【招商策略】汽车整治内卷进展频出,银行保险集中披露资本补充计划——国内外政策周报（0907）

国内政策建议关注1）汽车整治内卷政策频出；2）银行保险集中披露资本补充计划；3）8000亿新型政策性金融工具开始投放；4）多项税收政策调整。海外政策建议关注，美国中期选举前后市场行情复盘。

核心观点

? 国内政策专题一：整治内卷政策频出，关注汽车行业进展。进入9月以来，整治内卷政策频出。汽车行业治理明显加码。9月7日，《关于推动汽车企业规范供应商账款支付 优化账期管理的通知》发布，这是国家层面首个面向具体行业出台的账期管理文件。从调整情况来看，本次政策核心是将60天账期治理由企业承诺和行业倡议进一步升级为国家部门层面的行业规范，并针对执行过程中的规避行为进一步堵漏洞。我们认为，本次政策将进一步推动整车企业与零部件企业之间的现金流重新分配，零部件企业受益更加直接。此外，9月1日，《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》印发，首次将汽车行业反内卷要求延伸至海外价格和营销竞争。

? 国内政策专题二：银行保险集中披露资本补充计划。9月6日，8家中央金融企业集中披露资本补充计划，总增资规模达到3600亿元。本轮资本补充的重点在支持范围扩围，由此前的国有大行进一步覆盖至保险和政策性金融机构。

? 国内政策专题三：新型政策性金融工具正式进入投放阶段。9月1日至2日，国开行、农发行、进出口银行均已实现2026年首批投放。根据目前公开项目不完全统计，已披露投放金额至少8.96亿元。本轮工具的政策力度较2025年进一步增强，核心变化在规模、资金来源和投向三方面。第一：规模由5000亿元提高至8000亿元，政策力度明显扩大。第二，资金端增加PSL支持，同时对符合条件的中小微民营企业参与项目使用的工具资金给予年化1.5个百分点、最长2年的中央财政贴息，财政货币协同进一步加强。此外，整体来看，参考去年投放进度，去年三家政策性银行从设立工具公司到完成5000亿元投放仅用约一个月。而今年，首批资金9月初已经落地，较2025年9月29日启动提前近一个月。考虑到今年8000亿元规模更大，投放有望于两个月内完成。

? 国内政策专题四：多项税收政策发布。上周，财政部、税务总局围绕增值税和个人所得税接连出台三项政策。其中，建议重点关注《关于外籍个人股息红利个人所得税政策有关事项的公告》及《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》。前者取消外籍个人股息红利特殊免税待遇，国内税率由实际0%恢复至20%；后者提高企业采购自然人专业服务的税务合规要求。影响相对较大的行业包括软件和互联网、广告设计、咨询、影视内容制作、文化传媒及教育培训等。

? 海外政策专题：美国中期选举前后市场行情复盘。

我们复盘1970年以来历次美国中期选举，整体来看，中选前3至6个月全球风险资产表现偏弱，进入10月后上涨胜率和平均收益普遍改善，中选落地后三至六个月进一步走强。

美股规律最为稳定，纳斯达克、标普500和罗素2000在中选前3至6个月整体表现偏弱，其中前6个月平均收益分别为-3%、0%和-4%；进入中选前1个月，也就是10月后，三大指数明显转强，上涨概率分别升至64%、73%和75%，平均收益分别达到5%、4%和4%。

行业层面，中选前较早阶段美股医疗保健相对占优，临近中选后市场逐步由防御转向进攻，信息技术、金融、工业等成长及顺周期方向改善，其中信息技术表现最为突出，中选后三个月和后半年平均收益分别达到10%和15%。

