美债风暴肆虐，黄金持续重挫

在上周四，我就提醒过大家，即将举行的杰克逊霍尔年会上，美联储主席沃什极有可能释放偏鹰派信号，要警惕黄金受到冲击。后续行情也印证了这一判断，鹰派表态落地之后，黄金当即迎来大幅暴跌的行情。风波并未就此结束。昨日欧美债市再度遭遇集中抛售，10年期美债收益率一度冲击4.8%关口，全球无风险利率中枢持续抬升，风险资产集体承压。美股、有色走弱，贵金属板块同样受到明显拖累，黄金再度受到冲击。本轮债市收益率持续飙升，背后主要有两大核心驱动。第一，美联储的政策态度再度转向强硬。沃什在杰克逊霍尔年会明确表态，将坚守2%通胀目标，不排除进一步收紧货币政策的可能性，直接打乱了市场此前交易的宽松预期。紧随其后，美联储理事巴尔也释放鹰派信号，直言如果通胀无法快速回落，自己将支持继续加息。接连的官员表态，不断推高市场对于9月议息会议的加息定价，债券市场重新定价紧缩风险，长债遭到抛售，收益率顺势走高。第二，中东地缘局势持续动荡，油价大幅反弹，重新点燃市场通胀担忧。无论是国内上海油，还是海外原油价格同步暴涨。油价是通胀的重要先行指标，油价上行意味着通胀回落之路会更加曲折，市场担心通胀再度反弹，进一步加剧长端债券的抛售压力，推动欧美长债收益率持续冲高。很多人会疑惑，地缘冲突本应利好黄金避险，为何黄金反而跟随下跌？核心在于，美债实际利率的压制力量阶段性盖过避险买盘。只要美债收益率持续冲高，就会对贵金属形成直接的估值压制。但我们也要分清短期冲击和长期逻辑。短期利率上行带来的回调，更多属于情绪与资金层面的扰动；地缘冲突、全球债务风险这些支撑贵金属的长期底层逻辑，并没有消失。站在当前节点，风险尚未解除。我们需要持续盯紧美债收益率的变化，如果收益率继续向上突破，包括贵金属在内的各大类资产，依然会面临剧烈的冲击。面对债市风暴，要保持敬畏之心，耐心等待局势进一步明朗。更多精彩内容，敬请观看交易日每天上午的直播。【免责声明】:本内容基于公开信息撰写，不代表对其准确、完整和时效性作出保证。作者或将修订信息，但不保证及时发布。内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。作者张爱民（投资咨询证书编号：Z0023675)

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