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来源：中信期货研究所
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专题报告 | 板块总体持续走高，高位追多仍需谨慎
当前板块内品种走势分化，总体看，多数处于震荡偏强状态。农产品上，天气炒作题材不减，资金博弈情绪较高，价格处在历史区间中低位的品种上涨倾向更为明显。就品种自身而言，各自供需变化不大，市场正在逐步确认此前的产区物候情况对于各个品种的实际影响，调整各品种平衡表预期。这些品种短期核心博弈逻辑也多围绕这些主题展开。往后看：1、油脂油料板块整体维持偏多思路，仍建议偏多配置，优选回调多配。核心逻辑：一是豆系受天气炒作、中国采购预期支撑短期偏强，但26/27以及27/28全球供应预期整体充裕，因此不宜盲目追多；二是油脂板块核心看棕榈油，厄尔尼诺背景下明年供应存在收缩预期，不过近端供需偏弱，适合回调做多。2、生猪方面，标肥价差偏大使得上游惜售使得存栏压力进一步延后，但中期供应压力不改，价格难以持续上涨。总体策略上，近月合约反弹偏空，远月合约低位偏多配。3、橡胶受市场天气题材炒作推动，走势持续偏强，操作以回调低多为主。4、白糖受海外产区天气扰动，预期外盘原糖表现将强于国内郑糖。5、中期角度，板块配置上，后期重点关注四季度的棕榈油、生猪、天胶多配机会。风险因素：供需变化超预期、气候异常变化、宏观变化超预期。
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