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资讯 风险提示：本文仅为市场信息整理，不构成任何投资建议，期货交易有风险，入市需谨慎。
一、隔夜外盘回顾
隔夜海外市场波动主要受中东地缘消息反复扰动，油价先强后弱，黄金高位小幅回调，美股期指震荡修复。消息面传出霍尔木兹海峡油轮遇袭相关消息，随后美方表态若谈判取得进展，进一步打击的概率下降，风险溢价快速回落，布伦特、WTI 原油同步走弱；贵金属板块高位承压，现货黄金小幅下行，白银回调幅度相对更大。美股三大股指期货早盘承压，尾盘收回部分跌幅，整体情绪由恐慌转向观望。海外重点数据方面暂无重磅数据落地，市场重心继续围绕地缘事件发酵节奏以及美联储官员讲话预期展开。
二、国内夜盘盘面简述
国内夜盘商品整体分化运行，能化板块跟随原油波动，波动幅度偏大；黑色系维持区间震荡，多空围绕冬储预期博弈；有色板块跟随外盘贵金属、基本金属强弱分化；农产品多数窄幅整理，个别品种受产区天气、产销数据扰动独立行情。整体成交热度一般，资金观望情绪上升，资金短线调仓特征明显，没有形成单边趋势性行情。
三、分板块观察
黑色板块（螺纹、热卷、铁矿、#焦煤(JM)#、焦炭）
黑色系当前处在 “低库存、低利润、冬储预期博弈” 阶段。成材端，现货成交保持季节性偏弱，下游终端采购以按需拿货为主，大规模冬储订单尚未集中释放，贸易商冬储计划偏谨慎，对高价资源接受度有限；钢厂利润持续压缩，部分钢厂主动控产检修，压制原料采购需求。铁矿方面，外矿到港量阶段性回升，港口库存小幅累库，高品矿溢价有所回落，但短期发运增量有限，下方存在成本支撑。焦煤焦炭，煤矿保供节奏平稳，主产区现货价格稳中有松，焦化厂开工维持中等水平，焦企持续承压，主动提涨难度偏大，盘面更多跟随成材预期波动。后续重点跟踪钢厂检修落地节奏、冬储启动时点以及港口库存变化。
有色板块（沪铜、#沪铝(AL)#、#沪锌(ZN)#、#沪镍(NI)#、贵金属）
基本金属走势分化，宏观预期与产业基本面形成拉扯。#沪铜(CU)#，海外宏观降息预期反复，国内加工企业订单表现平淡，下游线缆、家电等需求增量不足，库存维持低位提供支撑，上方受宏观预期压制，区间震荡为主。#沪铝(AL)#，国内电解铝复产稳步推进，供应增量逐步兑现，下游型材、板带消费进入传统淡季，需求修复节奏不及预期，上行阻力偏大。#沪镍(NI)#，不锈钢开工维持稳定，新能源需求平稳，库存去化节奏放缓，短期缺乏强驱动。贵金属方面，前期地缘推升的溢价回落，金价高位震荡，波动放大，需要持续跟踪避险情绪变化以及美债收益率走势。
能源化工（原油、#沥青(BU)#、#甲醇(MA)#、PTA、EG、LPG）
原油是本阶段能化板块核心变量，地缘消息具备突发性，容易造成盘中大幅波动。当前供应端扰动持续存在，但消息边际缓和后油价承压，下游化工品跟随成本端波动。#沥青(BU)#，刚需以道路基建为主，北方逐步进入施工淡季，需求走弱，炼厂排产节奏调整，现货走弱拖累盘面。#甲醇(MA)#，港口库存持续去库，内地装置检修有所增加，供给端有收缩预期，但下游烯烃利润偏弱，采购意愿不强，供需双向博弈。PTA、#乙二醇(EG)#，上游原料端跟随油价波动，聚酯端订单偏弱，织造开工持续下滑，终端纺织需求淡季特征明显，产业链利润向上游转移难度较大。
农产品板块（玉米、#生猪(LH)#、#白糖(SR)#、#棉花(CF)#、菜粕菜油）
生猪：养殖端出栏节奏分化，大体重猪源逐步消化，市场博弈二次育肥出栏节奏，现货价格震荡，上方受出栏压力压制，下方有养殖成本支撑，盘面区间运行，重点关注屠宰量以及冻品出库情况。#玉米(C)#：产区上市稳步推进，粮源集中上市带来供给压力，但托底收购预期存在，下探空间存在约束，贸易商收购心态谨慎。#白糖(SR)#：外盘主产国榨季进度推进，供应增量预期持续，国内进口糖持续到港，现货走弱压制盘面，关注内外价差变化。#棉花(CF)#：新棉采摘收尾，籽棉收购价格平稳，下游纱厂订单不足，成品库存偏高，棉价缺乏持续向上动力。菜粕菜油：跟随外盘油料波动，国内水产养殖逐步进入淡季，菜粕需求逐步转弱。
苹果量化战法目前小时级别刚好来到量化趋势线压力轨道附件，所以可以参考15分钟KD死叉是否能够延续，当下量化给出的位置子6100-6150区间附近。
四、今日重点关注事项
- 中东地缘消息持续发酵，留意油价盘中异动，地缘消息具备突发性，波动风险较高；
- 国内黑色产业链现货成交、冬储调研信息，钢厂开工、原料到港数据；
- 晚间海外美联储官员讲话，美债收益率、美元指数波动；
- 各品种主力资金流向，临近关键支撑压力位的量能变化。
五、市场小结
当前商品市场主线依旧是地缘扰动叠加国内季节性淡季，多数品种进入供需弱平衡格局，单边驱动不足，区间震荡行情居多。地缘消息容易带来短期脉冲行情，持续性偏弱，操作上不宜追涨杀跌，优先关注供需确定性更强的品种，做好仓位管理，警惕消息面带来的大幅波动风险。
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