股票 
板块 
用户 
资讯 股指：或有波动回升
【重要资讯】
1、隔夜外盘：美伊冲突波及油轮和石油设施，三大美股指两连跌、道指跌超1%领跌；欧洲医药股诺华跌超10%，拖累美股同行安进跌10%、领跌道指成分股；芯片股和AI基建类股逆市上涨，芯片指数涨超1%、四连阳，英特尔收涨逾9%，AMD涨近6%，高通涨超3%；AI基础设施类股中，CoreWeave和Lumentum均涨超10%，Nebius涨近8%。美债连续第二日下挫。美元指数两连跌至逾两周新低；日元盘中涨破153、创近七个月新高；离岸人民币收复6.71、逼近三年高位；比特币盘中跌破7.8万美元、较日高跌超2%。（华尔街见闻）
2、中东局势：当地时间9月8日晚，一艘伊朗油轮在距离哈尔克岛4英里处遭到美军导弹袭击。消息人士称，事件中无人伤亡，油轮船员正在撤离。伊朗伊斯兰革命卫队警告称，鉴于美军袭击伊朗多艘油轮的罪恶行径，伊朗将袭击科威特及巴林港口油轮，船员需立即撤离。也门胡塞武装对沙特方面实施了一次大规模军事行动，袭击沙特阿美石油公司位于艾卜哈、奈季兰等地的设施，以及经济城、沙特阿美吉赞设施等。也门胡塞武装称，将继续开展针对沙特纵深地区的军事行动。中东局势继续推升原油，盘中布油冲向100美元关口、美油涨超3%，美油收盘六连涨、创三个月新高；黄金再跌，期金一度跌近2%；伦铜涨超1%、续创历史新高，纽铜收涨超2%、也创新高。（Wind资讯）
【多空逻辑】
周二股指窄幅震荡，主要指数涨跌互现，但成交继续萎缩，A股成交额进19784亿元，个股涨跌比3415:2020；隔夜外盘受挫，但芯片与AI基建表现良好，离岸人民币收复6.71，对A股的冲击或主要在情绪面。
此前早报提示本周上半段或延续震荡磨底、不具可操作性，本周前两日市场整体表现平平。本周下半周至下周，市场或出现波动放大行情，基于对三季度经济数据阶段性修复和市场情绪回升的预期，指数在9-10月或有一轮修复上行行情，但碍于美债风险与美伊问题再起带来的外部环境恶化问题，外部宏观风险依然可能干扰单边行情，因此操作建议上，仅提示激进投资者轻仓布局中期多单或权益加仓，考虑稳健性首选IF2610,4418-4487作为止损保护，注意该策略可能面临的宏观风险较高；对普通投资者，考虑隐波低位、市场在9月或再度开启波动放大的行情，我们更建议采取股指期权或ETF期权做多波动的套利策略，即在尽量配平Delta的环境下于10月合约上同时布局买开看涨与看跌，标的首选沪深300与中证1000平值期权
长期（至四季度）判断暂不受影响，权益底仓长期轻仓持有。
【交易策略】
权益底仓长期轻仓持有（观点评分：0）
【风险提示】
海外市场波动风险，中美商贸关系变动，政策预期转变，市场资金面异常收紧。
贵金属：油价走高推升美联储加息预期或抑制贵金属价格
【重要资讯】
1. 沙特外交大臣表示，在胡塞武装对沙特发动猛烈袭击后，两国仍有可能通过外交途径结束冲突。伊朗导弹袭击约旦境内的美军目标。美军打击了伊朗哈尔克岛和港口城市贾斯克附近的目标。（华尔街见闻）
2. 伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，针对美军袭击伊朗多艘油轮的行为，将向停靠在科威特、巴林港口及锚地的所有油轮发出警告，要求相关船员立即撤离船只，并称这些船舶将成为打击目标。 伊方指责科威特和巴林为美方行动提供支持，并称其为相关行为的“共犯”。（华尔街见闻）
【多空逻辑】
美国扩大对伊朗的经济制裁、拒绝重返前版停火备忘录并军事轰炸格什姆及哈尔克岛等，伊朗军事报复美国军舰及在中东各国军事基地，叠加胡赛武装与沙特军事冲突波及石油产运设施，霍尔木兹和曼德海峡仍难完全复航推升油价；美联储主席沃什及多位其他官员担忧通胀难降而表态偏鹰，叠加8月新增非农就业人数远超预期和前值，使美联储9月加息预期概率接近60%，但是美国8月消费者物价指数CPI年率因权重约为13%的食品分项和权重约为60%的核心服务分项趋降而或下降，以上因素或使贵金属价格先弱后强。
【交易策略】
等待价格回落后布局多单为主；伦敦金关注4200-4400附近支撑位及4900-5100附近压力位，沪金900-950附近支撑位及1050-1100附近压力位，伦敦银54-63附近支撑位及72-81附近压力位，沪银13200-15400附近支撑位及17600-19800附近压力位；伦敦铂价关注1500-1700附近支撑位及1940-2200附近压力位，国内铂价关注370-420附近支撑位及470-540附近压力位；伦敦钯价关注1150-1230近支撑位及1410-1500附近压力位，国内钯价关注280-300近支撑位及340-370附近压力位。（观点评分：0）
【风险提示】国内外经济及货币与财政政策变动，海外地缘政治风险变动
原油：地缘局势预期升温
【重要资讯】
