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资讯 股指：仍在磨底震荡范围内
【重要资讯】
1、隔夜外盘：美伊冲突推升国际油价升至五周高位后，涨势在9月2日纽约时段按下暂停键，通胀担忧随之降温，10年期美债收益率从盘中高点回落，美股三大指数集体收涨，终结三连跌。全球债市的重定价并未停歇，欧英日长债收益率盘中续创多年新高；日本央行官员放鹰令日元盘中急涨，美元走软带动黄金V形反弹，A股与港股则在债市抛售和地缘风险压制下缩量调整。（华尔街见闻）
2、特朗普提议霍尔木兹海峡改名“特朗普海峡”，称美方已控制。伊朗革命卫队宣称以导弹和无人机袭击美军在科威特、约旦及伊拉克的多处基地，造成"多名美方人员死亡"，美军中央司令部随后宣布完成新一轮打击，目标从防空系统扩展至布雷能力与通信站点。（华尔街见闻）
3、美国8月“小非农”ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，前值上修至4.6万人；跳槽者薪资增速回落至7.3%，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。（华尔街见闻）
4、A股IPO市场回暖态势持续深化。截至8月31日，年内IPO上市104家，同比增55.22%，募资总额1918.78亿元，同比增192.44%。上市数量与去年全年仅相差12家，募资额则已远超去年全年的1317.71亿元。（Wind资讯）
【多空逻辑】
周三股指开盘受到美伊冲突升级与美债收益率过快上升双重影响低开走弱，午后低位震荡，主要指数收跌，个股情绪较差，涨跌比1536:3897，A股成交额缩量至18206亿元。
尽管美伊冲突属于突发性风险事件，但作为避险品种的美债收益率却仍在走高过程中，或表明市场并不单纯定价美伊冲突的风险，同时还在反映对美联储9月加息与美债问题的担忧，这一问题在上周一8月20日早报曾解读过：此前美国财政部的“救市”是直接干预，但没有从根本上解决担忧，因此这一问题在未来仍是随时可能被引爆的风险，仍需密切关注海外长端债利率上升情况。
短期行情方面，8月下旬以来持续提示仍在磨底，不建议过早“抄底”，周一早报亦再次提示上周属于磨底震荡中的内部反弹阶段，当前属于磨底震荡中的内部调整阶段，行情仍在反复，因此操作上仍然维持多看少动观望为宜的建议。
长期（至四季度）判断暂不受影响，权益底仓长期轻仓持有。
【交易策略】
权益底仓长期轻仓持有（观点评分：0）
【风险提示】
海外市场波动风险，中美商贸关系变动，政策预期转变，市场资金面异常收紧。
原油：地缘预期生变
【重要资讯】
1. 特朗普：准备再次打击伊朗我们完全控制海峡。金十数据9月3日讯，美国总统特朗普当地时间周三在白宫与美国旅游业高管会面，期间再次谈到了伊朗问题，特朗普表示：“伊朗政权正在崩溃，对伊朗的新一轮打击行动不会持续太久，（未来）准备再对伊朗进行一次打击。我们完全控制霍尔木兹海峡，每天从这里出口数百万桶石油。我希望国内的零售汽油价格下降。”
2. 伊朗革命卫队：两艘违规油轮触雷并停止航行。金十数据9月2日讯，伊朗革命卫队发布公告称，美军近期冷酷的行径绝不会削弱我军对霍尔木兹海峡的控制。我们谨此告知：数小时前，两艘油轮在美军唆使下遣散了船员，并将船只交由美国方面人员控制，以驶入非法航线，结果触雷爆炸并被迫停航，目前正处于燃烧状态。伊朗革命卫队海军此前已警告过穿越布雷航道的危险性。此外，针对那些不走合法航线、反而中了美国的圈套并将船只交予敌人的航运公司，我们已准备好惩罚措施；这些措施将很快实施。
【多空逻辑】
地缘方面，美伊局势再生变动，周末美军袭击拉腊克岛，周三相关媒体报道称，美军再对霍尔木兹海峡附近的伊朗目标进行了袭击，伊朗南部包括恰巴哈尔和阿巴斯港在内的多地传出爆炸声，伊朗方面也作出回应，对美军基地进行了袭击。短期地缘局势有升级预期，原油价格相对偏强。中期来看，我们对地缘的基本假设是：冲突的持续和扩大化不符合美伊双方利益诉求，当前的紧张局势仅是双方为争取海峡话语权及后续谈判所做的战术选择。双方诉求的复杂性可能导致后续谈判存在波折，但中期选举前缓和或仍是大方向。
【交易策略】
暂时观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
（观点评分：0）
螺纹：驱动有限震荡调整
【夜盘复盘】
期货：RB2610收于3085，RB2701收于3133，HC2610收于3348，HC2701收于3355。螺纹10-1价差收于-48元，热卷10-1价差-7元。10月合约卷螺差263元，01月合约卷螺差222元。现货：上海中天螺纹3180（-10）元；上海本钢热卷3360（-10）元。
