脑科学国家专项落地，但四家“脑机接口”标的的业务实质需逐一分清

🔥 核心事件：国家科技重大专项启动，医用脑机接口从实验室走向临床转化

10月30日，由北京脑科学与类脑研究所承担的三项“脑科学与类脑研究”国家科技重大专项项目正式启动。三大项目分别为：

“面向运动功能重建的柔性高通量半侵入式脑机接口系统研发与临床转化”

“植入式脑机接口高密度医用馈通与系统集成技术研发及临床应用”

“多脑区联合运动编解码与长期稳定的运动脑机接口系统研究”

项目的核心指向非常明确：运动功能重建（瘫痪康复） ，并攻克柔性电极、长期稳定信号采集、高密度医用馈通等“卡脖子”技术。与基础科研不同，本次专项瞄准的是三类创新医疗器械赛道，属于国内脑机接口产业化的核心主线。

政策催化当日，脑机接口概念午后拉升，澳洋健康3连板，$百洋医药(sz301015)$、美好医疗涨超10%。但在这场主题行情中，不同标的与专项的实际关联度存在本质差异。

📌 一、$创新医疗(sz002173)$：博灵脑机并表，侵入式/非侵入式双线布局

创新医疗是四家标的中与脑机接口业务关联最实质的一家。

公司于2021年联合浙江大学科研团队设立博灵脑机，布局脑机接口技术研发，赛道覆盖医疗健康与消费级具身交互。2026年，公司增持博灵脑机股份并将其纳入合并报表，博灵脑机成为上市公司的控股子公司。

产品端有明确的获批节点：博灵脑机的核心产品NEO-ONE SCI已于2026年3月获得NMPA批准上市，是全球首款获批上市的侵入式脑机接口医疗器械，标志着侵入式脑机接口进入临床应用阶段。公司同时推进非侵入式产品矩阵，形成“侵入式+非侵入式”双轮驱动。

但财务现实需要正视：2026年前三季度营收5.12亿元（同比-14.23%），归母净利润-8129.78万元，由盈转亏；单Q3归母净利润-2846.69万元（同比-276.97%）。业绩下滑主因是建华医院所在地医保政策调整、集采降价，以及上年同期增持博灵脑机并表确认投资收益形成的高基数。脑机接口业务的产品获批是真实的进展，但当前利润表仍由医疗服务主业主导，脑机接口尚未成为利润的支柱。

标签： [创新医疗 002173] [博灵脑机并表] [NEO-ONE SCI获批] [侵入式脑机接口]

📌 二、$塞力医疗(sh603716)$：精神医学数字疗法，联合华为与脑机智能全国重点实验室

塞力医疗的脑机接口逻辑，走的是精神医学数字疗法这条细分路线，而非运动功能重建。

2025年初，公司与华为、脑机智能全国重点实验室签署战略合作框架协议，依托华为昇腾算力及大模型技术推动脑科学数据互联。公司子公司海思太科（武汉）研发的“海思灵曦”AI数字诊疗系统，聚焦抑郁症、双相情感障碍等精神疾病的全病程管理，已在21家头部医疗机构开展多中心数据收集与优化。2026年1月，公司新增“脑机接口”概念，入选理由即上述合作。

这条路径的特点是非侵入式、软件与数据驱动，与专项聚焦的“半侵入式/植入式运动功能重建”在技术路线上并不重合。塞力医疗的脑机接口业务更多是精神医学场景的数字疗法延伸，而非直接承接本次国家专项的硬件研发任务。

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📌 三、倍益康（920199）：四川省工程研究中心联合申报单位，北交所小市值标的

倍益康与脑机接口的关联，在于其是“植入式脑机接口四川省工程研究中心”的联合申报企业之一。公司依托康复设备研发经验构建产品体系，融入华为生态，2024年研发投入占比5.87%，并在2025世界机器人大会展示了理疗机器人成果。

这一定位的实质是工程研究中心的参与方，而非本次国家科技重大专项的直接承担单位。倍益康的脑机接口关联更多体现在“四川省工程研究中心”的资质背书与康复设备的技术延展性上，当期业绩驱动仍以康复医疗器械为主。

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📌 四、$三博脑科(sz301293)$：公司已明确公告“不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售”

这是本文必须校正的最关键事实。

三博脑科在2026年1月多次发布公告并回复投资者提问，口径高度一致且明确：“公司目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售，神经调控技术带来的收入占公司营业收入比重很小，对公司业绩基本没有影响”。公司进一步说明，脑机接口目前仍处于科研试验和验证阶段，在其体系内尚未普遍性开展临床试验；除下属福建院区此前完成的一例介入式脑机接口手术外，集团内暂无其他手术；对外投资方面，公司前期参与投资了三支脑科学基金，相关合作项目仍在推进中。

三博脑科的业务实质是神经外科医疗服务，脑机接口手术是其临床能力的一种体现，但公司本身不研发、不生产、不销售脑机接口产品。将其简单标注为“脑机接口标的”，与公司自身的公开披露存在明显偏差。

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📌 五、风险提示

三博脑科已明确澄清“不涉及脑机接口产品研发、生产及销售”：公司在2026年1月的多次公告与互动回复中口径一致，神经调控收入占比很小。将其列为脑机接口核心标的，与公司披露事实不符。

创新医疗的脑机接口业务尚未成为利润支柱：NEO-ONE SCI获批是真实的里程碑，但前三季度归母净利润-8129万元、由盈转亏，业绩仍由医疗服务主业主导。脑机接口的商业化放量节奏需要跟踪。

塞力医疗与倍益康的关联属于细分路线或参与方角色：塞力医疗聚焦精神医学数字疗法，与本次专项的“运动功能重建”硬件路线不重合；倍益康是省级工程研究中心的联合申报单位，而非国家专项的直接承担方。两者的业务弹性不宜与专项本身直接等同。

国家专项的产业化周期以“年”为单位：半侵入式/植入式脑机接口从临床转化到规模化应用，需要经过漫长的注册审批与商业化验证。专项启动是产业化的起点，而非上市公司业绩的立即增量。

概念行情的波动风险：脑机接口作为主题赛道，历史上多次出现事件驱动型脉冲行情。在缺乏个股订单与业绩验证的情况下，情绪退潮时回落速度可能较快。

💎 总结

“脑科学与类脑研究”国家科技重大专项的启动，是中国脑机接口从实验室走向临床转化的标志性事件，半侵入式/植入式运动功能重建路线的产业化方向是清晰的。但映射到A股，四家标的的业务实质需要逐一分清：创新医疗有博灵脑机并表与NEO-ONE SCI获批的实质进展，但利润表尚未兑现；塞力医疗走的是精神医学数字疗法的细分路线；倍益康是省级工程研究中心的联合申报方；三博脑科则已明确公告“不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售”。

理解这条线，需要把“国家专项的产业方向”与“个股的业务实质与业绩节奏”严格分开。跟踪的锚点是创新医疗脑机接口产品的商业化放量数据、塞力医疗数字疗法的落地进展，而非脑机接口概念标签的反复强化。