1. 沙特外交大臣：与胡塞武装的外交道路仍未关闭。金十数据9月8日讯，沙特外交大臣表示，在胡塞武装对沙特发动猛烈袭击后，两国仍有可能通过外交途径结束冲突。胡塞武装自身存在问题，他们试图将这些问题转嫁到沙特以及也门合法政府身上。胡塞武装的挑衅最终只会以失败告终。他们的这种行为和自私自利的做法，必将导致无法承受的后果。不过，外交之路并未关闭。沙特始终支持通过外交手段解决问题，但在捍卫自身利益时，绝不会犹豫。
2. 伊朗：霍尔木兹航线取得“重大进展”。金十数据9月8日讯，据伊朗学生通讯社报道，伊朗和日本外长通话讨论霍尔木兹海峡问题，伊朗外长称霍尔木兹航线取得“重大进展”，美国重返伊斯兰堡谅解备忘录的承诺将为恢复正常局势铺平道路。
3. 伊朗方面威胁打击海湾地区港口船只。金十数据9月9日讯，据伊朗革命卫队旗下媒体Sepahnews：伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，针对美军袭击伊朗多艘油轮的行为，将向停靠在科威特、巴林港口及锚地的所有油轮发出警告，要求相关船员立即撤离船只，并称这些船舶将成为打击目标。伊方指责科威特和巴林为美方行动提供支持，并称其为相关行为的“共犯”。
【多空逻辑】
地缘方面预期反复，自上周以来有再度升级预期，美伊之间相互袭击，昨日冲突有扩散到沙特及也门胡塞武装的趋势，海峡开放及和谈预期再度转弱，推动原油价格短期偏强，目前布伦特原油已接近百元大关。目前国内需求在冲击下相对偏弱，美国需求虽然尚未看到明显走弱，但汽油裂解价差自高位出现回落，或反映出需求在高油价下的疲软。目前原油的格局与5月有一定相似之处，市场均聚焦于地缘局势和供应端的矛盾，而短暂忽视了冲击对于需求的侵蚀。虽然地缘方面短期存在扰动，但基于双方利益的考量，我们倾向于认为中期选举前地缘局势缓和或仍是大方向，综合当前需求表现来看，我们更建议关注后续地缘情绪的转折点。
【交易策略】
暂时观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
（观点评分：1）
铜：美联储加息预期升温但美国或征进口关税或扰动铜价
【多空逻辑】
供给端，海外铜矿存在禁止出口或生产扰动，中国铜精矿进口指数为负且连降，引导国内铜精矿供需预期偏紧；国内含税及海外废铜供给预期偏紧，但是高位票点使废铜社会库存量较上周减少；国内粗铜和阳极铜加工费较上周升高但处相对低位，中国废产阳极板产能开工率较上周升高；铜冶炼厂9-11月检修产能或先多后少，美国对进口电解铜是否加征关税仍待特朗普9月30日前批准。需求端，高位铜价抑制下游潜在需求致低价刚需采购为主，再生铜制杆产能开工率较上周升高，精铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周下降。库存端：上期所电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周减少；中国保税区电解铜库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少；COMEX铜库存量较上周增加，国内外电解铜总库存量较上周减少。综上所述，中东地缘政治风险恶化推升油价使美联储9月加息预期概率接近60%，但是美国8月消费端通胀CPI年率或环比下降，全球铜精矿和非美电解铜供需预期偏紧，美国或对进口电解铜加征关税，或使沪铜价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
逢价格回落后布局多单为主；关注沪铜在103000-106000附近支撑位及114000-118000附近压力位，伦铜在13300-13800附近支撑位及15000-15500附近压力位，美铜在6.1-6.5附近支撑位及7.1-7.4附近压力位。（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
铝：美联储加息预期升温但中东被炸铝厂复产或缓或扰动铝价
氧化铝
【多空逻辑】
几内亚排除实施出口禁令或配额制但计划除最低年度保证销售量外采用月度现货招标方式销售额外产量，国产(几内亚和澳洲)铝土矿价格较上周持平(持平、升高)，但国产（进口）铝土矿产氧化铝生产利润为正（负）；中国氧化铝产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，使上期所氧化铝日度库存量较上周增加，中国氧化铝厂氧化铝库存量较上周增加，中国氧化铝在途和站台堆积周度库存量较上周增加，中国电解铝厂氧化铝库存量较上周增加，全国(不含港口)氧化铝总库存量较上周增加；中东国家被炸铝厂延续复产节奏或增大对氧化铝需求量。综上所述，几内亚政府迟迟未能推出铝土矿出口调控政策，国内部分新增或检修氧化铝产能仍存投复产预期，但是多数进口铝土矿产氧化铝处于亏损状态，或使氧化铝价格围绕生产成本波动。（上海有色网）
【交易策略】
暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。（观点评分：0）