【重要资讯】
1. 据Mysteel调研，安徽主流钢厂因原料高位及亏损压力上调建筑钢材规格加价。钢厂旨在修复盈利，虽部分产能、规格受限的钢厂盈利改善效果有限但仍同步跟涨以维护市场秩序。低库存贸易商受影响较小，坚持随行就市；直供贸易商及下游因垫资和资金压力被动接受，成本增加且利润未同步上涨。
2. 9月2日，全国主港铁矿石成交103.4万吨，环比减15.11%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.69万吨，环比减6.35%。
3. 受原料上涨影响，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本大幅上涨，与9月2日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均亏损已超百元。
4. 8月25日-8月31日，中国钢材出口发运总量254.82万吨，环比增加18.41万吨，增幅7.8%，连续第三周环比回升，创近8周新高；同比增加49.18万吨，增幅23.9%。
5. 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.4%，环比减0.7%；精煤日产21.8万吨，环比减0.5万吨；精煤库存279.1万吨，环比增12.3万吨。
【多空逻辑】
昨日现货价格持续松动，回调区间在10-20元/吨，建材成交环比继续下降。基本面来看，当前成材端产量受高成本挤压，吨钢利润持续偏弱，产量难见明显增量，需求在经历淡季后有改善预期。成本端，受焦煤成本刚性约束，焦炭开启第四轮提涨，成材下方获得成本支撑，叠加供需改善预期，钢价低位反弹修复。但同时需要注意的是，价格反弹后利润修复将刺激产量释放，叠加出口受阻等因素形成制约，上方空间或有限，螺纹01合约3200一线承压回落，短线延续震荡调整走势。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
铁矿：100美元附近承压回落
【夜盘复盘】
期货：期货铁矿i2701收于715元/吨，期货铁矿i2705收702.5元/吨，铁矿1-5价差12.5元；现货：青岛港PB粉价格693（-9）元/吨，折标准品（厂库）727；最优交割品pb粉，折仓单（厂库）727。
【重要资讯】
1. 据Mysteel调研，安徽主流钢厂因原料高位及亏损压力上调建筑钢材规格加价。钢厂旨在修复盈利，虽部分产能、规格受限的钢厂盈利改善效果有限但仍同步跟涨以维护市场秩序。低库存贸易商受影响较小，坚持随行就市；直供贸易商及下游因垫资和资金压力被动接受，成本增加且利润未同步上涨。
2. 9月2日，全国主港铁矿石成交103.4万吨，环比减15.11%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.69万吨，环比减6.35%。
3. 受原料上涨影响，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本大幅上涨，与9月2日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均亏损已超百元。
4. 8月25日-8月31日，中国钢材出口发运总量254.82万吨，环比增加18.41万吨，增幅7.8%，连续第三周环比回升，创近8周新高；同比增加49.18万吨，增幅23.9%。
5. 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.4%，环比减0.7%；精煤日产21.8万吨，环比减0.5万吨；精煤库存279.1万吨，环比增12.3万吨。
【多空逻辑】
昨日现货市场成交环比下降，现货价格下跌，回调区间在5-13元/吨。从基本面来看，当前铁矿石整体维持供需宽松格局。本期全球发运延续增势，澳洲、巴西发运量均有所增加，到港量环比大幅下降，各区域到港普遍下降，其中华东区域减量最为显著。需求端，焦炭开启第四轮提涨，钢厂现货吨钢盈利依旧偏弱，铁水回升空间有限，但双节前存补库预期。此外，地缘冲突推升海运成本维持偏高水平，带动铁矿估值阶段性修复；但核心供需宽松格局并未发生改变，铁矿石缺乏持续反弹基础，操作层面建议维持谨慎思路。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
焦煤焦炭：蒙煤通关量回升
【重要资讯】