商品方面，能源在中选前表现偏弱，主因控制油价、缓解通胀通常是执政党在选举前的重要政策诉求；贵金属相对占优，主因中选前政治及政策不确定性偏高，避险需求相对较强。

? 风险提示：政策理解不全面、国内外政策及经济数据不及预期。

01

国内政策专题：整治内卷政策频出，新型政策性金融工具正式进入投放阶段

国内政策端，主要关注四方面内容：1）整治内卷政策频出，关注汽车行业进展。进入9月以来，整治内卷政策频出。一是汽车行业治理明显加码，政策同时覆盖海外价格竞争、供应商账期、产品质量和生产一致性，治理对象已经从整车价格战扩展至供应链和经营秩序。二是市场监管总局连续部署执法稽查、反垄断和公平竞争治理，政策抓手由价格竞争进一步扩展至地方保护、市场准入和企业并购。其中建议重点关注汽车行业进展。9月7日，《关于推动汽车企业规范供应商账款支付 优化账期管理的通知》发布，这是国家层面首个面向具体行业出台的账期管理文件。从调整情况来看，本次政策核心是将60天账期治理由企业承诺和行业倡议进一步升级为国家部门层面的行业规范，并针对执行过程中的规避行为进一步堵漏洞。我们认为，本次政策将进一步推动整车企业与零部件企业之间的现金流重新分配，零部件企业受益更加直接。此外，9月1日，《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》印发，首次将汽车行业反内卷要求延伸至海外价格和营销竞争。2）银行保险集中披露资本补充计划。9月6日，8家中央金融企业集中披露资本补充计划，总增资规模达到3600亿元。本轮资本补充的重点在支持范围扩围，由此前的国有大行进一步覆盖至保险和政策性金融机构。3）新型政策性金融工具正式进入投放阶段。9月1日至2日，国开行、农发行、进出口银行均已实现2026年首批投放。根据目前公开项目不完全统计，已披露投放金额至少8.96亿元。本轮工具的政策力度较2025年进一步增强，核心变化在规模、资金来源和投向三方面。第一：规模由5000亿元提高至8000亿元，政策力度明显扩大。第二，资金端增加PSL支持，同时对符合条件的中小微民营企业参与项目使用的工具资金给予年化1.5个百分点、最长2年的中央财政贴息，财政货币协同进一步加强。此外，整体来看，参考去年投放进度，去年三家政策性银行从设立工具公司到完成5000亿元投放仅用约一个月。而今年，首批资金9月初已经落地，较2025年9月29日启动提前近一个月。考虑到今年8000亿元规模更大，投放有望于两个月内完成。4）多项税收政策发布。8月27日至9月3日，财政部、税务总局围绕增值税和个人所得税接连出台三项政策，分别明确非应税交易进项抵扣边界、自然人专业服务增值税代扣代缴机制，并取消外籍个人从外商投资企业取得股息红利的长期免税优惠。其中，建议重点关注《关于外籍个人股息红利个人所得税政策有关事项的公告》及《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》。前者取消外籍个人股息红利特殊免税待遇，国内税率由实际0%恢复至20%；后者提高企业采购自然人专业服务的税务合规要求。影响相对较大的行业包括软件和互联网、广告设计、咨询、影视内容制作、文化传媒及教育培训等。

1、 整治内卷政策频出，关注汽车行业进展

进入9月以来，整治内卷政策频出。一是汽车行业治理明显加码，政策同时覆盖海外价格竞争、供应商账期、产品质量和生产一致性，治理对象已经从整车价格战扩展至供应链和经营秩序。二是市场监管总局连续部署执法稽查、反垄断和公平竞争治理，政策抓手由价格竞争进一步扩展至地方保护、市场准入和企业并购。

（1）《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》出台，如何理解？

9月7日，工业和信息化部、市场监管总局发布《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，这是国家层面首个面向具体行业出台的账期管理文件。政策围绕账期起算、验收时间、支付方式、合同价格及监督管理等方面进一步规范汽车企业供应商货款支付。其中，账期自供应商交付并验收合格之日起计算，一般零部件原则上3个工作日内完成验收，确需装车验证的功能性零部件原则上5个工作日内完成；同时鼓励现金支付，并加强企业账期执行情况报告和监管整改。

从调整情况来看，本次政策核心是将60天账期治理由企业承诺和行业倡议进一步升级为国家部门层面的行业规范，并针对执行过程中的规避行为进一步堵漏洞。2025年修订的《保障中小企业款项支付条例》已经规定大型企业向中小企业采购原则上60日内付款，随后17家重点车企作出60天账期承诺，中汽协进一步对验收、起算时间和支付工具进行规范。但少数车企存在延后起算时间、过程管理不规范等变相延长账期问题。本次政策进一步明确验收期限、非现金支付工具、合同期限和采购价格约束，并建立定期报告、监督及约谈整改机制，汽车账期治理由承诺和自律进一步进入持续监管阶段。

