财信证券晨会纪要20260904

叶彬(S0530523080001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.11%，收于6430.42点；代表蓝筹股的上证指数涨0.02%，收于3942.09点；代表硬科技的科创50指数跌0.40%，收于1611.17点；代表创新成长的创业板指数涨0.01%，收于3312.54点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.61%，收于1088.75点。总体来看，万得全A指数表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.17%，收于2919.5点；代表大盘股的中证A100指数涨0.08%，收于4386.38点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.10%，收于4552.58点；代表中盘股的中证500指数涨0.34%，收于7755.36点；代表小盘股的中证1000指数涨0.22%，收于7600.1点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.02%，收于3153.78点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，非银金融、有色金属、交通运输表现居前，建筑材料、美容护理、社会服务表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1844家公司上涨，共有3565家公司下跌，其中涨停公司46家，跌停公司17家，全市场成交额17802.38亿元，较前一交易日减少400.6亿元。

三、市场策略

大盘缩量高开低走，短期仍需等待机会。隔夜美股修复，提振当日A股高开，但中东局势不确定性继续提升，据wind资讯报道，特朗普称准备再次打击伊朗，市场风险偏好难以有效回升。因此当日大盘高开后，由于成交额缩量，承接力度不足，便逐步震荡走低。盘面上，液冷服务器、海运板块走强，农业、传媒等板块表现靠后。

（1）液冷服务器板块活跃。据财联社报道，随着万卡智算中心加速落地，AI芯片功耗突破1000W，传统风冷无法满足散热需求，液冷成为算力部署的“必选项”。该板块受益于算力发展，业绩具备较好的增长空间，近期属于AI硬件方向中较强的细分领域，可持续关注核心股的趋势性机会。

（2）海运板块走强。据财联社报道，截至8月底，沙特—中国VLCC航线日收益已升至约65.6万美元，较一年前上涨超过10倍；阿曼—中国航线日收益也从一个月前约13.1万美元升至约22万美元。由于中东局势不确定性仍存，海运运力偏紧趋势或继续，该板块近期走出较好趋势性行情，可逢低关注相关核心标的。

总体而言，近期海外市场环境再度边际转弱，A股市场又正处于高标抱团松动期，资金观望情绪浓厚。由于当日大盘并未快速修复前一交易日的调整，大盘前期的震荡反弹趋势基本被破坏，不过大盘在该位置持续缩量，反映出做空动能也比较有限，短线或将转入震荡磨底阶段，耐心等待市场放量回暖信号出现。在此之前，适当控制仓位，先以观察为主，同时在市场情绪不高的情况下，尽量避免参与短期涨幅过大的高位板块及个股，建议等待热点方向回调到位后低吸，或者寻找基本面较好、但近期涨幅有限的方向。方向上，一是周期方向，如海运、保险、地产等；二是科技方向，如AI短剧、算力、液冷等；三是消费方向，如旅游、零售、农业、医药等。中期来看，9月中下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高风险偏好及仓位。

刘鋆(S0530519090001)

2026年9月3日，万得LOF基金价格指数：+0.10%；万得ETF基金价格指数：+0.20%；中证REITs全收益指数：-0.40%；上证50ETF华夏：+0.20%；沪深300ETF华泰柏瑞：+0.02%；中证500ETF南方：+0.39%；创业板50ETF华安：-0.13%；A500ETF华泰柏瑞：+0.08%；科创综指ETF华夏：+0.07%；恒生ETF华夏：-0.13%；恒生科技ETF华夏：-0.70%；标普500ETF博时：+0.61%；日经ETF华夏：+0.72%；德国ETF华安：0.00%；法国ETF华安：-0.28%；新兴亚洲ETF招商：+0.32%；巴西ETF华夏：+4.57%；沙特ETF南方：-0.43%；黄金ETF华安：+2.28%；国投白银LOF：+2.86%；豆粕ETF华夏：+1.83%；嘉实原油LOF：-1.34%；标普油气ETF嘉实：-0.92%。3日，两市ETF合计成交额4203.59亿元，港股创新药、黄金股、巴西类ETF日内表现相对突出。

