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医药生物 | 证券研究报告 — 首次覆盖
2026 年 9 月 7 日
688621.SH
买入
原评级：未有评级
市场价格:人民币 70.56
板块评级:强于大市
股价表现
| (%) | 今年至今 | 1个月 | 3个月 | 12个月 |
| 绝对 | 7.3 | 17.5 | 30.7 | (8.1) |
| 相对上证综指 | 9.3 | 14.1 | 34.1 | (11.5) |
| 发行股数(百万) | 112.00 |
| 流通股(百万) | 112.00 |
| 总市值(人民币 百万) | 7,902.72 |
| 3个月日均交易额(人民币 百万) | 189.62 |
| 主要股东 |
利虔
资料来源：公司公告，Wind，中银证券
2026年9 月3 日收市价为标准
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
医药生物：医疗服务
证券分析师：刘恩阳
enyang.liu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004
证券分析师：苏雪儿
xueer.su@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001
阳光诺和
创新转型稳步推进，加码AI打开成长空间
公司公布 2026 年半年报，2026H1 实现营业收入 4.26 亿元，同比下降 27.81%；归母净利润 亿元，同比下降 ；扣非归母净利润 亿元，同比下降 ；考虑到公司持续推进创新转型，核心品种进入收获期，在研管线储备丰富，随着后续临床推进以及相关 合作落地，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。
支撑评级的要点
业绩阶段性承压，股份支付及减值损失抬升费用。 公司实现营业收入 亿元，同比下降；归母净利润 亿元，同比下降 ；扣非归母净利润 亿元，同比下降 。毛利率为 ，同比下降 个百分点；销售、管理、研发和财务费用率分别为 、 、20.54%和 1.59%，同比分别提升 2.00、9.69、7.62 和 0.54 个百分点。收入下降叠加费用投入增加，导致当期盈利承压。单季度来看，2026Q2 实现营业收入 2.29 亿元，同比下降 36.28%；归母净利润-0.45 亿元，同比下降 ；扣非归母净利润 亿元，同比下降 。 毛利率为 ，同比下降 5.82 个百分点；销售、管理、研发和财务费用率分别为 4.73%、16.35%、22.72%和 1.57%，同比分别提升 2.08、8.89、12.00 和 0.51 个百分点。2026H1 公司确认股份支付费用 2,895.41 万元，管理费用同比增长 53.03%，主要受股权激励费用影响。此外，公司确认信用减值损失 3,841.49 万元、资产减值损失2,663.71 万元，两项合计 6,505.21 万元，进一步拖累当期利润。
主动收缩剥离低效业务，BD 业务收益呈现阶段性波动。分业务来看，药学研究服务、临床试验及生物分析服务、创新药及改良型新药研发服务分别实现收入 1.80 亿元、1.58 亿元和 0.82 亿元，权益分成收入 万元。传统 主业收入呈收缩态势，外部方面，随着国内药品集中采购政策常态化推进，医药行业市场竞争持续加剧；内部方面，公司基于中长期战略考量，持续优化整体业务结构，主动收缩、剥离低毛利、低效益业务及项目，药学业务订单量和收入同比下降。创新药业务方面，对外授权（ ）业务收益呈现阶段性波动2025年上半年公司大额创新药授权项月收益集中兑现2026年上半年受研发推进节奏及收益确认时点影响，未形成规模化授权合作收益入账。
核心创新药临床稳步推进，对外授权推动成果转化。2026 年上半年公司已构建三十余项拥有完全自主知识产权的 1 类新药在研管线。临床进展方面，核心品种稳步推进，STC007 镇痛适应症 II 期临床已达成预期目标，III 期临床正在推进，瘙痒适应症处于 II 期临床；STC008 处于 I 期临床，STC009 临床试验申请已获批准。小核酸药物 ABA001 及与艺妙神州合作研发的 CAR-T 产品 ZM001 均处于 I 期临床，持续丰富管线布局。对外授权方面，研发管线临床价值逐步落地兑现，STC007 瘙痒适应症相关权益转让予信立泰，协议约定首付款及研发里程碑款合计最高不超过 1.25 亿元，销售里程碑款累计最高不超过 7.25亿元。截至公司半年报披露日，STC007 镇痛及瘙痒适应症、STC008 均已完成对外授权，后续里程碑收益兑现仍取决于研发、获批及销售等条件，未来随着公司研发管线的阶段性突破，公司有望逐步兑现相关里程碑收入。
