预期触底，中国股市重拾升势

近期市场悲观共识已基本消化，中国股市有望重拾上升势头。核心逻辑有三：一是伊美停火谈判，地缘风险边界逐步清晰，预期最悲观阶段已过；二是中国开年来投资、消费、PMI等数据好于预期，PPI回升推动名义增长修复，在全球比较中具备稀缺性；三是创业板改革落地，增设上市标准、完善并购融资制度，资本市场创新生态加速构建，A股凝聚社会资本能力增强。

4月是业绩验证关键窗口，盈利增速对股价影响最为显著。当前盈利高增方向集中于：受益涨价预期的资源品（小金属、化学原料），以及产业趋势催化的科技/出海制造（通信设备、半导体、消费电子、电池、商用车）。券商等金融板块也受益于资本市场改革。

行业配置上，新兴科技是主线，价值股亦有表现机会。科技制造：AI空间广阔，2026年国内科技投入加大，看好半导体、通信设备、机械设备、有色及中概互联；金融与稳定：银行、非银作为市场稳定器，高股息价值凸显；内需价值：通胀回升有望催化补库，关注建材、酒店、大众品、航空。主题推荐：AI新基建（光模块、光纤、存储、液冷）；能源转型（锂电、储能）；商业航天（火箭制造、发射场站）；Token出海（大模型、AIDC、国产算力）。

风险提示：海外经济衰退超预期，地缘政治不确定性。