我们认为，本次政策将进一步推动整车企业与零部件企业之间的现金流重新分配，零部件企业受益更加直接。账期缩短能够降低供应商应收账款和资金占用，尤其有利于议价能力较弱、融资成本较高的中小零部件企业，并提高产业链研发和资本开支能力。整车企业则需要减少对供应商资金的占用，账期较长的企业短期经营现金流压力可能增加。同时，新规明确不能以缩短账期为由进一步压低供货价格，政策开始同时约束价格竞争和资金占用两种向上游转嫁竞争压力的方式。因此，本次政策是汽车反内卷由整车价格治理进一步向产业链利润和现金流分配治理延伸的重要一步。

（2）《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》印发，如何理解？

9月1日，商务部、工业和信息化部、市场监管总局公开发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》。商务部明确，该指引属于海外综合服务体系中的公共服务产品，供企业在境外经营中参考。

从调整情况来看，本次政策最大增量是首次将汽车行业反内卷要求延伸至海外价格和营销竞争。此前企业出海已经受到境外反垄断、廉洁合规和社会责任等一般规则约束，但缺少针对汽车行业定价和营销场景的专项规范。本次政策明确提出以成本为基础、国际市场供求为导向确定价格，不为获得不正当竞争优势扰乱市场竞争秩序，并要求不同车型配置设置清晰价格梯度，避免多频次、大幅度价格波动。同时，政策进一步规范国家间价差、经销商自主定价、促销活动和品牌宣传，并将合规要求覆盖到汽车企业境外生产经营全流程。

我们认为，本次政策主要推动中国汽车出海竞争方式由低价扩张进一步转向品牌、产品和本地化经营能力竞争。短期看，依赖频繁降价、海外低价促销快速获取市场份额的策略受到更强约束，部分企业海外降价节奏可能趋于理性；中长期看，有利于稳定海外车型价格体系和经销商利润，提高中国汽车品牌残值和消费者预期。同时，具备本地生产、售后体系、数据治理和国际合规能力的头部企业相对占优。值得注意的是，政策本身仍属于一般性指引，并未规定最低出口价格，也未新增行政处罚，因此其直接约束程度低于国内价格监管和反不正当竞争执法，更主要体现为汽车反内卷由国内市场向全球化经营进一步延伸。

2、银行保险集中披露资本补充计划

9月6日，8家中央金融企业集中披露资本补充计划，总增资规模达到3600亿元。具体来看，国有大型商业银行方面，工商银行、农业银行分别拟定增不超过1000亿元、1600亿元；保险方面，中国人寿集团、中国人保、中国太平、中国再保分别补充资本350亿元、150亿元、70亿元、30亿元；政策性金融机构方面，中国进出口银行、中国出口信用保险公司分别获注资300亿元、100亿元。9月7日，财政部进一步明确，近期将发行3000亿元特别国债支持上述8家中央金融企业补充核心一级资本。财政部出资3000亿元，其余600亿元由中国烟草总公司及相关企业参与工行、农行定增。

本轮资本补充的重点在支持范围扩围，由此前的国有大行进一步覆盖至保险和政策性金融机构。2025年财政部发行5000亿元特别国债，支持中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行四家国有大行补充核心一级资本，四行合计增资约5200亿元。财政部披露，上一轮资本补充预计增加信贷投放空间约6万亿元。本轮特别国债规模为3000亿元，其中财政部投向工行、农行合计2000亿元，另外1000亿元投向保险及政策性金融机构，实际支持范围较政府工作报告中提到的“拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”有所增加，体现出政策目标由增强银行信用供给进一步延伸至提升保险风险保障能力、长期资本供给能力和政策性金融服务能力。