电解铝
【多空逻辑】
供给端，印尼与越南及欧美新增或停产产能在二三季度满复产预期，美伊军事冲突恶化或扰动阿联酋与巴林等被炸铝厂复产节奏，使全球电解铝供需预期偏紧；中国电解铝产能开工率(生产量)较上周下降(减少)，中国电解铝企业铝水生产比例较上周升高，且国内电解铝新增置换产能预期有限。需求端，下游低价刚需采购为主，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周升高，其中铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔产能开工率较上周升高。库存端，上期所电解铝库存量较上周减少；中国电解铝社会库存量较上周减少；中国保税区电解铝库存量较上周持平；伦金所电解铝日度库存量较上周减少；中国与伦敦及美国电解铝总库存量较上周减少。综上所述，中东地缘政治风险恶化推升油价使美联储9月加息预期概率接近60%，欧美印尼电解铝产能存满复产预期，但是美伊军事冲突恶化或扰动中东被炸铝厂复产节奏，国内电解铝社会库存量震荡趋降，或使沪铝价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
逢价格回落后逐步布局多单；关注23300-23800附近支撑位及24500-24800附近压力位，伦铝在3050-3200附近支撑位及3350-3420附近压力位。（观点评分：1）
铝合金
【多空逻辑】
供给端，海湾国家限制废铝出口、欧洲对废铝出口加税致海外废铝采购竞争激烈使印度铝回收业陷废料荒，国内反向开票政策收紧使带票废铝供给偏紧致部分再生铝企业被迫控产，或使中国废铝9月生产量(进口量)环比增加(减少)；中国原生铝合金日度生产利润+运输费用为正，中国原生铝合金产能开工率较上周升高；中国再生铝合金ADC12日度生产利润为负，使中国再生铝合金产能开工率较上周升高。需求端，国内下游压铸企业新增订单有限而刚需或少量采购为主。库存端，上期所铸造铝合金日度库存量较上周增加，中国铝合金社会库存量较上周增加，中国宁波与无锡及佛山再生铝合金日度库存量较上周增加，中国再生铝合金企业原料（成品）库存量较上周增加（增加）。综上所述，海外和国内废铝供需预期偏紧，但是下游需求有限致国内铝合金库存量转增，或使铝合金价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
逢价格回落后逐步布局多单；关注22700-23100附近支撑位及23700-24500附近压力位。（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
锡：美联储加息预期升温但海内外精炼锡去库或扰动锡价
【多空逻辑】
供给端，兴业银锡旗下银漫矿业矿山井下因生产事故致人死亡使采矿选矿尾矿系统均已停产，尼日利亚中部武装冲突仍偶有发生但高原州Jos矿区锡矿生产实际受武装袭击影响较小，刚果金埃博拉疫情暂未影响关键矿区生产和运输但是南基伍省姆文加Mwenga和沙本达Shabunda两地暂停手工采矿活动三个月，缅甸佤邦锡矿因工业炸药审批及雨季露天开采与运输受限而复产进度缓慢，使中国锡矿进口量或难有增量，但是国内锡精矿加工费有所升高预示供需紧张状态或有缓解；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡9月生产量或环比增加；印尼国有锡矿商PT Timah于26年8月7日发生的矿工骚乱已经结束但设施损毁且配额审批滞后且因7-11月雨季扰动生产或使精炼锡9月出口量环比增加。需求端，传统消费旺季来临但高位锡价使下游仅维持刚需采购。库存端，上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少。综上所述，中东地缘政治风险恶化推升油价使美联储9月加息预期概率接近60%，国内锡精矿加工费趋升且处高位，但是海内外精炼锡总库存量初现下降，或使沪锡价格先弱后强。（上海有色网）
【交易策略】
前期空单谨慎持有；关注380000-400000附近支撑位及428000-453000附近压力位，伦敦锡48800-51200附近支撑位及55700-58700附近压力位（观点评分：0）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
螺纹：成本推升关注平电附近压力
【夜盘复盘】
期货：RB2610收于3101，RB2701收于3170，HC2610收于3375，HC2701收于3385。螺纹10-1价差收于-69元，热卷10-1价差-10元。10月合约卷螺差274元，01月合约卷螺差215元。现货：上海中天螺纹3220（+20）元；上海本钢热卷3370（+10）元。
【重要资讯】
