加息尘埃落定? 大A何去何从？

伴随着美联储加息的尘埃落定，周四沪深两地市场在盘中迎来了“宽幅震荡”，早盘四大指数低开冲高后，随即出现了冲高回落和反复震荡的走势。由于周三沪深市场在科创50指数的带动下，一度出现了强势回升，使得不少投资者对于加息后A股市场的走势充满“期待”。那么面对当天各大指数“预期落空”的表现，接下来大A的走势又会如何演绎呢？

证券市场的魅力在于“其走势往往和市场中多数人的预期相反”。我的观点认为：

其一，周三的反攻，仅是市场在二次探底过程中的一次“短期修复”；

其二，美联储加息并不能改变目前整个市场“继续探底”的格局。

换而言之，到目前为止，虽然双创指数短期内仍有向上的“修复”空间，但整个市场的“阶段低点”依然没有探明，接下来我跟大家详细讲讲得出这种判断的相关理由：

理由之一，科创50指数的回升仍是技术层面的原因

科创50指数会成为这轮市场修复的领涨品种，从本质而言，核心驱动因素仍是年线附近的技术支撑。这与此前7月底创业板指的修复性质完全一样，此外，科创50指数在9月初存在一个跳空缺口。从技术分析的角度看，缺口往往会对后续走势形成牵引。目前该指数距离上方缺口位置已经不远。一旦接近缺口，则需要注意科创50指数面临冲高回落的风险。

理由之二，修复过程中量能仍未出现“质变”

虽然周三和周四沪深两地市场的量能回升至1.8万亿之上，但这种数量级别上的放量绝非“质变”。因此市场到目前为止还没有改变“存量博弈”的事实。这两天市场的放量并非趋势性的增量资金入场。所以在这种量能不充足的情况下，市场即便继续出现上攻和修复，之后仍存在反复的可能性，甚至还要谨防再次回落的风险。

理由之三，领涨品种又出现快速切换迹象

周三市场强势回升过程中涨幅前列是硬核科技的“老面孔”，如光通信、半导体产业链、PCB以及消费电子等板块。而这些板块的上涨更像是一次超跌后的短期修复。由于7月以来，硬核科技经历了持续调整，大量资金在高位被套。一旦反弹至套牢密集区，抛压将集中涌出。此外周四盘中，市场领涨品种又非常“杂乱”。综合来看，市场到目前为止还没有出现持续性的热点板块，因此这轮修复更倾向于“短期”性质。

基于以上判断，当下核心的操作策略依然是：不追涨、不恋战、预留资金，等待真正的阶段底部出现。参与短期修复的投资者，注意见好就收，仓位较重的投资者，尤其是重仓硬核科技的，依然要在“短期修复”过程中做好仓位控制，预留充足资金，等待真正的阶段底部出现。当然在进入9月中下旬后，还可以结合“三季报”的预期，把握下面部分板块在这个阶段内的“结构性”机会：

方向一，医疗服务和医疗器械板块

2026年中报，中证全指医疗器械指数净利润同比增长10.49%，营业收入同比增长7.62%。特别是净利润同比增速在连续13个报告期负增长后首次转正。利润端从一季度的-13.45%跃升至上半年的+10.49%，二季度利润增速改善尤为突出。

目前来看，医疗器械端是“业绩拐点确认+估值低位”；医疗服务端是“订单高增+报表端改善预计2027年开启”。前者适合左侧布局，后者适合在报表端承压期逐步建仓、等待2027年利润弹性释放。

方向二，化工板块

2025年6月起，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比转负，化学纤维制造业及橡胶塑料制造业投资完成额也先后转负，全行业大规模扩产周期已经收尾。从估值角度来看，截至8月10日，中证细分化工产业主题指数PE-TTM仅23.49倍，处于近1年15.56%分位，即估值低于近一年84%以上的时间。

可重点关注制冷剂、磷化工、氟化工以及高频高速树脂等个股中的中期修复机会。

方向三，地方性银行板块

虽然国内目前整体银行业整体贷款增长放缓，但是部分地方银行在四川、江苏、浙江及重庆等地区仍能录得高单位数至双位数的贷款增长。因此这些地方性银行在2026年净利润有望实现高单位数至双位数的快速增长。可对规模相对较小，且在行业整合中有提升市场份额的地方性银行进行重点关注。

回顾本周内我的相关观点：

周一在晚间一财的节目中，我明确提出两个判断，其一，短期修复将出现；其二科创50指数将领涨；

周三在有看投点金中，面对当天市场出现强势拉升，我却提示大家，短期修复不改变市场“二次探底”格局。

投资绝不是去迎合别人，而是需要自己进行独立思考和判断。而“独立思考”的背后不仅需要的是一套属于自己的方法论；而且更需要一套能够客观衡量市场所处阶段、指导具体操作的分析框架。当前市场时机未到，探底仍在继续。保持耐心，预留子弹，等待真正的阶段底部出现。在9月18日（周五）下午2点30分，我还会在“有看投直播间”中“候君于南山”，详细讲解如何应对市场短期变盘后的相关策略。

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