从影响来看，银行业净息差持续处于低位，利润留存形成资本的速度放缓，补充核心一级资本能够直接增加资产扩张空间，并提高后续信贷投放和政府债承接能力。上一轮5000亿元特别国债注资后，大型银行债券投资和政府债承接能力已经明显提高。保险端则主要改善偿付能力和风险资产配置空间。当前头部险企偿付能力整体处于较高水平，本轮更偏前瞻性补充资本。随着低利率环境延续、资产负债管理监管强化以及中长期资金入市持续推进，资本金增加有助于降低权益投资和业务扩张对偿付能力的约束。中国人寿、中国人保、中国太平和中国再保等头部机构的长期资金运用能力由此进一步增强。政策性金融机构资本补充则进一步增强稳外贸、服务实体经济和国家战略的金融供给能力。

3、新型政策性金融工具正式进入投放阶段

新型政策性金融工具正式进入投放阶段。9月1日至2日，国开行、农发行、进出口银行均已实现2026年首批投放。根据目前公开项目不完全统计，已披露投放金额至少8.96亿元。年内8000亿元工具由前期项目储备、方案下发进入资金落地阶段。8月以来政策推进明显加快。8月12日央行再次明确安排PSL支持新型政策性金融工具；8月14日国家发改委专题部署加快投放；8月下旬进一步要求抓紧形成资金投放和实物工作量。

本轮工具的政策力度较2025年进一步增强，核心变化在规模、资金来源和投向三方面。

第一：规模由5000亿元提高至8000亿元，政策力度明显扩大。

第二，资金端增加PSL支持，同时对符合条件的中小微民营企业参与项目使用的工具资金给予年化1.5个百分点、最长2年的中央财政贴息，财政货币协同进一步加强。PSL解决政策性银行中长期低成本资金来源，财政贴息降低符合条件项目的资金成本，新型政策性金融工具负责补充资本金，后续再由配套贷款放大投资。

第三，投向继续覆盖数字经济、人工智能和消费，并进一步突出交通、能源、地下管网、产业项目和民间投资。

此外，整体来看，参考去年投放进度，去年三家政策性银行从设立工具公司到完成5000亿元投放仅用约一个月。而今年，首批资金9月初已经落地，较2025年9月29日启动提前近一个月。考虑到今年8000亿元规模更大，投放有望于两个月内完成。

4、多项税收政策发布

（1）《关于明确非应税交易等增值税有关事项的公告》发布

8月27日，财政部、税务总局发布《关于明确非应税交易等增值税有关事项的公告》，自9月1日起施行，并明确2026年1月1日至8月31日期间已发生但尚未处理的事项按照本公告执行。政策主要对新增值税法实施后的非应税交易、进项税额抵扣、资产重组、放弃优惠和销售折扣等执行口径作出细化。

从调整情况来看，本次政策最主要的变化是进一步明确不得抵扣非应税交易的边界。一方面，保险赔付、接受捐赠、违约金、无偿服务、相关应收账款转让和部分财政补贴虽然不产生增值税销项税，但对应进项仍可以按规定抵扣。另一方面，非上市股权转让、股息红利以及非实物交割的货物期货交易明确纳入不得抵扣范围。

我们认为，本次政策对总体增值税负影响有限，但不同业务模式之间存在结构性变化。经营类企业取得保险赔款、违约金和部分财政补贴时，不再因取得非应税收入而直接影响相关进项抵扣，政策执行确定性提高；股权投资和持股分红较多的企业则需要重新核算投资活动对应进项税，专项咨询、审计等支出的增值税可能进一步转化为实际成本。对资本市场而言，本次规则影响更多体现为金融和产业投资主体的税务成本，而非直接对股票股息或股权转让收入新增增值税。

（2）《关于外籍个人股息红利个人所得税政策有关事项的公告》发布

9月1日，财政部、税务总局发布《关于外籍个人股息红利个人所得税政策有关事项的公告》，自当日起实施。公告明确，外籍个人从外商投资企业取得股息红利所得，按照利息、股息、红利所得适用20%个人所得税税率；外商投资企业支付股息红利时承担代扣代缴义务。与此同时，1994年开始实施的外籍个人外商投资企业股息红利暂免个人所得税政策正式废止。

从调整情况来看，本次政策核心是取消外籍个人股息红利特殊免税待遇，使其重新适用个人所得税一般规则。《个人所得税法》一直规定利息、股息、红利所得适用20%比例税率，但财税字〔1994〕20号对外籍个人从外商投资企业取得的股息红利设置了专项免税。本次政策取消该项优惠后，国内税率由实际0%恢复至20%，并同步建立外商投资企业扣缴、外籍个人补缴的征管规则。因此，本次属于直接税负调整。