1. 9月8日，国务院以“高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展”为主题，进行第二十一次专题学习。 国务院总理李强指出，城市更新成为现阶段城市工作的重要抓手，成为改善居住条件、增进民生福祉的重要途径，成为扩大内需、加快动能转换的重要载体。要建立可持续的城市更新模式。加大政府投入力度，加强要素资源保障，推动重大工程项目建设。
2. 为共同维护区域供需平衡，四川5家建筑钢材生产企业计划9-12月累计压减60-68万吨建筑钢材产量。
3. 7日部分钢厂对焦炭价格上调，涨幅为100-110元/吨，于10日0时起执行，焦炭第五轮涨价落地。
4. 9月8日，全国主港铁矿石成交90.2万吨，环比增16.39%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.01万吨，环比增15.23%。
5. 8月31日-9月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1351.1万吨，环比下降123.1万吨，港口库存有所回落，当前库存水平略低于三季度以来的中位值。
【多空逻辑】
昨日现货价格小幅上涨，涨幅在10-20元/吨，建材成交环比回升。基本面来看，当前铁废价差持续走强，吨钢利润不断走弱，长流程成为产量边际约束，预计短期钢材产量难以出现明显增量；需求在经历淡季后存在改善预期。成本端，受焦煤成本刚性约束，焦炭第五轮提涨落地，钢厂成本持续抬升，叠加供需改善预期，钢价存在估值反弹修复动力。但需警惕，价格反弹带动利润修复后将刺激供给释放，叠加出口受阻等因素将制约钢价反弹高度，近期螺纹01合约重点关注平电成本附近压力。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
铁矿：短线关注100美元压力
【夜盘复盘】
期货：期货铁矿i2701收于739元/吨，期货铁矿i2705收727.5元/吨，铁矿1-5价差11.5元；现货：青岛港PB粉价格712（+6）元/吨，折标准品（厂库）747；最优交割品pb粉，折仓单（厂库）747。
【重要资讯】
1. 9月8日，国务院以“高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展”为主题，进行第二十一次专题学习。 国务院总理李强指出，城市更新成为现阶段城市工作的重要抓手，成为改善居住条件、增进民生福祉的重要途径，成为扩大内需、加快动能转换的重要载体。要建立可持续的城市更新模式。加大政府投入力度，加强要素资源保障，推动重大工程项目建设。
2. 为共同维护区域供需平衡，四川5家建筑钢材生产企业计划9-12月累计压减60-68万吨建筑钢材产量。
3. 7日部分钢厂对焦炭价格上调，涨幅为100-110元/吨，于10日0时起执行，焦炭第五轮涨价落地。
4. 9月8日，全国主港铁矿石成交90.2万吨，环比增16.39%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.01万吨，环比增15.23%。
5. 8月31日-9月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1351.1万吨，环比下降123.1万吨，港口库存有所回落，当前库存水平略低于三季度以来的中位值。
【多空逻辑】
昨日现货市场成交环比回升，现货价格反弹，上涨区间在3-12元/吨。近期海运成本上升引发市场对供应收缩预期增强，致估值修复。从基本面来看，本期全球发运环比下降，澳洲、巴西发运量同步回落，到港量环比大幅回升，其中华北区域增量最为显著。需求端，焦炭第五轮提涨落地，钢厂现货吨钢盈利依旧偏弱，铁水产量将承压，但双节前存补库预期，短线反弹关注100美元附近压力。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
焦煤焦炭：
铅：低位整理
【重要资讯】
1. 9月7日【LME0-3铅】贴水41.02美元/吨，持仓172291手增1794手
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.78%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.46%。
基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，刚需采买为主，库存压力较大，且海外LME库存持续高位，对铅价形成较大压制，预期短期铅价维持低位整理，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
锌：高位偏强，关注伦锌结构性风险演变
【重要资讯】
1. 9月7日【LME0-3锌】升水150.77美元/吨，持仓262011手减2585手
