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资讯 【报告导读】
1. 韧性凸显，2026Q2A股有色金属行业业绩增速维持高增长。
2. 盈利能力继续提升，2026Q2A股有色金属行业整体ROE水平环比上行再创历史新高，主要因行业整体销售利润率的提升所致。
3. 2026Q2A股有色金属行业整体经营性现金流状况继续好转。
核心观点
韧性凸显，2026Q2A股有色金属行业业绩增速维持高增长：2026年初市场对宏观预期与流动性的乐观情绪，以及大国对关键战略金属争夺加剧与供应链重塑，推动有色金属大宗商品价格与A股有色金属板块继续上涨。但3月中东冲突升级，油价上涨推升通胀，市场对美联储宽松货币政策可否持续的担忧，与对未来经济不确定性的加大，使有色金属价格在高位出现调整。而此前2025年全年有色金属价格长时间抬升，仍然致使2026年上半年A股有色金属行业业绩因基数效应同比增速大幅上行。具体来看，A股有色金属行业2026上半年营业收入同比增长31.61%，业绩同比增长103.22%；A股有色金属行业2026Q2单季度营业收入同比增长26.05%，业绩同比增长96.76%。
盈利能力继续提升，2026Q2A股有色金属行业整体ROE水平环比上行再创历史新高，主要因行业整体销售利润率的提升所致：A股有色金属行业整体ROE从2026Q1的4.76%上升到2026Q2的5.00%，环比上行0.24个百分点。其中，A股有色金属行业整体销售利润率从8.04%提升至8.27%，影响ROE上行0.14个百分点，是2026Q2有色金属行业整体ROE水平上升的最核心因素。此外，A股有色金属行业整体权益乘数从2026Q1的2.03上升至2026Q2的2.05，使ROE水平提升0.05个百分点。而A股有色金属行业整体资产周转率从2026年一季度的0.291上升到2026年二季度的0.295，拉高ROE水平0.05个百分点。2026Q2A股有色金属行业的整体毛利率录得18.10%，环比2026Q1上行1.35个百分点，成为了致使A股有色金属行业销售利润率在2026年二季度上行的主要原因。
2026Q2A股有色金属行业整体经营性现金流状况继续好转：A股有色金属行业整体2026Q2经营净现金流较2025Q2同比增长11.58%，较2026Q1环比增加23.19%。而A股有色金属行业整体2026Q2经营性现金流量占营业收入比为7.88%，环比提升1.05个百分点。2026Q2行业经营性现金流较2025Q2同比增长，且是A股有色金属行业整体经营性净现金流在2025Q4后连续两个季度实现同比增长，显示出有色金属企业现金状况的持续好转。
风险提示
1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2026年9月8日发布的研究报告《【银河有色】有色金属行业2026年半年报业绩回顾：盈利能力韧性凸显，行业业绩维持高增长》
分析师：华立
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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