关产能消化风险已进行披露

发行人消化本次募集资金投资项目新增产能的具体措施如下：

1、巩固现有客户和市场，挖掘客户潜力

公司依靠产品技术、品质方面的优势，已与现有客户逐步建立了长期稳定的合作关系。公司经过多年业务开拓，积累了一批稳定的客户资源。公司在与现有客户的长期合作过程中，不断加深合作关系提高其对公司产品的采购量，提升客户单个产品的采购比重，持续扩大采购金额。公司通过主动开发或合作开发深挖客户多品种产品需求，研发适应市场需求的产品，扩大客户的产品采购品种。公司未来将继续完善客户关系管理系统，维护、加深与现有客户的关系，挖掘客户的潜力并抓住现有客户规模扩张带来的机遇，提升公司产品的销售量。

2、积极开发新市场及客户的开拓

从整体来看，随着新能源汽车、工程设备渗透率的不断提升以及AI 行业的爆发式增长带来的电力和算力需求量飞跃式提升，公司所处的充电设施行业将加速发展。目前，公司的销售主要集中在国内部分地区，凭借着开发客户的经验优势和销售团队优势，公司未来会在巩固原有客户的基础上积极开发长三角、西北、西南、华中以及境外地区的新市场，进一步扩大公司的销售区域和市场空间。

3、加强产品研发，确保技术领先，进一步提升公司品牌

公司将继续以技术领先作为市场领先的基础，加强核心技术和产品的研发，紧跟国内外技术前沿和市场需求，确保公司在行业具有的长期先发的技术优势。公司不断进行技术储备、提高研发效率，并进行针对性的开发，不断强化公司的研发能力。除自身不断加强研发外，未来公司还通过与高校、研究所、供应商、客户的合作开发提高自身研发水平，确保行业技术领先。

4、继续提供优质的产品及服务

公司未来将将继续保持紧密贴合客户需求、快速反应能力、精确的交货服务等优势。通过一体化管理体系，销售和生产、研发部门的有效沟通以及专项管理改善、课题改善等，提供高性价比产品，并优化服务流程。

发行人已在募集说明书重大事项提示“三、募投项目相关风险”之“（一）募集资金投资项目产能消化风险”、“第七节、与本次发行相关的风险因素”之“三、募投项目相关风险”之“（一）募集资金投资项目产能消化风险”披露相关风险。

（九）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅公司本次募集资金可行性研究报告；

（2）查阅公司本次募集资金《募集说明书》；

（3）查阅相关行业研究报告及统计数据；

（4）查阅公司在手订单情况；

（5）查阅报告期内同行业公司的股权融资的《募集说明书》等信披文件；

（6）查阅报告期内同行业公司的权威新闻报道；

（7）访谈公司管理层，了解本次募投新增产能的合理性及具体消化措施。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

项目一本次新增较多电源系统产品产能，系面对行业竞争格局，迎合下游市场需求的重要战略规划；公司具备较为充足的在手订单或意向性协议；公司现有产品产能利用率较高，前次募投项目产能已不能满足本次募投项目产品的生产需求，本次募投项目新增产能具备必要性，公司已经对新增产能的消化措施做出合理规划。

四、说明项目三建设营销网点的原因及合理性，结合公司现有对应地区的销售模式和金额占比等，说明该募投项目具体拟建设的网点与对应地区销售额是否匹配，并结合投入产出比等方面测算，说明该项目实施是否具有必要性，是否符合行业惯例；结合前述情况以及公司报告期内业绩情况、未来发展战略规划等，说明本次募集资金投入多个不直接产生经济效益项目的原因与必要性。

（一）项目三建设营销网点的原因及合理性

项目三规划建设多处营销网点，选址涵盖上海、西安、成都、武汉等重点城市。各营销网点结合公司中长期市场战略布局、业务拓展规划、在手订单及意向客户储备等因素综合审慎选定，各网点具体选址依据如下：

由上表可见，项目三拟建设的营销网点选址系公司充分考虑自身销售战略和市场竞争格局做出的谨慎安排，营销网点的建设具备合理性。

（二）募投项目具体拟建设的网点与对应地区销售额是否匹配

本项目规划建设营销网点对应销售地区的销售模式、2025 年销售金额及占公

司营业收入比重情况如下：

从 2025 年的营业收入分布来看，本次营销网点的投入规模与营业收入规模存在一定差异。其具体原因如下：

公司总部坐落于深圳，深耕华南市场多年，已形成成熟完善的客户服务体系、销售渠道及运维能力，区域业务布局完备，现阶段公司营业收入高度集中于华南区域，华南地区营收占比超 50%，因此，本次募投项目旨在扩大其他区域的销售能力，不再重复增设华南地区营销网点。

本项目以降低公司华南单一地区市场的营业收入比例，深入贯彻公司多地区市场开发的战略为目标。通过布局上海、武汉、西安、成都等城市，覆盖华东、华中、西北、西南等目前公司渗透程度相对有限的营收区域。上述区域的汽车制造、重型卡车、工程基建等产业资源丰富，公司通过增设网点可以补齐国内区域布局短板，优化国内市场结构，降低营收较为集中的经营风险。