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.69%，沪锌主力合约较前日上涨1.51%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/蹲至-105元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-150元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-95元/吨。
基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-124.5美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降300元/金属吨至-2,100元/金属吨，考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，加之海外伦锌库存并不高，LME0-3 back结构持续，出口窗口持续开启下国内锌锭库存去化，预计短期维持高位偏强运行，后续持续关注海外结构性风险演变。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
工业硅：减产落地支撑硅价
【重要资讯】
1. 美国商务部将原定7 月初公布的印度晶体硅光伏电池反倾销（LTFV）终裁推迟至 9 月 10 日，并同步将临时反补贴措施由 4 个月延长至 6 个月。本次延期源于强制应诉企业、Adani 集团旗下 Mundra Solar Energy 与 Mundra Solar PV 于 4 月 22 日提出的申请。此前 2 月 20 日商务部已作出反补贴初裁，认定 Mundra Solar 及"所有其他"印度厂商的反补贴税率达 125.87%，理由是两家企业配合不足，且其享受的预授权计划（AAP）、免税进口授权（DFIA）等出口激励被认定与 WTO《补贴与反补贴措施协定》不符；4 月 28 日反倾销初裁另认定印度倾销幅度 123.04%，二者叠加后印度厂商输美总税率一度逼近 234%。本案由 First Solar、韩华 Qcells、Mission Solar 等组成的美国太阳能制造与贸易联盟于 2025 年 7 月发起。9 月 10 日终裁结果将决定临时关税能否固化为最终税率，对依赖印度电池供应的美国组件厂及东南亚转口路径形成关键扰动。
【多空逻辑】
上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,600元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌上涨1.95%至8,880元/吨。
基本面来看，根据百川盈孚调研数据，甘肃地区目前电价0.44-0.45 元/千瓦时，同比去年同期涨幅 10%；宁夏电价上调至 0.42 元/千瓦时左右；南方正处于丰水期，但由于执行尖峰电价、系统运行费上调等原因，四川乐山、阿坝、雅安、凉山个别县区电价较 7 月上调 0.02-0.04 元/千瓦时，云南地区表现相对平稳，西南整体丰水期低成本优势收缩。上周新疆大厂东部基地减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，供给端有所收紧。需求端来看，多晶硅企业或有小幅增产，但幅度有限，整体依旧维持减产态势，有机硅企业继续执行减产限产政策，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
综合来看，硅市维持供强需弱的高库存格局，上周新疆大厂减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，供给端收紧，短期或对硅价形成支撑。
【交易策略】区间操作。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
多晶硅：维持震荡整理
【多空逻辑】
N型致密料较前一天持平至40.20元/千克；N型复投料价格较前一天上涨0.12%至40.80元/千克；N型混包料价格较前一天持平至39.40元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至39.50元/千克；期货主力合约收盘价较前一天上涨0.35%至37,195元/吨。
供给端来看，8月产量环比小幅提升至10.8万吨，8月来看，产能维持缓慢释放节奏，产出维持小幅增量趋势。需求端来看，终端项目采购低迷，观望情绪加重，无论是分布式还是集中式市场，大多维持按需补库模式，暂无集中备库现象，组件市场交投偏淡，价格存在下行压力；电池片需求市场延续分化格局，边际需求有所走弱，本月开工预计与8月保持一致，价格承压；电池企业对原料硅片的采买较为谨慎，加之前期备库基本接近尾声，市场增量订单稀缺，硅片端库存持续累库。