研发投入持续加码， 赋能构筑差异化壁垒。 公司研发投入 万元，同比增长 ，持续加大研发投入。AI 制药方面，公司已形成“自研平台+外部合作”的双轮驱动格局。 自研方面，公司建立了融合计算机辅助药物发现（CADD）技术与 AI 分子发现能力的 iCVETide®多肽新药发现平台，以及 BiMTtide®PDC 开发平台，掌握多肽偶联药物的靶向多肽序列、连接子类别及连接位点等关键技术。平台已实现智能分子设计、高效虚拟筛选与全链条开发的三大突破 可精准预测多肽二级构象与靶点结合效果，覆盖肿瘤、代谢疾病等七大治疗领域的十万级分子库，从立项至 PCC 周期大幅提效，目前已支撑 项临床阶段管线及 余项临床前项目。外部合作方面，公司持续推进 药物研发及产学研合作，并与多方建立合作：一是公司与华为云共同开发基于盘古大模型的 AI 多肽分子发现平台，借助 AIDD 技术提升多肽分子发现与结构优化能力；二是公司与深药科技（苏州）有限公司达成合作，围绕纳米靶向抗体发现与改造、治疗及靶向环肽设计、RNA靶向小分子化合物发现、多靶点小分子药物发现及递送系统等方向开展协同研发，合力推动 AI 药物研发由概念验证落地为实际管线产出，加速更多高成药性候选分子推进至临床阶段并实现商业化；三是与北京大学医学部共建“北大医学 阳光诺和创新药物联合实验室” ，聚焦细胞治疗、基因治疗及人工智能技术挖掘临床数据等前沿方向。随着公司在AI 制药领域布局持续完善，有望持续降低研发成本、缩短研发周期，加速创新管线的临床推进与对外授权转化。
投资建议
我们预计 年阳光诺和归母净利润分别为 亿元， 分别为 倍。考虑到公司持续推进创新转型，核心品种进入收获期，在研管线储备丰富，随着后续临床推进以及相关合作落地，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。
评级面临的主要风险
创新药研发及商业化不及预期风险、<sub>BD</sub> 里程碑收益兑现不及预期风险、临床 CRO 订单不及预期风险、行业政策变化及市场竞争风险。
<sup>[Table\_Fin</sup>投资摘要
| 年结日:12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 主营收入(人民币 百万) | 1,078 | 1,222 | 1,308 | 1,436 | 1,623 |
| 增长率(%) | 15.7 | 13.3 | 7.0 | 9.7 | 13.0 |
| EBITDA(人民币 百万) | 241 | 272 | 349 | 439 | 705 |
| 归母净利润(人民币 百万) | 177 | 204 | 221 | 258 | 296 |
| 增长率(%) | (4.0) | 14.9 | 8.6 | 16.6 | 14.4 |
| 最新股本摊薄每股收益(人民币) | 1.58 | 1.82 | 1.98 | 2.31 | 2.64 |
| 市盈率(倍) | 44.5 | 38.8 | 35.7 | 30.6 | 26.7 |
| 市净率(倍) | 7.2 | 6.5 | 5.6 | 3.7 | 2.0 |
| EV/EBITDA(倍) | 17.1 | 26.2 | 22.8 | 18.2 | 11.3 |
| 每股股息(人民币) | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.3 |
| 股息率(%) | 0.4 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.4 |
资料来源：公司公告，中银证券预测
盈利预测与估值
我们分业务对公司 2026-2028 年经营情况进行预测，主要假设如下：
1）药学研究服务：公司药学研究服务主要涵盖仿制药处方工艺开发、质量研究及一致性评价等。受仿制药研发需求承压、行业竞争加剧及公司主动调整业务结构影响，预计该业务收入规模继续收缩，2026-2028 年收入分别为 2.71/2.17/1.73 亿元，同比下降 20.00%/20.00%/20.00%。随着公司减少低效项目承接、优化项目结构及成本管理，预计毛利率稳中有降，后逐步企稳，2026-2028 年分别为32.34%/31.84%/31.34%。
）临床试验及生物分析服务：公司临床试验及生物分析服务覆盖创新药临床研究、仿制药生物等效性试验及相关样本分析等环节。考虑到一体化研发服务带来的内部项目导流、长期客户合作及项目交付转化，预计该业务成为收入增长的主要支撑，2026-2028 年收入分别为 6.27/7.52/9.03 亿元，同比增长 20.00%/20.00%/20.00%；随着业务规模扩大及项目执行效率提升，预计毛利率稳步改善，2026-2028 年分别为 37.80%/37.90%/38.00%。
3）创新药、改良型新药研发服务：该业务是公司创新转型的重要方向，主要通过自主研发项目对外转让及后续研发服务实现收入。随着在研管线推进、合作项目履约及研发成果转化，预计 2026-2028年收入分别为 2.86/3.28/3.88 亿元，同比增长 15.00%/15.00%/18.00%。考虑到部分自主研发项目的前期投入已计入研发费用，成果转化环节结转的直接成本相对较低，预计 2026-2028 年毛利率分别为94.87%/94.82%/94.77%。
4）知识产权授权：公司依托自主研发管线，通过区域权益许可及合作开发等方式获取授权收入和里程碑收益。综合考虑管线研发进展、合作拓展及收入确认节奏，预计 2026-2028 年收入分别为1.10/1.21/1.39 亿元，同比增长 10.00%/10.00%/15.00%。该业务收入具有波动性，业绩贡献取决于具体合作落地及履约节点。
5）权益分成：公司在部分研发合作项目中保留产品上市后的销售收益分成权。随着合作品种商业化推进及销售规模扩大，预计权益分成收入持续增长，2026-2028 年分别为 0.13/0.14/0.17 亿元，同比均增长 15.00%/15.00%/15.00%。
图表 1. 阳光诺和盈利预测（单位：百万元）