综上，本次营销网点投资是结合各区域市场成熟度和未来增长潜力进行的差异化配置，能够兼顾新兴市场开拓，成熟市场提质与风险分散需求，投资逻辑审慎合理，与公司中长期经营发展规划高度匹配。

（三）结合投入产出比等方面测算，说明该项目实施是否具有必要性，是否符合行业惯例

项目三用于营销网点建设的总投资金额为 1,303.00 万元。本次投资属于渠道类轻资产建设投入，区别于生产制造类固定资产投资，该类投资不直接形成生产产能，直接计算投入产出比较为困难。但本项目通过搭建营销服务体系，升级企业数字化管理能力，能够有效拓宽市场渠道，提升客户响应效率与售后服务水平，优化公司营收结构，降低整体运营成本，持续赋能公司产销协同与市场拓展，为公司长期业绩增长、品牌竞争力提升带来显著间接效益与战略价值。

从经营逻辑来看，本次营销网点布局均围绕新能源电源模块及电源系统产品的客户需求精准布设，是公司优化国内市场结构，实现产品输出与优质客户资源引进的重要战略手段。网点建成后可实现本地化商务对接、技术服务与售后运维，缩短客户响应周期，降低物流及沟通成本，同时依托区域增量订单持续释放利润，具备长期商业价值与实施必要性。

根据公开资料及同行业公司披露信息，特锐德、通合科技和优优绿能等业内企业均积极搭建境内外营销服务与本地化运维网络，布局海外分支机构、服务中心以强化全球市场覆盖，具体情况如下：

由上表可见，根据同行业上市公司定期报告披露的相关信息，特锐德、优优绿能已构建境外、境内的营销网络，通合科技正把开拓海外市场作为重要战略，以上营销网点建设性质与发行人本次募投项目拟构建的营销网络不存在重大差异。因此，公司本次布设营销网点契合行业销售渠道的通行惯例，具备充分的合理性。

（四）结合前述情况以及公司报告期内业绩情况、未来发展战略规划等，说明本次募集资金投入多个不直接产生经济效益项目的原因与必要性

本次募集资金投入的不直接产生经济效益项目包括项目二、项目三和项目四，各项目实施的原因及必要性如下：

1、项目二

（1）公司产品生产存在降本增效需求，以提升盈利水平

在此行业发展格局下，提升精细化成本管控能力，提高大功率产品迭代升级的研发生产能力共同构成了行业核心竞争要素。公司需要通过优化生产流程，提升运营效率来压降综合运营成本，稳固并优化整体盈利水平。

（2）推进生产智能化升级，契合公司中长期发展战略

加快生产智能化，提升生产效率是公司的重要发展战略。在生产管理领域，公司以智能化升级与精益化管控双轮驱动为核心，全面革新生产运营模式，对现有生产线实施系统性升级，引进自动插件焊接设备、自动化灌胶装备及大功率测试老化设备，配套搭建智能仓储管理系统，实现物料精准管控与生产流程高效协同，同时优化生产工艺，提升产品一致性与可靠性，全面提高现有生产体系的现代化水平。

综上所述，本项目能够有效优化电源模块产品生产效率，全方位落实降本增效经营目标，深度匹配公司整体发展战略，是公司改善经营现状、提升核心盈利能力的重要举措，项目实施具备充分必要性与合理性。

2、项目三

项目三募集资金投入的原因与必要性参见本问题之“（一）项目三建设营销网点的原因及合理性”。

3、项目四

公司拟通过本项目实施的研发项目、研发方向和预计实现的研发目标情况如下：

由上表可见，通过项目四的实施，公司预计将实现光储充检一体解决方案、HVDC 数据中心及 AIDC 人工智能数据中心供电及散热解决方案、移动兆瓦超充和全浸没式系统等研发项目的研发目标落地。在长期维持高额研发投入的前提下，上述研发目标的实现是提升研发成果转化能力、打通技术落地量产链路并改善盈利水平的关键。本次研发中心项目能够针对性补足公司现有研发实验条件短板，提升公司在智能高频开关电源系统领域的研发能力，为公司稳步推进新产品，适配市场变化与客户新需求做出重要贡献，不断提升公司核心竞争力。

综上所述，本项目能够完善公司研发硬件设施，优化研发体系，加快技术成果落地转化，助力公司掌握高端电源核心技术，提升系统产品研发能力，提升盈利能力，增强长期核心竞争力，本项目实施具备充分必要性与合理性。