整体来看，政策端暂无进一步刺激，供给端维持小幅增量趋势，终端市场持续低迷，需求略有走弱，库存持续高位，基本面对价格形成较大压制，预计短期多晶硅价格维持整理状态，后续关注政策端消息轻仓逢低布多
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
镍和不锈钢：宽幅震荡
【重要资讯】
1. 厄尔尼诺现象拖累印尼RKEF镍产量，但或利好采矿作业虽给镍加工带来风险，但为采矿活动提供了有利条件。随着雨季临近，长期低降雨后可能增加部分矿区洪水和山体滑坡风险，扰乱矿石开采和运输。该时间节点尤为关键：生产商仍迫切希望获得更多RKAB获批额度，以抢在天气转差前开采矿石；若厄尔尼诺持续压制降雨，雨季对采矿的干扰可能减轻，给予生产商更多时间开采新获批额度。厄尔尼诺预计持续至明年，而采矿配额仍在审查中，印尼镍供应的长期影响仍不确定。（文华财经）
镍
【多空逻辑】
9月8日，沪镍主力合约区间震荡，成交量为161045手（+11800），持仓量为128242手（+6115）。现货市场成交较弱，基差升水缩小。供给端，菲律宾镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库；镍铁厂盈利缩小，9月国内排产下降，印尼排产下降，镍铁累库；9月国内电解镍排产下降，电解镍进口亏损缩小。需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产下降；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持平。综上，中东局势反复，成本与宏观相互牵制，弱需求与高库存压力仍在，印尼镍矿配额调整虽仍未有定论，但整体供应难放宽至此前水平，镍价下方空间不大，预计宽幅震荡。
【交易策略】观望。
【风险提示】美联储降息预期变化、印尼与菲律宾供应扰动
（观点评分：0）
不锈钢
【多空逻辑】
9月8日，不锈钢主力合约区间震荡，成交量为140074手（-11347），持仓量为96654手（+2353）；现货市场成交一般，基差升水扩大。库存来看，上期所库存为72326吨（-183），上周300系社会库存为626600吨（-10200）。供给方面，9月不锈钢排产下降，300系排产下降。需求方面，终端需求一般。成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平。综上，不锈钢基本面无明显驱动，成本支撑减弱，预计低位震荡，考验前低支撑。
【交易策略】观望。
【风险提示】需求改善超预期、镍价大幅回落
（观点评分：0）
碳酸锂：“弱预期”强化，需求仍提供支撑
【重要资讯】
1. 西格玛锂业（Sigma Lithium）确认其采矿和工业活动仍在继续运营，公司仍专注于推进扩产计划，预计未来12个月内交付24万吨氧化锂精矿，2027财年交付33万吨。公司澄清，尚未收到与一项未经正当法律程序作出的初步司法裁决相关的任何法律通知。该裁决据称暂停了公司的环境许可。（金十数据）
2. 澳大利亚生产商Core Lithium在其位于北领地的重新启用的芬尼斯锂加工厂，成功生产出首批锂辉石精矿。 该公司表示，自最终投资决策作出后六个月内，工厂已顺利完成重启，并计划于12月前实现首批锂辉石发货。 该加工厂将处理来自邻近芬尼斯矿场的原料。由于去年年底以来电动汽车和储能电池领域需求增长，导致锂价持续回升，芬尼斯矿场于今年5月恢复运营。然而，2024年1月，Core因锂辉石价格同比下降85%，跌至1000美元/吨以下而暂停了芬尼斯矿的生产。 芬尼斯工厂的重启正值9月4日公司耗尽其7.5万吨锂辉石尾矿库存之际。Core已于4月至9月期间分三批将库存出售给贸易公司嘉能可国际。（阿格斯金属）
【多空逻辑】
9月8日，碳酸锂期货主力合约区间震荡，成交量为121272手（-26702)，持仓量为398576手(+3580)。现货市场成交尚可，基差升水缩小。成本端，锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格下跌；供应端，上周碳酸锂产量上升，各原料产碳酸锂量均上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降；9月，钴酸锂排产上升，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升；终端需求，新能源汽车产销延续复苏，3C出货量一般，9月储能电池排产上升。库存上，注册仓单49423（+1435）吨，社会库存去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。综上，国内产量逐渐恢复，锂盐进口上升，动力需求复苏，储能需求旺盛，库存去库幅度收窄，基本面供需两旺，“强现实”虽存在，但库存去化放缓与统计口径变化强化“弱预期”，短期市场情绪弱化，然需求不走弱情况下仍将为下方提供支撑，预计碳酸锂宽幅震荡。