1、Mysteel：本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.4%，环比减0.7%；精煤日产21.8万吨，环比减0.5万吨；精煤库存279.1万吨，环比增12.3万吨。
2、Mysteel：受原料上涨影响，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本大幅上涨，与9月2日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均亏损已超百元。
3、Mysteel煤焦：2日吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍，成交价格上涨。中硫瘦焦煤A8.5，S1.3，G75起拍价2200元/吨，成交均价2382元/吨，较上期8月19日涨371元/吨；高硫主焦煤A9.5，S2.5，G80起拍价2130元/吨，成交均价2402元/吨，较上期8月26日涨272元/吨。
4、中国煤炭资源网：9月2日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计37.4万吨，流拍率3%，较昨日下降6%，平均溢价128.75元/吨。
【多空逻辑】
焦炭
供给端，焦煤价格大幅上涨使得焦企因亏损和原料到货紧张而增加限产力度，焦Mysteel统计焦炭日均产量环比减少4.2万吨。需求端，下游钢材市场需求预期有所改善，Mysteel统计铁水产量小幅下降至236.6万吨/日，焦炭提涨节奏加快，钢厂采购积极性随之增加，焦化厂出货顺畅。库存端，Mysteel统计焦炭各环节总库存环比减少36.9万吨，其中独立焦化库存环比降0.5万吨，钢厂环节库存环比降25.4万吨，港口环节焦炭库存环比降11万吨。利润方面，入炉煤价格持续上涨，焦炭第四轮提涨预计今日落地，焦企普遍亏损。J2701基差为77.5元/吨。
焦煤
供给端，山西地区煤矿复产缓慢，已复产煤矿产量持续低位运行，Mystee1统计样本煤矿原煤日产环比减少0.5万吨；蒙煤口岸通关量有所恢复，昨日甘其毛都口岸通关量升至775车，口岸可售现货资源不足。需求端，市场氛围火热，贸易商及下游焦钢企业采购积极，煤矿出货顺畅，焦煤线上竞拍活跃，成交价格持续上涨。库存端，Mysteel统计样本煤矿精煤库存130.2万吨，环比减少14.1万吨；甘其毛都口岸监管区库存已降至190万吨。蒙5原煤仓单1994元/吨，JM2701基差为325.1元/吨。
【交易策略】
双焦期货昨日大幅回落。蒙煤通关量有所恢复，蒙5原煤报价跟随盘面下调，期货市场预计震荡运行。
【风险提示】
蒙煤通关量恢复，煤矿安全监察，环保督察（观点评分：0）
铅：低位整理
【重要资讯】
1. 9月1日【LME0-3铅】贴水29.98美元/吨，持仓172264手减3432手
2. 卡塔尔能源公司（QatarEnergy）将2026年9月卡塔尔硫磺价格（QSP）定为880美元/吨（FOB Ras Laffan/Mesaieed），较8月的890美元/吨下调10美元/吨。
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.03%。
基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，刚需采买为主，库存压力较大，且海外LME库存持续高位，对铅价形成较大压制，预期短期铅价维持低位整理，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
锌：高位偏强，关注伦锌结构性风险演变
【重要资讯】
1. 9月1日【LME0-3锌】升水139.35美元/吨，持仓255315手减5990手
2. ACGMetals于9月1日宣布，其位于土耳其的Gediktepe矿山已于8月31日产出首批铜精矿，项目进入产能爬坡阶段。公司将逐步提高处理量、优化选厂运行，目标于2026年底达到满产。Gediktepe稳态年产量目标为2万一2.5万吨铜当量。 完整公告同时确认，矿山亦已于2026年8月实现首批锌精矿生产，但尚未披露锌精矿的具体首产日期及产量。SMM预计该矿山2026年锌精矿产量约在1-1.5万金属吨附近。
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.95%，沪锌主力合约较前日下跌1.79%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-95元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-150元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-80元/吨。
