国产算力全面爆发，六大核心标的构筑中国AI底座

DeepSeek正式测试多模态功能，V4期待值拉满。同时，DeepSeek宣布超低折扣持续整个五月，有望催化国产算力成为五月主线。

算力荒加速演变：腾讯云3月上调混元核心模型价格约430%，Kimi频繁提示算力不足，H100一年期租金近半年涨近40%。OpenRouter数据显示周度Token消耗量同比提升7-8倍，国产大模型市占率高达40%。2025年中国算力市场规模达8351亿元（+30%），国产算力正迎来历史性机遇。

六大核心标的构筑国产算力底座：

1. 芯原股份（芯片设计）：Q1营收+114%，新签订单82.4亿元，AI算力占比91.37%，9日内新增订单超37亿元，对标博通AI ASIC路径。
2. 寒武纪（云端推理）：2025年营收+453%，净利20.59亿元（国内首家盈利AI芯片公司）。MLU590已在字节大规模部署，大摩预测2026年营收209亿元（+222%）。
3. 摩尔线程（智算集群）：Q1营收+155%，单季盈利。夸娥万卡集群已攻克工程壁垒，新一代“花港”架构推进十万卡级集群。
4. 沐曦股份（供应链多元）：Q1营收+75%，亏损大幅收窄。首款全国产工艺曦云C600预计2026上半年量产，摩根士丹利预测2026年营收约30.6亿元（+196%）。
5. 深圳华强（昇腾生态）：2025年营收创历史新高，自主开发FPGA+昇腾NPU双芯边缘AI系统，存储分销受益存力共振。
6. 中国长城（全栈基础设施）：持有飞腾28.03%股权，构建从CPU到整机的自主产品谱系，飞腾芯片累计销量超1000万片。

国产算力正从“从0到1”迈入“从1到N”全面爆发期，六大标的构成芯片定制、算力芯片、智算集群、分销生态、基础设施的完整闭环。