【交易策略】企稳后低多高平或卖出深度看跌期权，滚动操作。
【风险提示】矿端停产扰动、宏观情绪波动、需求不及预期、监管政策变化
（观点评分：0）
PX-PTA-PR：成本强势推涨
PX
【重要资讯】隔夜原油市场情况：胡塞武装对沙特基础设施发动袭击，美伊在霍尔木兹海峡战火持续，中东冲突急剧升温，欧美原油期货扩大涨幅，布伦特原油期货盘中接近每桶100美元。据卓创资讯，9月8日PX CFR中国价格为1233美元/吨，国内PX供应恢复进度不及预期，加以亚洲其他其余开工维持低位，多头情绪主导，日内无成交听闻。
【多空逻辑】成本端强势拉动价格，PX2611合约以9152元/吨（5.58%）收盘，日内成交量36.10万手。美伊局势有升级的可能性，且成品油端汽柴油价格强势，推动PX价格进一步上涨。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，需求端虽然表现不尽入人意，但对盘面的影响十分有限。供给预期增高给PX带来压制，但回归速度较慢且现货库存紧张，所以PX易涨难跌。
PTA
【多空逻辑】日盘冲高，TA2701合约以6210元/吨（4.86%）收盘，日内成交量117万手。PTA行情上涨，地缘局势升级，原油行情上涨，成本支撑增强，部分市场人士担忧后期原油供应紧张。东北225万吨PTA装置、华东320万吨PTA装置计划重启，PTA供应增加、9月或将累库。需求端聚酯龙头企业继续维持减产策略，库存水平较低，短期内市场供应压力不大，龙头企业无意降价。下游企业开机率存回落空间，但是刚需支撑尚可，短期内下游消化前期原料备货为主，补库需求较差。若PX回归速度较快，短期内PX供给加大，对PTA的制约将减轻。马上进入传统旺季，下游或将补充库存。PTA加工费明显收窄，在原料受制约的背景下，后续PTA负荷提升速度将放缓，关注PX装置的变动。
PR
【重要资讯】据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在8350-8480元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。原料PTA及瓶片期货盘面午后强势攀升，现货端主流供应商报价午后陆续上调，现货供应持续偏紧，下游终端采购积极性一般，市场成交气氛较为清淡。
【多空逻辑】跟随成本走高，PR2611合约以8042元/吨（0.77%）收盘，日内成交量7.51万手。短期行业开工负荷维持在较低水平，但后市或存在重启或轮检的可能，关注主流装置变动；下游需求主要以刚需采购为主，追涨意愿不强。
【交易策略】
地缘局势又生变动，成本强势推涨，价格上行。
（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：0）。
乙二醇：高位运行
【重要资讯】
现货资讯：据CCF，9.8日乙二醇盘面坚挺上行，市场商谈一般。夜盘乙二醇低开整理，部分合约商参与补货。日内商品市场氛围良好，午后乙二醇盘面快速拉涨，基差表现相对平稳，个别今明现货成交在10合约升水950元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅整理，日内10月上船货780美元/吨附近成交。10月中下船货商谈在730-750美元/吨附近，成交较为僵持。
据卓创资讯，9.8日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为52.95%、114.52%、38.32%，涤纶长丝产销局部有回升，整体依旧一般；日内聚酯原料受油价支撑反弹，聚酯工厂顺势出货为主，不过下游多数原料尚未消化，询盘增多、实际成交有限。
【多空逻辑】前一交易日EG2610以5925元/吨（2.14%）收盘，日内成交量为232万手。近期煤炭价格走弱，乙二醇成本支撑下降，且中东部分船货发出，乙二醇供应紧张预期有所缓解，夜盘乙二醇期货走势偏弱，但日盘时段中东冲突再度加剧，带动乙二醇风险溢价继续回归，乙二醇期货震荡上行，现货价格跟随走高。进口货源的缺失短期内无法恢复，船只通行情况和美伊地缘关系强相关。9月乙二醇进口量仍将维持低位，近端乙二醇依旧面临大幅去库，通航未果驱动价格上涨。红海地区局势亦趋于紧张，市场对于后续中东和谈预期下修，乙二醇风险溢价再度增加。需求端面对高价原料已出现减产，但供应端的问题是主导价格走势的核心因素。
【交易策略】高位运行。（观点评分：0）。
甲醇：地缘局势预期升温
【重要资讯】
国内期价：甲醇主力MA2610涨停，开3217元/吨，收3359元/吨，涨191元/吨，成交295.69万，持仓72.71万，放量增仓。
相关资讯：随着近期中东少数甲醇装置重启恢复，目前中东57.73%的甲醇装置仍在停车检修中，相对前期停车检修装置数量减少。