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | ||
| 药学研究服务 | ||||||
| 收入 | 558.68 | 338.48 | 270.79 | 216.63 | 173.30 | |
| YoY() | (1.74) | (39.41) | (20.00) | (20.00) | (20.00) | |
| 毛利率() | 61.37 | 32.84 | 32.34 | 31.84 | 31.34 | |
| 临床试验和生物分析服务 | ||||||
| 收入 | 511.65 | 522.56 | 627.08 | 752.49 | 902.99 | |
| YoY() | 41.19 | 2.13 | 20.00 | 20.00 | 20.00 | |
| 毛利率() | 37.17 | 37.70 | 37.80 | 37.90 | 38.00 | |
| 创新药、改良型新药研发服务 | ||||||
| 收入 | 248.36 | 285.62 | 328.46 | 387.59 | ||
| YoY() | 15.00 | 15.00 | 18.00 | |||
| 毛利率() | 96.87 | 94.87 | 94.82 | 94.77 | ||
| 知识产权授权 | ||||||
| 收入 | 100.00 | 110.00 | 121.00 | 139.15 | ||
| YoY() | 10.00 | 10.00 | 15.00 | |||
| 权益分成 | ||||||
| 收入 | 6.53 | 10.94 | 12.58 | 14.47 | 16.64 | |
| YoY() | 67.44 | 15.00 | 15.00 | 15.00 | ||
| 其他 | ||||||
| 收入 | 1.61 | 1.90 | 2.18 | 2.51 | 2.89 | |
| YoY() | 41.20 | 18.25 | 15.00 | 15.00 | 15.00 | |
| 毛利率() | 96.52 | 92.02 | 69.00 | 68.00 | 67.00 | |
| 合计 | ||||||
| 收入 | 1,078.47 | 1,222.25 | 1,308.25 | 1,435.56 | 1,622.55 | |
| YoY() | 15.70 | 13.33 | 7.04 | 9.73 | 13.03 | |
| 毛利率() | 50.18 | 54.12 | 55.01 | 55.92 | 56.85 | |
资料来源：公司财报，中银证券
综合来看，我们预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 13.08/14.36/16.23 亿元，同比增长7.04%/9.73%/13.03%，综合毛利率分别为 55.01%/55.92%/56.85%。因传统仿制药 CRO 业务受集采和竞争加剧影响，公司传统业务有所承压，且公司 BD 收益呈阶段性波动，短期业绩有所承压。中长期看，公司持续推进创新转型，推进“CRO 服务+自主新药”双轮驱动战略，核心创新品种步入收获期，在研管线储备丰富，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。
可比公司层面，我们选取药明康德、诺思格和博济医药进行对比。药明康德作为 CXO 龙头企业，业务具有可比性；诺思格、博济医药在临床研发服务领域与公司具有一定可比性。我们预计 2026-2028年阳光诺和归母净利润分别为 2.21/2.58/2.96 亿元，P/E 分别为 35.69/30.60/26.74 倍。考虑到公司持续推进创新转型，核心品种进入收获期，在研管线储备丰富，随着后续临床推进以及相关 BD 合作落地，未来有望逐步转化贡献收入，公司业绩有望实现稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。
图表 2. 可比公司估值对比表
| 代码 | 公司 | 最新价格2026/9/3 | 每股收益（元） | P/E（倍） | ||||||
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |||
| 603259 | 药明康德 | 156.63 | 6.42 | 7.30 | 8.86 | 10.53 | 24.40 | 21.59 | 17.78 | 14.96 |
| 301333 | 诺思格 | 52.80 | 1.42 | 1.58 | 1.84 | 1.85 | 37.25 | 33.44 | 28.73 | 28.49 |
| 300404 | 博济医药 | 12.61 | 0.08 | 0.14 | 0.19 | 0.25 | 159.42 | 90.08 | 65.73 | 50.67 |
| 平均 | 104.72 | 2.64 | 3.01 | 3.63 | 4.21 | 73.69 | 48.37 | 37.41 | 31.37 | |
| 688621 | 阳光诺和 | 70.56 | 1.82 | 1.98 | 2.31 | 2.64 | 38.76 | 35.69 | 30.60 | 26.74 |
资料来源：iFind，中银证券所 注：药明康德、诺思格和博济医药收入预测均来自iFind一致预期，日期截至2026年9月3日。
