三连阳、整固中的轮动修复

行情回顾

周四市场震荡走高，上证指数收于3956点、上涨1.13%，创业板指上涨1.71%、科创50上涨3.77%，上证50上涨0.87%、WIND微盘股指数微涨0.04%；市场成交2.14万亿元、成交额环比略增。板块方面，电子、通信、建材、化工、机械等涨幅居前，银行、电力设备、家电、食品饮料等跌幅居前；个股涨跌比为3389:1942、上涨家数更多些。

今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，周四市场指数三连阳，结构平衡中轮动较快。周二是WIND微盘股指数为代表兼具IPO发行节奏优化预期下的炒壳逻辑的小微盘股领涨，周三是券商地产等稳股市稳增长的内需逻辑领涨，周四则是伴随着英伟达财报尤其是财报电话会议中CFO对2028财年（英伟达2028财年区间为2027年2月1日-2028年1月30日）营收增长预测约70%，高于机构预期的45%的增速，提振了全球AI需求展望，并带动A股AI硬件代表的双创科技领涨；当然，结合亚洲盘韩国股市1.5%的相对温和上涨和港股微跌走势看，周四A股双创科技的领涨，更多还是结构轮动的逻辑，即在内需，工业企业利润增速下降的情况下对AI链的轮动修复。

其二，双创科技内部也有分化，逆变器等电力设备股受特朗普禁用部分外国电网设备而冲击，类似的担忧也制约了易中天等光模块股价，但是兼具自主可控的其他AI存储半导体等则更为强势。总体看，宏观经济数据有些压力，新披露的7月份当月规模工业企业利润增速为11.2%，而6月份为15.1%，即、PPI回落对工业企业利润将形成压制，预计工业企业利润增速后期仍有回落。因此，在内需偏弱、工业企业利润增速回落，AI链分化的情况下，复杂的B浪结构、震荡腾挪仍是主要形态。

隔夜道指上涨0.2%、纳斯达克指数上涨1.57%，英伟达大涨8.74%，石油、有色等震荡为主，美元指数在99附近横盘；夜盘A50期指微涨0.01%、恒生指数期货下跌0.49%，中概科技股龙头表现偏弱些。从A股市场结构看，资金更多在博弈稳增长扩内需的政策逻辑，炒壳炒题材的小微盘股、偏防御的低波红利，全球联动中的AI链之间反复腾挪，这几日相关主线轮动修复但短期占优主线尚不明朗。因此，技术面3850点是短线支撑位，政策面是博弈扩内需主题，基本面业绩维度则关注科技链的全球联动；指数在3850点附近获得支撑并顺势反弹，操作层面倾向于滚动操作，控制仓位，优化持仓结构，关注内外政策环境和中报业绩的披露。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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