杰克逊霍尔年会来袭，资本市场屏息以待

每年召开的杰克逊霍尔全球央行年会，都是全球资本市场的重磅风向标。美联储主席的主旨讲话，会直接定调未来美联储货币政策走向，重塑全球资产定价逻辑。纵观历年行情，这场年会从不缺大波动，每次关键表态都会对股市、贵金属、有色金属等风险资产形成剧烈冲击。复盘2023年、2025年两次年会，均走出了极具参考性的趋势行情。2023年杰克逊霍尔年会整体基调偏鹰，彻底打破了市场降息预期。当时市场普遍预判美联储将结束加息周期、开启宽松窗口，但讲话中明确强调通胀风险仍存，高利率将会维持更长时间。消息落地后，美元指数、美债收益率快速拉升，全球权益市场集体承压，美股震荡走弱。与此同时，黄金承压回调，有色金属受强势美元、高利率压制，需求预期走弱，盘面普遍回落，风险资产整体迎来阶段性调整行情。2025年年会则完全反向，释放宽松信号，成为风险资产的助推器。彼时美联储释放货币政策边际放松的信号，市场降息预期快速升温，美元指数应声回落，美债收益率下行。流动性宽松预期带动全球股市回暖，走出反弹行情；黄金依托实际利率下行支撑持续走高，有色金属也借助宏观利好迎来阶段性修复反弹，各类风险资产同步迎来阶段性上涨行情。一鹰一鸽两次极致行情，足以证明杰克逊霍尔年会对全球市场的绝对影响力。而今年市场迎来全新变量，北京时间8月28日晚间，美联储新任主席凯文·沃什将迎来个人首次杰克逊霍尔重磅演讲。自上任以来，沃什的政策表态偏温和、态度摇摆，市场始终质疑其对抗通胀的决心，认为其控通胀立场不够坚定，难以有效约束通胀粘性，这也让市场宏观预期持续混乱。对沃什而言，本次年会为重塑美联储公信力、树立抗通胀政策形象、挽回市场信任，不排除会释放偏鹰派信号，重申通胀尚未彻底降温，不会过早放松货币政策，坚守抗通胀底线。若沃什表态偏鹰，或将快速扭转当前市场预期，从而推动美元、美债收益率快速反弹。届时全球股市将面临估值回调压力；黄金等贵金属、铜铝等有色金属，对利率、美元高度敏感，或将迎来调整走势，短期风险将集中释放。整体来看，本次杰克逊霍尔年会不确定性极高，投资者需要高度警惕！更多精彩内容，敬请观看交易日每天上午7点半的直播。【免责声明】:本内容基于公开信息撰写，不代表对其准确、完整和时效性作出保证。作者或将修订信息，但不保证及时发布。内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。作者张爱民（投资咨询证书编号：Z0023675)

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