[Table\_FinchinaDetail]利润表(人民币 百万)
| 年结日:12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业总收入 | 1,078 | 1,222 | 1,308 | 1,436 | 1,623 |
| 营业收入 | 1,078 | 1,222 | 1,308 | 1,436 | 1,623 |
| 营业成本 | 537 | 561 | 589 | 633 | 700 |
| 营业税金及附加 | 2 | 3 | 21 | 17 | 19 |
| 销售费用 | 44 | 53 | 68 | 82 | 97 |
| 管理费用 | 106 | 141 | 196 | 215 | 243 |
| 研发费用 | 172 | 162 | 229 | 251 | 276 |
| 财务费用 | 10 | 14 | 8 | 3 | 4 |
| 其他收益 | 18 | 20 | 15 | 18 | 8 |
| 资产减值损失 | 0 | (40) | 0 | 0 | 0 |
| 信用减值损失 | (44) | (64) | 15 | 15 | 15 |
| 资产处置收益 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 投资收益 | (2) | 5 | 5 | 5 | 5 |
| 汇兑收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 178 | 212 | 234 | 272 | 311 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 |
| 利润总额 | 176 | 209 | 231 | 269 | 308 |
| 所得税 | 7 | (2) | 2 | 3 | 3 |
| 净利润 | 169 | 211 | 228 | 266 | 305 |
| 少数股东损益 | (8) | 7 | 7 | 8 | 9 |
| 归母净利润 | 177 | 204 | 221 | 258 | 296 |
| EBITDA | 241 | 272 | 349 | 439 | 705 |
| EPS(最新股本摊薄,元) | 1.58 | 1.82 | 1.98 | 2.31 | 2.64 |
现金流量表(人民币 百万)
| 年结日:12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 净利润 | 169 | 211 | 228 | 266 | 305 |
| 折旧摊销 | 68 | 72 | 128 | 186 | 404 |
| 营运资金变动 | (213) | (277) | 181 | (267) | 107 |
| 其他 | 7 | 88 | 39 | (21) | 8 |
| 经营活动现金流 | 32 | 93 | 576 | 165 | 823 |
| 资本支出 | (30) | (42) | (455) | (655) | (2,450) |
| 投资变动 | (5) | (99) | 0 | 0 | 0 |
| 其他 | (7) | (64) | 6 | 6 | 6 |
| 投资活动现金流 | (43) | (205) | (449) | (649) | (2,444) |
| 银行借款 | (7) | 171 | (431) | 32 | 34 |
| 股权融资 | (126) | (125) | (23) | 470 | 1,609 |
| 其他 | 6 | (27) | (4) | (5) | (3) |
| 筹资活动现金流 | (128) | 19 | (458) | 497 | 1,640 |
| 净现金流 | (138) | (93) | (331) | 13 | 19 |
资产负债表(人民币 百万)
| 年结日:12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 1,514 | 1,741 | 1,276 | 1,592 | 1,590 |
| 货币资金 | 566 | 462 | 131 | 144 | 162 |
| 应收账款 | 442 | 582 | 514 | 688 | 671 |
| 应收票据 | 8 | 2 | 8 | 3 | 10 |
| 存货 | 15 | 14 | 16 | 16 | 20 |
| 预付账款 | 86 | 155 | 98 | 174 | 127 |
| 合同资产 | 312 | 336 | 344 | 387 | 422 |
| 其他流动资产 | 86 | 189 | 164 | 179 | 178 |
| 非流动资产 | 473 | 544 | 833 | 1,321 | 3,358 |
| 长期投资 | 106 | 159 | 159 | 159 | 159 |
| 固定资产 | 158 | 139 | 293 | 652 | 2,519 |
| 无形资产 | 5 | 5 | 62 | 125 | 188 |
| 其他长期资产 | 204 | 241 | 319 | 384 | 492 |
| 资产合计 | 1,987 | 2,285 | 2,110 | 2,913 | 4,948 |
| 流动负债 | 779 | 969 | 637 | 703 | 824 |
