市场缩量 轮动加速 操作策略务必调整

本文作者系节目嘉宾  刘 欣

今天A股再次走出了典型的存量博弈分化行情：昨日领涨的传媒、影视板块今日集体回调，出版传媒跌停；而煤炭、航运港口板块逆势走强，云煤能源、郑州煤电、大有能源等多股涨停。这种“一天一个主线”的快速切换，叠加量能持续萎缩，恰恰印证了当前市场整体走势仍处在“二次探底”的过程中。在这个阶段，笔者再次强调散户既要抓住市场的核心矛盾，也要在操作上守住三条关键原则。

一、红利板块仍是震荡市的核心压舱石

从A股历史运行规律来看，每当市场进入极度缩量、反复寻底的阶段，高股息红利板块往往具备更强的防御属性和资金吸引力，对于散户而言，其波动更小、确定性更高，可操作性也显著高于题材博弈。从今日盘面来看，中证红利指数连续两个交易日实现反弹，在20日均线附近明确出现止跌回升的信号。这意味着在存量资金的共识下，红利资产依然是资金避险的首选方向，后续维持强势震荡的概率较高。

细分方向上，地方性银行、保险以及化工板块值得重点跟踪。今日银行板块整体护盘明显，成为托住沪指的重要力量；煤炭等资源类红利品种更是领涨全市场。这类资产现金流稳定、股息率高，在市场不确定性较强的阶段，具备安全性较强的配置价值。

二、三季报业绩是最好的“试金石”

接下来进入9月中下旬，上市公司三季报预告就将陆续拉开帷幕，业绩成色将成为检验板块和个股性价比的核心标准。在当前位置选择有基本面和业绩支撑的方向，更容易在后续市场修复中走出趋势性机会。

其中两个板块值得重点关注：一是医疗器械板块，截至二季度行业已经连续四个季度实现收入正增长，并且迎来四年来首个季度归母净利润正增长，集采对行业的负面影响逐步出清，叠加创新产品落地和企业加速出海，行业景气度正在持续回升，而板块估值仍处于历史相对低位。二是券商板块，当前头部券商动态市盈率普遍不足10倍，处于历史估值底部区间，同时行业业绩预期持续改善，在市场情绪修复阶段具备较高的弹性。随着三季报业绩逐步验证，这两个板块有望在9月下半月走出超额收益。

三、指数仍存下探风险仓位务必留有余地

从技术面来看，市场整体的重心并不稳固。目前各大指数基本围绕年线展开震荡，但始终没有效站稳年线位置：上证指数年线约在3980点一线，当前仍处于年线下方；创业板指年线约在3393点，今日收盘同样位于年线之下；科创50虽站在年线上方，但上方均线压力密集，二次探底的结构尚未完成。叠加近期市场持续缩量，存量博弈下资金承接力度不足，因此在仓位配置上，大家一定要“留有余地”，不宜盲目满仓抄底，保持合理的现金仓位，既能应对市场波动，也能在市场真正企稳时从容布局。

另外，在9月11日（本周五）下午2点30分，我还会在“有看投直播间”中“候君于南山”，重点针对缩量博弈下的几条操作线索展开做更多的配置思路讲解。