基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-123.25美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降300元/金属吨至-1,850元/金属吨，考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，加之海外伦锌库存并不高，LME0-3 back结构持续，沪锌走势主要依靠宏观情绪及外盘强劲走势带动，预计短期维持高位偏强运行，后续持续关注海外结构性风险演变。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
工业硅：减产落地支撑硅价
【重要资讯】
1. SMM调研显示，有机硅行业会议显示：①减产力度维持，供给收缩信号明确。会议确定，9月行业减产50%力度与8月持平。②划定9月成交价格指导线。会议明确了各主要产品9月成交指导价：DMC为13900元/吨、107胶为14000元/吨、生胶为14800元/吨、甲基硅油为15300元/吨、乙烯基硅油为15600元/吨。③9月7日统一上调200元/吨。会议确定，各大单体厂将于9月7日再次上调200元/吨。
2. 欧盟委员会已正式启动对中国金属硅进口现行反倾销税的期中复审，调查范围涵盖倾销及损害。该复审源于Euroalliages代表欧盟金属硅行业于2026年7月8日提交的申请。调查将评估来自中国的金属硅是否以低于公平价值的价格进入欧盟市场，并是否对欧盟生产商造成实质性损害。Ferroglobe表示，低价金属硅进口长期对欧洲产业形成压力，同时中国金属硅生产向安哥拉等替代来源转移也可能继续影响欧洲市场。
【多空逻辑】
上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,600元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌1.59%至8,650元/吨。
基本面来看，根据百川盈孚调研数据，甘肃地区目前电价0.44-0.45 元/千瓦时，同比去年同期涨幅 10%；宁夏电价上调至 0.42 元/千瓦时左右；南方正处于丰水期，但由于执行尖峰电价、系统运行费上调等原因，四川乐山、阿坝、雅安、凉山个别县区电价较 7 月上调 0.02-0.04 元/千瓦时，云南地区表现相对平稳，西南整体丰水期低成本优势收缩。上周硅价重心上移，北方个别企业逐步开始复产，工业硅供给或将有所增加。需求端来看，多晶硅企业或有小幅增产，但幅度有限，整体依旧维持减产态势，有机硅企业继续执行减产限产政策，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
综合来看，硅市维持供强需弱的高库存格局，据SMM调研显示，周一晚新疆某大厂东部基地减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，短期或对硅价形成支撑。
【交易策略】区间操作。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
多晶硅：维持震荡整理
【多空逻辑】
N型致密料较前一天持平至40.10元/千克；N型复投料价格较前一天持平至40.65元/千克；N型混包料价格较前一天持平至39.25元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至39.50元/千克；期货主力合约收盘价较前一天下跌2.89%至36,900元/吨。
供给端来看，8月产量环比小幅提升至10.8万吨，8月来看，产能维持缓慢释放节奏，产出维持小幅增量趋势。需求端来看，终端项目采购低迷，观望情绪加重，无论是分布式还是集中式市场，大多维持按需补库模式，暂无集中备库现象，组件市场交投偏淡，价格存在下行压力；电池片需求市场延续分化格局，边际需求有所走弱，本月开工预计与8月保持一致，价格承压；电池企业对原料硅片的采买较为谨慎，加之前期备库基本接近尾声，市场增量订单稀缺，硅片端库存持续累库。
整体来看，政策端暂无进一步刺激，供给端维持小幅增量趋势，终端市场持续低迷，需求略有走弱，库存持续高位，基本面对价格形成较大压制，预计短期多晶硅价格维持整理状态，后续关注政策端消息轻仓逢低布多
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
PX-PTA-PR：成本推涨下高位运行