| 短期借款 | 309 | 499 | 116 | 147 | 181 |
| 应付账款 | 38 | 53 | 42 | 60 | 53 |
| 其他流动负债 | 431 | 417 | 479 | 495 | 590 |
| 非流动负债 | 106 | 83 | 34 | 34 | 34 |
| 长期借款 | 67 | 48 | 0 | 0 | 0 |
| 其他长期负债 | 39 | 35 | 34 | 34 | 34 |
| 负债合计 | 885 | 1,051 | 671 | 737 | 859 |
| 股本 | 112 | 112 | 112 | 112 | 112 |
| 少数股东权益 | 2 | 16 | 23 | 31 | 40 |
| 归属母公司股东权益 | 1,101 | 1,217 | 1,416 | 2,145 | 4,050 |
| 负债和股东权益合计 | 1,987 | 2,285 | 2,110 | 2,913 | 4,948 |
资料来源<sub>：</sub> 公司公告 中银证券预测 资料来源：公司公告，中银证券预测 资料来源：公司公告，中银证券预测
财务指标
| 年结日:12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入增长率(%) | 15.7 | 13.3 | 7.0 | 9.7 | 13.0 |
| 营业利润增长率(%) | (8.5) | 19.2 | 10.3 | 16.4 | 14.3 |
| 归属于母公司净利润增长率(%) | (4.0) | 14.9 | 8.6 | 16.6 | 14.4 |
| 息税前利润增长率(%) | (9.2) | 16.0 | 10.2 | 14.4 | 19.5 |
| 息税折旧前利润增长率(%) | (5.1) | 12.7 | 28.4 | 25.8 | 60.8 |
| EPS(最新股本摊薄)增长率(%) | (4.0) | 14.9 | 8.6 | 16.6 | 14.4 |
| 获利能力 | |||||
| 息税前利润率(%) | 16.0 | 16.4 | 16.9 | 17.6 | 18.6 |
| 营业利润率(%) | 16.5 | 17.3 | 17.9 | 19.0 | 19.2 |
| 毛利率(%) | 50.2 | 54.1 | 55.0 | 55.9 | 56.9 |
| 归母净利润率(%) | 16.5 | 16.7 | 16.9 | 18.0 | 18.2 |
| ROE(%) | 16.1 | 16.7 | 15.6 | 12.0 | 7.3 |
| ROIC(%) | 10.6 | 10.9 | 13.4 | 10.4 | 6.9 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率 | 0.4 | 0.5 | 0.3 | 0.3 | 0.2 |
| 净负债权益比 | (0.1) | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| 流动比率 | 1.9 | 1.8 | 2.0 | 2.3 | 1.9 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.4 |
| 应收账款周转率 | 2.9 | 2.4 | 2.4 | 2.4 | 2.4 |
| 应付账款周转率 | 22.8 | 27.0 | 27.6 | 28.1 | 28.7 |
| 费用率 | |||||
| 销售费用率(%) | 4.1 | 4.3 | 5.2 | 5.7 | 6.0 |
| 管理费用率(%) | 9.9 | 11.5 | 15.0 | 15.0 | 15.0 |
| 研发费用率(%) | 15.9 | 13.2 | 17.5 | 17.5 | 17.0 |
| 财务费用率(%) | 1.0 | 1.1 | 0.6 | 0.2 | 0.3 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 1.6 | 1.8 | 2.0 | 2.3 | 2.6 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.3 | 0.8 | 5.1 | 1.5 | 7.4 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 9.8 | 10.9 | 12.6 | 19.1 | 36.2 |
| 每股股息 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.3 |
| 估值比率 | |||||
| P/E(最新摊薄) | 44.5 | 38.8 | 35.7 | 30.6 | 26.7 |
| P/B(最新摊薄) | 7.2 | 6.5 | 5.6 | 3.7 | 2.0 |
| EV/EBITDA | 17.1 | 26.2 | 22.8 | 18.2 | 11.3 |
| 价格/现金流(倍) | 246.8 | 84.8 | 13.7 | 47.8 | 9.6 |
资料来源：公司公告中银证券预测
披露声明
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。
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