我们认为，本次政策直接影响主要集中于直接持有境内外商投资企业股权的外籍自然人，对外国企业等法人股东没有直接影响。对于适用原免税政策的个人股东，境内分红税后收益将下降，可能影响部分企业的分红时点和个人股东持股安排。

（3）《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》发布

9月3日，财政部、税务总局发布《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》，自11月1日起施行。政策明确，境内自然人向境内单位提供研发、软件、设计、咨询、广播影视节目制作、文化和教育等七类服务，由支付价款的境内单位作为扣缴义务人代扣代缴增值税，并同步扣缴附加税费。税务总局随后发布专门申报表及填报规则，与管理办法同步实施。

从调整情况来看，本次政策主要改变自然人增值税的征管方式。《增值税法实施条例》此前已经规定，自然人发生符合条件应税交易时，支付价款的境内单位为扣缴义务人；本次进一步明确适用业务范围、税款计算、扣缴时间、优惠适用和资料留存要求。2026年1月至10月，自然人相关交易仍主要按照现行规定自行申报，达到起征点后最晚可于次年6月30日前完成；11月以后，相关税款改由付款企业在付款环节扣缴。增值税起征点和1%阶段性优惠没有变化，因此本次政策属于征管责任前移，并非自然人专业服务新增征税。

我们认为，本次政策主要提高企业采购自然人专业服务的税务合规要求。影响相对较大的行业包括软件和互联网、广告设计、咨询、影视内容制作、文化传媒及教育培训等，这些行业存在较多企业直接向个人采购专业服务的场景。企业未来需要在付款系统中进一步识别自然人身份、服务类型和税收优惠，并承担扣缴及申报责任。对自然人而言，实际税率没有提高，但缴税时点明显前移；对税收征管而言，则将大量分散自然人的申报责任集中至具备财务系统和持续经营能力的企业，有助于降低自然人专业服务环节的漏报和迟报空间。

02

海外政策专题：美国中期选举前后市场表现如何？

我们复盘了1970年以来历次美国中期选举，并基于各类资产可得历史数据统计美国中期选举前后的表现。整体来看，中选前一个月开始，全球风险资产表现明显改善，中选后三至六个月上涨胜率和平均收益进一步抬升，其中纳斯达克、标普500等美股资产表现最为稳定；与此同时，VIX在中选后明显回落，反映选举落地后不确定性下降。商品内部有所分化，贵金属整体偏强，而原油在中选前后表现相对偏弱。

1、大类资产表现如何？

从下表可以明显看出，美国中期选举存在较明显的风险资产季节性，中选前一个月开始改善，中选后三至六个月表现最强；同时伴随VIX回落、美元偏弱、油价偏弱。

第一，全球股市在中选前3至6个月整体偏弱，中选前1个月开始明显转强，中选后胜率和收益进一步抬升。从主要股票指数看，前6个月多数指数收益偏弱，纳斯达克、富时100、罗素2000、日经225均录得负收益；到前1个月，主要指数平均收益基本转正。中选后三个月和后半年改善最明显，纳斯达克后三个月上涨概率86%、平均收益10%，后半年进一步达到93%和17%；标普500后半年上涨概率93%、平均收益13%；道指、罗素2000后半年平均收益同样达到13%。

第二，美股的规律最稳定，尤其是成长和小盘弹性较高。纳斯达克由前6个月平均收益-3%升至前1个月+5%、后三个月+10%、后半年+17%；罗素2000则由-4%升至+4%、+7%、+13%。标普500和道指也同步改善，但弹性略低。

第三，VIX是最有一致性的反向指标。中选前6个月VIX平均上涨19%，说明中选前政治、经济及政策不确定性通常较高；进入前1个月后，VIX平均下降3%，中选当月下降8%，后三个月下降11%，后半年下降14%，且后半年仅20%的样本上涨。

第四，A股和港股中选后同样改善，沪深300的平均收益从前1个月3%、当月1%，提高至后三个月12%、后半年34%；上证指数后三个月7%、后半年18%；恒生指数后半年13%。