PX
【重要资讯】隔夜原油市场情况：美国与伊朗就霍尔木兹海峡的控制权展开对峙，打破了中东地区数周来的相对平静局面，欧美原油期货连续三天上涨。据卓创资讯，9月2日PX CFR中国价格为1157美元/吨，成本端油市延续探涨。国内PX部分装置重启兑现不及计划，后市连续去库预期增强。
【多空逻辑】偏强运行，PX2611合约以8786元/吨（2.35%）收盘，日内成交量42.60万手。美伊局势升级带来的原油断供的担忧结合目前本就紧张的库存，推动价格进一步上涨。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，但中期检修产能仍会回归，所以需要关注下游的需求是否有明显改善，从而带动聚酯负荷大幅提升。美伊发生近月来的首次冲突，带动化工商品普遍上涨。
PTA
【多空逻辑】成本推动上升，TA2701合约以6010元/吨（1.80%）收盘，日内成交量125万手。PTA行情上涨，地缘局势再度升级，原油行情上涨，推涨PTA。东北220万吨PTA装置因原料问题而即将停车，暂缓后期PTA累库存的速度。虽然东北220万吨PTA装置即将停车，但仍有600万吨PTA装置重启中，后期PTA供应过剩。需求端聚酯龙头企业继续维持减产策略，库存水平较低，短期内市场供应压力不大，龙头企业无意降价。8月下旬，终端织造的出口市场有所好转，受原料价格上涨及海外贸易商集中补库带动，外贸新订单陆续下达。若PX回归速度较快，短期内PX供给加大，对PTA的制约将减轻。马上进入传统旺季，下游或将补充库存。华东及华南的数套PTA装置将陆续重启，9月PTA产量预估值较8月明显上升。
PR
【重要资讯】据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在8250-8500元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。原料PTA及瓶片期货盘面表现强势震荡，主流供应商报价普遍上调，市场现货供应偏紧。下游企业维持刚需采购，市场交投气氛较为清淡。
【多空逻辑】偏强运行，PR2611合约以7808元/吨（1.96%）收盘，日内成交量9.73万手。现货市场供应紧张的情况短期内难以缓解，后市现货市场仍将面临供给压力；下游企业维持刚需采购，未来价格走势不确定性较大，追涨及备货意愿有限。
【交易策略】
上涨动力不足。
（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。
乙二醇：继续向上
【重要资讯】
现货资讯：据CCF，9.2日受地缘冲突升级影响，成本端走强明显，早间乙二醇主力合约涨停后打开，场内合约商补货积极。午后乙二醇市场高位运行后涨停收盘，现货基差高位成交至10合约升水1030元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，场内十月船货交投为主，近洋货源成交有所放量，主流成交围绕750-790美元/吨展开。
据卓创资讯，9.2日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为26.35%、66.57%、31.64%，涤纶长丝产销整体清淡，主流聚酯工厂跟涨成本，下游抵触、局部负反馈增强。
【多空逻辑】前一交易日EG2610以5331元/吨（5.98%）收盘，日内成交量为107万手。本周美伊冲突持续加剧，市场对于后续中东局势恶化担忧升温，乙二醇风险溢价持续提升，日内乙二醇期货继续震荡上行，现货基差进一步走强，现货价格持续走高。霍尔木兹过湾量仍在低位，波斯湾内的数条乙二醇浮仓仍在停泊中。据第三方资讯，上周仅观察到极个别乙二醇船只穿越海峡但多在阿曼附近停留。9月乙二醇进口量仍将维持低位，近端乙二醇依旧面临大幅去库，通航未果驱动价格上涨。随着利润的持续好转，油制装置已计划在9月提升负荷，供应有边际增量。市场关注焦点是进口货源的缺失短期内无法弥补。
【交易策略】继续向上。（观点评分：1）。
甲醇：地缘预期生变
【重要资讯】
国内期价：甲醇主力MA2610强势上涨，开3095元/吨，收3183元/吨，涨139元/吨，成交275.39万，持仓62.55万，放量减仓。
相关资讯：目前中东62.31%的甲醇装置仍在停车检修中。近两日中东（中东非伊和中东某国）甲醇船货陆续从霍尔木兹海峡流出，通行速度相对8月下旬提升。关注后期海峡实际通航速度。
【多空逻辑】
地缘方面，美伊局势再生变动，周末美军袭击拉腊克岛，周三相关媒体报道称，美军再对霍尔木兹海峡附近的伊朗目标进行了袭击，伊朗南部包括恰巴哈尔和阿巴斯港在内的多地传出爆炸声，伊朗方面也作出回应，对美军基地进行了袭击。短期地缘局势有升级预期，导致原油及甲醇价格有所反弹。中期来看，我们倾向于认为地缘缓和仍是大方向。
