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资讯 侯雅楠 证券分析师
SAC No：S1150524120001
核心观点
行业要闻
（1）国家医疗保障局关于印发按病组和病种分值付费3.0版分组方案并做好落地实施相关工作的通知；
（2）国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织医用耗材集中带量采购（第7批）采购文件（GH-HD2026-2）》；
（3）礼来替尔泊肽获批新适应症；
（4）恒瑞医药ADC创新药瑞康曲妥珠单抗单药或联合帕妥珠单抗一线治疗HER2阳性晚期乳腺癌III期临床研究达到主要终点。
公司公告
（1）恒瑞医药：药品上市许可申请获受理；
（2）复星医药：控股子公司药品新增适应症获注册批准；
（3）和黄医药：①与葛兰素史克就KRAS-EGFR抗体偶联癌症药物达成许可协议；②沃瑞沙?（ORPATHYS?）和泰瑞沙?（TAGRISSO?）的联合疗法的SANOVO研究，在中国伴有MET过表达的EGFR突变肺癌初治患者中显示出显著的无进展生存期获益；
（4）先声药业：与罗氏就SIM0660订立独家授权许可协议。
行情回顾
本周（2026/8/28-2026/9/3）上证综指下跌0.37%，深证成指下跌3.02%，SW医药生物下跌2.63%，子板块全部下跌（医药商业-1.16%＞医疗器械-1.52%＞中药II -2.18%＞化学制药-2.62%＞医疗服务-3.32%＞生物制品-4.29%）。2026年9月3日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为44.66倍，相对沪深300的估值溢价率为227%。
本周策略
本周医药生物板块行情回落，半年报披露完毕，创新产业链头部企业表现亮眼，建议关注基本面有支撑的业绩催化板块。其次，我们长期看好国产创新药发展趋势，行业景气度向上，出海持续演绎。2026年世界肺癌大会（WCLC）即将召开，优异临床数据有望读出，带来板块密集催化，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等。
综上，我们维持行业“中性”评级；维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）“增持”评级。
风险提示
海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年09月07日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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