张思翔(S0530526070001)

根据ifind，9月3日，1年期国债到期收益率持平在1.22%，10年期国债到期收益率下行0.63bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差为45.66BP。1年期国开债到期收益率下行1.53bp至1.38%，10年期国开债到期收益率下行0.60bp至1.76%。DR001下行0.52bp至1.35%，DR007下行0.34bp至1.37%。国债期货10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差下行0.30bp至17.77bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至9.00bp。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月3日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日1030亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1030亿元。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》指出，2030年，我国中小企业整体发展量质齐升，中小企业营业收入、资产总额保持稳定增长，劳动报酬和劳动生产率稳步提高，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右；发展环境进一步优化，防范化解拖欠中小企业账款长效机制基本建立，中小企业多元化融资渠道进一步拓宽。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，今年前8个月，全国重点20城二手房成交99.8万套，同比增长6.3%。8月份，全国100个城市二手房成交量同比增长7.4%，北京、上海、深圳等重点城市二手房成交量表现亮眼。8月份多部门密集出台多份房地产相关政策，各地也从多维度发力为楼市企稳提供支撑。短期来看，“金九银十”临近，重点城市二手房成交量有望保持一定活跃度，“金九银十”成色可期。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，乘联分会初步统计，8月，全国乘用车市场零售162.6万辆，同比下降19%，环比增长11%，今年以来乘用车累计零售1179.9万辆，同比下降20%。其中，乘用车新能源市场零售106.9万辆，同比下降4%，环比增长12%，今年以来乘用车新能源市场累计零售673.7万辆，同比下降11%。

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，国家体育总局局长在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上说，“十五五”时期，将不断完善全民健身公共服务体系，到2030年，实现人均体育场地面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右。新建或改扩建5000个以上小（微）型体育公园、小型健身中心、多功能运动场及群众滑冰场。

周剑(S0530525090001)

财联社讯，博通2026财年Q3营收295.91亿美元，同比增长86%，去年同期159.52亿美元，市场预期293.62亿美元；调整后EPS3.32美元，同比增长96%，分析师预期3.23美元。Q4展望营收为348亿美元，市场预估为350.5亿美元。在财报电话会议上，博通CEO表示，将2026财年人工智能业务营收指引从560亿美元上调至580亿美元，同比增长186%；到2027年公司已确保供应将人工智能营收翻倍至约1150亿美元；预计2028财年人工智能半导体营收将再次翻倍，达到2300亿美元。博通CEO表示，本季度已开始向谷歌量产交付下一代TPU 8I版本产品；全新谷歌TPU性能与英伟达Vera Rubin持平或更优。

周剑(S0530525090001)

据Omdia，智能手机显示驱动IC, 包括维修翻新智能手机所使用的产品，占LCD中小尺寸显示驱动IC需求的最大份额，约为60%。自2026年第一季度以来，面向品牌的LCD智能手机显示驱动IC出货量持续下滑，受内存成本持续上涨的影响，Omdia预计该市场全年出货量将面临两位数的降幅。2026年，面向品牌智能手机的LCD显示驱动IC出货量预计为4.58亿颗，同比下降18%。

另一方面，随着面板厂商将过剩产能从需求放缓的智能手机制造商市场转向维修翻新智能手机市场，面向该市场的显示面板出货量正在快速增长。2025年，面向维修翻新市场的LCD智能手机TDDI出货量超过10亿颗，几乎是品牌LCD智能手机需求的1.8倍。2026年上半年，面向维修翻新市场的LCD智能手机面板出货量已超过2025年上半年水平。因此，维修翻新市场对显示驱动IC的需求正占据晶圆代工厂可用产能的相当大份额。

