e\_Title] AI 业务多点开花，封装设备进展顺利

——快克智能（603203.SH）2026 年半年报点评

[Table\_Sum报告要点：

 公司经营稳健，费用管控得当

2026H1 公司实现营收 6.65 亿元，同比+31.82%；归母净利 1.51 亿元，同比+13.97%；扣非归母净利 1.45 亿元，同比+28.31%；毛利率 50.44%，同比-0.34pct；期间费用率 24.37%，同比+0.06pct，其中销售/管理/财务/研发费用率为 7.17%/4.15%/0.57%/12.48%，同比-0.21/-0.19/+1.09/-0.63pct。

 AI全场景需求驱动，光模块与 AI服务器业务快速增长

报告期内，公司构建适配800G/1.6T全量产流程的精密工艺设备矩阵，其中精密点胶设备已实现大批量出货，并批量导入新易盛、索尔思等全球头部光模块厂商。公司深度切入AI服务器多核心配套场景，实现多品类设备批量交付：1)高速连接器领域，设备批量供货莫仕、安费诺等英伟达核心供应链企业，适配 AI服务器连接器超高精度焊接需求,订单稳步增长。2)散热组件领域，全球散热龙头奇宏电子批量采购公司数百台自动焊锡机，用于新增A服务器散热风扇定子焊接产线，实现算力散热赛道标杆式落地。3)PCB制程领域，激光分板、激光打标设备订单高速增长，切入东山精密、鹏鼎控股等头部企业供应链，伴随 AI算力产业链持续扩产，相关业务增量持续释放。

 高速共晶机订单破亿，先进封装设备进展可期

报告期内，公司 TCB热压键合设备已攻克高精度对位、精准温控、精密压力控制及 Plasma无助焊剂键合等核心关键技术，并与多家客户持续开展打样验证工作。此外，公司高速共晶机订单破亿，并实现头部车载功率芯片客户批量复购和出货。功率半导体封装设备持续放量，碳化硅微纳银（铜）烧结设备、多功能固晶机、甲酸焊接炉、芯片封装 AOI等设备形成完整的功率半导体封装成套解决方案，获得中车时代电气、芯联集成、宏微科技、汇川、芯动半导体等头部客户订单，并在英飞凌、博世、德州仪器 TI等国际客户取得积极进展。

 投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 13.16/15.89/19.21 亿元，归母净利润分别为 3.09/3.65/4.32 亿元，对应 EPS 为 0.94/1.11/1.31 元/股，对应PE估值分别为 47/40/34倍，维持“增持”评级。

 风险提示

市场竞争加剧风险；技术升级与开发风险；盈利能力下降风险；应收账款回收及坏账风险；存货减值风险；税收优惠政策无法享受的风险。

[Table\_Finance]附表：盈利预测

资料来源：iFinD,国元证券研究所

^st]增持|维持

[Table\_当前价： rice 44.00] 元

^{[Table\_Base]} [Table\_PicQuo_{DocRe相关研究报告}

《国元证券公司研究-快克智能（603203）2025年年报及 2026年一季报点评：深耕智能装备赛道，核心业务稳步增长》2026.05.06

《国元证券公司研究-快克智能（603203）2025年三季报点评：业绩稳健增长，Q3表现亮眼》2025.10.31

[Table\_ 报告作者Au

分析师 龚斯闻

执业证书编号 S0020522110002

电话 021-51097188

邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn

分析师 楼珈利

执业证书编号 S0020524040002

电话 021-51097188

邮箱 loujiali@gyzq.com.cn

资料来源：iFinD,国元证券研究所

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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