【多空逻辑】
地缘方面预期反复，自上周以来有再度升级预期，美伊之间相互袭击，昨日冲突有扩散到沙特及也门胡塞武装的趋势，海峡开放及和谈预期再度转弱，推动能化品价格短期偏强。短期地缘局势具有不确定性，甲醇价格或高位震荡，目前甲醇估值已偏高，当前价格下游补库意愿或不强，需求端的承接能力或有限。中期来看，我们倾向于认为地缘缓和仍是大方向。
【交易策略】
暂时观望。
（观点评分：1)
尿素：现货小幅回调
【重要资讯】
前一交易日，尿素期货主力合约2701开盘价1816元/吨，最高价1830元/吨，最低价1814元/吨，收盘1822元/吨，结算价1823元/吨。
【多空逻辑】
我们在此前的报告中持续提示，尿素盘面1650-1700或构成下半年的底部区间，建议关注回调做多机会。近期现货整体上涨，昨日小幅回调，尿素的供需格局得到边际改善，一方面是供应的短期减少加上成本煤价的上行，另一方面是需求端出口预期的改善，推动尿素价格逐步上行。不过现货大涨后，需关注下游需求的接受能力，目前国内需求处于相对淡季，下游承接能力或有限，关注短期是否有回调风险。中期我们对尿素的策略建议更多是关注回调做多机会，追高需谨慎。
【交易策略】
关注回调做多机会。
（观点评分：0）
豆类：设立多单止盈点
【多空逻辑】
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货温和上涨，基准期约收高0.5%，主要反映了近来中国积极采购美国大豆，国际原油期货走强。美国大豆优良率与上周持平，巴西部分地区开始种植新大豆，国际大豆价格上涨是国内豆类价格上涨的原动力，原油价格持续高企也是支撑大豆的一个因素。国内豆类近强远弱，主力合约M2701并未创新高，远月豆粕小幅调整。国内豆类期货建议以技术分析为主，设立好多单止盈点，一旦跌破尽快平仓。
【交易策略】
CBOT大豆短期支撑1300美分，技术上处于上涨趋势；豆粕M2701合约短期支撑3380元，如果跌破该支撑多单适当减仓。
（观点评分：0）
油脂：短期或出现调整
【多空逻辑】
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘上涨，基准期约收高2.1%，追随国际原油市场的涨势。MPOB周四将发布月度数据，预计8月底棕榈油库存预计将连续第五个月增长，但厄尔尼诺天气可能威胁东南亚地区的棕榈油生产。原油价格的高企，给油脂以支撑。在豆油持续上涨带动下，菜油和棕榈油期货连续上涨，油脂之间互相替代效应出现。如果考虑到大豆期货绝对价格已经很高因素，豆油短期上涨可能进入尾声，继续追涨风险较大。中期来看，在国庆之前，油脂的需求旺季将会限制下跌空间。
【交易策略】
技术上，豆油突破前期高点后，加速上涨，Y2701合约9100元如果跌破，多单减仓。
（观点评分：0）
棉花：观望等待
【重要资讯】
美国农业部发布的作物进展报告显示，截止9月6日，美国棉花收获进度为7%，和去年同期持平，高于五年同期平均值6%。棉花优良率为34%，低于一周前的39%，也低于去年同期的54%。
【多空逻辑】
周二洲际交易所（ICE）棉花期货窄幅涨跌互现，基准合约收低0.01%。在美国农业部周五发布供需报告前，交易商调整持仓。盘后发布的美棉优良率却下降，美国棉花已经开始收获，后期降雨对于棉花影响较小，美国棉花减产预期明确，但市场已经预期之中，绝对价格太高是回落主要原因。郑棉跟随ICE棉花走势，但跌幅小于外棉。ICE在80美分支撑力度很强，CF2701合约大约在16100-16200元。
【交易策略】观望等待
技术上ICE棉花短期支撑85美分，强支撑80美分，等待美国时间周五USDA报告；CF2701合约短期阻力17350，强支撑16500，先观望为主。
（观点评分：0）
联系人：宏源期货研究所
联系电话：010－82292660
品种
分析师
豆类 油脂 棉花
肖锋波 F3022345 Z0012557
镍&不锈钢 碳酸锂
吴金恒 F03100418 Z0021125
原油 甲醇 尿素
范智颖 F03117807 Z0022690
螺纹钢&热轧卷板 铁矿石 焦煤焦炭
白 净 F3097282 Z0018999
贵金属 铜 铝产业链 锡
王文虎 F03087656 Z0019472
铅 锌 工业硅 多晶硅
祁玉蓉 F03100031 Z0021060
股指
曾德谦 F3021262 Z0013703
PX&PTA&PR 乙二醇
王江楠 F03108382 Z0021543
詹建平 F0259856 Z0002423
肖婷敏 F0243263 Z0000989
免责声明
宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。
本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
评论 (0)