第五，商品内部明显分化：黄金、白银中期偏强，原油在中选前明显偏弱。布油前6个月、前三个月、前1个月、当月平均收益分别为-9%、-5%、-7%、-8%，是表中规律最鲜明的资产之一；到后半年才恢复至+4%。这说明历史上中选前油价往往承压。黄金则前三个月上涨概率80%、平均收益5%，后半年上涨概率86%；白银后半年平均收益14%。因此，商品层面可以概括为中选前能源偏弱，贵金属相对占优，中选后商品整体修复但铜的规律并不明显。

因此，总结来看，美国中期选举具有较明显的风险偏好周期。中选前3至6个月，全球股市整体表现偏弱、VIX上行；进入中选前1个月后，风险资产开始改善，中选后三至六个月上涨胜率和平均收益进一步抬升。其中，美股规律最为稳定，纳斯达克、标普500和罗素2000后半年上涨概率均超过八成，平均收益达到13%至17%；同期VIX平均回落14%，显示选举落地后的不确定性出清是风险偏好改善的重要特征。商品方面，原油在中选前表现明显偏弱，黄金、白银相对占优；外汇方面美元整体偏弱。A股及港股中选后平均收益亦有改善，但历史样本较少、胜率稳定性弱于美股，更多反映全球风险偏好改善带来的外溢效应。

2、美股行业表现呈现怎样的特征？

从美股市场表现来看，中期选举前一个月开始，行业表现明显改善；中选后行情进一步扩散，成长和顺周期方向表现更强，其中信息技术最突出。

首先，从时间节奏上，中选前3至6个月行业表现整体偏弱，但临近中选前1个月明显转强。前6个月11个行业平均上涨概率约53%，平均收益接近0；到前1个月，平均上涨概率升至约71%，平均收益升至约3.8%。而且11个行业在前1个月的平均收益全部为正，说明历史上中选前最后一个月存在比较明显的风险偏好改善特征。

第二，结构上，信息技术在中选前后表现最强，成长方向优势最明显。信息技术在前1个月上涨概率80%、平均收益7%，均处于行业前列；中选后三个月平均收益进一步达到10%，后半年达到15%，是所有行业中最高。可选消费同样表现较强，后半年上涨概率90%、平均收益12%。因此，如果从中选前后行业风格来看，可以概括为，成长和高弹性板块在风险偏好回升阶段更受益，TMT尤其突出。

第三，医疗保健胜率最稳定。医疗保健在中选前6个月、4个月、3个月的上涨概率分别达到90%、80%、80%，平均收益也分别达到8%、5%、5%，明显强于其他行业。也就是说，越是在中选前较早、市场尚未进入全面风险偏好改善阶段时，医疗的防御属性越突出；进入中选前1个月之后，信息技术、金融、房地产、工业等板块开始追赶，医疗的相对优势反而下降。因此，前期偏防御，临近中选逐步转向进攻。

因此，总结来看，美股行业表现方面，中期选举前后市场存在由防御向进攻切换的特征。中选前3至6个月，各行业整体表现偏弱，医疗保健相对占优；进入中选前1个月后，行业上涨概率和平均收益普遍改善，信息技术、金融、房地产及工业等高弹性方向开始走强。中选结束后，行情进一步向成长及顺周期板块扩散，其中信息技术表现最为突出，后三个月、后半年平均收益分别达到10%和15%；金融、材料、工业亦呈现明显的先弱后强特征。能源表现相对偏弱，是中选前后少数未明显受益于风险偏好改善的行业。

03

数据附录

截至7月，两本账支出三个月移动平均增速为-8%，政府可支配资金三个月移动平均增速为-7%。国债余额/GDP的占比约40%，地方政府债/GDP的占比约30%。

从化债资金的使用进度来看，截至9月6日，特殊再融资债发行进度为93%，略低于去年同期的97%；特殊新增专项债发行进度为113%。

从国债资金使用情况来看，截至9月6日，国债净融资规模为38152亿元，发行进度约57%。

从专项债资金使用情况来看，截至9月6日，新增专项债发行规模约29484亿元，发行进度约67%。

从整体地方政府债使用情况来看，截至9月6日，新增政府债发行规模约35344亿元，发行进度约68%。

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