【交易策略】
暂时观望。
（观点评分：1)
尿素：底部或已明朗
【重要资讯】
前一交易日，尿素期货主力合约2701开盘价1775元/吨，最高价1794元/吨，最低价1768元/吨，收盘1772元/吨，结算价1781元/吨。
【多空逻辑】
我们认为尿素盘面1650-1700或构成下半年的底部区间。首先是估值处于底部，目前上游煤制利润已跌至近三年绝对低位，对上游开工已形成负反馈，现货进一步下探空间或有限；其次是政策预期，据中国氮肥工业协会，8月4日相关部门及企业座谈会，就稳定市场预期、提振市场信心达成一定共识，若上游亏损持续或进一步加剧，可能引发出口或生产相应政策调整。因此整体来看，我们认为无论是基于企业自身经营角度还是政策预期角度，价格底部或已相对明朗，只是受限于国内供需宽松的弱现实，暂时难以看到趋势性的上涨行情。我们对尿素的策略建议更多是关注回调做多机会，追高需谨慎。
【交易策略】
关注回调做多机会。
（观点评分：0）
豆类：追高需谨慎
【多空逻辑】
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货盘收盘下跌，基准期约收低0.7%，主要反映了多头获利平仓。自8月中旬以来，受美国作物前景不明朗、黑海地区谷物出口紧张局势加剧、美国生物柴油需求乐观以及中国恢复购买美国大豆等因素提振，芝加哥大豆、玉米和小麦期货价格持续走高。根据现有信息来看，习近平主席在9月份大概率没有访美安排，G20会议后并未发表公报。边缘关系多元化、复杂化，采购美国大豆或许放缓。在外盘创新高时保持一份清醒，情绪主导的行情高点难以预测，技术分析为主，设立好多单止盈点，一旦跌破尽快平仓。
【交易策略】
CBOT大豆短期支撑1300美分，技术上处于上涨趋势；豆粕M2701合约短期支撑3350元，如果跌破该支撑多单适当减仓。
（观点评分：0）
油脂：追涨风险较大
【多空逻辑】
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘大幅下跌，基准期约收低2.3%，主要反映了多头平仓抛售。BMD毛棕榈油期货涨跌互现，基准合约下跌，主要受到出口需求疲软以及多头获利回吐的压力。国内仍然是豆油期货领涨油脂，昨日大幅震荡，昨晚又收复跌幅，因大豆期货强劲。在豆油持续上涨带动下，其他油脂表现较强，但同时也要注意豆油涨幅过大后获利回吐，继续追涨风险较大。
【交易策略】
技术上，豆油突破前期高点后，加速上涨，Y2701合约9100元如果跌破，多单减仓。
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棉花：出现恐慌性平仓
【多空逻辑】
周三洲际交易所（ICE）棉花期货继续下跌，基准合约收低2.86%，投资者继续消化美国棉花作物评级改善的影响。美国棉花优良率的改善成为压到多头信心的最后一根稻草，自5月份炒作天气以来ICE棉花涨幅巨大，尤其是基金在ICE棉花净多单持仓达到历史记录水平，一旦多头平仓盘出现，多米诺骨牌效应出现。全球棉花减产的逻辑仍在，市场分歧在于到底减产多少，80美分还是能支撑ICE棉花期货，按照内外盘对比，CF2701合约大约在16100-16200元。如果考虑到棉花价格持续下跌，国储棉拍卖持续到9月末，那么悲观情况郑棉应该在此位置止跌。
【交易策略】出现恐慌性平仓
技术上ICE棉花短期支撑87美分，强支撑85美分，进入调整期；CF2701合约短期阻力17350，强支撑16500，先观望为主。
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品种
分析师
豆类 油脂 棉花
肖锋波 F3022345 Z0012557
镍&不锈钢 碳酸锂
吴金恒 F03100418 Z0021125
原油 甲醇 尿素
范智颖 F03117807 Z0022690
螺纹钢&热轧卷板 铁矿石 焦煤焦炭
白 净 F3097282 Z0018999
贵金属 铜 铝产业链 锡
王文虎 F03087656 Z0019472
铅 锌 工业硅 多晶硅
祁玉蓉 F03100031 Z0021060
股指
曾德谦 F3021262 Z0013703
PX&PTA&PR 乙二醇
王江楠 F03108382 Z0021543
詹建平 F0259856 Z0002423
肖婷敏 F0243263 Z0000989
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