晶合和中芯国际目前是HV55-90nm工艺产能最大、最重要的供应商。随着力积电和台积电等中国台湾晶圆厂逐步缩减HV55-90nm工艺的产能，越来越多的订单正从中国台湾转向中国大陆。与此同时，维修翻新智能手机市场不断增长的需求也消耗了大量产能；因此，与OLED显示驱动IC相比，LCD中小尺寸显示驱动IC的供需状况相对紧张。

张曦月(S0530522020001)

据华熙生物润致官方公众号消息显示，2026年8月31日，华熙生物注射用交联透明质酸钠凝胶正式获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市（国械注准20263131861）。作为国内首款针对于ECM稳态修复的复合营养产品，润致·ECM针的获批，标志着公司在ECM衰老干预领域从“结构填充”迈向“稳态修复”的战略升级。

润致·ECM针的核心成分为超微交联HA+多重氨基酸+利多卡因，实现3个月长效维持，效果交付有保障，含麻舒适恢复快。产品柔顺好推注，具有极高的组织相容性，最大程度减少皮丘等不良反应发生。润致·ECM针的获批，是华熙生物专注衰老干预的又一重要布局。以ECM稳态修复为核心，搭配水动力体系可实现触觉维度（摸着顺滑）、光学维度（看着白亮）、机械维度（捏着紧致）的皮肤全维改善，打通从产品到品相的完整交付体系，持续强化华熙生物在ECM抗衰领域的创新能力。

风险提示：新产品研发风险；新产品注册风险；新技术替代风险等。

吴号( S0530522050003)

9月4日，恒瑞医药（600276.SH）公告：（1）卓托奇拜单抗注射液（SHR-1819注射液）的药品上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症（或功能主治）为：用于治疗外用药控制不佳或不适合外用药治疗的成人中重度特应性皮炎。SHR-1819注射液是公司自主研发的一种靶向人IL-4Rα的重组人源化单克隆抗体，能够同时阻断IL-4和IL-13的信号传导，在研适应症覆盖特应性皮炎、结节性痒疹、过敏性鼻炎等多种2型炎症疾病。（2）HRS-7535片的药品上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症（或功能主治）为：适用于在控制饮食和增加运动基础上，初始体重指数（BMI）符合以下要求的成人的长期体重管理：①≥28kg/m2（肥胖），或②≥24kg/m2（超重）并伴有至少一种体重相关合并症（例如高血糖、高血压、血脂异常、阻塞性睡眠呼吸暂停、脂肪肝等）。HRS-7535片是一种新型口服小分子胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）激动剂，用于治疗2型糖尿病（T2DM）和减重。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售不及预期风险等。

张思翔(S0530526070001)

9月2日，可孚医疗（301087.SZ）发布《关于回购公司A股股份比例达到1%暨回购进展公告》。公司于近期召开董事会及临时股东会，同意公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票。本次回购金额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含）。

截至2026年9月1日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司A股股份2,516,900股，占公司A股总股本的1.20%，最高成交价为54.68元/股，最低成交价为48.39元/股，成交总金额为1.30亿元。

风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。

张思翔(S0530526070001)

据红网消息，近日，湖南省县域经济高质量发展大会在长沙召开。沈晓明指出，县域经济是高质量发展的重要基石，在湖南经济版图中占据重要地位。一是要牢固树立和践行正确政绩观；二是要促进县域经济均衡发展；三是要提升县域产业发展质效；四是要加强民生保障；五是要强化县域经济发展保障；六是要着力提高本质安全水平；七是要增强干部抓经济工作能力；八是要加强党对县域经济工作的领导。

毛伟明指出，要深入贯彻习近平总书记关于县域经济发展的重要论述，准确把握县域经济发展的新形势、新特征、新要求，突出产业集群化、农业现代化、商贸全球化、文旅融合化、区域协同化，立足本地实际、深挖自身优势，找准赛道、久久为功，因地制宜推动县域经济高质量发展。同时，要强化政策支持、完善基础设施、优化营商环境、加强要素保障，全面提升县域经济发展活力、承载能力和综合实力。特别是当前，各级各部门要集中精力稳增长、保安全、惠民生，推动经济持续回升向好。

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