（五）核查程序及核查意见

1、核查程序

会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅公司本次募集资金可行性研究报告；

（2）查阅公司本次募集资金《募集说明书》；

（3）查阅同行业公司的股权融资的《募集说明书》等信披文件。

2、核查意见

经核查，会计师认为：

（1）项目三拟建设的营销网点选址系公司充分考虑自身销售战略和市场竞争格局做出的谨慎安排，营销网点的建设具备合理性；

（2）营销网点建设需要满足多地区市场的战略，因此，从 2025 年的营业收

入分布来看，本次营销网点的投入规模与营业收入规模存在一定差异；

（3）项目三非效益类项目，直接计算投入产出比较为困难，但本项目通过搭建本地化营销服务体系，能够为公司长期业绩增长带来间接效益与战略价值；

（4）项目三的实施具有必要性，符合行业惯例；

（5）公司出于提升生产效率、构建营销网络和提升研发能力等方面的考虑，决定利用本次募集资金对企业综合能力进行升级，因此，本次募集资金存在投入不直接产生经济效益项目的情形，以上投资具备必要性。

五、结合本次各募投项目的具体设备购置内容、价格和作用等情况，说明拟购置设备是否为公司目前相关资产的更新或升级，相关投入规模是否合理，测算并说明募集资金投入的经济性；结合现有固定资产、在建工程情况，量化分析本次募投项目、拟建及在建项目等新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响，是否存在进一步降低短期盈利能力的风险。

（一）结合本次各募投项目的具体设备购置内容、价格和作用等情况，说明拟购置设备是否为公司目前相关资产的更新或升级

1、项目一

项目一拟购置的设备包括生产设备、测试设备、仓储设备、运输设备、办公设备。具体设备购置内容、价格和作用等情况如下：

（1）生产设备

（2）测试设备

（3）仓储设备

（4）运输设备

（5）办公设备

本项目实施目的系在上海新建电源系统产品产能，不涉及现有设备，因此项目一拟购置设备不属于公司目前相关资产的更新或升级。

2、项目二

项目二拟购置的设备包括生产设备、检测设备、仓储设备、运输设备。具体设备购置内容、价格和作用等情况如下：

（1）生产设备

（2）检测设备

（4）运输设备 （3）仓储设备

本项目涉及公司目前相关资产的更新或升级。本项目是针对公司现有电源产品生产线开展智能化、技术化升级改造，通过新增自动化生产设备，改良及替换原有老旧生产设备的方式，实现公司现有生产资产的迭代更新与性能升级。本项目并非对现有产品产能进行简单规模化扩产，而是依托生产设备与资产的全方位优化升级，持续精进生产工艺，提升产品品质与生产效率，降低生产运营成本，切实改善公司现有主营业务的经营质量与盈利水平，助力公司夯实核心生产能力。

3、项目三

项目三拟购置的设备包括信息化所需网络设备及服务器，以及营销网点建设所需的办公设备、展厅设备、维修设备、仓储设备。具体设备购置内容、价格和作用等情况如下：

（1）信息化设备

（2）营销网络所需设备

本项目涉及公司目前相关资产的更新或升级。本项目拟在国内重点区域核心城市建设营销网点，更好覆盖不同区域客户的差异化需求；同时，本项目将新增适配业务需求的高性能服务器及网络系统等硬件和软件，对现有生产管理、仓储管理等软件进行功能升级。

4、项目四

项目四拟购置的设备包括研发设备与检测设备，具体设备购置内容、价格和作用等情况如下：

本项目涉及公司目前相关资产的更新或升级。本项目拟通过购置研发设备，围绕光储充检一体解决方案、HVDC 数据中心及 AIDC 人工智能数据中心供电及散热解决方案、移动兆瓦超充和全浸没式系统等课题，开展针对性、系统性的技术研发和突破。

（二）相关投入规模是否合理，测算并说明募集资金投入的经济性

本次募投项目中，涉及新增经济效益的为项目一。项目一与同行业上市公司

同类募投项目的达产年投入产出比进行对比分析的情况如下：

由上表可见，同行业可比项目投入产出比平均为 3.35，本次项目一达产年投入产出比为 3.36，处于行业合理区间。本项目投入规模设置审慎，投入产出水平具备合理性。同时，本次募投项目达产年可实现收入50,222.60万元、净利润4,782.69万元，具备较好的经济性。

（三）结合现有固定资产、在建工程情况，量化分析本次募投项目、拟建及在建项目等新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响，是否存在进一步降低短期盈利能力的风险

1、现有固定资产

截至 2025 年 12 月 31 日，公司固定资产账面原值为 43,235.70 万元，账面净值为32,400.83 万元，具体情况如下：

单位：万元

2、现有在建工程情况

截至 2025 年 12 月 31 日，公司在建工程账面余额为 11,870.58 万元，主要系深圳留仙洞联建大厦项目（账面余额11,853.11 万元）建设投入较大所致。截至2025年12 月31 日，该项目建设进度为90.93%。

除在建工程和本次募集资金投资项目包含的建设项目外，公司没有其他拟建或在建项目。

3、新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响，是否存在进一步降低短期盈利能力的风险

公司在建工程主要包括深圳留仙洞联建大厦项目，截至 2025 年底的工程进度为90.93%。假设上述项目将于2026 年完成建设并投入使用，转为固定资产时的资产原值按照其 2025 年末的期末余额按照工程进度折算为 13,035.42 万元。据此，本次募投项目和深圳留仙洞联建大厦项目预计在项目计算期内的新增折旧摊销情况如下：